負債が資本の何倍にも上る一連の事業

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サイゴンVRGインベストメント株式会社（証券コード：SIP）の負債は、2023年12月31日時点で17兆440億ドンとなり、年初比11%増加しました。一方、同社の自己資本（VCSH）は4兆380億ドンにとどまりました。SIPの2023年末の負債は、自己資本の4倍に上りました。

同様に、ティン・ギア・コーポレーション（証券コード：TID）の負債も自己資本の2.8倍に達し、2023年末時点で11兆4,860億ドン（前年同期比8%増）となった。一方、TIDの自己資本はわずか4兆760億ドンだった。

2023年末現在、ヴァン・フー・インベストメント株式会社 - INVEST（株式コード：VPI）の負債は8,553億ドンに達し、前年同期比16％増加しましたが、同社の資本金はわずか3,919億ドンでした。

これらの企業はすべて、負債が資本の 2 ～ 4 倍あります。

安全な比率とは何ですか?

金融・銀行専門家のグエン・トリ・ヒュー博士によると、財務レバレッジ比率に基づく負債／資本比率は1／1で、これは正常範囲とされています。つまり、負債1ドンに対して資本も1ドンということです。2／1でもそれほどリスクはありませんが、3／1に達すると警戒すべき状況となります。

しかし、この専門家は、企業が支払い能力があるかどうかを判断するには、企業のキャッシュフローを考慮する必要があると考えています。自己資本と総負債のみを基準にすると、それは一時的な状況を示すものに過ぎません。例えば、現時点でレバレッジ比率が1/1か2/1であっても、将来的にキャッシュフローが得られるかどうかは分かりません。

企業のキャッシュフローは、利益、投資家の拠出、他からの借入、資産の売却、在庫の売却などによって入ってくるお金であり、安全のためには、この数字が負債より大きくなければなりません。

専門家はまた、業界によってレバレッジ比率が異なるため、業界を考慮する必要があると述べた。例えば、銀行業界ではK係数は約8%で、レバレッジ比率は約11/1である。建設業界では2/1が許容される。卸売業界では自己資本が非常に薄く、負債が多い場合が多いため、卸売企業のレバレッジ比率は最大5/1または6/1になる可能性がある。サービス業界では2/1が許容される。

グエン・トリ・ヒュー博士は、企業の負債/資本比率が3/1という警戒すべき水準に達した場合、2つのシナリオが考えられると分析しています。顧客の債務不履行、在庫の損傷、固定資産の損傷など、企業資産の損失により、企業の資本が急激に減少する可能性があります。

自己資本が減少すると、この比率は 3/1 ではなく、4/1、5/1 と増加します。その場合、自己資本が少なすぎて多額の負債を負担できないため、企業は簡単に倒産する可能性があります。

さらに、自己資本が薄い場合、企業は借入を余儀なくされることが多くなります。事業がうまくいかず、負債を負うため、あるいは事業拡大のために多額の借入を余儀なくされた場合、レバレッジ比率は非常に高くなり、倒産につながる可能性があります。

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