Соображения по поводу более строгой проверки первичных рынков ценных бумаг

В последнем проекте поправок к Закону о ценных бумагах ужесточаются многие правила проверки эмитентов. Также добавляются обязанности для связанных организаций.

Медленный рост количества качественных товаров, поступающих на фондовый рынок, является препятствием для привлечения иностранного капитала. Фото: D.T.

Сетчатая дверь плотнее

Летом 2016 года история Central Mining and Mineral Import-Export Joint Stock Company (биржевой код MTM) стала «горячей» темой, привлекая особое внимание и вызывая ажиотаж среди инвесторов. Бизнес, акции которого зарегистрированы для торговли на бирже UPCoM с наивысшей ликвидностью, но, что удивительно, эта компания имеет головной офис в ресторане и находится в статусе «прекратила деятельность, но не завершила процедуру закрытия налогового кода» на сайте информации для налогоплательщиков Главного налогового управления.

Даже последующее расследование показало, что у компании не было активов, не было хозяйственной деятельности; регистрационные документы для торговли на бирже UPCoM, документы для собрания акционеров... все было поддельным. Бывший председатель компании Чан Хыу Тиеп был приговорен к пожизненному заключению за мошенничество и присвоение имущества — одно из самых суровых наказаний за уголовное преследование на фондовом рынке за его более чем 20-летнюю историю.

Несмотря на суровые и устрашающие приговоры, оглядываясь назад на последние 8 лет, можно сказать, что все еще больше владельцев зарегистрированного бизнеса и эмитентов облигаций продолжают представать перед судом, даже несмотря на то, что масштаб ущерба оценивается на невообразимом уровне.

Законопроект о внесении изменений в 7 законов в сфере финансов и бюджета будет рассмотрен и одобрен на 8-й сессии Национального Собрания 15-го созыва (Источник: Программа 8-й сессии была одобрена Национальным Собранием на подготовительном заседании утром 21 октября 2024 года).

Сегодня (21 октября) начала работу 8-я сессия 15-го Национального собрания. Среди них в законодательный орган будут внесены многочисленные изменения в Закон о ценных бумагах, затрагивающие первичный рынок ценных бумаг, — часть законопроекта о внесении изменений в 7 законов в сфере финансов и бюджета.

Выступая на семинаре «Получение мнений бизнеса по проекту закона о внесении изменений в Закон о ценных бумагах; Закон о бухгалтерском учете; Закон о независимом аудите; Закон о налоговом администрировании», организованном Вьетнамской федерацией торговли и промышленности (VCCI) в прошлые выходные, г-н Нгуен Минь Дук, юридический департамент (VCCI), указал на многие положения, которые повышают ответственность бизнеса в последнем обновленном проекте. В частности, что касается первичного рынка ценных бумаг, где вновь выпущенные ценные бумаги покупаются и продаются, публично предлагаются..., Проект добавляет ограничения на выпуск ценных бумаг, такие как добавление условий выпуска, ужесточение ограничений на выпуск ценных бумаг. В то же время организации, связанные с выпуском ценных бумаг, такие как консалтинговые организации, аудиторские организации..., получают дополнительную ответственность или ужесточают административные штрафы за нарушения в области аудита.

Например, Проект дополняет обязанности организаций и лиц, участвующих в процессе подготовки записей, подтверждения записей и отчетных документов; организаций, консультирующих по вопросам записей, и специалистов, участвующих в консультировании по вопросам записей; аудиторских организаций, утвержденных аудиторов и лиц, подписывающих отчеты об аудите или обзорах.

Кроме того, в регистрационное досье для первичного публичного размещения акций акционерного общества необходимо будет включить аудиторский отчет о внесенном уставном капитале в течение 10 лет с даты регистрации для первичного публичного размещения или с даты создания, если предприятие было создано менее 10 лет. Переводы будут ограничены в течение как минимум 3 лет, за исключением случаев переводов между профессиональными инвесторами в ценные бумаги или в соответствии с решением суда. Для сравнения, ранее период ограничения на перевод составлял 3 года для стратегических инвесторов и как минимум один год для профессиональных инвесторов в ценные бумаги.

Нахождение сбалансированного решения

По словам г-жи Тран Тхи Туй Нгок, вице-президента Ассоциации сертифицированных бухгалтеров Вьетнама, требование отчитаться об уставном капитале в течение 10 лет, скорее всего, будет невыполнимым. Причина в том, что многие предприятия прошли процесс разделения, слияния, изменения из государственных предприятий в акционерные общества или продали часть своего капитала зарубежным странам, поэтому собрать документы о капитале в течение 10 лет непросто.

Кроме того, по словам г-жи Нгок, взнос в капитал может быть в виде наличных или материальных или нематериальных активов. Вышеуказанное положение поднимает вопросы о требовании независимой оценки вносимых активов — чего не было в предыдущих положениях.

«Будут компании, подобные семейным предприятиям, которые ранее не намеревались размещать свои акции на фондовой бирже, не подготовили полные и четкие отчеты в течение 10 лет и, возможно, никогда не получат возможности разместить свои акции на фондовой бирже», — сказал представитель Ассоциации сертифицированных бухгалтеров Вьетнама.

Между тем, медленный рост количества качественных товаров, поступающих на фондовый рынок в последние годы, считается препятствием для привлечения текущих и будущих потоков иностранного капитала в сценарии, когда фондовый рынок Вьетнама преобразуется из пограничного рынка во вторичный развивающийся рынок.

Есть также мнения, что ограничение на перевод должно быть уменьшено, а не увеличено, как это регулируется в настоящее время. Даже по словам руководителя банка, процесс утверждения от закрытия книг до регистрации акций на бирже «отнимает» много времени, влияя на инвестиционные решения, когда инвесторам приходится сталкиваться с рыночными рисками в период с момента инвестирования до момента транзакции.

Интеграция публичного предложения и листинга/регистрации торговли акциями в один процесс — это решение, которое Государственная комиссия по ценным бумагам предложила и одобрила к внедрению в ближайшее время, чтобы сократить время для инвесторов и вывести на фондовую биржу больше качественных акций.

Многие положения Закона о ценных бумагах были изменены в контексте разработки закона по сокращенной процедуре. По словам представителя VCCI, это необходимо тщательно продумать, особенно при добавлении положений, которые увеличивают обязательства в соответствии с сокращенной процедурой разработки. Подчеркнув, что цель поправки — устранить трудности и способствовать экономическому росту, г-н Дык также поднял вопрос о том, соответствуют ли новые положения пересмотренной цели закона.

Экономист доктор Кан Ван Люк также считает, что необходима более сбалансированная и гармоничная перспектива в направлении как создания развития рынка, так и контроля рисков.

Источник: https://baodautu.vn/can-nhac-khi-sang-loc-chat-che-hon-thi-truong-chung-khoan-so-cap-d227886.html