베트남 M&A 시장 규모 축소

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2022년 같은 기간 대비 10개월간 인수합병(M&A) 금액은 23% 감소했지만, 질적인 면에서는 진전이 있었고, 앞으로 전망도 밝습니다.

이 정보는 KPMG 베트남이 3월 28일 오후 Investment Newspaper가 주최한 제15회 "베트남 인수합병 포럼 2023"(M&A 베트남 포럼 2023)에서 발표되었습니다.

지난 10개월 동안 시장은 44억 달러 이상의 규모로 265건의 거래를 기록했으며, 여러 불리한 경제 요인으로 인해 글로벌 추세에 따라 침체기를 겪고 있습니다. 이러한 상황을 고려하여 KPMG는 올해 M&A 규모가 2022년 수준에는 미치지 못할 것으로 전망합니다.

하지만 긍정적인 점은 평균 거래 금액이 5,450만 달러로 2008년 이후 두 번째로 높았다는 점입니다. KPMG 베트남 및 캄보디아 회장 겸 CEO인 워릭 클라인 씨는 전략적 투자로의 전환이 있었다고 말했습니다. "평균 거래 금액이 높다는 것은 거래의 질을 반영합니다."라고 그는 덧붙였습니다.

5대 M&A 거래는 다음과 같습니다. 스미토모 미쓰이 은행(SMBC)이 VPBank 주식의 15%를 매수(14억 달러), ESR 그룹이 BW Industrial의 전략적 주식을 매수(4억 5천만 달러), 톰슨 메디컬 그룹이 프랑스-베트남 병원의 지배권을 매수(3억 8천 1백만 달러), 가무다 랜드가 탐 뤽을 매수(3억 1천 6백만 달러), 베인 캐피털이 마산 에 최소 2억 달러를 투자했습니다.

가장 많은 자본을 유치하는 세 분야는 금융, 부동산, 헬스케어 로 각각 47%, 23%, 10%를 차지합니다. 워릭 클라인 씨는 투자자들이 금융 부문의 건전성에 대한 확신을 가지고 있고, 산업용 부동산과 서비스업으로의 경제 전환에 관심을 갖고 있기 때문이라고 설명했습니다.

외국인 투자자들이 최근 자본 유입을 주도했으며, 일본(16억 달러)에서 강력한 수익이 발생했습니다. 그 다음으로는 싱가포르(11억 달러), 미국(4억 7,200만 달러), 말레이시아(3억 1,600만 달러), 태국(2억 6,200만 달러) 순입니다.

RECOF Corporation의 크로스보더 M&A 서비스 글로벌 디렉터이자 RECOF Vietnam의 총괄이사인 마사타카 샘 요시다는 "최근 베트남은 많은 지역 투자자들을 유치했지만, 유럽 기업들은 눈에 띄게 부족합니다. 미국 기업들도 몇몇 있지만, 그 수는 많지 않습니다."라고 말했습니다.

워릭 클라인 씨는 또한 재정적 비용, 자본 가용성, 그리고 자신감 때문에 국내 기업들이 M&A에 참여할 가능성도 낮다고 말했습니다. 그는 "자본 병목 현상이 해소되면 국내 부문이 다시 활성화될 것"이라고 덧붙였습니다.

전문가들은 앞으로의 전망을 예측하면서, 베트남 M&A 시장이 하락세를 벗어날 수 있을지 아니면 세계적인 하락세를 이어갈 수 있을지는 내년 상반기가 되어서야 알 수 있을 것으로 보고 있습니다.

비즈니스 자문 회사 ASART의 설립자 겸 CEO인 빈 레 반데케르츠코브 씨는 2024년이 여전히 어려울 것이라고 전망했습니다. 워릭 클라인 씨는 투자자들이 미국 연방준비제도(Fed)의 움직임에 주목하고 있다고 말했습니다. 금리가 빠르게 하락하면 베트남 시장에 더 많은 기회가 생길 것입니다.

실제로 연준의 조치는 최근 글로벌 M&A에 상당한 영향을 미쳤습니다. 지속적인 금리 인상은 금융 비용을 증가시키고 자산 가격을 하락시켰습니다. 글로벌데이터에 따르면, 이로 인해 2022년 10월까지 총 M&A 건수는 전년 대비 16.8% 감소했습니다.

11월 28일 오후 포럼에서 전문가들이 토론하고 있다. 사진: 투자신문 — 11월 28일 오후 포럼에서 전문가들이 토론하고 있다. 사진: *투자신문*

전문가들은 중장기적으로 베트남 M&A 시장이 큰 잠재력을 가지고 있다고 보고 있습니다. 빈 레 반데케르코브는 과거 사례를 통해 시장이 2012년 바닥을 찍었지만, 2016년부터 2018년까지는 긍정적인 흐름을 보였다고 언급했습니다.

2017년 한 해에만 약 160억 달러가 베트남에 투자되었는데, 여기에는 널리 알려지지 않은 거래들도 포함됩니다. "이는 기회가 항상 존재한다는 것을 의미합니다. 약 3년 후 베트남 M&A 시장은 200억 달러에 이를 것입니다."라고 그녀는 예측했습니다.

기획투자부 차관 Tran Duy Dong은 경제가 지속적으로 회복되고, 소비자 신뢰도가 개선되고, 사업 성장 상황이 더욱 명확해지고, 외국인 투자가 가속화되면서 M&A 활동이 다시 활발해질 것이라고 말했습니다.

동 씨는 "베트남의 M&A 시장은 정치적 안정, 인상적인 경제 성장률, 빠르게 성장하는 국내 소비 시장 덕분에 국제 투자자들에게 여전히 매력적인 시장으로 여겨지고 있다"고 말했습니다.

11월 20일 기준, 자본금 출자 및 주식 매수를 통한 투자자본은 약 59억 7천만 달러에 달해 46.4% 증가했습니다. 비나캐피탈 베트남 오퍼튜니티 펀드의 칸 부 부총괄은 베트남이 투자자들이 더 높은 수익을 추구하기 위해 자금을 이동하는 몇 안 되는 수익 전망이 좋은 시장 중 하나라고 말했습니다.

RECOF의 마사타카 샘 요시다 씨는 "베트남은 일본 기업이 진출하거나 사업을 확장하기에 적절한 시기입니다. 따라서 당사 활동의 85%는 일본에서 이루어지는 거래를 지원하고 있습니다."라고 말했습니다.

컨설팅 회사 피낭시에르 드 쿠르셀의 아시아 CEO 세바스티앙 로랑에 따르면, 이 시장은 다른 여러 지역에서 갈등이 발생하는 상황에서 투자자들의 관심을 끌고 있는 동남아시아에 위치하고 있습니다. 그는 "더 이상 동남아시아에 대한 우려는 없으며, 어떤 시장에서 시작해야 할지 고민할 뿐입니다."라고 평가했습니다. 그렇다면 베트남의 매력을 높이기 위해 무엇을 할 수 있을까요?

첫 번째는 자본 유입과 유출을 편리하고 신속하게 하기 위한 정책을 지속적으로 개선하는 것입니다. 현재 베트남 투자는 다른 시장보다 더 오랜 시간이 걸립니다. 마사타카 샘 요시다 변호사는 예를 들어 일본 기업의 국내 M&A는 약 3개월, 서구 시장에서는 6개월, 베트남에서는 5개월 이상 걸린다고 말했습니다. VILAF 로펌의 보 하 두옌 회장은 "최근 거래 완료까지 걸리는 시간이 점점 더 길어지고 있습니다."라고 덧붙였습니다.

두 번째는 자산 건전성입니다. 워릭 클라인(Warrick Cleine)에 따르면, 베트남 기업들은 상품, 서비스, 인력의 질, 그리고 높은 이윤율 측면에서 우위를 점하고 있지만, 부채와 자금 조달 비용이 너무 높아 재무 상태가 좋지 않은 경우가 많습니다.

베트남 기업들의 약점은 어려움에 직면했을 때 드러나게 되는데, 이사회의 질이나 경영진의 설명의 질 등이 그 예입니다. 세바스찬 로랑 씨는 "우리는 기업의 회복탄력성에 더욱 관심을 갖고 있습니다. 더 많은 양질의 자산이 필요한 것은 사실입니다."라고 덧붙였습니다.

전문가들은 또한 매도자들이 종종 지나치게 높은 가치 평가 기대치를 조정할 것을 권고합니다. 동시에 ESG(환경, 사회, 지배구조 기준)에도 주의를 기울여야 합니다. 빈 르 반데케르코브는 "현재 5건 중 2건의 거래가 ESG 요건을 충족하고 있습니다."라고 말했습니다.

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