تقليل المستثمرين الأفراد لتجنب العواقب

سوق سندات الشركات الفردية: تقليص عدد المستثمرين الأفراد لتجنب العواقب

ويحذر الخبراء الاقتصاديون من ضرورة خفض نسبة المستثمرين الأفراد المشاركين في الاستثمار في سندات الشركات الفردية تدريجيا، وإلا فإن ذلك سيؤدي إلى عواقب وخيمة.

خسارة الأموال، من يستطيع المستثمرون الأفراد الشكوى إليه؟

في حين أن قصة عشرات الآلاف من المستثمرين في سندات تان هوانغ مينه وفان ثينه فات لم تهدأ بعد، فإن آلافًا آخرين من حاملي السندات مضطرون أيضًا لقبول تمديد وتأجيل ديون السندات، وينتظرون بفارغ الصبر تاريخ الاستحقاق. الخسائر الفردية الناجمة عن الاستثمار في السندات ليست قصة فريدة في فيتنام.

قال السيد دو نغوك كوينه، الأمين العام لجمعية سوق السندات الفيتنامية، إنه خلال أزمة 2008-2011، عندما أفلس بنك ليمان براذرز، خسر العديد من صغار مستثمري السندات أموالهم، بمن فيهم مستثمرون أفراد في هونغ كونغ. في ذلك الوقت، ألقى المستثمرون الأفراد باللوم على الحكومة غير المسؤولة لسماحها للشركات بإصدار السندات، كما منحت وكالة التصنيف الائتماني تصنيفًا خاطئًا.

وفي أعقاب الفضيحة، قدمت هونج كونج أداة إلزامية في عملية العرض تتطلب قائمة بكل المخاطر المرتبطة بالمنتجات المالية، وتتطلب من المستثمرين قراءتها والتوقيع عليها، وقبول المخاطر المرتبطة بها بشكل كامل.

على الرغم من أن قانون الأوراق المالية لعام 2019 والمرسوم 65/2022/ND-CP قد رفعا معايير المستثمرين المحترفين، إلا أن تلبية المعايير لا يعني أن المستثمرين الأفراد المحترفين قادرون على تقييم مخاطر السندات بشكل كامل.

صرح السيد نجوين آنه مينه، نائب رئيس مجلس إدارة تسجيل السندات في مؤسسة إيداع ومقاصة الأوراق المالية الفيتنامية (VSD)، بأن دور المستثمرين الأفراد المحترفين في سوق السندات بالغ الأهمية. ولكن في الواقع، يُعتبر المستثمرون محترفين، ولكن التعريف ليس صارمًا، إذ يكفي الحصول على تأكيد من شركة أوراق مالية لاعتبارهم مستثمرين محترفين.

من ناحية أخرى، عندما تصدر الشركات عروضًا خاصة للأفراد، فإن معظمهم يهتمون فقط بالعرض بقدر الإمكان، ولا يهتمون بما إذا كان لدى المستثمرين ما يكفي من المعرفة أو الحكم حول العمل أم لا.

عادةً ما يشتري المستثمرون بناءً على نصيحة الوسطاء أو الأقارب. وهذا يؤدي إلى عواقب عديدة عندما لا يضمن المُصدر القدرة على سداد الدين، ويتكبد المستثمرون الأفراد خسائر.

برأيي، لكي يتطور سوق سندات الشركات بشكل مستدام، من الضروري تعزيز معرفة المستثمرين الأفراد. ويُشجَّع المستثمرون الأفراد على تفويض وكلاء لمعرفة المزيد عن السندات وتحمّل مسؤولية المنتجات التي يقدمونها للمستثمرين، كما اقترح السيد مينه.

تشجيع الأفراد على الاستثمار من خلال الصناديق

قال نائب رئيس لجنة الأوراق المالية بالدولة هوانج فان ثو، إن اللجنة ستضع في المستقبل القريب لوائح لتوجيه المستثمرين الصغار للاستثمار في الأسهم وسندات الشركات من خلال الصناديق.

قال السيد ثو: "جميع المخالفات التي وقعت في السوق وقعت على عاتق فئة المستثمرين ذوي القدرة المحدودة على تقييم المخاطر. لذلك، تدرس هيئة الأوراق المالية الحكومية موضوعات إصدار السندات الخاصة، مستهدفةً المستثمرين المؤسسيين المحترفين لتعزيز الاحترافية وتقييم المخاطر. كما ستعزز الهيئة أنشطة الصناديق، وتشجع على فتح المزيد من الصناديق. ونتوقع أن توافق الجمعية الوطنية على اللوائح المعدلة في أكتوبر 2025، وأن تدخل حيز التنفيذ اعتبارًا من 1 يناير 2025".

في الواقع، لا يوجد منتج مالي خالٍ من المخاطر، بل مخاطرة أكبر أو أقل. يحتاج كل مستثمر إلى تحديد مستوى تقبله للمخاطرة بناءً على معرفته. ومن الصعب جدًا بناء آلية تضمن امتلاك جميع المستثمرين للمعرفة المهنية.

وفي الفترة الحالية، يتعين على هيئات الإدارة أن تضع سياسات مستهدفة، تتناسب مع السياق، مع إطار لحماية مصالح المستثمرين الأفراد بشكل معقول، ولكنها لا تستطيع حمايتهم بشكل كامل.

السيد دو نغوك كوينه، الأمين العام لجمعية سوق السندات الفيتنامية

في الواقع، لا ترجع مخاطر سندات الشركات بالضرورة إلى ضعف المستثمر في تقييم المشروع أو الشركة المُصدرة، بل غالبًا إلى عوامل موضوعية. أحيانًا، تتمتع السند المُصدر بخطة عمل جيدة، ولكن إذا واجهت مخاطر سوقية، فلن تتمكن الجهة المُصدرة من سداد أقساطها في الوقت المحدد.

لا يقتصر الأمر على سندات الشركات فحسب، بل يجب إدراك أنه لا توجد قناة استثمار آمنة تمامًا. ومع ذلك، فإن التخفيض التدريجي لنسبة المستثمرين الأفراد المشاركين في استثمارات سندات الشركات الفردية هو الاتجاه الصحيح.

"تُظهر تجارب الدول الأخرى والواقع في فيتنام أنه لا ينبغي تشجيع المستثمرين الأفراد على شراء السندات الفردية. هذه قناة يجب على الحكومة "تصحيحها"، وإلا ستُسفر عن عواقب وخيمة. بدلاً من ذلك، يجب وضع آلية لجذب المستثمرين المؤسسيين"، اقترح السيد نجوين كوانغ ثوان، المدير العام لشركة فيين رايتينجز.

وفيما يتعلق بمسألة التعليم المالي للمستثمرين الأفراد، قال الخبير الاقتصادي الدكتور كان فان لوك إن الوعي ومستوى الفهم لدى مستثمري الأسهم بشكل عام ومستثمري السندات الشركاتية بشكل خاص لا يزال محدوداً، مما يؤدي إلى إمكانية ظهور عقلية القطيع، حيث يهتم المستثمرون فقط بأسعار الفائدة، بغض النظر عن المخاطر.

وأوصى السيد لوك قائلاً: "يحتاج المستثمرون الأفراد إلى تحسين معارفهم ومهاراتهم في إدارة الأموال الشخصية، وخاصة فيما يتعلق بمنتجات الاستثمار واللوائح في سوق الأوراق المالية وسوق سندات الشركات، وفهم المعلومات بشكل كامل حول المنظمة المصدرة؛ ربما من خلال المستثمرين المؤسسيين لاتخاذ قرارات الاستثمار الصحيحة".

المصدر: https://baodautu.vn/cho-trai-phieu-doanh-nghiep-rieng-le-giam-nha-dau-tu-ca-nhan-de-tranh-hau-hoa-d222672.html