Инвесторам в облигации нужно больше «меню» для выбора

Г-н Фунг Суан Минь, председатель совета директоров Saigon Ratings (первой отечественной независимой кредитно-рейтинговой организации, получившей лицензию Министерства финансов ), заявил, что предприятия, выпускающие облигации, должны иметь относительно высокое кредитное качество, чтобы инвесторы могли оценить стоимость облигаций и иметь более широкий «меню» для выбора.

Г-н Фунг Суан Минь, председатель совета директоров Saigon Ratings (первой отечественной независимой кредитно-рейтинговой организации, получившей лицензию Министерства финансов), заявил, что предприятия, выпускающие облигации, должны иметь относительно высокое кредитное качество, чтобы инвесторы могли оценить стоимость облигаций и иметь более широкий «меню» для выбора.

Г-н Фунг Суан Минь, председатель совета директоров Saigon Ratings

Каким вы видите развитие рынка облигаций в 2024 году?

Сравнивая объём эмиссии в 2024 году с 2022–2023 годами, можно увидеть, что рынок практически не изменился. Однако появились и позитивные сигналы: предприятия-эмитенты стали более внимательными и начали привлекать новые источники капитала для реструктуризации предприятий, реализации проектов по устранению проблем, погашения задолженности и т. д.

Другим отличием от предыдущих лет является то, что количество предприятий, выпускающих облигации на публичный рынок, несколько увеличилось по сравнению с частными выпусками. Кроме того, предприятия планируют продолжить оценку рейтингов для подготовки к привлечению капитала в первом и втором кварталах 2025 года.

Принимая во внимание вышеперечисленные признаки, я считаю, что самое трудное время для облигаций прошло, рынок постепенно восстановился и стабилизировался, но пока не совсем устойчиво.

Как вы думаете, каким будет давление на рынок облигаций в 2025 году?

По нашим данным, давление на срок погашения в 2025 году все еще относительно высокое, эквивалентно 2024 году и продолжит оставаться высоким в период 2026–2027 годов. В 2024 году многие компании успешно продлили период выплаты основного долга и процентов по облигациям, в результате чего давление переместилось на 2025–2026 годы. Эта цифра в сочетании с предыдущим значением срока погашения делает этот период немалым давлением на срок погашения облигаций.

Сегодня на рынке облигаций существуют три основные проблемы.

Первый фактор — это доверие рынка. Благодаря политике управляющего агентства санкции за нарушения, связанные с недавними скандалами, также способствуют укреплению доверия инвесторов.

Во-вторых, это качество эмитента. Фактически, эмитенты пытаются восстановиться, но их способность преодолевать трудности не очень высока, и они всё ещё находятся в стадии «исцеления», необходимой для поддержания своего существования.

В-третьих, это качество информации, предоставляемой рынку. Согласно закону, публиковать можно лишь ограниченное число компаний, подлежащих рейтингу, что приводит к неясности и необъективности информации, предоставляемой рынку. Требуемое количество кредитных рейтингов на рынке невелико по сравнению с фактическим количеством предоставляемых рынку данных.

Как новые правила, касающиеся облигаций, предусмотренные измененным Законом о ценных бумагах, повлияют на спрос и предложение на рынке корпоративных облигаций в 2025 году?

Пересмотренный Закон о ценных бумагах, когда он вступит в силу, также должен будет учитывать задержку в применении этой политики при её проникновении на рынок. Поэтому рыночным тенденциям спроса и предложения требуется больше времени для более чёткого формирования. Однако у меня есть ожидания относительно этой новой политики с разных точек зрения.

Первый вариант — повысить уровень безопасности инвесторов за счёт использования залога, банковских гарантий или кредитного рейтинга. Согласно международной практике, это вопрос информационной прозрачности, позволяющей инвесторам самостоятельно определять степень своей склонности к риску.

Во-вторых, качество инвесторов и эмитентов постепенно повышается. В мире большинство компаний с рейтингом 4 уровня и выше успешно выпускают облигации. Во Вьетнаме до сих пор основное внимание уделялось гонке за процентными ставками, а фактор риска игнорировался. Компании-эмитенты должны иметь относительно высокую кредитную репутацию, чтобы инвесторы могли оценить стоимость облигаций, снизить риски и иметь широкий выбор вариантов.

Третье — это осознание инвесторами того, что участвующие организации являются членами рынка и будут работать вместе над улучшением качества рынка.

На фондовом рынке многие аналитики прогнозируют, что в 2025 году отрасли, включая сектор недвижимости, будут иметь хороший потенциал роста. Будут ли перспективы этих отраслей положительно сказываться на рынке облигаций?

Рынок недвижимости демонстрирует признаки восстановления, и его сегменты постепенно набирают обороты. Под давлением государственных инвестиций секторы услуг в сфере недвижимости и строительства инфраструктуры также возобновили развитие и постепенно нуждаются в мобилизации капитала. Я ожидаю, что восстановление экономики повлияет на секторы недвижимости и строительства.

Я особенно верю в технологические компании. Хотя объём выпуска акций этой группы компаний на рынке пока очень мал, в будущем, учитывая скорость цифровой трансформации и перспективы прихода во Вьетнам ведущих технологических корпораций, таких как NVIDIA, и продвижения соответствующих политик, технологическая отрасль будет и дальше развиваться. Кроме того, для участия компаний в новых технологических отраслях необходим капитал.

Кроме того, по мере развития экономики, положительного прогресса будут достигать производство и бизнес, связанный с экспортом, переработанные товары, импорт и экспорт, морские порты и другие отрасли также будут нуждаться в выпуске облигаций для подготовки фондов.

Источник: https://baodautu.vn/nha-dau-tu-trai-phieu-can-them-menu-de-lua-chon-d238976.html