Доктор Ву Минь Кхыонг: Процентные ставки по облигациям Вьетнама очень высоки по сравнению с мировыми.

По словам доктора Ву Минь Кхыонга, процентные ставки по привлечению корпоративных облигаций слишком высоки, до 13%, в результате чего предприятия сталкиваются с рисками и трудностями.

Облигации — важный канал мобилизации капитала, помимо кредитования, — с прошлого года оказались в затруднительном положении после того, как ряд крупных эмитентов оказались втянуты в юридические кризисы.

На семинаре « Макроэкономическая стабильность, развитие рынка облигаций» 28 мая преподаватель Школы государственной политики Ли Куан Ю (Сингапур) д-р Ву Минь Кхыонг заявил, что недавние рыночные риски отчасти обусловлены высокими процентными ставками.

По его словам, процентная ставка по эмиссии слишком высока в условиях стабильного донга по отношению к доллару США, что создает трудности для бизнеса.

«Процентная ставка в 13% очень высока по сравнению с мировыми показателями . Если мы будем использовать слишком большое кредитное плечо, то есть в основном полагаться на облигации, для инвестирования в строительство, это станет ещё сложнее, потому что легко потерять деньги», — сказал он.

Доктор Ву Минь Кхыонг, преподаватель Школы государственной политики Ли Куан Ю, Сингапур. Фото: Нят Бак — Доктор Ву Минь Кхыонг, преподаватель Школы государственной политики Ли Куан Ю, Сингапур. Фото: *Нят Бак*

Тем временем, профессор, доктор Хоанг Ван Куонг, вице-президент Национального экономического университета, отметил, что риски рынка облигаций исходят от самих предприятий и инвесторов. Г-н Куонг проанализировал, что предприятия легко выпускают облигации, что приводит к ситуации, когда факторы, обеспечивающие стоимость облигаций, не имеют под собой никакой основы.

Эти облигации в основном выпускаются частным образом и доступны только профессиональным или институциональным инвесторам. Однако на самом деле большинство индивидуальных инвесторов покупают облигации, полагая, что это как положить их на банковский депозит. Когда происходит какой-либо инцидент, этот рынок испытывает трудности, и объёмы новых выпусков резко падают.

Доктор Ву Минь Кхыонг заявил, что для возрождения этого важного рынка капитала Вьетнаму необходимо создать здоровую экосистему облигаций.

Доктор Кхыонг привел опыт многих стран: в настоящее время облигации выпускаются трёх видов. Первый — это облигации со страховкой, которые помогают инвесторам чувствовать себя увереннее при вложении средств, поскольку страховка тщательно проверяет качество облигаций.

Во-вторых, выпуск гарантированных облигаций. Наконец, необеспеченные облигации должны, как минимум, пройти оценку профессиональных организаций.

По его словам, некоторые страны не уделяют должного внимания инвестициям в модернизацию экосистемы облигаций, что затрудняет её развитие. Например, Индонезия или Филиппины могут выпускать облигации лишь в очень ограниченных объёмах. В то же время, в Корее объём выпуска облигаций может составлять триллионы долларов.

«Создание фундамента для здоровой финансовой системы ради будущего Вьетнама — очень важная задача», — сказал он.

По данным Ассоциации рынка облигаций Вьетнама (VBMA), эмиссия новых корпоративных облигаций в апреле 2023 года практически замерла, в то время как предприятия спешат выкупить облигации до наступления срока погашения и ведут переговоры с держателями облигаций о продлении срока погашения.

По состоянию на начало мая общий объём эмиссии корпоративных облигаций составил почти 31 700 млрд донгов, из которых 83% пришлось на облигации физических лиц. Предприятия выкупили облигации до погашения на сумму около 49 500 млрд донгов, что на 48% больше, чем за аналогичный период 2022 года.

Стоимость облигаций со сроком погашения в мае составляет более 21 400 млрд донгов, из которых 45% приходится на недвижимость (9 600 млрд донгов), потребительские товары занимают 17%, а банковский сектор и сырьевые товары занимают 12% и 14% соответственно.

По словам профессора Хоанга Ван Кыонга, многие компании с хорошим потенциалом в настоящее время испытывают трудности с привлечением капитала посредством выпуска облигаций. У слабых компаний нет средств для выплаты процентов по облигациям при их погашении. Эти факторы, по его словам, оказывают сильное давление на многие компании, и рынок облигаций не может сразу процветать.

Однако доктор Ву Минь Кхыонг отметил, что многие страны развивались благодаря привлечению капитала посредством выпуска облигаций. Например, в Южной Корее 18 муниципалитетов выпустили облигации для строительства железных дорог и метрополитена. Это означает, что капитал необходимо вкладывать в те области и инфраструктуру, которые создают ценность.

«Инвестируя в вещи, создающие ценность, мы без колебаний тратим деньги и силы на заём. Когда доллар вкладывается в правильные вещи, в правильном направлении, он приносит большую прибыль, способствуя очень быстрому росту», — прокомментировал г-н Кхыонг.

Господин Минь

Ссылка на источник