التردد في بيع رأس مال الدولة في بيديفار

بعد سنوات عديدة من عدم نجاح عملية سحب رأس المال الحكومي من شركة بينه دينه للأدوية والمعدات الطبية المساهمة (بيديفار)، اقترحت اللجنة الشعبية لمقاطعة بينه دينه مؤخرًا الاحتفاظ برأس المال في هذه المؤسسة الدوائية.

التردد في التخلص من رأس مال الدولة

وفقًا لقرار رئيس الوزراء رقم 1479/QD-TTg بتاريخ 29 نوفمبر 2022 بشأن الموافقة على خطة إعادة هيكلة الشركات المملوكة للدولة والشركات ذات رأس المال الحكومي في الفترة 2022 - 2025، هناك 141 شركة ستتخلص الدولة من رأس مالها في الفترة 2022 - 2025.

على وجه الخصوص، تحتاج اللجنة الشعبية لمقاطعة بينه دينه إلى سحب رأس مالها من شركتين: شركة بينه دينه للأدوية والمعدات الطبية المساهمة (بيديفار - رمز السهم: DBD) وشركة بينه دينه للمعادن المساهمة (بيميكو). حتى الآن، تمتلك اللجنة الشعبية لمقاطعة بينه دينه، من خلال صندوق استثمار التنمية الإقليمية لمقاطعة بينه دينه، 13.34% من أسهم شركة بينه دينه للأدوية والمعدات الطبية و25% من أسهم شركة بينه دينه للمعادن.

في حين تم الإعلان عن خطة التخارج من Bimico ليتم تنفيذها اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2024 من خلال معاملات مطابقة الطلبات أو التفاوض، بسعر ابتدائي يبلغ 22300 دونج للسهم، لم يقترح Binh Dinh بعد خطة تخارج من Bidiphar.

أفاد السيد فام آنه توان، رئيس اللجنة الشعبية لمقاطعة بينه دينه، بأن المقاطعة تطلب نقل عاصمة الولاية إلى بيديفار لأنها مؤسسة ضمان اجتماعي. ويرى قادة المقاطعة أنه عند تجريد الولاية من رأس مالها، يجب ترك المؤسسات الرئيسية التي تؤثر على الأنشطة السياسية والاجتماعية، وأن تجرد الدولة المؤسسات التي لا تحتاج إلى إدارة. مع ذلك، أشارت اللجنة الشعبية لمقاطعة بينه دينه سابقًا، في تقريرها حول تنفيذ تجريد الولاية من رأس المال في الربع الثالث من عام 2024، والمُرسل إلى اللجنة التوجيهية لابتكار وتطوير المشاريع، ووزارة المالية ، ووزارة التخطيط والاستثمار، إلى أن "المنطقة تواصل وضع الخطط وتنظيم تنفيذ التجريد الذي سيكتمل في الفترة 2024-2025 وفقًا للتوجيه".

في الأشهر التسعة الأولى من عام 2024، تم سحب رأس مال الدولة من 05 شركات (F1) بقيمة إجمالية لرأس مال الدولة 145 مليار دونج، وحققت أرباحًا بلغت 157 مليار دونج؛ كما سحبت الشركات والمؤسسات العامة والشركات المملوكة للدولة استثماراتها من 3 شركات (F2) بقيمة 40.9 مليار دونج، وحققت أرباحًا بلغت 182 مليار دونج.

المصدر: وزارة المالية

في الواقع، أُدرجت بيديفار في خطة التخارج لسنوات عديدة، لكنها لم تُنفَّذ. في الفترة 2020-2021، لم تُجرِ بينه دينه عملية التخارج من بيديفار في البورصة لأن السعر لم يُلبِّ التوقعات في ظل جائحة كوفيد-19 التي أثرت على سعر السهم (انخفضت أسهم شركة بينه دينه في البورصة، مما جعل التخارج غير مُواتٍ، وربما يُؤدي إلى خسارة رأس مال الولاية). لذلك، اقترحت المقاطعة سياسةً لمواصلة التخارج خلال الفترة 2021-2025.

بموجب القرار رقم 4608/QD-UBND الصادر في 10 ديسمبر 2019، تمت الموافقة على سعر الاكتتاب الأولي لأسهم رأس مال الدولة في بيديفار عند 43,221 دونج فيتنامي للسهم. في أوائل عام 2020، بلغ سعر سهم DBD 55,550 دونج فيتنامي للسهم. ورغم انخفاضه بسبب جائحة كوفيد-19، إلا أنه ظل عند 48,600 دونج فيتنامي للسهم في أوائل عام 2021، ثم ارتفع مجددًا ليتجاوز 51,000 دونج فيتنامي للسهم في أوائل عام 2022.

بحلول عام 2023، استمرت اللجنة الشعبية لمقاطعة بينه دينه في طلب تمديد فترة سحب الاستثمارات في بيديفار حتى بعد عام 2025، مشيرة إلى أن سحب الاستثمارات في الفترة 2024-2025 لم يكن مواتياً وأن الإيرادات من سحب الاستثمارات لم تلبي أفضل التوقعات، مما يضمن مصالح الدولة.

بعد سنوات عديدة من التردد، والآن بعد أن اقترب الموعد النهائي للانسحاب من الاستثمار من نهايته، هل يريد بينه دينه الاحتفاظ برأس مال الولاية في بيديفار؟

تاريخيًا، اقترحت لجنة شعب بينه دينه أيضًا الاحتفاظ برأس مال الدولة في بعض الشركات. على سبيل المثال، في عام ٢٠٢١، اقترحت بينه دينه أن تسمح لها الحكومة بالاستمرار في امتلاك ٥١٪ من رأس المال المُؤَسَّس في شركة بينه دينه للبيئة وشركة كوي نون للحدائق الخضراء الحضرية والإضاءة، بحجة أن نسبة إيرادات الخدمات العامة تتجاوز ٥٠٪.

كيف تقوم شركة بيديفار بأعمالها؟

تُعرف شركة بيديفار بكونها شركةً متخصصةً في صناعة الأدوية الفيتنامية، إذ تُركز على تطوير المضادات الحيوية والأدوية المتخصصة. كما أنها أول شركة أدوية في البلاد تُجري أبحاثًا وتُنتج أدويةً لعلاج السرطان.

حافظت الشركة على استقرار إيراداتها وأرباحها. ورغم انخفاض الفترة 2019-2020، إلا أن التقلبات لم تكن كبيرة. وبحلول عام 2021، شهدت إيرادات وأرباح بيديفار نموًا قويًا، ولا تزال تحقق أرباحًا تتجاوز 200 مليار دونج سنويًا.

يُظهر التقرير المالي للأشهر الستة الأولى من عام ٢٠٢٤ أن صافي إيرادات الشركة بلغ ٨١٦ مليار دونج، وبلغ صافي الربح قبل الضريبة ١٦٥ مليار دونج. ووفقًا للتحديثات الأخيرة، حققت الشركة خلال الأشهر التسعة الأولى من العام نسبة ٦٣٪ من الإيرادات المخططة و٧٧٪ من الأرباح المخططة.

يُعدّ بيع الأدوية المُنتجة ذاتيًا المصدر الرئيسي لإيرادات شركة بيديفار. وهي حاليًا شركة الأدوية المحلية الوحيدة المشاركة في مناقصات أدوية علاج السرطان، حيث تحتل المرتبة السادسة من حيث القيمة بعد شركات الأدوية الأجنبية، وتتصدر قائمة الشركات من حيث الإنتاج (حسب جرعة الدواء). ومع ذلك، فإن فوز الشركة بعرض أدوية علاج السرطان ليس مرتفعًا، لأن معظمها أدوية علاج كيميائي منخفضة القيمة.

لا تزال لجنة الشعب الإقليمية في بينه دينه أكبر مساهم في بيديفار. منذ إدراجها، دفعت بيديفار أرباحًا سنوية بانتظام، مع دفع أرباح الفترة من 2016 إلى 2020 نقدًا بمعدل 15٪ من رأس المال التأسيسي، أي ما يعادل 1500 دونج/سهم. خلال تلك الفترة، أنفقت بيديفار ما يقرب من 80 مليار دونج سنويًا في أرباح نقدية، أي ما يعادل حوالي 50٪ من صافي الربح. مع نسبة حيازة تزيد عن 13٪، تلقت لجنة الشعب الإقليمية في بينه دينه أكثر من 10 مليار دونج سنويًا. لم تبدأ الشركة في تنفيذ خطة إضافية لدفع أرباح الأسهم للاحتفاظ بمزيد من الأرباح لخطط الاستثمار الكبيرة حتى عام 2020. في عام 2023، دفعت الشركة أرباحًا بنسبة 25٪ في الأسهم، والخطة لعام 2024 هي دفع 20٪ على الأقل نقدًا أو/و أسهم.

في حين لم تتخلص بينه دينه بعد من رأس مالها الحكومي، تواجه بيديفار صعوبة في إيجاد مستثمر استراتيجي. منذ عام ٢٠٢٠، فُتح باب الاستثمار الأجنبي في بيديفار بنسبة ١٠٠٪، لكنها لم تجد مستثمرًا مناسبًا بعد. في السوق، حظيت شركات الأدوية الكبرى بدعم من المساهمين الأجانب، حتى أنها أصبحت شركات تابعة مثل شركة هاو جيانج للأدوية التابعة لشركة تايشو للأدوية، وشركة إيميكسبارم التابعة لشركة إس كيه، وشركة دوميسكو التابعة لشركة أبوت... وتُذكر قصة إيجاد مستثمر استراتيجي دائمًا في كل اجتماع لمساهمي بيديفار.

في عام ٢٠٢٣، خططت الشركة لإصدار أسهم فردية لما يصل إلى خمسة مستثمرين، لكنها لم تُنفّذ هذه الخطة بعد. وواصلت الجمعية العمومية السنوية لشركة بيبيفار لعام ٢٠٢٤ الموافقة على خطة طرح الأسهم الفردية للمستثمرين، بإجمالي عدد متوقع من الأسهم المطروحة يبلغ ٢٣.٣ مليون سهم، وبسعر أدنى قدره ٥٠ ألف دونج للسهم، على أن تُنفّذ في الفترة ٢٠٢٤-٢٠٢٥.

وفقًا لتحديث صادر عن شركة فو هونغ للأوراق المالية (PHS)، أفاد مسؤولو بيديفار خلال اجتماع المستثمرين الذي عُقد نهاية سبتمبر/أيلول أن الشركة تجتمع حاليًا مع أربعة مستثمرين محليين وأجانب، مع إعطاء الأولوية لمعايير إيجاد شركاء استراتيجيين يُضيفون قيمة جديدة، ويستطيعون نقل التكنولوجيا، ويواكبون الشركة على المدى الطويل. ومع ذلك، لا تزال بيديفار تواجه بعض الصعوبات في هذه الصفقة، نظرًا لتركيز أنشطتها التجارية على علاج السرطان وحلول تنقية الدم، وهي أنشطة تختلف تمامًا عن سوق الأدوية.

المصدر: https://baodautu.vn/dung-dang-thoai-von-nha-nuoc-tai-bidiphar-d227380.html