Выпуск зеленых облигаций: является ли стоимость препятствием?

Недавний анализ FiinRatings показал, что, исходя из опыта зарубежных рынков и международных исследований, в частности, на основе модели имитационного моделирования затрат Всемирного экономического форума, общая стоимость выпуска зеленых облигаций включает прямые затраты (единовременные и периодические) и косвенные затраты, связанные с соблюдением стандартов раскрытия информации и целей устойчивого развития.

Теоретически эти затраты соизмеримы с выгодами. Однако на практике могут наблюдаться существенные различия, особенно для впервые выпускающих облигации или небольших компаний, что создает существенный ценовой барьер для доступа к капиталу в сфере зеленых облигаций.

Расходы, понесенные при выпуске зеленых облигаций (единица: доллар США)

Затраты на подготовку к этапу, предшествующему эмиссии, часто составляют большую часть. Поэтому компаниям необходимо тщательно готовиться уже на этапе, предшествующем эмиссии, включая: выбор проектов, соответствующих «зелёным» критериям, создание прозрачной системы управления капиталом и внедрение процесса мониторинга эффективности капитала.

Для снижения этих барьеров необходима поддержка заинтересованных сторон, особенно государственного сектора, в целях увеличения выгод и снижения издержек, способствуя развитию зеленых финансовых рынков.

По оценкам FiinRatings, процентная ставка по недавним выпускам «зелёных» облигаций на вьетнамском рынке составляет около 6%. Сопутствующие расходы, такие как гарантийные сборы, составляют от 1,5 до 2,5% в зависимости от оценки гарантийной организации, сборы за досрочное погашение в размере около 1–2%, сборы за обязательство в размере около 1% и другие сборы.

В целом общая оценочная стоимость выпуска «зеленых» облигаций предприятиями по-прежнему примерно на 1–2% ниже средней процентной ставки по обычным облигациям, выпускаемым предприятиями той же отраслевой группы.

Расчетные ставки купона и другие расходы с течением времени для некоторых зеленых облигаций, недавно выпущенных нефинансовыми корпорациями

Объёмы выпуска зелёных облигаций на вьетнамском рынке пока довольно скромны. Однако ожидается, что в ближайшем будущем этот рынок будет развиваться более активно благодаря ряду важных факторов.

Во-первых, правовая база становится всё более полной и синхронизированной: правительство разрабатывает политику, национальные критерии классификации «зелёных» облигаций, а также налоговые льготы и услуги по ценным бумагам для стимулирования выпуска и инвестирования в «зелёные» облигации. Это создаёт надёжный, прозрачный и благоприятный правовой коридор для участия бизнеса и инвесторов на рынке.

Во-вторых, спрос инвесторов растёт благодаря тенденции инвестирования в соответствии с критериями ESG (экология, социальная ответственность и управление). Инвесторы стремятся не только к прибыли, но и к проектам, оказывающим положительное влияние на окружающую среду и устойчивое развитие. Это обуславливает рост спроса на зелёные облигации как на эффективный и социально значимый финансовый инструмент.

Наконец, FiinRatings отмечает, что компании всё активнее разрабатывают зелёные финансовые стратегии и проводят независимые оценки в соответствии с международными стандартами, такими как стандарты Climate Bonds Initiative (CBI) и International Capital Markets Association (ICMA). Эта стандартизация способствует повышению репутации и прозрачности зелёных облигаций, укрепляя доверие отечественных и иностранных инвесторов.

Источник: https://baodautu.vn/phat-hanh-trai-phieu-xanh-chi-phi-co-la-rao-can-d303224.html