ضغوط جني الأرباح على المدى القصير

قال خبراء من شركة الاستشارات FIDT إن منطقة المقاومة 1280 - 1300 نقطة صمدت لأكثر من عام، مع حجم كبير جدًا من الأسهم المتراكمة، لذلك ليس من السهل على مؤشر Vn اختراق علامة 1300، والتوجه نحو منطقة 1320 - 1350 نقطة.

واصل السوق أداءه الإيجابي خلال الأسبوع وسط توقعات ببدء الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تطبيق خارطة طريق خفض أسعار الفائدة في اجتماعه القادم، وتوقعات بانخفاض ضغط سعر الصرف سريعًا. ورغم أن الجلستين الأخيرتين من الأسبوع شهدتا بعض التقلبات نتيجة ضغوط جني الأرباح، إلا أن الطلب كان جيدًا، ليغلق مؤشر VN الأسبوع عند 1,284.32 نقطة، بارتفاع قدره 33.09 نقطة.

شهدت السيولة في كلا البورصتين تحسنًا ملحوظًا هذا الأسبوع مقارنةً بأسبوع التداول السابق، حيث بلغ حجم التداول المُقابل 20.6% في بورصة HOSE. وتوجه المستثمرون الأجانب نحو البيع الصافي بانخفاض 751 مليار دونج في بورصة HOSE، مُركزين على أسهم VHM (بانخفاض 408.7 مليار دونج)، وHPG (بانخفاض 639.8 مليار دونج)، وHSG (بانخفاض 301.9 مليار دونج)، وTCB (بانخفاض 175.3 مليار دونج). في المقابل، سجّلت أسهم FPT (بانخفاض 631.6 مليار دونج)، وCTG (بانخفاض 360.4 مليار دونج).

كان أبرز ما جاء في هذه المعلومات هو السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي خلال اجتماع جاكسون هول نهاية الأسبوع الماضي. وفي الرسالة الرئيسية للاجتماع، أكد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول انعكاس السياسة النقدية، بعد دورة من تشديد أسعار الفائدة استمرت قرابة عامين.

بعد أن جاءت أرقام البطالة لشهر يوليو أسوأ بكثير من المتوقع (ارتفعت من 4.1% إلى 4.3%)، اتخذ الاحتياطي الفيدرالي خطوةً لإعطاء الأولوية لصحة سوق العمل، وهو السبب الرئيسي لخفض أسعار الفائدة. ومن المرجح أن يعود اتجاه التضخم الأمريكي متوسط ​​الأجل إلى منطقة 2.0% المستهدفة، مما سيُعطي أولويةً أكبر لمهمة ضمان صحة الاقتصاد .

وفقًا لشركة FIDT المساهمة (شركة متخصصة في استشارات الاستثمار وإدارة الأصول) ، سيخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بنسبة 0.25% في اجتماع سبتمبر. وستكون وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة سريعة للغاية، مع توقعات بخفضها من 5 إلى 6 مرات بنسبة 0.25% خلال الأشهر الستة المقبلة. ومن المتوقع أن يواصل الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة في اجتماعاته حتى مارس 2025. وسيشهد اتجاه أسعار الفائدة قصيرة ومتوسطة الأجل للدولار الأمريكي (عوائد السندات الحكومية لآجال سنتين، و5 سنوات، و10 سنوات) انخفاضًا سريعًا على المدى القصير.

وعلقت شركة FIDT قائلة إن عكس السياسة النقدية التي اتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي اعتبارًا من سبتمبر/أيلول سيفتح فرصة كبيرة لسوق الأسهم العالمية لتجاوز ذروتها، والبدء في توقع دورة نمو جديدة.

بالعودة إلى سوق الأسهم، كانت جلسة التداول في 16 أغسطس جلسةً متفجرةً قياسيةً لمؤشر "FTD"، مما حفّز عودة التدفق النقدي إلى السوق. كان الاتجاه الصعودي لمؤشر VN سلسًا للغاية بعد جلسة التداول المتفجرة أعلاه، من مستوى 1230 نقطة إلى الاقتراب من منطقة المقاومة بين 1280 و1300 نقطة في 6 جلسات تداول فقط.

يعود التدفق النقدي إلى السوق بسرعة، موزعًا بالتساوي على معظم القطاعات بشكل ممتاز، نظرًا لظروف التداول المواتية على المدى القصير (ظروف السوق منخفضة المخاطر للغاية). يساعد التدفق النقدي القوي على امتصاص ضغوط جني الأرباح قصيرة الأجل بشكل جيد، مثل الأسهم الرائدة حاليًا، العقارات والأوراق المالية، التي تمتص ضغوط جني الأرباح بشكل جيد باستمرار، حتى بعد ارتفاعها بنسبة 25% إلى 30% من أدنى مستوياتها.

يعتقد خبراء FIDT أن التدفق النقدي الكبير الداخل إلى السوق سيساعد في الحفاظ على استقرار الاتجاه الصعودي لمؤشر VN. علاوة على ذلك، ارتفع حجم التداول بقوة في الأسهم القيادية، مما يُشير إلى احتمال كبير أن تكون منطقة 1,180-1,230 نقطة هي قاع السوق على المدى المتوسط، وهو دعم قوي جدًا على المدى القصير.

مع ذلك، اقترب مؤشر VN من منطقة المقاومة بين 1280 و1300 نقطة لأول مرة منذ شهرين، مما يُظهر احتمالية حدوث تصحيح فني (30-50 نقطة) إذا لم يكن التدفق النقدي كافيًا لامتصاص ضغط البيع عند الذروة. ولن يكون للتصحيح الفني عند منطقة المقاومة سوى إشارات قليلة يمكن التنبؤ بها، باستثناء بعض العوامل الفنية قصيرة الأجل.

وقد ارتفعت الأسهم الرائدة مثل الأوراق المالية والعقارات بسرعة كبيرة على المدى القصير (20% - 30% في 3 أسابيع)، فضلاً عن زيادات مثيرة للإعجاب بنسبة 15% - 20% في العديد من مجموعات الأسهم القوية الأخرى.

وبناءً على ذلك، يرى FIDT أن السوق سيواجه ضغطًا مستمرًا لجني الأرباح على المدى القصير في الفترة المقبلة. يقترب مؤشر VN من منطقة 1280-1300 نقطة لأول مرة بعد انخفاض حاد وطويل. وقد استمرت منطقة المقاومة بين 1280 و1300 نقطة لأكثر من عام، مع تراكم كميات كبيرة من الأسهم. لذلك، فإن سيناريو اختراق مؤشر VN لمستوى 1300 نقطة، والتوجه نحو منطقة 1320-1350 نقطة، ليس بالأمر السهل.

لذلك، تُشير FIDT للمستثمرين إلى أن مؤشر VN سيشهد تصحيحًا فنيًا قصير الأجل، مما يُنشئ قاعدة سعرية تراكمية تتراوح بين 1260 و1280 نقطة ، قبل اختراقها إلى الهدف متوسط ​​الأجل الذي يتراوح بين 1380 و1420 نقطة خلال الأشهر الثلاثة إلى الستة المقبلة. ونظرًا لخصائص التدفق النقدي القوي جدًا قصير الأجل وانخفاض المخاطر، فإن التصحيحات الفنية لمؤشر VN لن تكون عميقة، وذلك بفضل التدفق النقدي الكبير المنتظر في السوق.

من الممكن أن يشهد السوق تغيرات مستمرة في القطاعات خلال الفترة المقبلة مما يساعد مجموعة الأسهم القيادية على التراكم، كما يشكل فرصة مواتية للانتشار إلى قطاعات أخرى.

يقترح خبراء FIDT اتجاهات تجذب التدفق النقدي للاستثمار قصير الأجل، بما في ذلك:

اتجاه تعافي سوق العقارات بعد الركود في 2022 - 2023، فيما يتعلق بالثلاثي المتعلق بسوق العقارات؛ يقترح FIDT أسهم العقارات، بما في ذلك PDR، DXG، KDH.

اتجاه السوق للترقية في نهاية الربع الثالث من عام 2024، يقترح خبراء FIDT أسهم الأوراق المالية: HCM، VCI، عندما تسارع السلطات إلى الموافقة على آلية عدم التمويل المسبق المهمة.

ومن المقرر أن يستمر اتجاه تعزيز الاستثمار العام، وفقا لسياسات الاستثمار العام الرئيسية للحكومة ، خلال الفترة 2024-2025.

بالإضافة إلى ذلك، في قائمة مراقبة الربع الثالث من عام 2024، اختارت FIDT عددًا من الصناعات والأسهم المحتملة، بناءً على عدد من اتجاهات الصناعة المعينة: (1) صناعة النسيج والملابس (TNG، MSH، STK)، والتي تستفيد بشكل مباشر من الطلب المرتفع للغاية على الصادرات في النصف الثاني من عام 2024؛ (2) عدد من الصناعات المحتملة الأخرى، مثل: الطاقة الكهرومائية - الطاقة المتجددة (HDG، TTA، REE)، الثروة الحيوانية (تقترح FIDT: DBC)، البلاستيك (تقترح FIDT: AAA)، التجزئة (DGW)...

وتظل الشركات التي يبلغ نمو أعمالها ذروته في عامي 2024 و2025، وهي منطقة تقييم آمنة، خيارات استثمارية معقولة للغاية، مثل: الخدمات المصرفية (HDB، STB)، والقطاع الاستهلاكي (FIMSN)، والعقارات الصناعية (KBC).

وفقًا لتوقعات خبراء أجريسيكو للأبحاث حول السوق والاستثمار للأسبوع المقبل، تجاوز مؤشر VN المتوسط ​​المتحرك لعشرين يومًا، والمُقابل لمنطقة 1,230 نقطة، مع تدفق مفاجئ للسيولة في الجلسة الأخيرة من الأسبوع. جاء ذلك بعد انحراف مؤشر القوة النسبية عن ذروته الأخيرة في 31 يوليو، مما يُشير إلى احتمالية تشكل اتجاه صاعد. في ظل غياب المعلومات الداعمة للسوق، من المتوقع أن يظل مؤشر VN يتمتع بقدرة على الارتفاع في الجلسة الأولى من الأسبوع، ولكنه سيتباطأ تدريجيًا، وقد يُعيد اختبار منطقة الدعم عند 1,245 (+-5) نقاط في الجلسات التالية.

توصي شركة أجريسيكو للأبحاث المستثمرين بإعادة هيكلة محافظهم الاستثمارية خلال فترات انتعاش السوق المبكرة. كما ينبغي انتظار فرصة زيادة حصة الأسهم مجددًا عندما يكمل مؤشر VNIndex اختبار منطقة الدعم المذكورة أعلاه.

المصدر: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-tuan-26-308-ap-luc-chot-loi-ngan-han-d223264.html