ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនឹងមិនត្រឹមតែបង្កើនសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលប៉ុណ្ណោះទេ ថែមទាំងជួយអាជីវកម្មបង្កើនដើមទុនកាន់តែមានប្រសិទ្ធភាព ធ្វើឱ្យវៀតណាមក្លាយជាគោលដៅទាក់ទាញនៅលើផែនទីហិរញ្ញវត្ថុពិភពលោក។ បច្ចេកវិទ្យា ថាមពលកកើតឡើងវិញ និងការផលិតនឹងទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍យ៉ាងច្រើន។
ភាគហ៊ុនឆ្នាំ 2025៖ "ការចាប់ផ្តើមមិនល្អ ចុងបញ្ចប់ដ៏ល្អ" សន្ទុះនៃការឈានទៅមុខបានមកពីការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទីផ្សារ
ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនឹងមិនត្រឹមតែបង្កើនសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលប៉ុណ្ណោះទេ ថែមទាំងជួយអាជីវកម្មបង្កើនដើមទុនកាន់តែមានប្រសិទ្ធភាព ធ្វើឱ្យវៀតណាមក្លាយជាគោលដៅទាក់ទាញនៅលើផែនទីហិរញ្ញវត្ថុពិភពលោក។ បច្ចេកវិទ្យា ថាមពលកកើតឡើងវិញ និងការផលិតនឹងទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍យ៉ាងច្រើន។
លទ្ធភាពនៃការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវទីផ្សារភាគហ៊ុនរបស់វៀតណាមទៅជាក្រុម "Emerging" ក្នុងរយៈពេល 2025 - 2027 ត្រូវបានគេរំពឹងថាជាកម្លាំងចលករឈានមុខគេ ជំរុញការអភិវឌ្ឍន៍ទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ។ យោងតាមលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យរបស់ FTSE និង MSCI ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនឹងទាក់ទាញលំហូរមូលធនអន្តរជាតិដ៏ធំ កែលម្អរចនាសម្ព័ន្ធ និងបង្កើនតម្លាភាពនៃទីផ្សារមូលធន។
របាយការណ៍យុទ្ធសាស្រ្តបែងចែកទ្រព្យសកម្មឆ្នាំ 2025 របស់ FIDT ជឿជាក់ថាព្រឹត្តិការណ៍នេះនឹងផ្លាស់ប្តូរទីផ្សារភាគហ៊ុន ពីឧបករណ៍ជួញដូរទៅជាវេទិកាហិរញ្ញវត្ថុដែលគាំទ្រដល់កំណើនរយៈពេលវែង លើកកម្ពស់ការអភិវឌ្ឍ សេដ្ឋកិច្ច ប្រកបដោយចីរភាព និងលើកកំពស់ឋានៈជាតិ។
ក្រឡេកទៅមើលទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមវិញ យើងអាចសង្ខេបនិន្នាការ "ការប្រមូលផ្តុំតឹងតែង" នៃសន្ទស្សន៍ VN ក្នុងរយៈពេល 2023 - 2024 ។ ក្រឡេកមើលរូបភាព "VN-Index Development" នៅឆ្នាំ 2024 ទីផ្សារបន្តផ្លាស់ប្តូរទៅចំហៀងដោយប្រមូលផ្តុំក្នុងចន្លោះ 1,100 - 1,300 ។ នេះគឺជាជួរប្រែប្រួលសមហេតុផលក្នុងមួយឆ្នាំជាមួយនឹង "ព្រឹត្តិការណ៍មិនច្បាស់លាស់" ជាច្រើនដែលបង្កើតកម្រិតតម្លៃស្ថិរភាពក្នុងរយៈពេលមធ្យម។
យោងតាម FIDT ការកែតម្រូវយ៉ាងស៊ីជម្រៅពីចំណុចកំពូល 1,300 (8% - 10% ឬច្រើនជាងនេះ) ក្នុងខែមីនា (ចំណុច 1) ខែមិថុនា (ចំណុច 2) និងខែតុលា (ចំណុច 4, 5, 6) សុទ្ធតែមានប្រភពមកពីកត្តាសម្ពាធនៃអត្រាប្តូរប្រាក់ដែលជះឥទ្ធិពលអវិជ្ជមានដល់សកម្មភាពការពារអត្រាប្តូរប្រាក់របស់ SBV ដូចជា (1) ការដកប្រាក់សុទ្ធនៃទីផ្សារ និងការលក់ប្រាក់ដុល្លារ។ (2) ការលក់សុទ្ធខ្លាំងដោយវិនិយោគិនបរទេស; (3) លក្ខខណ្ឌហានិភ័យខ្ពស់ជាសាកលក្នុងរយៈពេលខាងលើ ដែលធ្វើឲ្យអារម្មណ៍លំហូរសាច់ប្រាក់របស់ទីផ្សារចុះខ្សោយយ៉ាងឆាប់រហ័ស ដែលនាំទៅដល់ការកែតម្រូវយ៉ាងស៊ីជម្រៅ។ VN-Index បានសាកល្បងតំបន់ចំណុច 1,280 - 1,300 យ៉ាងហោចណាស់ 6 ដងក្នុងឆ្នាំ 2024 ដែលជាកម្រិតធន់ទ្រាំដែលមិនស្រួលខ្លាំងក្នុងរយៈពេលខ្លី និងមធ្យម។
លោក Bui Van Huy នាយកនៃ FIDT Investment Research បានចែករំលែកនៅក្នុងសិក្ខាសាលាគ្រប់គ្រងទ្រព្យសកម្មឆ្នាំ 2025 ថា ចាប់ពីឆ្នាំ 2025 ដល់ឆ្នាំក្រោយ និន្នាការចម្បងគឺ "អាក្រក់ពីដំបូង ល្អនៅចុងក្រោយ" ដោយសារការប្រមូលផ្តុំដ៏តឹងរ៉ឹងរបស់ទីផ្សារ ការវាយតម្លៃនៅក្នុងតំបន់ទាក់ទាញ រួមជាមួយនឹងកត្តាជំរុញសំខាន់ៗផ្សេងទៀត រួមទាំងការកើនឡើងនៃទីផ្សារប្រាក់ចំណេញសាជីវកម្ម និងការកើនឡើងនៃទីផ្សារ។
 |
| ប្រភព៖ FiinX ការសំយោគ និងការវិភាគ FIDT |
ការវាយតម្លៃសន្ទស្សន៍ VN នៅឆ្នាំ 2024 សមាមាត្រ P/E ប្រែប្រួលយ៉ាងតូចចង្អៀតក្នុងចន្លោះ 12.8 - 15.0 ខណៈពេលដែលនិន្នាការ P/B មានស្ថេរភាពក្នុងជួរប្រមូលផ្តុំតឹងនៃ 1.6 - 1.7 ។ នេះបង្ហាញថាទីផ្សារកំពុងវាយតំលៃ VN-Index ក្នុងលក្ខណៈមានតុល្យភាព និងប្រុងប្រយ័ត្ន ស្របតាមបរិបទនៃការស្ទុះងើបសេដ្ឋកិច្ចតិចតួច រួមជាមួយនឹងកំណើន EPS ដែលបានព្យាករណ៍ជាមួយនឹងចំណុចសំខាន់ៗជាច្រើន។
គួរកត់សម្គាល់ថាបរិបទបច្ចុប្បន្នមានភាពស្រដៀងគ្នាទៅនឹងកំឡុងឆ្នាំ 2014 - 2016 នៅពេលដែលទីផ្សារបានងើបឡើងវិញពីវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច។ កំណើនសេដ្ឋកិច្ចនៅពេលនោះមិនអាចពន្លឿនបានទេ ហើយនៅតែពឹងផ្អែកខ្លាំងលើនិន្នាការប្រមូលផ្ដុំ ប៉ុន្តែវាបានបង្កើតមូលដ្ឋានគ្រឹះសម្រាប់កំណើនដ៏លេចធ្លោនៅឆ្នាំបន្ទាប់។ នេះបើកឱ្យមានការរំពឹងទុកថាទីផ្សារនៅឆ្នាំ 2024 អាចបង្កើតមូលដ្ឋានគ្រឹះដ៏រឹងមាំមួយសម្រាប់រយៈពេលដ៏ជោគជ័យមួយ នៅពេលដែលកត្តាម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ចកាន់តែអំណោយផល។
FIDT ព្យាករណ៍ថាប្រាក់ចំណេញទីផ្សារសរុបនឹងកើនឡើង 16% នៅឆ្នាំ 2025 ជាមួយនឹងសក្តានុពលមកពីធនាគារ (រំពឹងថានឹងកើនឡើង 17%) បច្ចេកវិទ្យា (រំពឹងថានឹងកើនឡើង 20%) និងអចលនទ្រព្យ (រំពឹងថានឹងកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងជាមួយនឹងប្រាក់ចំណេញក្នុងឧស្សាហកម្មសរុបកើនឡើង 58% ដោយសារការផ្គត់ផ្គង់ប្រសើរឡើង នីតិវិធីច្បាប់រលូន និងការស្ដារទំនុកចិត្តក្នុងការវិនិយោគឡើងវិញ)។
បន្ថែមពីលើនិន្នាការនៃការងើបឡើងវិញនៃប្រាក់ចំណេញ និងកំណើនសេដ្ឋកិច្ច ទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមក៏ស្វាគមន៍ឱកាសនៃការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងជាប្រវត្តិសាស្ត្រ "ម្តងក្នុងរយៈពេល 20 ឆ្នាំ" ក្នុងប៉ុន្មានឆ្នាំខាងមុខនេះ។
ទីផ្សារភាគហ៊ុនរបស់វៀតណាមត្រូវបានដាក់ក្នុងបញ្ជីតាមដានសម្រាប់ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទៅកាន់ស្ថានភាពទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើនដោយ FTSE Russell ក្នុងខែកញ្ញាឆ្នាំ 2018 ។ ទោះបីជាយ៉ាងណាក៏ដោយចាប់តាំងពីពេលនោះមក វៀតណាមមិនត្រូវបានធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទៅជាស្ថានភាពទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើនដោយ FTSE Russell ទេព្រោះវាមិនអាចធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យ: "ការជម្រះ" ។
នៅថ្ងៃទី 2 ខែវិច្ឆិកា ឆ្នាំ 2024 សារាចរណ៍ 68/2024/TT-BTC ដែលបានកែសម្រួលបានចូលជាធរមាន ដោយបានដកការជាប់គាំងលើបញ្ហានេះ។ ដោយហេតុនេះ FIDT រំពឹងថាទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមនឹងត្រូវបានធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទៅជាទីផ្សារភាគហ៊ុនដែលកំពុងរីកចម្រើនដោយ FTSE Russell ក្នុងរយៈពេលពិនិត្យខែកញ្ញា ឆ្នាំ 2025 (ឬជាវិជ្ជមានបំផុតគឺខែមីនា ឆ្នាំ 2025)។
យោងតាម MSCI ទីផ្សារវៀតណាមបានពេញចិត្តជាមូលដ្ឋានលើលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យបរិមាណ ប៉ុន្តែជាមួយនឹងលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យគុណភាពដែលទាក់ទងនឹងការចូលទៅកាន់ទីផ្សារបរទេសដូចជា ដែនកំណត់កម្មសិទ្ធិបរទេស ការបង្ហាញព័ត៌មានជាភាសាអង់គ្លេស សេរីភាពនៃទីផ្សារប្តូរប្រាក់បរទេស... វៀតណាមនៅតែត្រូវកែលម្អដើម្បីបំពេញតាមលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យទាំងនេះ។
នេះនាំទៅរកគោលដៅនៃ សន្ទស្សន៍ VN នៅចុងឆ្នាំ 2025 ក្នុងចន្លោះពី 1,300 - 1,500 ពិន្ទុ ដោយផ្អែកលើកត្តាជំរុញសំខាន់ពីរ (1) កំណើនប្រាក់ចំណេញទីផ្សារសរុបត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងឈានដល់ 16% នៅឆ្នាំ 2025។ ការវាយតម្លៃទីផ្សារ P/E បន្តប្រែប្រួលនៅ 12 - 14 ក្រោមឆ្នាំ 2010-2025។ ការវាយតម្លៃគឺ "ប្រុងប្រយ័ត្ន" ។
លោក ហ៊ុយ បានសង្កត់ធ្ងន់ថា "ប្រសិនបើអត្រាកំណើនប្រាក់ចំណេញសាជីវកម្មមាន 16% នៅឆ្នាំ 2025 (សេណារីយ៉ូមូលដ្ឋាន) ទីផ្សារភាគហ៊ុន P/E គឺ 11 ដង (បច្ចុប្បន្នប្រហែល 13 ដង) ដែលជាឱកាសវិនិយោគច្បាស់លាស់។ នៅក្នុងសេណារីយ៉ូវិជ្ជមាន សន្ទស្សន៍ VN អាចឈានដល់ប្រហែល 1,360 - 1,620 ពិន្ទុ ដោយសន្មតថា EPS កើនឡើង 20 - 22%, P/E ឈានដល់ 12-14 ដង។
កំណើនប្រាក់ចំណេញពីវិស័យសំខាន់ៗដូចជា ធនាគារ អចលនទ្រព្យ និងព័ត៌មានវិទ្យា នឹងក្លាយជាកត្តាជំរុញដ៏សំខាន់ រួមទាំងវិស័យធនាគារជាមួយនឹងការរំពឹងទុកនៃកំណើនឥណទានដ៏រឹងមាំ និងការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវអត្រាការប្រាក់សុទ្ធ (NIM) នឹងជំរុញប្រាក់ចំណេញដោយមានការព្យាករណ៍កំណើន 17% ។ វិស័យអចលនទ្រព្យនឹងងើបឡើងវិញយ៉ាងខ្លាំងដោយសារគោលនយោបាយច្បាប់ពេញលេញ និងតម្រូវការលំនៅដ្ឋានខ្ពស់ ជាមួយនឹងការព្យាករណ៍ថាប្រាក់ចំណេញនឹងកើនឡើង 58% ។ ហើយវិស័យបច្ចេកវិទ្យាព័ត៌មានដែលមាននិន្នាការនៃការផ្លាស់ប្តូរឌីជីថល និងតម្រូវការសេវាកម្មបច្ចេកវិទ្យាខ្ពស់នឹងជំរុញកំណើនប្រាក់ចំណេញឱ្យឈានដល់ 20% ។
FIDT វាយតម្លៃទស្សនវិស័យទីផ្សារភាគហ៊ុនសម្រាប់ឆ្នាំ 2025 ថាជាវិជ្ជមាន ជាមួយនឹងសក្ដានុពលនៃកំណើនខ្ពស់ នៅពេលដែលសេដ្ឋកិច្ចងើបឡើងវិញ និងឈានចូលដំណាក់កាលនៃកំណើនប្រកបដោយនិរន្តរភាព។ ទីផ្សារត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងចូលទៅក្នុងវដ្តនៃការបង្កើនល្បឿនរយៈពេលមធ្យមបន្ទាប់ពីឆ្នាំ 2025 ដោយសារសក្ដានុពលម៉ាក្រូដ៏រឹងមាំ និងការងើបឡើងវិញជាលំដាប់នៃវិស័យសំខាន់ៗ។
FIDT ផ្តល់អនុសាសន៍ថា ជាមួយនឹងដំណើរការដ៏រឹងមាំ និងសក្ដានុពលនៃកំណើនដ៏ឆ្នើមរបស់ខ្លួន ទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមគួរតែជាបណ្តាញវិនិយោគដ៏សំខាន់នៅឆ្នាំ 2025។ បើប្រៀបធៀបទៅនឹងប្រភេទទ្រព្យសកម្មផ្សេងទៀត ទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមផ្តល់នូវឱកាសកំណើនខ្ពស់ ជាពិសេសក្នុងបរិបទនៃការងើបឡើងវិញនៃសេដ្ឋកិច្ច និងកត្តាម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ចអំណោយផល។ នេះគឺជាពេលវេលាយុទ្ធសាស្ត្រដើម្បីបង្កើនប្រសិទ្ធភាពប្រាក់ចំណេញ និងទាញយកអត្ថប្រយោជន៍ពីសក្តានុពលកំណើនរយៈពេលវែងរបស់ទីផ្សារ។
ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ហានិភ័យសំខាន់ដែលចាំបាច់ត្រូវកត់សម្គាល់សម្រាប់ទីផ្សារភាគហ៊ុន គឺថា ការអនុវត្តគោលនយោបាយការពារពាណិជ្ជកម្មខ្លាំងជាងការរំពឹងទុករបស់រដ្ឋបាលលោក Donald Trump អាចរំខានដល់លំហូរវិនិយោគសកល។ នេះនឹងបណ្តាលឱ្យមានការប្រែប្រួលធំនៅក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុអន្តរជាតិ និងប៉ះពាល់យ៉ាងធ្ងន់ធ្ងរដល់លំហូរមូលធនបរទេសចូលទៅក្នុងប្រទេសវៀតណាម។ ជាលទ្ធផល សម្ពាធលើអត្រាប្តូរប្រាក់ សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុនឹងថយចុះ ហើយនិន្នាការនៃលំហូរចេញមូលធនពីប្រទេសវៀតណាមអាចកាន់តែធ្ងន់ធ្ងរ ដែលធ្វើឲ្យប៉ះពាល់ដល់ទំនុកចិត្តវិនិយោគិនបរទេស។
លើសពីនេះទៀត មានហានិភ័យអត្រាប្តូរប្រាក់ ហានិភ័យសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល និងលំហូរមូលធនអន្តរជាតិអាចបន្តដកខ្លួនចេញពីទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើន រួមទាំងប្រទេសវៀតណាមផងដែរ។ នេះបណ្តាលឱ្យសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ ជាពិសេសទីផ្សារភាគហ៊ុនធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង។
វិស័យអចលនទ្រព្យដែលជាសសរស្តម្ភនៃសេដ្ឋកិច្ចវៀតណាមប្រហែលជាមិនងើបឡើងវិញដូចការរំពឹងទុកនោះទេ។ នេះជះឥទ្ធិពលអវិជ្ជមានដល់វិស័យពាក់ព័ន្ធដូចជា ធនាគារ សំណង់ និងសម្ភារសំណង់។ លើសពីនេះ ការចុះខ្សោយនៃអចលនទ្រព្យក៏កាត់បន្ថយកំណើន GDP បំផ្លាញទំនុកចិត្តវិនិយោគិន និងជះឥទ្ធិពលអវិជ្ជមានដល់ម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច។
ប្រភព៖ https://baodautu.vn/chung-khoan-2025-tien-hung-hau-cat-dong-luc-dot-pha-den-tu-nang-hang-thi-truong-d243870.html
Kommentar (0)