សេដ្ឋកិច្ចចិនប្រឈមមុខនឹងបញ្ហាធំបំផុតក្នុងរយៈពេលជាច្រើនទសវត្សរ៍មកនេះ។

កិច្ចខិតខំប្រឹងប្រែងរបស់ប្រធានាធិបតីចិន Xi Jinping ក្នុងការផ្លាស់ប្តូរគំរូកំណើនរបស់ប្រទេសកំពុងប្រឈមមុខនឹងឧបសគ្គដែលមិនធ្លាប់មានពីមុនមក។

អស់រយៈពេលជាច្រើនទសវត្សរ៍មកហើយ ប្រទេសចិនបានបង្កើនល្បឿន សេដ្ឋកិច្ច របស់ខ្លួនដោយការវិនិយោគលើរោងចក្រ អគារខ្ពស់ៗ និងផ្លូវថ្នល់។ គំរូនេះបានធ្វើឱ្យមានការរីកចម្រើនយ៉ាងខ្លាំង ដោយបានប្រែក្លាយប្រទេសចិនទៅជាមហាអំណាចសេដ្ឋកិច្ចទីពីររបស់ពិភពលោក និងជាមហាអំណាចផលិតកម្មរបស់ពិភពលោក។

ប៉ុន្តែពេលនេះ ពួកគេប្រឈមមុខនឹងឧបសគ្គមិនធ្លាប់មានពីមុនមក។ សេដ្ឋកិច្ច 18 ពាន់ពាន់លានដុល្លារកំពុងធ្លាក់ចុះ។ អ្នកប្រើប្រាស់មានការស្ទាក់ស្ទើរក្នុងការចំណាយ។ ការនាំចេញធ្លាក់ចុះ។ តម្លៃកំពុងធ្លាក់ចុះ ហើយយុវជនជាង ២០% អត់ការងារធ្វើ។ Country Garden ដែលជាក្រុមហ៊ុនអភិវឌ្ឍន៍អចលនទ្រព្យឯកជនដ៏ធំបំផុតរបស់ប្រទេសដែលមានគម្រោងចំនួន 3,000 ស្ថិតក្នុងហានិភ័យនៃការខកខាន។ មូលនិធិវិនិយោគ Zhongzhi Enterprise Group ដែលជាធនាគារក្រោមដីដ៏ធំបំផុតមួយរបស់ប្រទេសចិន កំពុងប្រឈមមុខនឹងការរិះគន់របស់អតិថិជនជុំវិញការទូទាត់យឺតយ៉ាវ។

ភាគច្រើននេះកើតចេញពីកិច្ចខិតខំប្រឹងប្រែងរបស់មេដឹកនាំចិនក្នុងការផ្លាស់ប្តូរគំរូកំណើនរបស់ខ្លួនឱ្យឆ្ងាយពីការពឹងផ្អែកខ្លាំងលើបំណុលដូច រដ្ឋាភិបាល មុនៗ ដែលមានន័យថា សូម្បីតែវិបត្តិអចលនទ្រព្យកាន់តែស៊ីជម្រៅក៏ដោយ ប្រទេសចិនមិនបានចាត់វិធានការខ្លាំងនោះទេ។

នេះបាននាំឱ្យធនាគារបរទេសជាច្រើនដូចជា JPMorgan Chase, Barclays និង Morgan Stanley កាត់បន្ថយការព្យាករណ៍កំណើនរបស់ពួកគេសម្រាប់ប្រទេសចិននៅឆ្នាំនេះ ក្រោមគោលដៅរបស់រដ្ឋាភិបាល 5% ។ វិនិយោគិនបរទេសក៏កំពុងដកប្រាក់ចេញផងដែរ ដោយបង្ខំឱ្យធនាគារប្រជាជនចិន (PBOC) ស្វែងរកមធ្យោបាយដើម្បីបញ្ឈប់ការធ្លាក់ចុះនៃប្រាក់យន់។

[គម្រោងផ្លូវហាយវេដែលជាប់គាំងនៅ Guizhou (ប្រទេសចិន)។ រូបថត៖ Bloomberg — គម្រោងផ្លូវហាយវេដែលជាប់គាំងនៅ Guizhou (ប្រទេសចិន)។ រូបថត៖ *Bloomberg*

ខណៈពេលដែលសហរដ្ឋអាមេរិកបានចំណាយប្រាក់រាប់ពាន់លានដុល្លារជួយដល់គ្រួសារ និងការកសាងហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធដើម្បីជំរុញសេដ្ឋកិច្ច ប្រធានាធិបតីចិនលោក Xi Jinping ចង់ចាកចេញពីការសាងសង់ដែលរំពឹងទុក និងកំណើនដែលបណ្តាលមកពីបំណុល។ អ្នកជំនាញនិយាយថា គោលនយោបាយផ្ទុយគ្នារវាងប្រទេសមានសេដ្ឋកិច្ចធំជាងគេទាំងពីរ របស់ពិភពលោក កំពុងផ្លាស់ប្តូរលំហូរវិនិយោគសកល។ វាក៏អាចពន្យឺតផ្លូវរបស់ចិនក្នុងការវ៉ាដាច់សហរដ្ឋអាមេរិក ឬសូម្បីតែរារាំងវាមិនឱ្យកើតឡើងទាល់តែសោះ។

ហានិភ័យដ៏ធំបំផុតសម្រាប់អាជ្ញាធរចិនគឺថា ការបដិសេធរបស់ពួកគេក្នុងការផ្តល់នូវការជំរុញដ៏សំខាន់មួយអាចបំផ្លាញទំនុកចិត្តលើទីផ្សារដ៏រឹងមាំ 1.4 ពាន់លាន។ លោក Bert Hofman អតីតនាយកធនាគារពិភពលោកប្រចាំប្រទេសចិនបានប្រាប់ Bloomberg ថា "ប្រទេសចិនកំពុងឆ្លងកាត់ការធ្លាក់ចុះនៃការរំពឹងទុក។ នៅពេលដែលប្រជាជនរំពឹងថាកំណើននឹងថយចុះ វានឹងថយចុះ" ។

ក្នុងករណីដ៏អាក្រក់បំផុត ប្រទេសចិនអាចធ្លាក់ចូលទៅក្នុងភាពជាប់គាំងដូចគ្នាដែលប្រទេសជប៉ុនបានរងទុក្ខក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានទសវត្សរ៍កន្លងមកនេះ អ្នកសេដ្ឋកិច្ចបានព្រមានបន្ទាប់ពីតួលេខ CPI ខែកក្កដាបង្ហាញថា ប្រទេសចិនបានធ្លាក់ចូលទៅក្នុងបរិត្តផរណា។ តម្លៃធ្លាក់ចុះគឺជាសញ្ញានៃតម្រូវការទន់ខ្សោយ និងការធ្លាក់ចុះនៃកំណើននាពេលអនាគត ដោយសារគ្រួសារពន្យារពេលការទិញ ប្រាក់ចំណេញសាជីវកម្មធ្លាក់ចុះ និងតម្លៃប្រាក់កម្ចីពិតប្រាកដកើនឡើង។

SCMP បានអត្ថាធិប្បាយថា ការខ្វះទំនុកចិត្តលើកំណើនសេដ្ឋកិច្ចរបស់ប្រទេសចិនកំពុងរីករាលដាល ខណៈដែលការងើបឡើងវិញក្រោយ Covid-19 បាត់បង់សន្ទុះបន្តិចម្តងៗ។ នៅក្នុងត្រីមាសទីពីរ GDP របស់សេដ្ឋកិច្ចធំទីពីររបស់ពិភពលោកបានកើនឡើង 6.3% បើធៀបនឹងរយៈពេលដូចគ្នាកាលពីឆ្នាំមុន។ អត្រានេះគឺខ្ពស់ជាងត្រីមាសទីមួយ (4.5%) ប៉ុន្តែទាបជាងការព្យាករណ៍របស់អង្គការជាច្រើន។

សូចនាករមួយទៀតនៃទំនុកចិត្តសេដ្ឋកិច្ចគឺតម្លៃនៃប្រាក់យន់ដែលបានបាត់បង់ 6% នៃតម្លៃរបស់វាធៀបនឹងប្រាក់ដុល្លារចាប់តាំងពីដើមឆ្នាំ។ ប្រាក់យន់ត្រូវបានចុះខ្សោយដោយសារគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុរបស់ប្រទេសចិនខុសពីសហរដ្ឋអាមេរិក ការព្រួយបារម្ភរបស់អ្នកវិនិយោគអំពីកំណើនសេដ្ឋកិច្ចរបស់ចិនខ្សោយ និងហានិភ័យនៃការខកខានក្នុងវិស័យអចលនទ្រព្យ។

ក្នុងប៉ុន្មានសប្តាហ៍ថ្មីៗនេះ អ្នកសង្កេតការណ៍និយាយថា អាជ្ញាធរចិនបាននិងកំពុងព្យាយាមការពារប្រាក់យន់កុំឲ្យធ្លាក់ថ្លៃខ្លាំងពេក។ PBOC បានកំណត់អត្រាយោងប្រចាំថ្ងៃដើម្បីជួយឱ្យប្រាក់យន់មានភាពរឹងមាំ។ ធនាគាររដ្ឋក៏បានលក់ប្រាក់ដុល្លារដែរ។

អ្នកសេដ្ឋកិច្ចជឿថា ប្រទេសចិនកំពុងឈានចូលដល់ដំណាក់កាលនៃកំណើនសេដ្ឋកិច្ចយឺត ដោយសារប្រជាសាស្រ្តមិនអំណោយផល និងបំណងប្រាថ្នាចង់ឯករាជ្យពីសហរដ្ឋអាមេរិក និងសម្ព័ន្ធមិត្ត ដែលគំរាមកំហែងដល់ពាណិជ្ជកម្ម និងការវិនិយោគបរទេស។ លើសពីការធ្លាក់ចុះជាបណ្ដោះអាសន្ន សេដ្ឋកិច្ចចិនអាចឈានដល់រយៈពេលនៃការជាប់គាំងយូរ។

លោក Adam Tooze សាស្ត្រាចារ្យជំនាញផ្នែកវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចនៅសាកលវិទ្យាល័យ Columbia បានអត្ថាធិប្បាយលើ Wall Street Journal ថា "យើងកំពុងឃើញការផ្លាស់ប្តូរដែលអាចនាំឱ្យមានការផ្លាស់ប្តូរយ៉ាងខ្លាំងបំផុតនៅក្នុងប្រវត្តិសាស្រ្តសេដ្ឋកិច្ច" ។

នៅពេលនៃការប្រែប្រួលទីផ្សារ ការធ្លាក់ចុះរបស់ចិនអាចបង្កឱ្យមានការលក់ចេញជាសាកលនៅក្នុងទ្រព្យសកម្មដែលមានហានិភ័យ។ វាបានកើតឡើងនៅក្នុងឆ្នាំ 2015 នៅពេលដែលការទម្លាក់តម្លៃប្រាក់យន់របស់ប្រទេសចិន និងការធ្លាក់ទីផ្សារភាគហ៊ុនបានបង្ខំឱ្យ Federal Reserve ផ្អាកការដំឡើងអត្រាការប្រាក់របស់ខ្លួន។ នោះមិនមែនជាករណីទេឥឡូវនេះ។ ប៉ុន្តែប្រសិនបើអ្វីៗកាន់តែអាក្រក់ ធនាគារកណ្តាលអាចកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់លឿនជាងការរំពឹងទុក។

មេដឹកនាំចិនក៏មិនអង្គុយដែរ។ បន្ទាប់ពីកិច្ចប្រជុំកាលពីខែមុន ពួកគេបានផ្តល់នូវសំណើជាច្រើន រួមទាំងការបង្កើនការចំណាយលើហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ ការគាំទ្រសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនអចលនទ្រព្យ និងកាត់បន្ថយការរឹតបន្តឹងលើការទិញផ្ទះ។ កាលពីសប្តាហ៍មុន ប្រទេសចិនបានកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ដោយមិនបានរំពឹងទុក។

អត្រាកំណើន GDP ប្រចាំឆ្នាំរបស់ប្រទេសចិន ចាប់តាំងពីឆ្នាំ 1976។ តារាង៖ Bloomberg — អត្រាកំណើន GDP ប្រចាំឆ្នាំរបស់ប្រទេសចិន ចាប់តាំងពីឆ្នាំ 1976។ តារាង៖ *Bloomberg*

អត្ថបទរបស់ Global Times កាលពីសប្តាហ៍មុនក៏បាននិយាយផងដែរថា អ្វីដែលសេដ្ឋកិច្ចរបស់ប្រទេសចិនត្រូវការបំផុតនាពេលនេះគឺទំនុកចិត្ត។ ការប្រកាសកាត់អត្រាការប្រាក់បង្ហាញពីការប្ដេជ្ញាចិត្តរបស់រដ្ឋាភិបាលក្នុងការជួយដល់សេដ្ឋកិច្ច។

កាសែត Global Times បានទទួលស្គាល់ថា ប្រទេសចិនកំពុងប្រឈមមុខនឹងបញ្ហាប្រឈមជាច្រើន ដូចជាការធ្លាក់ចុះនៃសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកឡើងវិញ និងកំណើនក្នុងស្រុកដែលមិនមានតុល្យភាព។ បញ្ហាថ្មីដែលបានកើតឡើងនៅក្នុងឆមាសទីមួយនៃឆ្នាំនេះ បានធ្វើឱ្យមានភាពស្មុគស្មាញដល់ការគ្រប់គ្រងម៉ាក្រូរបស់អាជ្ញាធររបស់ប្រទេស។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ពួកគេបាននិយាយថា "សេដ្ឋកិច្ចរបស់ប្រទេសចិនកំពុងងើបឡើងវិញជាបណ្តើរៗ" ហើយប្រទេសនេះ "មានឧបករណ៍គ្រប់គ្រាន់ដើម្បីរក្សាកំណើនស្ថិរភាព" ដូចជាការបញ្ចុះអត្រាការប្រាក់ជាដើម។

តាមពិតទៅ ផ្នែកខ្លះនៃសេដ្ឋកិច្ចរបស់ប្រទេសចិននៅតែរីកចម្រើន ដូចជារថយន្តអគ្គិសនី ថាមពលព្រះអាទិត្យ ខ្យល់ និងថ្ម។ ការវិនិយោគ និងការនាំចេញក្នុងវិស័យទាំងនេះកំពុងកើនឡើងក្នុងអត្រាពីរខ្ទង់។ នេះគឺជាការរីកចម្រើនផ្នែកបច្ចេកវិទ្យាខ្ពស់បៃតងដែលថ្នាក់ដឹកនាំប្រទេសចិនចង់បាន។ ប្រទេសនេះក៏កំពុងចេញមូលបត្របំណុលដើម្បីផ្តល់មូលនិធិដល់គម្រោងផ្លូវដែកល្បឿនលឿន និងគម្រោងថាមពលកកើតឡើងវិញក្នុងកម្រិតលំដាប់ពិភពលោក។ វាក៏បានកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់កម្ចីសម្រាប់អាជីវកម្ម និងផ្តល់ការឧបត្ថម្ភធនដ៏សប្បុរសសម្រាប់អ្នកទិញរថយន្តអគ្គិសនី។

ការធ្វើដំណើរ និងភោជនីយដ្ឋានក៏កំពុងរីកចម្រើនផងដែរ បើធៀបនឹងការបិទប្រទេសកាលពីឆ្នាំមុន។ Starbucks បានរាយការណ៍ពីការកើនឡើង 46% នៃប្រាក់ចំណូលនៅក្នុងប្រទេសចិនកាលពីត្រីមាសមុន។ ការហោះហើរក្នុងស្រុកគឺ 15% មមាញឹកជាងមុនពេលជំងឺរាតត្បាត។ អ្នកធ្វើដំណើរត្អូញត្អែរថាសណ្ឋាគារតម្លៃថ្លៃឡើងថ្លៃដោយសារតែតម្រូវការកើនឡើង។ ទាំងអស់នេះគឺជាការបង្កើតការងារជួយសម្រាលកង្វល់របស់មន្ត្រីអំពីភាពអត់ការងារធ្វើ។

បញ្ហាគឺថាម៉ាស៊ីនកំណើនថ្មីទាំងនេះមិនគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីប៉ះប៉ូវទីផ្សារអចលនទ្រព្យដ៏ធំនោះទេ។ ទីក្រុងប៉េកាំងបានប៉ាន់ប្រមាណថា "សេដ្ឋកិច្ចថ្មី" (ដែលរាប់បញ្ចូលទាំងផ្នែកផលិតកម្មបៃតង និងវិស័យបច្ចេកវិទ្យាខ្ពស់) បានកើនឡើង 6.5% នៅក្នុងឆមាសទីមួយនៃឆ្នាំនេះ ហើយមានប្រហែល 17% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប។ ផ្ទុយទៅវិញការចំណាយលើការសាងសង់បានធ្លាក់ចុះ 8% នៅក្នុងឆមាសទីមួយ។ វិស័យនេះមានចំនួន 20% នៃ GDP ទាំងដោយផ្ទាល់ និងដោយប្រយោល។

ទីផ្សារអចលនទ្រព្យរបស់ប្រទេសចិនបាននឹងកំពុងជួបការលំបាកចាប់តាំងពីចុងឆ្នាំ 2020 នៅពេលដែលរដ្ឋាភិបាលបានដាក់ចេញនូវគោលនយោបាយ "បន្ទាត់ក្រហមបី" ដើម្បីទប់ស្កាត់ពពុះបំណុល និងពន្យឺតការកើនឡើងនៃតម្លៃផ្ទះ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ វាក៏បានដកហូតក្រុមហ៊ុនអចលនទ្រព្យនូវប្រភពដើមទុនដ៏សំខាន់ផងដែរ។ ក្រុមហ៊ុនអចលនទ្រព្យយក្ស China Evergrande Group បានសងបំណុលកាលពីចុងឆ្នាំ 2021 ហើយបានដាក់ពាក្យសុំការការពារក្ស័យធននៅសហរដ្ឋអាមេរិកកាលពីសប្តាហ៍មុន។ ថ្មីៗនេះ ក្រុមហ៊ុនអចលនទ្រព្យធំមួយទៀតរបស់ចិន Country Garden ក៏បានព្រមានអំពី "ភាពមិនប្រាកដប្រជា" ក្នុងលទ្ធភាពសងបំណុលរបស់ខ្លួន។

ការលក់អចលនទ្រព្យនៅក្នុងប្រទេសចិនឥឡូវនេះគឺតិចជាង 50% នៃកម្រិតកំពូលឆ្នាំ 2020 របស់ពួកគេ។ មិនត្រឹមតែវិស័យអចលនទ្រព្យ និងឧស្សាហកម្មពាក់ព័ន្ធ (សំណង់ ដែក ស៊ីម៉ងត៍ កញ្ចក់) ប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែទំនុកចិត្តរបស់គ្រួសារក៏បានធ្លាក់ចុះផងដែរ។ នេះដោយសារតែអចលនទ្រព្យមានប្រហែល 70% នៃទ្រព្យសម្បត្តិគ្រួសាររបស់ចិន នេះបើយោងតាមក្រុមហ៊ុន Citigroup ។ អចលនទ្រព្យក៏មានចំណែក 40% នៃទ្រព្យសម្បត្តិដែលកាន់កាប់ជាវត្ថុបញ្ចាំដោយធនាគារ។

ការធ្លាក់ថ្លៃផ្ទះធ្វើឱ្យគ្រួសារមានអារម្មណ៍ថាក្រីក្រ បង្ខំឱ្យពួកគេកាត់បន្ថយការចំណាយ ជំរុញកំណើនបន្ថែមទៀត។ នៅពេលដែលអាជីវកម្មកាត់បន្ថយការរំពឹងទុកប្រាក់ចំណេញរបស់ពួកគេ និងកាត់បន្ថយការបណ្តាក់ទុន និងការជួល ផលប៉ះពាល់នៃរលកមានកាន់តែច្រើន។

អ្នកជំនាញមួយចំនួនបានអំពាវនាវឱ្យទីក្រុងប៉េកាំងបំបែកវដ្តដ៏កាចសាហាវនេះ ជាមួយនឹងវិធានការកសាងទំនុកចិត្ត។ ថ្មីៗនេះ ទីប្រឹក្សា PBOC Cai Fang បានជំរុញឱ្យរដ្ឋាភិបាលផ្តល់ការគាំទ្រដោយផ្ទាល់ដល់អ្នកប្រើប្រាស់។ អ្នកសេដ្ឋកិច្ចផ្សេងទៀតក៏បានស្នើថា រដ្ឋាភិបាលអាចខ្ចីប្រាក់ជាច្រើនពាន់ពាន់លានយន់ (រាប់រយពាន់លានដុល្លារ) ដើម្បីជំរុញការប្រើប្រាស់។

ប៉ុន្តែទីក្រុងប៉េកាំងបានច្រានចោលសំណើទាំងនេះ។ លោក Wang Tao សេដ្ឋវិទូនៅ UBS បាននិយាយថា "មធ្យោបាយដ៏ល្អបំផុតដើម្បីគាំទ្រការប្រើប្រាស់គឺគាំទ្រការងារ ដែលមានន័យថាគាំទ្រដល់វិស័យសាជីវកម្មតាមរយៈការកាត់បន្ថយពន្ធ" ។ លោក Xi ក៏បានប្រាប់មន្ត្រីចិនម្តងហើយម្តងទៀតថា កំណើនមិនគួរត្រូវបានលះបង់ដោយការចំណាយលើបរិស្ថាន សន្តិសុខជាតិ និងការការពារហានិភ័យនោះទេ។

ទោះជាយ៉ាងណា ក្រុមអ្នកសង្កេតការណ៍និយាយថា ចិនមិនអាចច្រានចោលលទ្ធភាពនៃការចាត់វិធានការយ៉ាងខ្លាំងនោះទេ។ ជាឧទាហរណ៍ កាលពីឆ្នាំមុន ប្រទេសនេះស្រាប់តែបោះបង់គោលនយោបាយ Zero Covid របស់ខ្លួនបន្ទាប់ពីអនុវត្តរយៈពេល 3 ឆ្នាំ។

លោក Zhu Ning សាស្ត្រាចារ្យនៅវិទ្យាស្ថានហិរញ្ញវត្ថុកម្រិតខ្ពស់សៀងហៃ ដែលផ្តល់ប្រឹក្សាដល់រដ្ឋាភិបាលចិនបានកត់សម្គាល់ពីការផ្លាស់ប្តូរទស្សនៈរបស់មន្ត្រីលើវិស័យអចលនទ្រព្យនាពេលថ្មីៗនេះ។ លោក Zhu ព្យាករណ៍ថា ប្រទេសចិននឹងដាក់ចេញនូវវិធានការគាំទ្រដ៏ខ្លាំងក្លាបន្ថែមទៀត។

លោកបានសន្និដ្ឋានថា "សំណួរគឺថាតើពួកគេសុខចិត្តលះបង់ឱនភាពសារពើពន្ធ។ ឥឡូវនេះ ពួកគេស្ទាក់ស្ទើរ។ ប៉ុន្តែការពិតសេដ្ឋកិច្ចអាចនឹងផ្លាស់ប្តូរគំនិតរបស់ពួកគេ" ។

Ha Thu (យោងតាម Bloomberg, WSJ, Global Times)

ប្រភពតំណ