แบ่งประเภทธุรกิจเพื่อหลีกเลี่ยง “ความแออัด” ในตลาด

ร่างกฎหมายแก้ไขกฎหมาย 7 ฉบับในภาคการเงินที่รัฐบาลเพิ่งเสนอต่อ รัฐสภา ได้ยกเลิกบทบัญญัติที่ห้ามนักลงทุนในหลักทรัพย์มืออาชีพรายบุคคลซื้อพันธบัตรของบริษัทรายบุคคล อย่างไรก็ตาม ด้วยเงื่อนไขที่เข้มงวด โอกาสที่นักลงทุนรายบุคคลจะเข้าร่วมในตลาดนี้จึงมีน้อยมาก

บุคคลธรรมดาสามารถซื้อพันธบัตรบริษัทเอกชนได้: การแบ่งประเภทธุรกิจเพื่อหลีกเลี่ยง “ความแออัด” ในตลาด

ร่างกฎหมายแก้ไขกฎหมาย 7 ฉบับในภาคการเงินที่ รัฐบาล เพิ่งเสนอต่อรัฐสภาได้ยกเลิกบทบัญญัติที่ห้ามนักลงทุนในหลักทรัพย์มืออาชีพรายบุคคลซื้อพันธบัตรของบริษัทรายบุคคล อย่างไรก็ตาม ด้วยเงื่อนไขที่เข้มงวด โอกาสที่นักลงทุนรายบุคคลจะเข้าร่วมในตลาดนี้จึงมีน้อยมาก

ร่างระเบียบใหม่จะขยายโอกาสให้นักลงทุนรายบุคคลสามารถซื้อพันธบัตรของบริษัทรายบุคคลได้

ผู้ที่ต้องการซื้อก็พบว่าการมี "สินค้า" เป็นเรื่องยาก

ในบรรดากฎหมายในภาคการเงินจำนวน 7 ฉบับที่ถูกเสนอให้แก้ไข กฎหมายหลักทรัพย์ที่แก้ไขแล้วถือเป็นเรื่องที่น่าสนใจเป็นพิเศษ โดยเฉพาะอย่างยิ่งบทบัญญัติเกี่ยวกับพันธบัตรของบริษัทแต่ละแห่ง

ในร่างพระราชบัญญัติฯ รัฐบาลกำหนดให้ผู้ลงทุนหลักทรัพย์มืออาชีพคือบุคคลที่ได้รับอนุญาตให้เข้าร่วมในการซื้อ ซื้อขาย และโอนหุ้นกู้ของบริษัทแต่ละราย อย่างไรก็ตาม บริษัทที่ออกหุ้นกู้ของบริษัทแต่ละรายดังกล่าวจะต้องมีเครดิตเรทติ้งบวกกับเงื่อนไขการมีหลักทรัพย์ค้ำประกันหรือหลักประกันการชำระเงินจากสถาบันสินเชื่อ

จากการพูดคุยกับผู้สื่อข่าวของหนังสือพิมพ์ Dau Tu ผู้เชี่ยวชาญ ด้านเศรษฐกิจ Tran Hoang Ngan กล่าวว่าการยกเลิกกฎระเบียบที่ห้ามนักลงทุนมืออาชีพรายบุคคลเข้าร่วมในตลาดพันธบัตรเอกชน (ดังเช่นในร่างฉบับก่อนหน้า) ถือเป็นเรื่องสมเหตุสมผล ในความเป็นจริง หลังจากที่ประสบกับทั้งช่วงขาขึ้นและขาลงหลายครั้ง ระดับและความเข้าใจของนักลงทุนมืออาชีพรายบุคคลก็ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ จึงมีความจำเป็นที่จะต้องจัดให้มีโครงสร้างนักลงทุนที่หลากหลายเพื่อให้ตลาดพันธบัตรเอกชนพัฒนาอย่างแข็งแกร่งและกลายเป็นช่องทางการระดมทุนระยะกลางและระยะยาวสำหรับธุรกิจ

สมาชิกรัฐสภาหลายคนก็เห็นด้วยกับข้อบังคับนี้เช่นกัน ผู้แทน Le Quan (ฮานอย) กล่าวว่าตลาดพันธบัตรขององค์กรเป็นช่องทางสำคัญสำหรับธุรกิจในการระดมทุนและยังเป็นช่องทางการลงทุนที่มีประสิทธิภาพอีกด้วย ข้อบังคับที่เข้มงวดเกี่ยวกับประเภทของพันธบัตรขององค์กรที่นักลงทุนในหลักทรัพย์มืออาชีพรายบุคคลได้รับอนุญาตให้ซื้อขายจะช่วยลดความเสี่ยงและทำให้ผู้คนรู้สึกปลอดภัยมากขึ้นเมื่อลงทุนเงิน

ในทำนองเดียวกัน ผู้แทน Doan Thi Thanh Mai (Hung Yen) ให้ความเห็นว่ากฎระเบียบ เช่น ร่างกฎหมายไม่เพียงช่วยลดความเสี่ยงสำหรับนักลงทุนรายบุคคลเท่านั้น แต่ยังช่วยปรับปรุงคุณภาพสินค้าในตลาดพันธบัตรอีกด้วย ช่วยให้ตลาดพัฒนาอย่างปลอดภัยและมีสุขภาพดี

อย่างไรก็ตาม กฎระเบียบดังกล่าวยังทำให้บริษัทที่ออกตราสารหนี้และบริษัทหลักทรัพย์หลายแห่งเกิดความกังวล ผู้บริหารบริษัทหลักทรัพย์มีความกังวลเพราะแม้ว่าร่างกฎหมายจะ "เปิดทาง" ให้นักลงทุนมืออาชีพรายบุคคลสามารถเข้าร่วมในตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนได้ แต่เส้นทางดังกล่าวยังแคบเกินไป ในความเป็นจริง จำนวนบริษัทที่ออกตราสารหนี้ภาคเอกชนที่มีเครดิตเรทติ้งสามารถนับได้ด้วยนิ้วมือเพียงข้างเดียว และบริษัทที่มีธนาคารค้ำประกันการชำระเงินยังหายากกว่านั้นอีก

“หากกฎเกณฑ์ข้างต้นผ่าน จำนวนนักลงทุนรายบุคคลที่เข้าร่วมในตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนรายบุคคลจะลดลงอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้สภาพคล่องในตลาดโดยรวมลดลง” เขากล่าว

จำเป็นต้องจำแนกประเภทบริษัทที่ออก

ตามความเห็นของผู้บริหารบริษัทหลักทรัพย์และบริษัทจัดการกองทุนหลายแห่ง การใช้กฎเกณฑ์ทั่วไปกับบริษัทที่ออกพันธบัตรของบริษัทรายบุคคลที่ขายให้กับนักลงทุนมืออาชีพรายบุคคลนั้นไม่เป็นธรรม ดังนั้น จึงจำเป็นต้องจำแนกกลุ่มของบริษัทที่ออกพันธบัตรเป็นบริษัทมหาชน และกลุ่มของบริษัทที่ออกพันธบัตรเป็นบริษัทที่ไม่ใช่บริษัทมหาชน

ตามที่ผู้แทนสภานิติบัญญัติแห่งชาติ Hoang Van Cuong (ฮานอย) กล่าว กฎระเบียบที่กำหนดให้บริษัทที่ออกพันธบัตรที่ต้องการขายพันธบัตรของบริษัทให้กับบุคคลจะต้องมีเครดิตเรตติ้ง หลักทรัพย์ค้ำประกัน หรือการค้ำประกันจากธนาคาร จะช่วยเพิ่มความรับผิดชอบของบริษัทที่ออกพันธบัตร และจะส่งเสริมการพัฒนาตลาดพันธบัตรที่แข็งแรง

แน่นอนว่าหากกฎระเบียบนี้ถูกนำไปใช้ ตลาดพันธบัตรก็จะได้รับผลกระทบ และธุรกิจต่างๆ จะพบกับความยากลำบากมากขึ้นในการออกพันธบัตรของบริษัทรายบุคคล เนื่องจากการหาผู้ซื้อจะทำได้ยากขึ้น

สำหรับกลุ่มบริษัทที่ออกหลักทรัพย์ที่เป็นบริษัทมหาชนนั้น จำเป็นต้องขยายขอบเขตของนักลงทุนมืออาชีพให้ครอบคลุมไปถึงบุคคลที่ได้รับอนุญาตให้เข้าร่วมซื้อพันธบัตรของบริษัทเอกชนด้วย เนื่องจากบริษัทเหล่านี้ดำเนินการตามกฎหมายหลายฉบับ (กฎหมายบริษัท กฎหมายหลักทรัพย์ ฯลฯ) และอยู่ภายใต้การกำกับดูแลอย่างใกล้ชิดของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ ข้อมูลของบริษัทในกลุ่มนี้เปิดเผยต่อสาธารณะ โปร่งใส ตรวจสอบได้อย่างสมบูรณ์ และนักลงทุนรายบุคคลสามารถเข้าถึงได้ง่าย นอกจากนี้ เพื่อที่จะเป็นบริษัทมหาชน บริษัทเหล่านี้จะต้องผ่านกระบวนการตรวจสอบและอนุมัติเอกสารของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (กล่าวคือ ผ่านการคัดกรองแล้ว)

โดยเฉพาะกลุ่มบริษัทที่ออกหลักทรัพย์ซึ่งยังไม่เป็นบริษัทมหาชน การกำหนดเงื่อนไขที่เข้มงวดยิ่งขึ้นสำหรับการจำหน่ายหุ้นกู้ที่ออกโดยภาคเอกชนให้กับนักลงทุนรายบุคคลนั้นมีความจำเป็นอย่างยิ่ง เนื่องจากเป็นกลุ่มบริษัทที่ไม่ได้อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของหน่วยงานใด ๆ ทั้งในเรื่องความโปร่งใสของข้อมูลและคุณภาพของข้อมูล ดังนั้น สำหรับกลุ่มบริษัทดังกล่าว จึงจำเป็นต้องใช้กฎระเบียบ เช่น ร่าง พ.ร.บ. หลักทรัพย์ฯ (ฉบับแก้ไข)

นักวิเคราะห์ของบริษัทหลักทรัพย์หลายรายระบุว่า จำเป็นต้องจำแนกผู้ออกพันธบัตรแต่ละรายโดยเฉพาะ ซึ่งนักลงทุนรายบุคคลสามารถซื้อขายได้ ดังนั้น ผู้ออกพันธบัตรที่เป็นบริษัทมหาชนที่จดทะเบียนและดำเนินงานอย่างมีกำไร จำเป็นต้องมีเพียงอันดับความน่าเชื่อถือเท่านั้น สำหรับบริษัทมหาชนที่จดทะเบียนและขาดทุน จำเป็นต้องมีหลักประกันเพิ่มเติม สำหรับบริษัทที่ไม่ได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ข้อกำหนด "3 ใช่" จะต้องเป็นอันดับความน่าเชื่อถือ หลักประกัน และหลักประกันการชำระเงิน

การแบ่งประเภทข้างต้นมีวัตถุประสงค์เพื่อจำกัดความเสี่ยงสำหรับนักลงทุนรายบุคคล และส่งเสริมให้ธุรกิจต่างๆ มุ่งสู่การขยายกิจการ

ที่มา: https://baodautu.vn/ca-nhan-duoc-mua-trai-phieu-doanh-nghiep-rieng-le-phan-loai-doanh-nghiep-de-tranh-nghen-thi-truong-d228883.html