Государственный долг и высокоскоростная железная дорога на северной оси

Ожидается, что к концу 2024 года показатели долга будут находиться в пределах установленных Национальной ассамблеей верхних пределов и пороговых значений безопасности. В случае реализации проекта высокоскоростной железнодорожной магистрали «Север-Юг» государственный долг, правительственный долг и внешний долг страны будут ниже допустимого уровня.

Предварительные инвестиции в проект высокоскоростной железной дороги «Север-Юг» составляют 1 713 594 млрд донгов (около 67,34 млрд долларов США). Иллюстрация: ChatGPT

Внешний долг постепенно уменьшается

Ожидается, что инвестиционная политика для проекта высокоскоростной железной дороги Север-Юг будет представлена ​​Национальной ассамблее на 8-й сессии, которая откроется утром 21 октября.

Хотя общий предварительный объем инвестиций в этот суперпроект составляет 1 713 594 млрд донгов (около 67,34 млрд долларов США), некоторые эксперты полагают, что при нынешнем потенциале Вьетнам избежит риска попадания в «долговую ловушку», как это делают некоторые страны, заимствующие иностранный капитал.

Принимая во внимание отчет правительства о ситуации с государственным долгом, недавно направленный делегатам Национальной ассамблеи, такая оценка имеет под собой основания.

Согласно целевым показателям, утвержденным Центральным правительством и Национальным собранием, годовой лимит государственного долга не должен превышать 60% ВВП, порог предупреждения составляет 55% ВВП. Лимит государственного долга не должен превышать 50% ВВП, порог предупреждения составляет 45% ВВП, а лимит внешнего долга страны не должен превышать 50% ВВП, порог предупреждения составляет 45% ВВП.

Правительство ожидает, что к концу 2024 года показатели государственного долга будут соответствовать установленным Национальной ассамблеей предельным и предупредительным пороговым значениям. В частности, соотношение государственного долга к ВВП оценивается в 36–37%. Соотношение государственного долга к ВВП составляет около 33–34%. Соотношение внешнего долга к ВВП составляет 32–33%, а прямые обязательства правительства по погашению долга – около 21–22% от доходов государственного бюджета. Соотношение внешнего долга к экспортному обороту составляет около 8–9%.

В частности, с точки зрения структуры правительство заявило, что внутренний долг составляет 76% непогашенного государственного долга и в основном представлен государственными облигациями.

К 30 июня 2024 года доля государственных облигаций, принадлежащих страховым компаниям, Вьетнамскому агентству социального обеспечения, инвестиционным фондам и финансовым компаниям, достигнет 62,5% от общего объема непогашенной задолженности, остальную часть составят коммерческие банки, компании по ценным бумагам, инвестиционные фонды и другие инвесторы.

По оценкам, внешний долг составляет 24% государственного долга, при этом основными кредиторами являются двусторонние и многосторонние партнёры по развитию, такие как Япония, Корея, Всемирный банк и Азиатский банк развития. Портфель внешнего долга представлен в основном кредитами ОПР и льготными кредитами, предоставленными на долгосрочные сроки и по льготным процентным ставкам.

«Погашение государственного долга в 2024 году будет полностью осуществлено, как и было обещано, в рамках бюджета, утвержденного компетентными органами», — говорится в правительственном отчете.

Правительство также признало некоторые ограничения, такие как более высокая стоимость внешних заимствований по сравнению со средней стоимостью внутренних заимствований и потенциальные риски колебаний обменного курса между иностранными и национальными валютами. Освоение государственного инвестиционного капитала и иностранного капитала было низким: предполагаемое освоение государственного инвестиционного капитала за первые 9 месяцев 2019 года составило 47,29% от плана, из которых иностранный капитал составил 24,33% от плана.

По мнению правительства, вышеуказанные ограничения обусловлены в основном субъективными причинами, проблемы, связанные с государственными инвестициями и торгами, не были в полной мере решены, в то время как при заключении кредитных соглашений требуется строгое соблюдение национального законодательства.

По прогнозам правительства, к концу 2025 года государственный долг составит 36–37% ВВП, государственный долг — 34–35%, внешний долг — 33–34%, а прямые обязательства правительства по погашению долга по сравнению с доходами бюджета составят около 24%...

Ожидается, что общий объем заимствований, необходимых правительству в 2025 году, составит 815 238 млрд донгов, что на 20,6% больше, чем план заимствований правительства на 2024 год. Из них заимствования из центрального бюджета для покрытия дефицита бюджета и погашения основного долга составят 804 242 млрд донгов, что на 21,9% больше, чем оценка на 2024 год; остальная сумма — внешние заимствования для повторного кредитования.

Ожидается, что прямые обязательства правительства по погашению долга составят около 468 542 млрд донгов, из которых погашение основного долга составит около 361 142 млрд донгов, а погашение процентов — около 107 400 млрд донгов.

В отчете также излагаются решения по укреплению управления государственным долгом, включая продолжение внедрения решений по ускорению распределения государственного инвестиционного капитала, гибкое использование соответствующих механизмов, политик и инструментов в соответствии с правовыми нормами для обеспечения цели мобилизации достаточных внутренних и внешних источников капитала для нужд государственного бюджета.

Долговые обязательства при строительстве железных дорог существенно не увеличиваются.

Учитывая предварительный общий объем инвестиций в размере 1 713 594 млрд донгов (около 67,34 млрд долларов США), то, как проект высокоскоростной железной дороги Север-Юг повлияет на государственный долг, безусловно, является большим вопросом, на который необходимо дать удовлетворительный ответ.

В проекте предложения по утверждению инвестиционной политики проекта высокоскоростной железной дороги «Север-Юг» (далее — «Проект»), направленном в Национальное собрание, правительство заявило, что в отчете о предварительном технико-экономическом обосновании проекта за 2019 год предложена форма инвестирования по методу государственно-частного партнерства для транспортных средств и оборудования; государственные инвестиции в инфраструктуру в контексте масштаба экономики, достигающего 266 млрд долларов США, государственного долга, равного 56,1% ВВП.

Однако объём экономики к 2023 году достигнет 430 млрд долларов США, государственный долг будет низким, около 37% ВВП. Ожидается, что к моменту начала строительства в 2027 году объём экономики достигнет 564 млрд долларов США, поэтому ресурсы для инвестирования в Проект больше не будут серьезным препятствием.

Правительство также провело предварительную оценку влияния Проекта на показатели безопасности государственного долга при реализации инвестиций в Проект, которая показала, что к 2030 году все три критерия (государственный долг, государственный долг и национальный внешний долг) будут ниже допустимого уровня.

В частности, наибольший государственный долг составляет 44% (допустимый уровень – 60%), наибольший государственный долг – 43% (допустимый уровень – 50%), а наибольший внешний долг – 45% (допустимый уровень – 50%). Критерии определяются двумя факторами: обязательствами страны по погашению внешнего долга и ростом дефицита бюджета (средний дефицит бюджета составляет 4,1% ВВП, целевой показатель – 3% ВВП; целевой показатель прямого погашения долга составляет около 33–34% ВВП, целевой показатель – 25% ВВП).

В период после 2030 года при предполагаемых целевых показателях роста и безопасности государственного долга, как и в период 2021–2025 годов (темпы роста ВВП около 6–6,5%; потолок государственного долга 60% ВВП; дефицит государственного бюджета 3% ВВП), проект демонстрирует достижение целевого показателя государственного долга (около 52–53% ВВП по сравнению с предполагаемым потолком государственного долга в 60% ВВП).

Показатели государственного долга, национального внешнего долга и дефицита бюджета растут (государственный долг составляет около 51–52% ВВП по сравнению с предполагаемым уровнем в 50% ВВП, национальный внешний долг составляет около 53–54% ВВП по сравнению с предполагаемым уровнем в 45% ВВП, средний дефицит бюджета составляет 4,1% ВВП по сравнению с предполагаемым уровнем в 3% ВВП). Обязательства по погашению долга не увеличиваются значительно по сравнению со сценарием без инвестиций в высокоскоростные железные дороги (с инвестициями – около 67–68% ВВП; без инвестиций – около 60–61% ВВП).

В проекте также четко указано, что приведенный выше сценарий оценки показателей безопасности государственного долга не учитывает вклад Проекта в рост ВВП в период строительства (по расчетам Министерства планирования и инвестиций, он составляет около 0,97 процентных пункта/год по сравнению с отсутствием инвестиций в Проект).

Приведённый выше сценарий не учитывает инвестиционные затраты на транспортные средства и оборудование, которые Корпорация Вьетнамских железных дорог должна будет погасить в счет погашения долга, доходы от эксплуатации земель в районах, освоенных в соответствии с системой общественного транспорта (TOD), и от коммерческой эксплуатации (оцениваемые в 22 млрд долларов США). Эти факторы, по оценкам правительства, будут способствовать улучшению всех макрофинансовых показателей.

Предложение конкретных механизмов и политик в отношении капитала

В отчете по предварительному технико-экономическому обоснованию проекта высокоскоростной железной дороги «Север-Юг» предложен ряд конкретных механизмов и политик для проекта.

Среди механизмов и политик, находящихся в ведении Национальной ассамблеи, первая предлагаемая политика заключается в том, что в ходе реализации проекта премьер-министр принимает решение об использовании источников капитала из государственных облигаций, облигаций местных органов власти, капитала ОПР и иностранных льготных кредитов.

Вторая политика заключается в том, что Проекту выделяется достаточный капитал посредством многочисленных среднесрочных государственных инвестиционных планов в соответствии со сроками и ходом реализации Проекта. Премьер-министр принимает решение о корректировке среднесрочных и годовых государственных инвестиционных планов центрального бюджета между министерствами, центральными ведомствами и местными органами власти для выделения капитала на Проект в случае, если общий среднесрочный и годовой капитал, установленный Национальной Ассамблеей, останется неизменным.

Третья политика: при необходимости Правительство представит Национальному собранию для принятия решения о корректировке целевого показателя дефицита бюджета и прямых обязательств Правительства по погашению долга с целью мобилизации капитала для Проекта.

Источник: https://baodautu.vn/no-cong-va-duong-sat-toc-do-cao-tren-truc-bac---nam-d227712.html