Компании конкурируют за конвертацию долга и облигаций в акции

Когда погашение облигаций становится бременем, многие компании принимают решение выпустить дополнительные акции, чтобы погасить задолженность, в результате чего держатели облигаций оказываются на распутье, меняя положение с кредиторов на... акционеров.

Давление в денежном потоке и задолженность по облигациям вынуждают многие компании искать решения по конвертации облигаций в акции. Фото: QUANG DINH

Чтобы решить проблему долгового бремени, предприятия активно конвертируют облигации в акции, в том числе многие «крупные игроки», одобрившие планы по выпуску конвертируемых акций в ближайшем будущем.

Предприятия «конвертируют долг в капитал»

Обмен долга на акции — довольно распространенная финансовая операция в мире , которая в последние годы стала популярной тенденцией во Вьетнаме, особенно среди предприятий, сталкивающихся с трудностями.

В рамках этой стратегии «крупные игроки» рынка недвижимости проводили и проводят сделки по обмену облигаций на акции с целью улучшения своих балансов.

Недавно проведенное внеочередное общее собрание акционеров компании Novaland (биржевой код: NVL) одобрило выпуск более 168 миллионов индивидуальных акций для обмена долга на сумму более 2 645 миллиардов донгов трем кредиторам, включая NovaGroup (2 527 миллиардов донгов), Diamond Properties (112 миллиардов донгов) и г-жу Хоанг Ту Чау (6,6 миллиарда донгов).

По данным Novaland, эти три кредитора заложили свои акции в качестве залога для обеспечения кредитов, чтобы компания могла выполнить свои платежные обязательства в сложный период и обеспечить бесперебойную работу. Эти кредиторы достигли принципиального соглашения об обмене долгами с Novaland.

Кроме того, акционеры Novaland одобрили план выпуска более 151 миллиона акций по цене 40 000 донгов за акцию для обмена на весь непогашенный основной долг по 13 облигациям. Речь идёт об облигациях, выпущенных в 2021 и 2022 годах, со сроком погашения в 2023–2025 годах, с общей непогашенной основной суммой 6 074 млрд донгов.

Также, обменивая долг на акции, акционерное общество Hoang Anh Gia Lai (биржевой код: HAG) провело консультации с акционерами по вопросу обмена долга, выпустив 210 миллионов акций по цене 12 000 донгов за акцию. Соответственно, каждые 12 000 донгов будут конвертированы в 1 новую выпущенную акцию.

Хоанг Ань За Лай заявил, что это следующий шаг в дорожной карте по управлению облигационным долгом общей стоимостью около 6 600 млрд донгов, выпущенным с 2016 года. После реструктуризации в 2024 году этот долг будет разделен на две группы с основным остатком в 2 150 млрд донгов (группа A) и 2 000 млрд донгов (группа B) соответственно.

После выпуска держатели облигаций Hoang Anh Gia Lai станут акционерами этой многоотраслевой компании.

Аналогичным образом акционерная компания Hoang Quan Real Estate Trading and Service Consulting (биржевой код: HQC) также предложила план обмена долгов путем выпуска дополнительных акций для погашения долгов.

Согласно плану, Hoang Quan выпустит 50 миллионов акций по цене 10 000 донгов за акцию в обмен на долг в размере 500 миллиардов донгов. Из них долг Hoang Quan перед Hai Phat Investment Joint Stock Company в размере 212 миллиардов донгов будет конвертирован в 21,2 миллиона акций, что эквивалентно 3,38% акций после выпуска.

Ранее некоторые предприятия строительной отрасли также успешно конвертировали краткосрочную задолженность в акции компании.

Краткосрочное разбавление стоимости акций

По словам представителя Novaland, непогашенная основная сумма индивидуальных облигаций в основном остается непогашенной с 2023 года по настоящее время, однако из-за сложной деловой ситуации и давления за последние годы Novaland не смогла выполнить свои обязательства перед держателями облигаций.

Таким образом, наряду с решениями по реструктуризации и планом выпуска акций для обмена находящихся в обращении облигаций на этот раз, держатели облигаций получат более разнообразные и подходящие варианты выбора, отвечающие их потребностям.

После реализации плана по выпуску дополнительных акций для конвертации облигационного долга уставный капитал Novaland увеличится до более чем 21 019 млрд донгов, соотношение количества выпущенных акций к общему количеству размещенных акций составит 7,8%.

«В краткосрочной перспективе выпуск дополнительных акций размоет нынешних акционеров, но это необходимый шаг, который поможет Novaland реструктурироваться, снизить давление на денежный поток, улучшить коэффициент финансовой безопасности и в то же время продемонстрировать добрую волю и всегда стремиться обеспечить полномочия всех сторон», — пояснили в Novaland.

В интервью Tuoi Tre Online руководитель компании по недвижимости в городе Хошимин заявил, что конкуренция между предприятиями за конвертацию долгов и облигаций в акции считается «путем отступления» для предприятий, которые испытывают трудности из-за давления, связанного с выплатой долга.

Вместо того, чтобы ежегодно выплачивать сотни или даже тысячи миллиардов донгов или погашать крупные облигации, компании будут испытывать меньше бремени при конвертации долга в акционерный капитал. Это не только способствует улучшению денежного потока, но и «украшает» баланс.

Однако он также предупредил инвесторов о рисках, с которыми они могут столкнуться, если неблагоприятная экономическая ситуация повлияет на стоимость акций. Более того, выпуск дополнительных акций для конвертации может снизить стоимость текущих акций, нанося ущерб другим акционерам.

«Из безопасного вложения с фиксированным доходом инвесторы становятся акционерами, разделяя риск колебаний цен акций. Если бизнес продолжит сталкиваться с трудностями, цена акций может упасть, что повлияет на их инвестиции», — сказал он.

По данным Ассоциации рынка облигаций Вьетнама (VBMA), общая стоимость облигаций, подлежащих погашению во второй половине 2025 года, оценивается в 131 601 млрд донгов, из которых только на облигации недвижимости приходится 69 970 млрд донгов, что эквивалентно 53% от общего объема погашения.

Примечательно, что только в августе 2025 года стоимость облигаций недвижимости с наступившим сроком погашения достигла 17 500 млрд донгов, что почти вдвое больше, чем в июле, и является самым высоким показателем с начала года.

Вернуться к теме

НГОК ХИЕН

Источник: https://tuoitre.vn/doanh-nghiep-thi-nhau-hoan-doi-no-chuyen-trai-phieu-sang-co-phieu-20250812123739512.htm