安全な公的債務、ベトナムはどこから借り入れているのか？

ベトナムの公的債務は、対外債務リスクをますます軽減する債務構造により、一定の範囲内で安全である - 写真：クアン・ディン

政府は、2024年の公的債務状況と2025年の見通しについて国会に報告したばかりである。

したがって、2024年の国の借入と公的債務および対外債務の返済の推定実施状況に基づき、2024年末までの債務指標は国会で決定された上限限度と安全警告基準内に収まるものと予想される。

負債比率は安全な限度と閾値内です。

具体的には、公的債務対GDP比は36～37%、政府債務対GDP比は33～34%と推定されています。2024年末までに、対外債務対GDP比は32～33%程度になると予想されています（国会で定められた上限はGDPの50%です）。

2024年の同国の対外債務返済義務の対商品・サービス輸出額に対する比率（12ヶ月以内の短期元本返済義務を除く）は、国会が認めた25％の制限内で、8～9％程度になると予想される。

報告書によると、これらの債務は主に国内からの借入によるものである。保険会社、ベトナム社会保障局、投資ファンド、金融会社による国債保有比率は、総債務残高の約62.5%を占めている。残りは商業銀行、証券会社、投資ファンド、その他の投資家によって保有されている。

外国債権者は主に、日本、韓国、世界銀行、アジア開発銀行などの二国間および多国間開発パートナーです。

政府債務ポートフォリオの大部分は現地通貨建て債務の割合で占めており、2023年末までに71.3%になると推定されています。

外貨建て債務は依然として主に米ドル（約12.5%）、日本円（約8.2%）、ユーロ（約4.4%）となっており、その他の通貨は約3.7%を占めています。

今年、国会で決定された中央予算の融資総額に基づき、首相は2024年通年で670兆6790億ドンに達するよう融資を動員することを約束した。

そのうち、中央予算の均衡のための借入金は659,934億VND、再貸付のための借入金は10,745億VNDです。

この金額には、639兆3,990億ベトナムドン（計画の約95%に相当）と推定される国内融資が含まれます。これは主に、償還期間11年、平均金利年3%（2023年比0.21%ポイント低下）の国債発行を通じて行われます。

ODA借款および外国ドナーからの優遇借款は31兆2,800億ドンと推定されます。このうち、再貸付は10兆7,450億ドンと推定されます。外国からの借款は主にODA借款および政府からの優遇借款です。

これらは、世界銀行、アジア開発銀行、日本政府、韓国政府、AFD（フランス）などの多国間および二国間援助機関からの長期、低金利（平均年利 1.9%）融資です。

より積極的な公的債務構造により、対外融資リスクが軽減される

2024年の政府の債務返済は、所管当局が承認した予算の範囲内で、約束どおりに全額実施される。政府の直接債務負担は、予算収入の21～22%である。

政府は、国会の決議に従って公的債務管理が厳密に実施されていると評価した。

これにより、公的債務の安全性、借入総額、予算の債務返済、政府保証限度額、ODA借入金および外国インセンティブの再貸付のための借入に関する目標とターゲットが、許可された限度内で確保されます。

基本的に、公的債務管理は、開発投資のための資本動員のニーズを満たすと同時に、2024年末までの債務指標が国会で承認された上限と安全警告基準内に収まるようにし、国家の財政的安全を確保するものである。

政府債務構造は2024年末までに引き続き改善する見込みです。政府保証債務は引き続き厳格に管理され、その割合は2021年のGDPの3.8%から2024年にはGDPの2～3%程度に減少する見込みです。

国家信用格付けに関しては、2024年8月までS&P、フィッチ、ムーディーズがベトナムの国家信用格付けを維持し続けます。

したがって、S&Pとフィッチの格付けはともにBB+であり、ムーディーズは安定的な見通しでBa2と評価している。

特に、政府債務は安定しており、同様の格付けの国と比べて大幅に低くなっています（BB 平均 53% に対して 34%）。

積極的な債務管理戦略は、政府の流動性リスクを最小限に抑えるのに役立ちます。債務状況の改善、外部資金への依存度の低減、そして外貨建て債務の割合の段階的な削減は、為替リスクの軽減に役立ちます。

しかしながら、政府は対外融資契約の交渉と締結の進捗が遅れていることを認識しています。現在、対外借入コストは国内平均借入コストよりも高く、為替変動リスクを伴います。また、外資による公共投資資金の支出は低水準にあります。

その理由は、公共投資と入札に関する問題が十分に解決されておらず、法的問題により融資契約の実施が遅れているためと説明されている...

出典: https://tuoitre.vn/no-cong-an-toan-viet-nam-dang-vay-no-o-dau-20241013091508047.htm