需要の低迷が鉄鉱石価格の回復を阻む

9月下旬、ファンダメンタルズの改善が見られなかったにもかかわらず、鉄鉱石価格は徐々に回復し、わずか3週間で14%以上上昇した。

鉄鉱石価格は、中国における需要の急激な減少の影響を受けて、今年最初の9ヶ月間は下落傾向にありました。しかし、9月下旬には、ファンダメンタルズの改善が見られなかったにもかかわらず、鉄鉱石価格は徐々に回復し、わずか3週間で14%以上上昇しました。価格を支えている主な要因は心理的要因です。そのため、消費要因による強い抵抗を受け、年後半の鉄鉱石価格の見通しは依然として厳しいものとなっています。

中国の需要問題が鉄鉱石価格に圧力をかける

鉄鉱石価格は昨年末に回復したものの、再び急速に下落し、年初から下落傾向を維持している。ベトナム商品取引所（MXV）によると、今年初めから9月中旬にかけて、シンガポール商品取引所（SGX）に上場されている鉄鉱石価格は約35%下落し、1トンあたり約91ドルとなり、一時は2年近くぶりの安値にまで下落した。

Nhu cầu yếu thách thức đà phục hồi của giá quặng sắt

2023年から2024年にかけてのSGX鉄鉱石価格の動向

この下落傾向について、MXVの副社長であるドゥオン・ドゥック・クアン氏は次のように述べた。「この時期の鉄鉱石価格への圧力の主因は、中国の主要消費市場での需要の急激な減少であり、最大の足かせとなっているのは不動産部門です。この国では未解決の鉄鋼余剰危機により、原材料が大量に余剰になっています。製造業、造船業など他の部門では需要がわずかに増加しましたが、この増加は不動産部門の需要の急激な減少を相殺するには不十分です。」コンサルティング会社SteelHomeのデータによると、中国の港湾における鉄鉱石在庫は、昨年10月最終週に7年ぶりの安値に落ち込んで以来、過去12か月にわたって継続的に急増しており、現在は過去2年間で最高となる約1億5000万トンで推移しています。

中国の鉄鉱石在庫

さらに、この圧力は中国の需要低迷だけでなく、鉄鉱石の供給過剰からも生じており、これが価格に大きな圧力をかけています。世界最大の鉄鉱石採掘会社であるヴァーレは、今年の第1四半期から第3四半期までの生産量が前年同期比4.6%増の2億4,220万トンに達したと報告しました。第3四半期だけでも、ヴァーレの生産量は6年ぶりの高水準となる9,100万トンに達しました。他の大手鉄鉱石生産会社であるリオ・ティントとBHPも、今年の最初の9ヶ月間で鉄鉱石生産量が大幅に増加したと報告しています。

しかし、ファンダメンタルズに変化がないにもかかわらず、鉄鉱石価格は9月最終週に回復し、力強く上昇しました。MXVによると、9月23日から10月13日までの3週間で、鉄鉱石価格は22ヶ月ぶりの安値から反転し、1トンあたり105～106米ドルまで上昇し、3ヶ月ぶりの高値である1トンあたり110.5米ドルにも達しました。このわずか3週間で、鉄鉱石価格は14%以上も回復しました。では、鉄鉱石価格は長期にわたる下落局面を経て、回復局面に入ったのでしょうか？

年末の価格見通しは依然として厳しい

この疑問に答えるには、最近鉄鉱石価格が上昇した理由を理解する必要があります。より具体的には、9月最終週に中国政府は、減速する経済を回復させるため、新型コロナウイルス感染症のパンデミック以来最大かつ最も重要な経済刺激策を打ち出しました。

その後も、同国指導部は財政刺激策へのコミットメントを含む支援策を継続的に導入し、今年の経済成長目標である約5%の達成を支援する強い決意を示しました。これらの動きは、国内の鉄鉱石消費量の増加への期待を高め、価格の急騰を後押ししました。しかし、これらの支援策は主に心理的なものであり、これらの政策の効果発現には時間を要するため、市場の需給改善がない限り、鉄鉱石価格が長期的に持続的な上昇モメンタムを維持する可能性は低いでしょう。

年末の鉄鉱石価格見通しについて、クアン氏は次のように述べた。「ここ数週間、鉄鉱石価格を支えている主な要因は、中国が大規模な経済刺激策を発表したことによる市場心理の改善だ。中国鉄鋼業界の現状の困難を考慮すると、これは市場にこの国の巨大産業の回復への信頼感を与える数少ない希望の光とみなされる。しかし、主な心理的要因を考えると、この鉄鉱石価格の上昇は長く続かない可能性が高い。現時点で最も注目すべき市場要因は、依然として中国の実需である。」

中国の鉄鋼需要予測 – WorldSteel

現状では、中国の鉄鉱石需要は大きな改善は見られず、主に季節要因による増加が見られます。今年第4四半期の見通しについては、不動産セクターが依然として危機的状況にあることから、鉄鋼業界の先行きが暗いことから、鉄鉱石需要は概ね抑制される見込みです。中国最大の鉄鋼メーカーである中国宝武鋼鉄は、中国の鉄鋼業界は2008年と2015年に発生した大不況よりも深刻な危機に直面していると警告しています。

世界鉄鋼協会（WorldSteel）は最近、過去20年間の世界鉄鋼需要の伸びを牽引してきた中国の鉄鋼需要が、今年は4年連続で減少し8億6,900万トンになると予測しました。これは、主要原料である鉄鉱石の需要を脅かすものです。その結果、需要見通しは依然としてグレーゾーンにあり、鉄鉱石価格は上昇傾向を反転させるには至らず、年末までに1トンあたり100ドルの水準を維持するのは困難でしょう。しかし、来春にはピーク需要期における需要の回復により、見通しは明るくなるでしょう。

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出典: https://congthuong.vn/nhu-cau-yeu-thach-thuc-da-phuc-hoi-cua-gia-quang-sat-354425-354425.html