โอกาสในการดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศจากหลักทรัพย์เวียดนาม: แนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่ง

ในสถานการณ์ที่มองโลกในแง่ดีที่สุด การจัดประเภทใหม่ของ FTSE อาจส่งผลให้มูลค่าหุ้นของเวียดนามเพิ่มขึ้นถึง 10.4 พันล้านดอลลาร์

เมื่อวันที่ 5 กันยายน ตลาดหุ้นเวียดนามสร้างความประหลาดใจให้กับนักลงทุนอีกครั้ง ทันทีหลังจากเปิดคำสั่งซื้อขายเพียง 15 นาที ดัชนี VN ก็พุ่งขึ้นเกือบ 13 จุด ทะลุ 1,700 จุดอย่างเป็นทางการ นับเป็นก้าวสำคัญที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในประวัติศาสตร์ 25 ปีของตลาด

แนวโน้มยังคงเป็นไปในเชิงบวก

เพราะเมื่อไม่กี่เดือนก่อน ขณะที่ตลาดยังคงผันผวนอยู่ในช่วง 1,400-1,500 จุด น้อยคนนักที่จะกล้าจินตนาการว่าสักวันหนึ่งในอนาคตอันใกล้นี้ ดัชนี VN-Index อาจปรับตัวขึ้นไปถึงจุดนี้ได้ อย่างไรก็ตาม นับตั้งแต่ช่วงที่ราคาหุ้นร่วงลงอย่างหนักในเดือนเมษายน แรงส่งของการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งได้ผลักดันให้ตลาดปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง นับเป็นการเปิดศักราชใหม่ที่น่าตื่นเต้นที่สุดครั้งหนึ่งของหุ้นเวียดนาม

ในช่วงท้ายของการซื้อขายช่วงเช้า ยังคงมีแรงขายอย่างต่อเนื่อง แต่หลังเวลา 14.00 น. แรงขายกลับเพิ่มขึ้นอย่างกะทันหัน ทำให้ดัชนี VN พลิกกลับอย่างรวดเร็ว ร่วงลงเกือบ 30 จุด เมื่อสิ้นสุดการซื้อขาย ดัชนีร่วงลงมาอยู่ที่ 1,666.97 จุด ซึ่งเป็นการร่วงลงอย่างรุนแรงที่สุดในรอบ 10 วันที่ผ่านมา กลุ่มหลักทรัพย์เป็นแกนนำในการร่วงลง โดยลดลงมากกว่า 4.2% กลุ่มธนาคารลดลง 2.45% ขณะที่กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ลดลงเพียงไม่ถึง 1% นักลงทุนต่างชาติยังคงมียอดขายสุทธิเกือบ 1,400 พันล้านดอง โดยเน้นหุ้นกลุ่มธนาคารและหลักทรัพย์ เช่น HCM, VND, VCI และ VIX

คุณเจิ่น มินห์ ทัม (โฮจิมินห์) นักลงทุนผู้หลงใหลในหุ้นธนาคาร ได้แบ่งปันความรู้สึก "เหมือนนั่งรถไฟเหาะ" เมื่อเห็นตลาดผันผวนอย่างรวดเร็ว "ช่วงบ่าย ผมซื้อหุ้น MBB ไป 4,000 หุ้นในราคา 28,200 ดอง แต่เพียงชั่วโมงต่อมา ราคาก็ลดลงเหลือ 27,400 ดอง ทำให้ผมขาดทุนไป 3% มันเป็นการซื้อขายที่เต็มไปด้วยเรื่องน่าประหลาดใจจริงๆ" - คุณทัมกล่าว

อย่างไรก็ตาม บริษัทหลักทรัพย์และสถาบันการเงินหลายแห่งเชื่อว่าการปรับตัวนี้เป็นเพียงระยะสั้น และแนวโน้มตลาดยังคงเป็นไปในเชิงบวกอย่างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ความคาดหวังต่อการปรับขึ้นของตลาดกำลังกลายเป็นแรงผลักดันสำคัญ รายงานล่าสุดจากฝ่ายวิจัยการลงทุนทั่วโลกของธนาคาร HSBC Vietnam International Bank ระบุว่า FTSE ซึ่งเป็นองค์กรจัดอันดับและจัดอันดับตลาดหุ้นระดับโลก จะพิจารณาปรับอันดับเวียดนามจากกลุ่มประเทศชายแดน (frontier group) เป็นประเทศกำลังพัฒนา (emerging group) ในการทบทวนในเดือนตุลาคม 2568 ปัจจุบัน เวียดนามได้ผ่านเกณฑ์ 7/9 ของ FTSE โดยเกณฑ์ที่เหลืออีก 2 ข้อ ได้แก่ "รอบการชำระเงิน" และ "ต้นทุนธุรกรรมที่ล้มเหลว" กำลังได้รับการปรับปรุงให้ดีขึ้นด้วยระบบการซื้อขาย KRX ใหม่ที่เริ่มใช้งานมาตั้งแต่เดือนพฤษภาคม

แม้จะได้รับผลกระทบจากนโยบายภาษีของสหรัฐฯ แต่ดัชนี VN-Index ก็ยังคงเพิ่มขึ้นประมาณ 40% นับตั้งแต่ต้นปี และเป็นหนึ่งในตลาดที่มีผลประกอบการดีที่สุด ในโลก การปรับเพิ่มครั้งนี้หมายความว่าเวียดนามจะถูกรวมอยู่ในดัชนีโดยอัตโนมัติ ผู้เชี่ยวชาญของ HSBC คาดการณ์ว่าการปรับเพิ่มครั้งนี้จะช่วยดึงดูดเงินไหลเข้าตลาดหุ้นเพิ่มอีก 3.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

สำหรับกองทุนที่ลงทุนในหุ้นเชิงรุก HSBC คาดการณ์ว่าเงินทุนไหลเข้าตลาดหุ้นจะอยู่ระหว่าง 1.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ถึง 7.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขึ้นอยู่กับน้ำหนักของเวียดนามในดัชนี ในสถานการณ์ที่มองโลกในแง่ดีที่สุด การปรับโครงสร้างกองทุนของ FTSE อาจส่งผลให้มูลค่ารวมของหุ้นเวียดนามในตลาดหุ้นเวียดนามสูงถึง 1.04 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่การจัดสรรเงินทุนจะค่อย ๆ เกิดขึ้น

ปัจจุบันตลาดหุ้นเวียดนามเป็นหนึ่งในตลาดที่มีการเติบโตแข็งแกร่งที่สุดในภูมิภาค ภาพโดย: หว่าง เตรียว

“แบ่งปันไฟ” ให้กับระบบเครดิต

ผู้เชี่ยวชาญระบุว่า การยกระดับตลาดหุ้นเวียดนามไม่เพียงแต่เป็นความก้าวหน้าทางเทคนิคเท่านั้น แต่ยังเปิดโอกาสในการดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศ โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากนักลงทุนสถาบัน เมื่อเงินทุนไหลเข้าสู่ตลาดอย่างแข็งแกร่งมากขึ้น หลักทรัพย์จะกลายเป็นช่องทางสำคัญในการระดมเงินทุน ซึ่งจะช่วย "แบ่งปันพลัง" ให้กับระบบสินเชื่อธนาคาร ควบคู่ไปกับการส่งเสริมการพัฒนาที่ยั่งยืน

รองศาสตราจารย์ ดร. เหงียน ฮู ฮวน อาจารย์ประจำมหาวิทยาลัย เศรษฐศาสตร์ นครโฮจิมินห์ (UEH) วิเคราะห์ว่า เพื่อให้หลักทรัพย์เป็นช่องทางการระดมทุนที่มีประสิทธิภาพอย่างแท้จริง เวียดนามจำเป็นต้องมีนักลงทุนสถาบันเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งนักลงทุนต่างชาติ ขณะเดียวกัน ตลาดก็ต้องเสริมสินค้าที่มีคุณภาพ ซึ่งหมายความว่าบริษัทขนาดใหญ่จำนวนมากในภาคการผลิตและการค้าจำเป็นต้องจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เพื่อดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศ

เขายังเน้นย้ำถึงบทบาทของกองทุนรวม โดยกล่าวว่ารูปแบบนี้จำเป็นต้องได้รับการพัฒนาเพิ่มเติมเพื่อกระตุ้นให้ผู้ลงทุนรายบุคคลมอบความไว้วางใจแทนการซื้อขายโดยตรง

“ในประเทศที่พัฒนาแล้ว อัตราการซื้อขายของนักลงทุนรายย่อยคิดเป็นเพียงส่วนเล็กน้อย ในขณะที่ในเวียดนาม ตัวเลขนี้สูงถึง 85%-90% หากเราต้องการให้ตลาดมีเสถียรภาพและความผันผวนน้อยลง เราต้องส่งเสริมความเป็นมืออาชีพผ่านกองทุน” คุณฮวนกล่าว

ผู้เชี่ยวชาญรายนี้ยังแนะนำว่าตลาดจำเป็นต้องเพิ่มปริมาณและคุณภาพของสินค้าจดทะเบียน ให้มีความโปร่งใสทางการเงิน และพัฒนาผลิตภัณฑ์อนุพันธ์เพิ่มเติมเพื่อสร้างความหลากหลายและดึงดูดนักลงทุนสถาบันมากขึ้น

ดร.เหงียน อันห์ หวู หัวหน้าคณะการเงินและการธนาคาร มหาวิทยาลัยการธนาคารแห่งนครโฮจิมินห์ กล่าวว่า ตลาดหุ้นเวียดนามมีสภาพคล่องที่ดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัด โดยหากคำนวณจากจุดต่ำสุดกว่า 1,200 จุดในช่วงต้นเดือนเมษายน จนกระทั่งดัชนี VN ขึ้นไปถึง 1,700 จุด ดัชนีได้เพิ่มขึ้นประมาณ 35% ซึ่งถือเป็นตัวเลขที่น่าประทับใจในประวัติศาสตร์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงการซื้อขายที่ทำสถิติสูงสุด ด้วยสภาพคล่องมากกว่า 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (เทียบเท่า 80,000 พันล้านดอง) ทำให้ตลาดหุ้นเวียดนามเป็นหนึ่งในตลาดที่มีการเติบโตแข็งแกร่งที่สุดในภูมิภาค

นายหวู่ กล่าวว่าผลลัพธ์เชิงบวกเหล่านี้เกิดจากปัจจัยภายในหลายประการ ได้แก่ รัฐบาล ส่งเสริมการปฏิรูปการบริหาร ปรับปรุงกลไก และในเวลาเดียวกันก็ส่งเสริมการพัฒนาเศรษฐกิจภาคเอกชนและโครงการโครงสร้างพื้นฐานด้านการขนส่งขนาดใหญ่

ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น ปัญหาคอขวดทั้งด้านกระบวนการและกฎหมายในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ค่อยๆ หมดไป ขณะเดียวกัน นโยบายการเงินก็ผ่อนคลายลง ก่อให้เกิดเงื่อนไขที่เงินทุนจะไหลเข้าสู่ตลาด สิ่งเหล่านี้ยังเป็นแรงผลักดันพื้นฐานสำหรับเวียดนามในการยกระดับตลาดหลักทรัพย์

ทุนต่างชาติเข้าร่วมได้เฉพาะหลังการอัพเกรดเท่านั้น

คุณหวูกล่าวเสริมว่า ในบริบทปัจจุบัน ตลาดมีแนวโน้มสูงที่จะดึงดูดกองทุน ETF ซึ่งมักลงทุนโดยคาดการณ์ล่วงหน้าเมื่อตลาดปรับตัวจากตลาดเกิดใหม่ (frontier market) ไปสู่ตลาดเกิดใหม่ ซึ่งหมายความว่าหุ้นขนาดใหญ่ โดยเฉพาะในกลุ่ม VN30 จะได้รับความสนใจมากขึ้น อย่างไรก็ตาม เขายังเตือนนักลงทุนให้ระมัดระวังด้วย

โดยปกติแล้ว ตลาดมักจะปรับตัวสูงขึ้นก่อนการปรับฐาน เนื่องจากความกังวลว่าเมื่อผลอย่างเป็นทางการออกมาแล้ว จะพลาดโอกาสไป แต่ในความเป็นจริง เงินทุนต่างชาติจะเข้ามามีบทบาทอย่างแข็งแกร่งก็ต่อเมื่อมีการประกาศการปรับฐาน ดังนั้น แนวโน้มระยะกลางของตลาดจึงยังคงเป็นไปในเชิงบวก แต่จะมีการปรับตัวเมื่อถึงจุดสำคัญทางจิตวิทยา ซึ่งถือเป็นเรื่องปกติ ตลาดจำเป็นต้องปรับตัวเช่นนี้เพื่อพัฒนาอย่างแข็งแกร่งและยั่งยืน” คุณวูกล่าว

เขายังเน้นย้ำว่าลักษณะของการปรับเพิ่มราคาหุ้นไม่ได้เปลี่ยนแปลงผลประกอบการของบริษัททั้งหมดทันที “ดัชนี VN อาจปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่ราคาหุ้นไม่ได้ปรับตัวขึ้นอย่างสม่ำเสมอ หุ้นบางตัวยังคงทรงตัว ขณะที่บางตัวปรับตัวขึ้นเร็วเกินไป ทำให้มูลค่า P/E ถูกดันขึ้น ดังนั้น นักลงทุนจึงจำเป็นต้องตื่นตัวในการเลือกธุรกิจที่มีรากฐานทางธุรกิจที่ดีเพื่อถือครองในระยะยาว แทนที่จะวิ่งไล่ตามคลื่นระยะสั้น” ผู้เชี่ยวชาญกล่าว

ที่มา: https://nld.com.vn/co-hoi-hut-von-ngoai-tu-chung-khoan-196250905220019246.htm