“ถูกหลอก” ในภาวะเงินฝืด

ในขณะที่ความเสี่ยงคือภาวะเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องทั่ว โลก แต่ในประเทศจีน ภาวะเงินฝืดที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องกำลังสร้างปัญหาให้กับประเทศ

Ngược đường thế giới, Trung Quốc có thể 'sa lầy' trong giảm phát, Fed bất ngờ đón tin vui?

อัตราเงินเฟ้อของจีนในเดือนมิถุนายน 2566 อยู่ที่เกือบ 0% ทำให้ นักเศรษฐศาสตร์ ประหลาดใจ (ที่มา: รอยเตอร์)

ความเสี่ยงจากภาวะเงินฝืด

เพียงหกเดือนก่อนหน้านี้ นักเศรษฐศาสตร์กังวลว่าการเปิดประเทศของจีนอีกครั้งหลังจากนโยบายควบคุมโควิด-19 ที่เข้มงวดมาเกือบสามปี จะส่งผลให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจพุ่งสูงขึ้น ส่งผลให้เงินเฟ้อทั่วโลกพุ่งสูง

แต่ขณะนี้ ขณะที่ผู้บริโภคกลับมาจับจ่ายและเพลิดเพลินกับความบันเทิงอีกครั้ง การเปิดประเทศอีกครั้งกลับไม่ได้ให้ผลลัพธ์อย่างที่โลกคาดหวัง ภาคอสังหาริมทรัพย์ยังคงซบเซา อัตราการว่างงานของเยาวชนอยู่ในระดับสูง และหนี้สาธารณะของรัฐบาลท้องถิ่นมูลค่า 35 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ส่งผลกระทบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ ส่งผลให้ราคาสินค้าอุปโภคบริโภคภายในประเทศซบเซา

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของจีนอยู่ที่เกือบศูนย์เปอร์เซ็นต์ในเดือนมิถุนายน 2566 ซึ่งสร้างความประหลาดใจให้กับนักเศรษฐศาสตร์ที่คาดการณ์ไว้ว่าจะเพิ่มขึ้นอีก 0.2 เปอร์เซ็นต์ ตามข้อมูลของสำนักงานสถิติแห่งชาติ (NBS) ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อของจีนลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2564 ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากราคาเนื้อหมูและพลังงานที่ลดลง

ขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (ไม่รวมราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวน) ลดลง 0.1% เหลือ 0.4% จาก 0.6% ในเดือนพฤษภาคม

“ความเสี่ยงของภาวะเงินฝืดนั้นมีอยู่จริง” จาง จื้อเว่ย หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Pinpoint Asset Management Ltd. กล่าว “ตัวชี้วัดเงินเฟ้อทั้งสองตัวนี้เป็นหลักฐานที่บ่งชี้ว่าการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจกำลังอ่อนแอลง โดยความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินฝืดส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของผู้บริโภค”

นักวิเคราะห์ของ Nomura คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะ "ลดลงอีก" ในเดือนหน้าไปที่ -0.5%

ในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2566 ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของจีนลดลง 5.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งถือเป็นการลดลงอย่างรวดเร็วที่สุดในรอบกว่า 7 ปี และดัชนีลดลงเป็นเดือนที่ 9 ติดต่อกัน

Harrington Zhang นักเศรษฐศาสตร์ของ Nomura กล่าวว่าผลลัพธ์ของดัชนี PPI ส่วนใหญ่นั้นเป็นผลมาจากราคาวัตถุดิบที่ลดลงอย่างรวดเร็วและความต้องการที่อ่อนแอจากผู้ผลิต

ท่ามกลางสัญญาณของการเติบโตที่อ่อนแอและราคาผู้ผลิตที่ลดลง รัฐบาล จีนและธนาคารประชาชนจีน (PBoC) พยายามกระตุ้นการใช้จ่ายและการลงทุนในประเทศ

ในขณะที่ประเทศอื่นๆ กำลังปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ ธนาคารกลางจีน (PBOC) กลับตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยระยะกลางที่สำคัญลงในเดือนมิถุนายน คณะรัฐมนตรีจีนยังให้คำมั่นที่จะออกมาตรการที่เข้มงวดยิ่งขึ้นเพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ

นักวิเคราะห์ของ Nomura เชื่อว่าข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดจะกระตุ้นให้เศรษฐกิจซึ่งเป็นเศรษฐกิจใหญ่เป็นอันดับสองของโลกออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจทั้งทางการคลังและการเงินมากขึ้นตลอดทั้งปี

“ตัวเลขเงินเฟ้อที่ต่ำเป็นพิเศษสนับสนุนมุมมองของเราที่ว่า PBoC น่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งในช่วงที่เหลือของปี” นักวิเคราะห์เน้นย้ำ

เสียงระฆังปลุก

เศรษฐกิจที่ตกอยู่ในภาวะเงินฝืดอาจเป็นสถานการณ์ที่เลวร้ายสำหรับประเทศได้

“ความเสี่ยงที่เศรษฐกิจจะติดอยู่ในภาวะเงินฝืดเช่นนี้เป็นเรื่องจริง” เกรกอรี ดาโก หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของบริษัทบัญชี Ernst & Young (EY) อธิบาย “ในแง่ของศักยภาพการเติบโต หากคุณมีความเสี่ยงด้านเงินฝืดและมีหนี้สินสูงในเวลาเดียวกัน นั่นคือสิ่งที่เลวร้ายที่สุดที่คุณสามารถทำได้”

จีนกำลังเผชิญกับ “ภาวะถดถอยของงบดุล” เช่นเดียวกับที่เคยพบเห็นในช่วง “ทศวรรษที่สูญหาย” ของญี่ปุ่นในช่วงทศวรรษ 1990

ดาโกระบุว่าภาวะเงินฝืดทำให้หนี้สินมีราคาแพงขึ้น และยังทำให้การใช้จ่ายและการลงทุนของผู้บริโภคล่าช้าออกไป ส่งผลให้การเติบโตทางเศรษฐกิจล่าช้าลงและเพิ่มต้นทุนหนี้สิน

ริชาร์ด คู หัวหน้าฝ่ายเศรษฐศาสตร์ของสถาบันวิจัยโนมูระ เตือนว่าจีนกำลังเผชิญกับ "ภาวะถดถอยของงบดุล" คล้ายกับที่เคยพบเห็นในช่วง "ทศวรรษที่สูญเสีย" ของญี่ปุ่นในทศวรรษ 1990 ซึ่งเมื่อผู้บริโภคและธุรกิจเปลี่ยนจากการลงทุนและการใช้จ่ายไปสู่การลดหนี้เนื่องจากภาวะเงินฝืดที่เรื้อรัง

ดาโกกล่าวว่า ผลกระทบอาจเลวร้ายยิ่งกว่าในจีน ซึ่งประเทศนี้ขาดระบบประกันสังคม หากปราศจากการสนับสนุนจากรัฐบาล ผู้บริโภคชาวจีนจะถูกบังคับให้ออมเงินมากขึ้น แทนที่จะใช้จ่ายและลงทุนเพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ

“นี่เป็นปัญหาเชิงโครงสร้างที่มีมายาวนานในเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก และดำเนินมาหลายทศวรรษแล้ว” ดาโก นักเศรษฐศาสตร์กล่าว “การที่ผู้บริโภครัดเข็มขัดและเพิ่มเงินออมของตนเอง เป็นหนึ่งในเหตุผลที่ทำให้ปักกิ่งเติบโตอย่างน่าประทับใจ แม้จะเผชิญกับความยากลำบาก”

ข่าวดีสำหรับเฟด

แม้ว่าภาวะเงินฝืดอาจไม่ช่วยเศรษฐกิจของจีนเลยก็ตาม แต่ก็อาจเป็นสัญญาณที่ดีสำหรับธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่พยายามควบคุมภาวะเงินเฟ้อ

นายเอ็ด ยาร์เดนี ประธานบริษัทวิจัยตลาด Yardeni Research กล่าวว่าภาวะเงินฝืดในจีนอาจช่วยให้ดัชนี PPI ของสหรัฐฯ "ลดลงอย่างกะทันหัน"

ในอดีต ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกมี “ความสัมพันธ์อย่างมาก” กับดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของจีน เนื่องจากความสัมพันธ์ทางการค้าที่ใกล้ชิดระหว่างสองประเทศ เขากล่าวเสริมว่า การฟื้นตัวที่อ่อนแอของปักกิ่งหลังการระบาดใหญ่ อาจเป็นปัจจัยที่ทำให้เกิดภาวะเงินฝืดต่อเศรษฐกิจโลก

นักเศรษฐศาสตร์ Daco กล่าวว่า แม้ว่าธนาคารกลางหลายแห่งไม่ต้องการเห็นภาวะเงินฝืด แต่เฟดอาจรู้สึกสบายใจหากเห็น "ภาวะเงินฝืดจากส่วนอื่นของโลก"

อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่าภาวะเงินฝืดของจีนอาจเป็นข่าวดีสำหรับเจ้าหน้าที่เฟด แต่เป็นความเสี่ยงต่อเศรษฐกิจโลกในระยะยาว

การก้าวขึ้นจากประเทศกำลังพัฒนาสู่มหาอำนาจโลกและคู่แข่งทางเศรษฐกิจสำคัญของสหรัฐอเมริกานับตั้งแต่ทศวรรษ 1990 ได้เปลี่ยนแปลงโลกไปอย่างสิ้นเชิง ภาวะเงินฝืดที่ยืดเยื้ออาจเปลี่ยนแปลงสิ่งนั้นได้

โดยเฉพาะสำหรับคนรุ่น Z (เกิดระหว่างปี 1997 ถึง 2012) ซึ่งเป็นเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก ซึ่งกำลังเผชิญกับอัตราการว่างงานที่สูงเป็นประวัติการณ์กว่า 20% ภาวะเงินฝืดถือเป็นหายนะที่รอให้เกิดขึ้น

แหล่งที่มา