PEファンドがM&A市場に復帰

低金利環境と、より多様で質の高い「バスケット」により、プライベートエクイティ（PE）ファンドがM&A市場に戻ってくるようになりました。

プライベート・エクイティ（PE）ファンドはベトナムのM&A市場に関心を示している。写真：KMSテクノロジー社は、米国のPEファンドであるサンストーン・パートナーズから投資を受ける予定だ。

エキサイティングな復帰

テクノロジーおよびソフトウェアサービス企業への投資を専門とする米国の大手 PE ファンドである Sunstone Partners は、デジタル変革、データ、AI を専門とするソフトウェアサービス企業である KMS Technology への戦略的投資を発表しました。

2015年に設立されたサンストーン・パートナーズは、3つのファンドに17億ドルのコミットメント資本を保有しています。サンストーン・パートナーズの投資戦略は、優れたマネージャーと一流の資本パートナーと提携し、ポートフォリオ企業の成長とM&Aを加速させることです。

サンストーン・パートナーズへの本件に関する助言は、Canaccord Genuity、Choate Hall、Stewartが担当しました。資金調達はTree Line Capital Partnersが担当しました。KMSテクノロジーへの助言は、Houlihan LokeyとNelson Mullins Riley Scarboroughが担当しました。

サンストーン・パートナーズの副総裁であるジュリアン・ヒンダーリング氏は、特にデータとAIの活用がますます急務となっている状況において、企業におけるデジタルトランスフォーメーションの潮流は依然として大きな発展の可能性を秘めていると考えています。KMSは、顧客の収益向上につながるソフトウェア製品の開発において豊富な経験を有しています。KMSがサンストーン・パートナーズの専門知識を活用することで、能力革新と事業規模の拡大を実現し、将来的にさらなる成功を目指すための大きなチャンスが生まれるでしょう。

KMSテクノロジーの共同創業者兼取締役会会長であるラム・クオック・ヴー氏は、「KMSは、世界中のお客様に最高のサービスを提供するとともに、質の高いエンジニアチームを育成するというビジョンを掲げて設立されました。サンストーン・パートナーズからの投資は、KMSのビジネスモデルの強力な証であり、特にこの新たな戦略的成長段階において、同社のさらなる成長を後押しするでしょう。」と述べています。

プライベートエクイティ（PE）は2つのタイプに分けられます

まず、投資家は企業の財務、法務、ESG、文化、環境問題、そしてコーポレートガバナンスを評価する機会を得ます。その後、特定の投資条件について交渉し、企業の取締役会や経営委員会に参加することができます。

第二に、投資家は企業、特に上場企業に投資するために特定の条件を交渉します。

上記のPEファンドによるベトナム企業への投資は、世界最大手のPEファンドが多額の現金を保有し、その分配圧力にさらされていることを示しており、これにより投資パフォーマンスがより良好になっている。

特に、低金利環境により、PE ファンドが M&A 市場に戻ってくることが刺激されました。

コンサルタントは、2025年にはM&A市場が再び活況を呈すると予想しています。現在、多くのビジネスリーダーにとってM&A活動はより活発になっています。

投資アナリストは、PEファンドが事業探索のために市場に戻ってきていると見ている。現在、彼らはいくつかの中小企業に注目している。

2024年第3四半期に、世界のPEファンドはM&A活動に1,662億ドルを費やし、前年比42%増加しました。

特に注目すべきは、最近設立されたベトナム民間資本庁（VPCA）が、ベンチャーキャピタル（VC）とプライベートエクイティの促進を通じて、ベトナムの投資市場に新たな章を開いていることです。

アジアの投資ファンドから5つのパートナーが参加しており、Golden Gate Ventures（GGV）、Monk's Hill Ventures（MHV）、Mekong Capital、Do Ventures、Ascend Vietnam Ventures（AVV）が参加しています。GGVとMHVはシンガポール、残りの3ファンドはホーチミン市に拠点を置いています。VPCAには現在、Ascend Vietnam Ventures、Mekong Capital、Vertex Ventures（インド）、Eurazeo（フランス）、Open Space Ventures（シンガポール）、Ethos Fund（米国）など、国内外の40の投資ファンドが加盟しています。

同連合は今年末までに加盟国を100社に拡大し、新興企業やイノベーションに350億ドルの民間投資を呼び掛け、2035年までに持続可能な経済成長に貢献したいとしている。

さらに、VinaCapitalのPEファンドは、ベトナムの物流セクターへの投資のために資金動員を進めています。同時に、同ファンドはスタートアップ投資の分野で、米国、欧州、日本、シンガポールなどからも資金を動員しています。さらに、VinaCapitalは現在、金融、法律、環境・文化・社会・コーポレートガバナンスに関するESGの3分野への投資に注力しています。

流れのギャップを埋める

世界経済の不安定な状況下で、東南アジアのファンドマネージャーは戦略の調整を迫られ、より保守的な目標設定と慎重な資金調達アプローチを選択せざるを得なくなりました。この慎重な戦略は、投資家心理に合致し、状況改善時に機会を捉えられるようファンドを位置付けることを目的としています。

ビナキャピタルの代表者は、民間投資ファンドは依然として好意的な評価を受けており、ベトナムの金融、スタートアップ、物流、特にESG（環境、文化、社会、企業統治）などの分野に投資したいと考えていると述べた。

現在、ベトナムの企業の98%は中小企業であり、これらの企業は発展のために1,000万～5,000万米ドルの資本を必要としています。これにより、3～4年で年間売上高20～30%、または利益15～25%の増加を実現できます。

したがって、PEファンドは売却後も投資家に高い利益をもたらし、ベトナム経済の様々な分野への投資を継続することができます。さらに、他国の友人たちにもベトナムへの投資機会を求めるよう呼びかけるでしょう。

しかし、PE投資は多くの企業にとって馴染みの薄いものです。すべての企業が、他の投資家に大量の株式を保有させ、より多くの経営権を与えることに前向きなわけではありません。

特に、外国のPE投資家にとって、ベトナムへの投資は長期的なビジョンを持つ必要があります。PEファンドが、事業がわずか3～5年で目標利益を達成するという目標を設定すると、事業主にとって大きなプレッシャーとなります。

PEは今後も成長を続け、投資機会は豊富にあります。もちろん、投資規模は以前よりもはるかに大きくなっています。5年前、10年前、15年前は、PE投資額は1件あたり500万米ドルから1,000万米ドル、1,500万米ドル程度でしたが、現在では3,000万米ドルから8,000万米ドルにまで拡大しています。現在、PE投資の多くは、資本金5億米ドル以下で、売上高と利益が年間20～30%程度の成長を遂げている事業に集中しています。

「事業主にとって、PE投資家が自分たちにもたらす価値と、PE投資家がどのように協力してくれるかを理解することは重要だ」とヴィナキャピタルの代表者は語った。

実際、世界的なファンドは、東南アジアの低金利と低いバリュエーションへの期待から、高いリターンが見込まれる同地域の資産購入に資金を集中させています。現在、東南アジアに特化したファンドは40以上存在し、114億4000万ドル以上のコミットメント資金の調達を目指しています。これらのファンドは、これまでに目標額の少なくとも26%を調達しています。

ベトナムに特化した第2ファンドの資金調達を行っているエクセルシオール・キャピタル・パートナーズのホアン・スアン・チンCEOは、限られた投資家がより慎重になっていることを認めた。

東南アジアのPEファンドが直面する共通の懸念の一つは、法的リスクや管轄権の問題です。しかしながら、大きな資金力を持つ一部のファンドは、ベトナム市場には、質の高い専門的経営陣を擁する、大規模で安定した健全な企業が依然として存在し、PEファンドの投資を待っていると考えています。

VPCA会長のレ・ホアン・ウエン・ヴィ氏によると、ベトナムは今、外国投資ファンドが投資機会にますます注目する重要な局面を迎えているという。同時に、政府もビジネス環境の力強い発展を促進するための政策を継続的に導入している。

「私たちはこの潜在力を最大限に活用し、資本がイノベーションと持続可能な経済発展を支援するために効率的に配分されるようにすることに尽力しています」とレ・ホアン・ウイエン・ヴィ氏は述べた。

急速な経済成長と活気あるスタートアップコミュニティを背景に、ベトナムはVCやPE投資家にとって魅力的な投資先となっています。しかしながら、構造化された資本配分、専門知識の向上、そして効果的な支援体制の必要性は依然として重要です。

アセンド・ベトナム・ベンチャーズ（AVV）の共同創業者ビン・トラン氏は、ベトナムの投資機会は豊富だが、2023年に調達される民間資本のほぼ半分を占める北米などのより発展した地域に比べるとまだ遅れていると述べた。

「資本フローのギャップは、政府による戦略的取り組みと民間資本へのより包括的な支援を通じてのみ縮小できる」とビン・トラン氏は述べた。

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出典: https://baodautu.vn/quy-pe-quay-tro-lai-thi-truong-ma-d231045.html