ราคาทองคำพุ่งแตะ 130 ล้านดอง/ตำลึง : ภาวะตกต่ำทางประวัติศาสตร์จะเกิดขึ้นซ้ำอีกหรือไม่?

ในช่วงบ่ายของวันที่ 22 เมษายน ราคาทองคำในตลาดเอเชียพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยบางครั้งเพิ่มขึ้นเกือบ 100 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นประมาณ 3,495 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ (เทียบเท่ากับ 111 ล้านดองต่อตำลึง) ในตลาดภายในประเทศ ราคาทองคำ SJC พุ่งสูงถึง 124 ล้านดองต่อตำลึง เมื่อเทียบกับ 90 ล้านดองต่อตำลึงในช่วงต้นเดือนมีนาคม

ราคาทองคำที่พุ่งสูงขึ้นนี้ชวนให้นึกถึงการตื่นทองครั้งประวัติศาสตร์ เช่น ในปี 1979-1980 หรือ 2010-2011 ซึ่งตามมาด้วยการร่วงลงอย่างรวดเร็ว อะไรอยู่เบื้องหลังความผันผวนเหล่านี้ และราคาทองคำจะร่วงลงอีกครั้งหรือไม่

การตื่นทองในปี 1979-1980 และวิกฤตในปี 1980-1982

ตั้งแต่ต้นปี พ.ศ. 2522 จนถึงต้นปี พ.ศ. 2523 ราคาทองคำในตลาดโลก พุ่งสูงจาก 230 เหรียญสหรัฐต่อออนซ์ไปสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 850 เหรียญสหรัฐต่อออนซ์ในเดือนมกราคม พ.ศ. 2523 ซึ่งเทียบเท่ากับการเพิ่มขึ้นประมาณ 3.7 เท่าในเวลาไม่ถึงหนึ่งปี

สาเหตุหลักมาจากความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจและ ภูมิรัฐศาสตร์ ทั่วโลก อัตราเงินเฟ้อในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยแตะระดับเกือบ 14.5% ในปี 1980 เนื่องมาจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากวิกฤติน้ำมันในปี 1979 ประกอบกับนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายของสหรัฐฯ ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงอย่างรุนแรงหลังจากสหรัฐฯ ยุติการใช้มาตรฐานทองคำในปี พ.ศ. 2514 (ระบบที่รับประกันมูลค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐในทองคำ)

ในทางภูมิรัฐศาสตร์ โลกยังเผชิญกับความเปลี่ยนแปลงมากมาย เช่น การปฏิวัติอิสลามของอิหร่าน (พ.ศ. 2522) ทำให้การผลิตน้ำมันหยุดชะงัก ขณะที่ความขัดแย้งระหว่างอัฟกานิสถานและโซเวียตซึ่งปะทุขึ้นตั้งแต่ปลายปี พ.ศ. 2522 ก็ยิ่งทำให้สถานการณ์เลวร้ายลงไปอีก

ในช่วงเวลาที่ไม่มั่นคง ทองคำได้กลายมาเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัย ดึงดูดกระแสเงินสดจากนักลงทุนรายบุคคลและกองทุนป้องกันความเสี่ยง ส่งผลให้มีการแห่ซื้อทองคำเพิ่มมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม ราคาทองคำลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงหลัง โดยกินเวลาตั้งแต่ปลายปี 1980 ถึงกลางปี 1982 จากจุดสูงสุดที่ 850 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ราคาก็ลดลงมาเหลือประมาณ 320 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งถือว่าลดลงถึง 62% นับเป็นการช็อกตลาดครั้งใหญ่

สาเหตุหลักคือค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เปลี่ยนมาใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดยิ่งขึ้น โดยในช่วงที่ค่าเงินพุ่งสูงสุด อัตราดอกเบี้ยพื้นฐานได้ปรับขึ้นเป็นร้อยละ 20 ในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2524 เพื่อควบคุมเงินเฟ้อ

ขณะเดียวกัน ความรู้สึกของตลาดก็มีเสถียรภาพมากขึ้น เนื่องจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ค่อยๆ คลี่คลายลง ส่งผลให้ความต้องการทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง

ในประเทศเวียดนาม ตลาดทองคำภายในประเทศในช่วงเวลาดังกล่าวไม่มีความเชื่อมโยงกับโลกเนื่องจาก เศรษฐกิจ แบบวางแผนจากส่วนกลางและธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่จำกัด

ราคาทองคำโลกพุ่งสูงและลดลงอย่างรวดเร็วในอดีต ภาพ: UN

ไข้ทองคำในช่วงปี 2010-2011 ลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงปี 2011-2015

ในเวลาไม่ถึงสองปี ตั้งแต่ต้นปี 2553 ถึงเดือนสิงหาคม 2554 ราคาทองคำในโลกเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่า จากประมาณ 1,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ เป็น 1,825 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์

ราคาที่เพิ่มขึ้นนี้เป็นผลมาจากวิกฤตการณ์ทางการเงินโลกในปี 2008-2009 ซึ่งเศรษฐกิจของสหรัฐฯ และยุโรปเข้าสู่ภาวะถดถอยอย่างรุนแรง โดยเฟดคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับใกล้ 0% ขณะที่อัดฉีดเงินผ่านโครงการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ทำให้ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงและคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงขึ้น

ขณะเดียวกัน วิกฤตหนี้สาธารณะของยุโรป โดยเฉพาะในกรีซ ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับระบบการเงินโลก นักลงทุนกำลังมองหาแหล่งที่ปลอดภัยในทองคำ นอกจากนี้ ความต้องการทองคำแท่งจากจีนและอินเดียที่เพิ่มขึ้น รวมถึงการซื้อกองทุน ETF ทองคำอย่างต่อเนื่อง ทำให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นไปอีก

อย่างไรก็ตาม ราคาทองคำเริ่มลดลงอย่างรวดเร็วในปี 2556 จากระดับสูงสุดที่ 1,825 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และแตะระดับต่ำสุดที่ 1,060 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในเดือนพฤศจิกายน 2558 โดยแทบจะลบล้างระดับที่เพิ่มขึ้นเมื่อก่อนไปเลย

สาเหตุหลักมาจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินหลังวิกฤต โดยเฟดเริ่มลดโครงการ QE ตั้งแต่ปี 2013 หลังจากอัดฉีดเงินหลายล้านล้านดอลลาร์เข้าสู่ระบบเศรษฐกิจ อัตราเงินเฟ้อลดลง ดอลลาร์ฟื้นตัว เศรษฐกิจสหรัฐเติบโตอีกครั้ง ตลาดหุ้นเฟดเฟื่องฟู... ทั้งหมดนี้ทำให้ความน่าดึงดูดของทองคำลดลง

ในขณะเดียวกัน กองทุน ETF ทองคำก็ถูกขายอย่างหนัก ขณะที่ความต้องการซื้อจริงจากเอเชียก็ชะลอตัวลง ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และวิกฤตหนี้ของยุโรปก็คลี่คลายลงเช่นกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่กรีซบรรลุข้อตกลงหนี้กับสหภาพยุโรป

ในประเทศเวียดนาม ราคาทองคำ SJC ผันผวนอย่างมาก จาก 35 ล้านดองต่อแท่งในปี 2553 เพิ่มขึ้นเป็น 49 ล้านดองต่อแท่งในปี 2554 และลดลงเหลือ 34 ล้านดองต่อแท่งในปี 2558

โลกมุ่งเป้า 3,500 เหรียญสหรัฐต่อออนซ์ SJC มุ่งเป้า 130 ล้านเหรียญสหรัฐ มีความเสี่ยงพังทลายหรือไม่?

ตลาดทองคำโลกและในประเทศได้ประสบกับการปรับราคาอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปลายปี 2023 โดยตั้งแต่เดือนเมษายน 2024 ถึงเดือนเมษายน 2025 เพียงเดือนเดียว ราคาทองคำโลกเพิ่มขึ้นเกือบ 60% จาก 2,200 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ เป็น 3,495 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์

ราคาทองคำในประเทศของ SJC พุ่งสูงเช่นกัน จาก 80 ล้านดอง/ตำลึง (เมษายน 2567) มาเป็น 99 ล้านดอง/ตำลึง (เมษายน 2568) และปัจจุบันใกล้จะแตะ 130 ล้านดอง/ตำลึงแล้ว

การขึ้นราคาครั้งนี้มีความเชื่อมโยงกับปัจจัยทางเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์หลายประการ โดยเฉพาะนโยบายของรัฐบาลประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ หลังจากที่เขาเข้ารับตำแหน่งเป็นครั้งที่สองในเดือนมกราคม 2025 การกลับมาเรียกเก็บภาษีนำเข้าสินค้าจากจีนและประเทศอื่นๆ อีกหลายประเทศที่สูงขึ้นทำให้สงครามการค้าทวีความรุนแรงขึ้น เพิ่มความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อ และทำให้ความเชื่อมั่นในดอลลาร์สหรัฐลดลง

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังเป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดันราคาทองคำ ความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนที่ยืดเยื้อ ประกอบกับการคว่ำบาตรทางเศรษฐกิจระหว่างรัสเซียและชาติตะวันตก ทำให้ความต้องการทองคำเพิ่มสูงขึ้น ในขณะเดียวกัน ความไม่มั่นคงในตะวันออกกลาง โดยเฉพาะระหว่างอิสราเอลและกองกำลังในภูมิภาค ยังคงเพิ่มความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ระดับโลก

แม้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐจะยังคงเติบโต แต่กลับเผชิญกับแรงกดดันจากหนี้สาธารณะที่สูงเกินกว่า 36,700 พันล้านดอลลาร์ และภาวะเงินเฟ้อที่ต่อเนื่อง ส่งผลให้ผู้ลงทุนหันไปแสวงหาทองคำเพื่อใช้เป็นช่องทางในการรักษาสินทรัพย์

คาดว่าความต้องการทองคำจากธนาคารกลาง โดยเฉพาะจีน อินเดีย และตลาดเกิดใหม่ จะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเช่นกัน โดยจีนจะซื้อทองคำเป็นสถิติใหม่ 225 ตันในปี 2023 และจะสะสมต่อไปในปี 2024-2025 เพื่อลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์สหรัฐ

ในเวลาเดียวกัน กองทุน ETF ทองคำก็กลับมามีการซื้ออีกครั้งหลังจากช่วงก่อนหน้านี้ที่มีการขายสุทธิ

แม้ว่าราคาทองคำจะสูงเป็นประวัติการณ์ แต่ความเสี่ยงของการกลับทิศเหมือนช่วงปี 1980-1982 และ 2011-2015 ยังคงมีอยู่ หากเฟดถูกบังคับให้ใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดยิ่งขึ้นเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้นอาจทำให้ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น ส่งผลให้ความน่าดึงดูดใจของทองคำลดลง

ภาวะน้ำแข็งในยูเครนหรือตะวันออกกลางอาจทำให้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง ส่งผลให้ราคาทองคำถูกกดดัน กองทุน ETF ทองคำซึ่งอ่อนไหวต่อความผันผวนของตลาดอาจถูกขายหากหุ้นหรือสกุลเงินดิจิทัลมีความน่าสนใจมากขึ้น นอกจากนี้ สงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนที่ชะลอตัวลงอาจส่งผลให้ความต้องการทองคำแท่งทั่วโลกลดลงเช่นกัน

การคาดการณ์บางส่วนระบุว่าราคาทองคำโลกอาจร่วงลงมาเหลือ 2,500-2,800 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2025 ซึ่งเทียบเท่ากับการร่วงลง 20-30% จากจุดสูงสุดในปัจจุบัน ผู้เชี่ยวชาญบางรายใน Business Insider ระบุว่าทองคำอาจร่วงลงมาเหลือ 1,820 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายใน 5 ปีข้างหน้า ซึ่งลดลงเกือบ 48% เมื่อเทียบกับวันที่ 22 เมษายน

ในประเทศเวียดนาม หากราคาทองคำโลกลดลงตามสถานการณ์นี้ ราคาทองคำในประเทศ SJC อาจลดลงเหลือประมาณ 60 ล้านดอง/ตำลึง ในขณะที่ทองคำรูปแหวนอยู่ที่ประมาณ 58 ล้านดอง/ตำลึง

เวียดนามเน็ต.vn

ที่มา: https://vietnamnet.vn/gia-vang-huong-moc-130-trieu-dong-luong-lieu-co-tai-dien-cu-lao-doc-lich-su-2393966.html