จีนกำลังอยู่ใน “ทางแยก” กับมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ ตลาดกำลังอยู่ใน “รถไฟเหาะ”

จีนเพิ่งเปิดตัวมาตรการกระตุ้น เศรษฐกิจ ที่สำคัญหลายชุดเพื่อฟื้นฟูเศรษฐกิจ โดยธนาคาร Deutsche Bank ให้ความเห็นว่ามาตรการนี้อาจเป็น "มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์" หากพิจารณาจากชื่อประเทศซึ่งเป็นเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก

รัฐบาล จีนได้ออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่หลายชุดเพื่อฟื้นฟูเศรษฐกิจ (ที่มา: Bloomberg)

จีนต้องดิ้นรนกับปัญหาเศรษฐกิจในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยราคาผู้บริโภคพุ่งขึ้นจนเกือบถึงภาวะเงินฝืด อุปทานที่อยู่อาศัยสูงเกินกว่าอุปสงค์ และอัตราการว่างงานของเยาวชนพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว แรงกดดันที่เพิ่มขึ้นทำให้รัฐบาลจีนต้องเข้ามาจัดการ

รัฐบาลได้วางแผนออกพันธบัตรรัฐบาลพิเศษมูลค่าประมาณ 2 ล้านล้านหยวนในปีนี้

นอกจากการออกพันธบัตรแล้ว จีนยังได้ดำเนินมาตรการต่างๆ เพื่อสนับสนุนสินเชื่ออีกด้วย โดยมาตรการสำคัญประการหนึ่งคือการลดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและระยะกลาง ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนการกู้ยืมสำหรับธุรกิจและบุคคล

นอกจากนี้ การลดเงินฝากร้อยละ 25 สำหรับผู้ซื้อบ้านหลังที่สองยังเป็นความพยายามที่สำคัญในการกระตุ้นความต้องการในภาคอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งเป็นหนึ่งในเสาหลักที่สำคัญของเศรษฐกิจจีนอีกด้วย

การเคลื่อนไหวดังกล่าวถือเป็นประวัติศาสตร์ เนื่องจากเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินโลกในปี 2551 ที่ปักกิ่งตัดสินใจอัดฉีดเงินทุนเข้าสู่ธนาคารใหญ่ๆ การดำเนินการนี้ไม่เพียงแต่เพื่อให้แน่ใจว่าธนาคารต่างๆ มีศักยภาพทางการเงินเพียงพอที่จะให้สินเชื่อเท่านั้น แต่ยังช่วยสร้างความเชื่อมั่นในตลาดการเงินอีกด้วย

นอกจากนี้ คาดว่าจะมีเงินไหลเข้าตลาดทุนจีนอีก 8 แสนล้านหยวน

การนั่งรถไฟเหาะตีลังกาของตลาด

ในช่วงแรก ปฏิกิริยาของตลาดต่อมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนนั้นเป็นไปในเชิงบวกอย่างล้นหลาม

ในสัปดาห์สุดท้ายของเดือนกันยายน ตลาดหุ้นเซี่ยงไฮ้ เซินเจิ้น และฮ่องกง (จีน) พบว่ามีการเติบโตรายสัปดาห์สูงสุดในรอบ 16 ปี

ภายในวันที่ 8 ตุลาคม หลังจากวันหยุดวันชาติของจีน มูลค่าซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์เซี่ยงไฮ้และเซินเจิ้นสูงถึง 3.43 ล้านล้านหยวน ซึ่งไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน

อย่างไรก็ตาม ในวันเดียวกัน คณะกรรมการปฏิรูปและการพัฒนาแห่งชาติของจีน (NDRC) ได้จัดงานแถลงข่าว โดยคาดว่าเจ้าหน้าที่จะเปิดเผยนโยบายเฉพาะเพื่อเสริมมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่ประกาศเมื่อเดือนที่แล้ว

อย่างไรก็ตาม นโยบายที่คาดหวังไว้ไม่ได้รับการเปิดเผย เจ้าหน้าที่ NDRC สรุปประกาศในเดือนกันยายนเป็นหลักและแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับสถานการณ์เศรษฐกิจโดยรวม

ภายในวันที่ 9 ตุลาคม ดัชนีคอมโพสิตเซินเจิ้นลดลง 8.2% ซึ่งถือเป็นการลดลงครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2540

Richard Hunter หัวหน้าฝ่ายตลาดของแพลตฟอร์มซื้อขาย Interactive Investor อธิบายว่าการที่ตลาดหุ้นตกต่ำครั้งนี้สะท้อนให้เห็นถึง "ความผิดหวังของนักลงทุน"

ในปัจจุบันตลาดยังคงไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางในอนาคตของนโยบายเศรษฐกิจของจีน

ในเดือนกรกฎาคม รัฐบาลจีนยืนยันในแถลงการณ์การประชุมใหญ่ครั้งที่ 3 ว่าจีน “ต้องมุ่งมั่น” ที่จะบรรลุเป้าหมายการเติบโตทางเศรษฐกิจ 5% ในปีนี้ ซึ่งถือเป็นเป้าหมายที่ต่ำมากเมื่อพิจารณาจากผลการดำเนินงานทางเศรษฐกิจของประเทศในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

ในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมา จีนมักใช้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่เพื่อฟื้นฟูเศรษฐกิจในช่วงภาวะเศรษฐกิจถดถอย

ตัวอย่างเช่น ในการตอบสนองต่อวิกฤตการณ์ทางการเงินระดับโลกในปี 2008 คณะรัฐมนตรีของจีนได้ประกาศมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจมูลค่า 4 ล้านล้านหยวน มาตรการดังกล่าวช่วยให้ปักกิ่งผ่านพ้นวิกฤตการณ์นี้ไปได้ และถือเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยรักษาเสถียรภาพให้กับเศรษฐกิจโลก

แต่การกระตุ้นดังกล่าวยังทำให้เกิดหนี้นับล้านล้านหยวนผ่านทางการจัดหาเงินทุนของรัฐบาลท้องถิ่นและเร่งให้กิจกรรมทางการเงินที่ไม่ได้รับการควบคุมเพิ่มขึ้น

เศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก ยังใช้เงินจำนวนมากในการกระตุ้นเศรษฐกิจในปี 2558 ตามมาด้วยมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจหลังจากการระบาดใหญ่

ขณะนี้ตลาดยังคงไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางนโยบายเศรษฐกิจในอนาคตของจีน (ที่มา: Bloomberg)

จะมีเงิน 6 ล้านล้านหยวนไหลออกสู่ตลาดหรือไม่?

ข้อมูลเศรษฐกิจจีนล่าสุดอ่อนตัวเร็วกว่าที่คาดไว้ ส่งผลให้ผู้กำหนดนโยบายต้องรีบเร่งผลักดันการสนับสนุนเพิ่มเติม

ในขณะนี้ยังไม่มีรายละเอียดเกี่ยวกับขนาดและขอบเขตของมาตรการสนับสนุนครั้งต่อไป และตลาดกำลังรอสิ่งนี้อยู่

นักวิเคราะห์และนักลงทุนคาดหวังว่าประเทศของประธานาธิบดีสีจิ้นผิงจะจัดสรรมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจใหม่ประมาณ 2 ล้านล้านหยวน

ในขณะเดียวกัน Caixin Global รายงานว่า แหล่งข่าวหลายแห่งระบุว่าจีนอาจออกพันธบัตรรัฐบาลพิเศษระยะยาวพิเศษมูลค่าสูงถึง 6 ล้านล้านหยวนในอีก 3 ปีข้างหน้า ซึ่งคาดว่าจำนวนนี้จะช่วยสนับสนุนเศรษฐกิจและจัดการกับหนี้นอกบัญชีของรัฐบาลท้องถิ่น

จำนวนเงินที่เกินกว่า 6 ล้านล้านหยวนนั้นอยู่ในขอบเขตที่ตลาดคาดการณ์ไว้

หลิว ซื่อจิน อดีตสมาชิกสภาที่ปรึกษาการเมืองระดับสูงของจีน เรียกร้องให้มีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจมูลค่ามากกว่า 10 ล้านล้านหยวน ซึ่งเทียบเท่ากับประมาณหนึ่งในสิบของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ของประเทศ

เขากล่าวว่าขนาดของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจนี้เหมาะสมกับเศรษฐกิจขนาดใหญ่เช่นจีน

อย่างไรก็ตาม มาตรการเหล่านี้อาจส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ซึ่งจะส่งแรงกดดันอย่างหนักต่อตลาดอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งเป็นภาคส่วนที่รัฐบาลกำลังพยายามช่วยเหลือ

ผู้เชี่ยวชาญมองว่าจีนอยู่ใน “จุดเปลี่ยน” ที่มีทางเลือกทางเศรษฐกิจที่ซับซ้อนมากมาย

ปักกิ่งจำเป็นต้องหาวิธีไม่เพียงแต่กระตุ้นการเติบโตเท่านั้น แต่ยังต้องแก้ไขปัญหาระยะยาว เช่น ภาวะเงินฝืดและวิกฤตอสังหาริมทรัพย์ด้วย ตลาดยังคงคาดหวังการเคลื่อนไหวที่กล้าหาญจากจีน แต่การตัดสินใจใดๆ ก็ตามจะมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อเศรษฐกิจทั้งในประเทศและทั่วโลก

ที่มา: https://baoquocte.vn/trung-quoc-dang-o-nga-ba-duong-voi-cac-goi-kich-stimulate-kinh-te-thi-truong-len-tau-luon-sieu-toc-290359.html