옵션 계약 거래 전략(6부)

이전 Q&A 호에서는 옵션 계약에서 수익 차이를 창출하고 가격 변동을 방지하는 인기 거래 전략에 대해 알아보았습니다. 오늘 Q&A 호에서는 Cong Thuong 신문이 여섯 번째 거래 전략인 "롱 스트래들 전략"에 대한 이해를 돕기 위해 계속해서 노력할 예정입니다.

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롱 스트래들 전략

롱 스트래들 전략은 동일한 행사가격과 만기일을 가진 기초자산에 대한 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매수하는 전략입니다. 이 전략은 무한한 수익을 창출할 수 있는 잠재력을 가지고 있지만, 투자자는 손실을 두 옵션의 총 프리미엄 이하로 제한할 수 있습니다. 만기일에 기초자산의 시장가격과 옵션의 행사가격 차이가 작을수록 투자자의 수익은 감소합니다. 반대로 차이가 클수록 투자자의 수익은 증가합니다. 따라서 기초자산 가격이 급등락하는 요인이 시장 상황에 영향을 미칠 경우 롱 스트래들 전략은 투자자에게 매우 유리합니다.

예를 들어, 투자자는 2024년 12월 옥수수 계약(ZCEZ24) 콜 옵션을 부셸당 460센트의 행사 가격으로 부셸당 45센트의 프리미엄으로 동시에 매수하고, 풋 옵션을 부셸당 460센트의 행사 가격으로 부셸당 25센트의 프리미엄으로 매수하여 롱 스트래들 전략을 실행합니다.

롱 스트래들 전략의 수익은 2024년 12월 선물 옥수수 계약 가격에 따라 달라집니다. 다음과 같은 시나리오가 가능합니다.

사례 1: ZCEZ24 계약 가격은 부셸당 460센트 더 높습니다.

ZCEZ24 계약 가격이 부셸당 460센트, 예를 들어 부셸당 550센트를 초과하는 경우, 투자자는 콜옵션을 행사하여 ZCEZ24 계약 1개를 부셸당 460센트에 매수하고 즉시 부셸당 550센트에 매도합니다. 이때 투자자는 (550 - 460) - (45 + 25) = 부셸당 30센트의 이익을 얻습니다.

사례 2: ZCEZ24 계약 가격이 부셸당 460센트 이하로 하락

ZCEZ24 계약 가격이 부셸당 460센트, 예를 들어 부셸당 430센트 미만인 경우, 투자자는 풋옵션을 행사하여 부셸당 460센트에 ZCEZ24 계약 1개를 매수하고, 부셸당 410센트에 ZCEZ24 계약 1개를 다시 매수합니다. 이 경우 투자자의 이익은 (460 - 430) - (45 + 25) = -40센트/부셸이며, 이는 투자자가 부셸당 40센트의 손실을 입는다는 것을 의미합니다.

사례 3: 계약 가격 ZCEZ24는 정확히 부셸당 460센트입니다.

투자자는 두 옵션 모두 행사하지 않습니다. 투자자는 두 옵션의 총 프리미엄에 해당하는 손실을 입습니다. 즉, (45 + 25) = 부셸당 70센트입니다.

따라서 롱 스트래들 전략은 투자자가 손실을 두 옵션의 총 프리미엄 이하로 제한하고 무한한 수익을 얻을 수 있도록 도와줍니다. 이 전략을 사용하는 투자자의 손익은 전적으로 기초 자산 시장 가격의 변동성에 달려 있습니다. 기초 자산 시장 가격의 변동성이 크고 옵션 행사 가격과의 차이가 클수록 투자자의 수익은 커집니다.

출처: https://congthuong.vn/hoi-dap-giao-dich-hang-hoa-so-71-cac-chien-luoc-trong-giao-dich-hop-dong-quyen-chon-phan-6-339028.html