سوق الأسهم الفيتنامية يصل إلى ذروة جديدة: الفرص والتحديات للمستثمرين

لقد جذبت العديد من الأسهم ذات الأرباح المحسوبة حسب الأوقات العديد من الأشخاص لضخ الأموال في هذه القناة الاستثمارية.

في سلسلة من سبع جلسات ارتفاع متتالية، تجاوز مؤشر VN رسميًا 1600 نقطة، وهو أعلى مستوى في تاريخ سوق الأسهم الفيتنامية الممتد لـ 25 عامًا. وفي نهاية جلسة 12 أغسطس، ارتفع مؤشر بورصة مدينة هو تشي منه بأكثر من 11 نقطة، ليصل إلى 1608 نقاط. ومنذ بداية أغسطس، ارتفع هذا المؤشر بما مجموعه 113 نقطة، أي ما يعادل حوالي 8% من قيمته.

اندفاع نحو فتح حسابات جديدة مع وصول الأسهم الفيتنامية إلى مستويات قياسية جديدة

ظل التدفق النقدي المحرك الرئيسي لهذا الارتفاع، حيث سجلت بورصة مدينة هو تشي منه تداول 1.64 مليار سهم، بقيمة تجاوزت 45,320 مليار دونج فيتنامي. واستحوذت مجموعة الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة على ما يقرب من نصف هذا التداول بقيمة تجاوزت 20,600 مليار دونج فيتنامي.

في السابق، سجل مؤشر VN أيضًا زيادة قدرها 126.5 نقطة (9.19٪)، ليصل إلى 1502.5 نقطة، متجاوزًا رسميًا الذروة التاريخية التي تم تسجيلها في عام 2021. وارتفع متوسط ​​قيمة المعاملات بنسبة 76٪ مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، ليصل إلى 32827 مليار دونج، وزاد بنسبة 80٪ مقارنة بمتوسط ​​الأشهر الخمسة الأولى من العام.

شهد سوق الأسهم نموًا قويًا، حيث اجتذبت العديد من الأسهم ذات الأرباح المحسوبة زمنيًا إقبالًا كبيرًا، إلى جانب تدفقات مالية ضخمة إلى هذا القطاع الاستثماري. وتشير بيانات شركة إيداع وتسوية الأوراق المالية الفيتنامية (VSDC) إلى أن السوق بأكمله شهد في يوليو 226,153 حسابًا جديدًا للأوراق المالية، وهو أعلى مستوى له على الإطلاق.

وبذلك وصل إجمالي عدد الحسابات حتى نهاية يوليو الماضي إلى 10.447 مليون حساب، وهو ما يعادل 10.4% من إجمالي عدد السكان، ويقترب من الهدف الذي حددته الحكومة بـ11 مليون حساب بحلول عام 2030.

في أقل من شهرين، ارتفع مؤشر VN باستمرار بأكثر من 200 نقطة، ليصل إلى أعلى مستوى في تاريخ سوق الأسهم. الصورة: هوانغ تريو

عاد جو "الجميع، الجميع" إلى سوق الأسهم، كما كان الحال في الفترة 2020-2022، حتى لمن لم يفكروا قط في الاستثمار في الأسهم. السيد تران كوانغ، وهو مدرس في حي آن خانه بمدينة هو تشي منه، والذي اعتاد على الادخار فقط، حاول فتح حساب بمبلغ 200 مليون دونج لشراء الأسهم، وحصل فورًا على فائدة 15% بعد أسبوع واحد فقط.

بعد أن رأى فعالية هذا المشروع، واصل سحب 500 مليون دونج من حسابه الادخاري لشراء المزيد من الأسهم. قال السيد كوانغ: "في شهر واحد فقط، حقق حسابي فائدة تزيد عن 20%، ولو كنت أودعت المبلغ في البنك، لاستغرق الأمر 3 سنوات للحصول على نفس المبلغ. لقد حققت الربح، لكنني ما زلت أتساءل: هل أشتريه مجددًا أم لا؟"

قصة دوين، نادلة في حي شوان هوا (مدينة هو تشي منه)، أكثر إثارة للاهتمام. علّمها أصدقاؤها كيفية فتح حساب أوراق مالية على محفظة إلكترونية وشراء سهم واحد بأقل من 20,000 دونج، مع تحقيق ربح بنسبة 26% في أسبوعين فقط. ولما رأت دوين سهولة جني الأموال، واصلت خصم مليوني دونج من راتبها للاستثمار، وهي تحقق حاليًا ربحًا يزيد عن 10%. قالت دوين: "هذا ربح هائل بالنسبة لي. إنها أيضًا فرصة لي لتعلم كيفية الاستثمار والادخار وتداول الأسهم".

لم يقتصر الأمر على عودة المستثمرين الجدد إلى السوق، بل عاد إليه أيضًا المستثمرون الذين "هربوا" منه. صرّح السيد فان ثين، المقيم في حي بينه ترونغ بمدينة هو تشي منه، ذات مرة بأنه "لن يعود أبدًا إلى سوق الأسهم" بعد خسارته أكثر من 300 مليون دونج فيتنامي، لكنه أعاد فتح حسابه مؤخرًا عندما لمس جاذبية السوق الكبيرة ودعوة أصدقائه. ونتيجةً لذلك، حقق السيد ثين ربحًا سريعًا تجاوز 15% خلال شهر واحد. وقال: "هذا أمر لم أكن أتخيله من قبل".

لا يمكن أن تزيد إلى الأبد

وفقاً للسيد فو مينه ثانه، مدير الاستشارات الاستثمارية في شركة VPS للأوراق المالية، فإن سوق الأسهم يستفيد من العوامل الاقتصادية الكلية ونفسية المستثمرين. وتحديداً، الحكومة ملتزمة بتحقيق هدفها المتمثل في تطوير السوق، والظروف اللازمة لذلك شبه مكتملة.

تشهد السياسة النقدية أيضًا دورة تخفيف، حيث ارتفع الائتمان في جميع أنحاء النظام المالي بنهاية يوليو بنحو 10% مقارنةً بنهاية عام 2024، أي ما يعادل 1.56 مليون مليار دونج فيتنامي ضُخّ في الاقتصاد . من ناحية أخرى، لا تزال أسعار الفائدة على الادخار منخفضة، مما يدفع التدفق النقدي إلى البحث عن قنوات ذات عوائد أعلى.

علق السيد ثانه قائلاً: "أصبحت قنوات الاستثمار، مثل العقارات والذهب والعملات الأجنبية، أقل جاذبية. وتحديدًا، العقارات مرتفعة التكاليف وشحيحة السيولة؛ بينما تجاوز الذهب ذروة ارتفاعه؛ بينما تشهد العملات الأجنبية تقلبات طفيفة. ويصل حجم الأموال الخاملة في النظام المصرفي إلى أكثر من 18 مليون مليار دونج، وفقًا لإعلان البنك المركزي، وهو ما يزال موردًا ضخمًا يمكن أن يتدفق إلى الأسهم".

في الواقع، وصفت شركات الأوراق المالية التدفق النقدي في سوق الأسهم خلال الأيام الأخيرة بأنه "غريب" و"قوي للغاية"، متجاوزًا النماذج التحليلية التي تستخدمها عادةً. وصرح السيد هوينه آنه توان، المدير العام لشركة فيكي بنك للأوراق المالية، بأن هذه هي الفترة التي تتجمع فيها التدفقات النقدية لتتدفق إلى السوق.

لا يقتصر الأمر على أموال المستثمرين المحترفين فحسب، بل يشمل أيضًا أموال المتقاعدين، والمدخرات طويلة الأجل، وقروض الاستثمار، وحتى تدفقات رأس المال من شركات الأوراق المالية، وصناديق الاستثمار، وشركات التأمين. وقال: "إنهم ينتظرون تحسن ظروف السوق، كما هو الحال الآن، لتوزيعها، مما يؤدي إلى زيادة سريعة في ديون الهامش".

حتى المستثمرون الأجانب عادوا بقوة إلى الشراء الصافي في سوق الأسهم الفيتنامية. تُظهر إحصاءات شركة إس إس آي للأوراق المالية أن هذه المجموعة اشترت صافيًا بقيمة 8,500 مليار دونج في يوليو، معاكسةً بذلك اتجاه البيع الصافي البالغ 1,900 مليار دونج في يونيو، مما أدى إلى تقليص حجم البيع الصافي منذ بداية العام إلى 37,500 مليار دونج.

وفقاً للسيد توان، لم يبلغ السوق ذروته بعد، لأن العديد من القطاعات لا تزال لديها مساحة للنمو. لم تنمو أسهم البنوك إلا بأكثر من 15% ولم تعد إلى ذروتها السابقة؛ أما أسهم العقارات، فلا تبرز إلا في عدد قليل من الشركات القيادية، بينما لم تحقق قطاعات النفط والغاز وغيرها من القطاعات أي اختراق. وحلل قائلاً: "الأهم من ذلك، أن السوق آخذ في الارتفاع، ولكن لا توجد ظاهرة "وصول أحد القطاعات إلى الحد الأقصى باستمرار" كما حدث في الفترة 2021-2022، بل هناك تمايز، ولا يزال المستثمرون حذرين رغم خوفهم من تفويت الفرص. هذه الزيادة في الشك هي التي تساعد السوق على التهدئة وتجعل من الصعب حدوث هبوط حاد".

ومع ذلك، أكد أيضًا أن الأسهم لا يمكن أن ترتفع إلى الأبد. ينبغي على المستثمرين جني أرباح معقولة وإعادة هيكلة محافظهم الاستثمارية نحو قطاعات أخرى أكثر إيجابية. وقال: "قبول أسعار فائدة منخفضة يعني مخاطر منخفضة، وعندما يكون هناك الكثير من المستثمرين ينتظرون الشراء، فمن غير المرجح أن يشهد السوق انخفاضًا حادًا".

وبحسب شركة SSI للأوراق المالية، فإن زخم النمو الحالي لسوق الأوراق المالية يرجع بشكل رئيسي إلى أساس كلي مستقر، مع وصول هدف نمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2025 إلى 8.3٪ - 8.5٪، وهو من بين أعلى المعدلات في العالم ؛ ويستمر تعزيز الاستثمار العام؛ ويتم جذب الاستثمار الأجنبي المباشر (FDI)، ويتزايد الإنتاج والاستهلاك على الرغم من ضغوط التعريفات الجمركية العالمية.

تواصل السياسة المالية دورها القيادي، بينما تلعب السياسة النقدية دورًا داعمًا بهدف زيادة الائتمان وخفض أسعار الفائدة على الإقراض. وعلى وجه الخصوص، من المتوقع أن يُحدث ترقية مؤشر فوتسي لفيتنام إلى "سوق ناشئة" في أكتوبر المقبل نقطة تحول في سوق رأس المال، وفقًا لخبير من هذه الشركة.

يجب على المستثمرين البقاء في حالة تأهب مع وصول سوق الأسهم في فيتنام إلى ذروة جديدة

مع التطورات الإيجابية في السوق والاقتصاد، تتوقع شركة رونغ فييت للأوراق المالية أن يتراوح مؤشر VN بين 1,445 و1,646. ومع ذلك، ومع الحماس المفرط لدى بعض المستثمرين، يحذر الخبراء من أنه مع استمرار وصول السوق إلى قمم جديدة، ستكون هناك تقلبات غير متوقعة، خاصةً مع انتشار عقلية "الخوف من تفويت الفرص". وأكد أحد الخبراء: "على المستثمرين، سواءً كانوا جددًا أو قدامى، أن يكونوا على أهبة الاستعداد قبل الموجة الكبيرة".

المصدر: https://nld.com.vn/chung-khoan-lien-tuc-lap-dinh-moi-196250812201618323.htm