الروبل يغادر "منطقة الراحة" ويواصل الانزلاق

يرى العديد من الخبراء أن تراجع صادرات النفط والغاز واحتمال استمرار المستثمرين الأجانب في سحب رؤوس أموالهم من روسيا هي الأسباب وراء الانخفاض المستمر في قيمة الروبل.

على مدار العام الماضي، شهد الروبل انخفاضًا مستمرًا في قيمته. (المصدر: DW)

في فبراير/شباط 2022، بعد أن شنت روسيا عملية عسكرية خاصة في أوكرانيا، استمر الروبل في الانخفاض. ومع ذلك، بعد بضعة أشهر فقط، استعاد الروبل مكانته المفقودة، حيث استفادت موسكو من الارتفاع الكبير في أسعار الطاقة.

لكن الاتحاد الأوروبي نجح في فطام نفسه عن النفط الخام والغاز الروسيين، من خلال زيادة وارداته من الطاقة من مصادر أخرى مثل الولايات المتحدة وكندا والنرويج.

وفي الوقت نفسه، انخفضت أسعار النفط الخام والغاز بشكل حاد بسبب المخاوف من تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي بسبب ارتفاع أسعار الفائدة، مما وضع ضغوطا مالية على روسيا في حين لم تنته الحملة العسكرية في أوكرانيا، مما وضع ضغوطا على خفض قيمة الروبل.

على مدار العام الماضي، واصلت العملة انخفاضها.

انخفض الروبل بنسبة 25% مقابل الدولار هذا العام، ليصل الآن إلى أدنى مستوى له منذ مارس 2022. وبحلول ظهر يوم 14 أغسطس، بلغ سعر الدولار الأمريكي 100.7 روبل. وهذه هي المرة الأولى منذ مارس 2022 التي يتجاوز فيها سعر صرف العملة الروسية المستوى النفسي المهم البالغ 100 روبل للدولار.

ويدفع انخفاض قيمة العملة الوطنية التضخم في روسيا إلى الارتفاع، حيث تجاوز هدف البنك المركزي الروسي البالغ 4.3% في يوليو/تموز 2023، ومن المتوقع أن يرتفع إلى 5-6.5% هذا العام.

لماذا ينخفض سعر الروبل؟

صرحت إلفيرا نابيولينا، محافظة البنك المركزي الروسي، بأن نطاق سعر صرف 80-90 روبل مقابل الدولار يُمثل "منطقة راحة". وقد تجاوزت العملة الروسية هذه المنطقة في بداية الصيف.

وفقاً للسيد نابيولينا، يُعزى ضعف العملة إلى تراجع التجارة الخارجية. إضافةً إلى ذلك، أبقى الارتفاع الحاد في الإنفاق الحكومي ونقص العمالة التضخم مرتفعاً.

وقالت هيئة السجل التجاري في 14 أغسطس/آب إن قيم الصادرات تواجه "انخفاضًا كبيرًا" في وقت يرتفع فيه الطلب على الواردات.

مع ذلك، لا يرى نائب محافظ البنك المركزي الروسي، أليكسي زابوتكين، أي مخاطر على الاستقرار المالي. وصرح قائلاً: "يواصل البنك المركزي التزامه بسياسة سعر صرف تُمكّن الاقتصاد من التكيف بفعالية مع الظروف الخارجية المتغيرة".

رفع البنك المركزي الروسي سعر الفائدة الرئيسي إلى 8.5% - وهو أعلى من المتوقع في يوليو/تموز - لوقف انزلاق الروبل.

وقال المستشار الاقتصادي للحكومة مكسيم أوريشكين إن ضعف الروبل وارتفاع التضخم يرجعان إلى السياسة النقدية المتراخية للبنك المركزي.

ويقول المحللون إن انخفاض الروبل في الأسابيع الأخيرة يرجع إلى ارتفاع الواردات وزيادة تدفقات الاستثمار الأجنبي.

وفي تفسيره لسبب تراجع الروبل، قال ألبريشت روثاشر، وهو باحث عمل لمدة 30 عاما في المفوضية الأوروبية، إن العامل المهم هو أن روسيا لا تستطيع بيع النفط إلا بسعر أقل من سعر السوق العالمية.

وانخفضت إيرادات مصدري النفط والغاز في البلاد إلى 6.9 مليار دولار (6.3 مليار يورو) في يوليو/تموز، مقارنة بـ 16.8 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي، وفقا لأحدث بيانات البنك المركزي الروسي.

عامل آخر هو انسحاب العديد من الشركات الأجنبية من روسيا منذ بدء الحملة العسكرية في أوكرانيا. وتشير تقديرات بلومبرغ إلى أن الشركات الأجنبية التي غادرت روسيا العام الماضي باعت أصولًا بقيمة تتراوح بين 15 و20 مليار دولار.

قالت إلينا ريباكوفا، عضو معهد بيترسون للاقتصاد الدولي، إن السبب وراء تراجع الروبل هو انكماش صادرات النفط والغاز واحتمال استمرار المستثمرين الأجانب في سحب رؤوس الأموال.

وأضاف روثاشر أن "ارتفاع تكلفة استيراد المنتجات التكنولوجية العالية من الغرب عبر دول ثالثة مثل تركيا وكازاخستان والصين وصربيا يدفع الروبل أيضا إلى الانخفاض".

ماذا نفعل لاستقرار الروبل؟

حذّر أليكسي أنتونوف، المحلل في شركة ألور بروكر، من احتمال استمرار انخفاض قيمة الروبل إلى 115-120 روبلًا للدولار. وقال: "لكي تتوقف العملة الروسية عن الانخفاض، علينا انتظار انخفاض الواردات أو قرارات جديدة من البنك المركزي الروسي".

ووافقه الرأي السيد ألكسندر إيساكوف، الخبير الاقتصادي في بلومبرج إيكونوميكس، مؤكدًا أن استقرار الروبل يتطلب أن يكون سعر الفائدة المرجعي قريبًا من 10%. كما يجب إبقاء إنفاق الميزانية الفيدرالية دون الحد الأقصى.

قد يستفيد الروبل من ارتفاع أسعار النفط الخام، لكن السياسة النقدية المحلية هي أساس القرار. وصرح الخبير الاقتصادي بأن البنك المركزي الروسي بحاجة إلى رفع أسعار الفائدة بمقدار 50-100 نقطة أساس في اجتماعه في منتصف سبتمبر لتعزيز المدخرات المحلية وخفض الواردات.

في هذه الأثناء، يعتقد خبراء اقتصاديون آخرون أن الحكومة الروسية تدعم إضعاف العملة تدريجيا.

وقال المحلل تيم آش إن الحكومة الروسية تدير الروبل بشكل أضعف للتعامل مع سقف أسعار النفط وتأثير العقوبات الغربية في خفض كل من الصادرات وإيرادات الميزانية.

[إعلان 2]
مصدر