金利が下がると、お金の流れは実際に逆転します。
外国人投資家は、昨年10月にベトナム株式市場で7ヶ月連続の売り越しを記録し、純額は2兆7,240億ドンに達した。これにより、年間の売り越し残高は10兆5,150億ドンに増加した。
BIDV証券会社（BSC）の分析ディレクター、トラン・タン・ロン氏は、この動きについて、ベトナムだけでなく他の国々、特に新興国における為替レート関連の圧力が原因だと述べた。さらに、外国人投資家はベトナムだけでなく、ほとんどのアジア諸国で売り越しとなっている。金利が低下の兆候を見せれば、キャッシュフローは実際に反転するだろう。
「米国や欧州といった主要国の金利が高い場合、こうした状況は当然のことであり、これらの国への資本流入を刺激する。金利が低下の兆しを見せて初めて、ベトナムのような新興国・フロンティア市場への資金流入が真に回復するだろう」とロン氏はファイナンシャル・ストリート・トークショーで述べた。
メイバンク・インベストメント・バンクの投資コンサルティング・ディレクター、ファン・ドゥン・カーン氏は、世界の金融政策全般、特に米国と欧州では依然として引き締め方向に傾いていると述べた。FRBが最近の会合で利上げを一時停止したという情報は、投資家の間で、高金利時代が間もなく終焉を迎えるかもしれないという期待を膨らませている。利下げはすぐには行われないかもしれないが、金利がピークに達したことで、この傾向が強まるだろう。
「これは中長期的に株式市場に影響を与えるでしょう。株式市場の回復は良い兆候だと思いますが、投資家はより注意深くなる必要があります。現在の市場動向は、2023年の最初の8ヶ月のような力強い成長期ではなく、回復傾向にあるはずです」とカーン氏は述べた。
株式市場はU字型に回復
では、高値圏の時代が終わりに近づく中、ベトナム株式市場の動向はどうなるのでしょうか？トラン・タン・ロン氏は、今回の下落により、多くの主要銘柄が比較的安定した取引環境に入ったため、VN指数が底入れの兆しを見せる可能性もあると述べています。
ファン・ドゥン・カーン氏によると、VN指数が11月に1,020ポイント圏を維持すれば、中期的な底値とみなせるという。「シナリオが悪化すれば、1,000ポイント圏は下落する可能性が高い。投資家は、底値が確定した場合、V字型よりもU字型のパターンを描く可能性が高いことに留意すべきだ。したがって、市場は蓄積トレンドを必要とするだろう」と同氏は述べた。
繊維、水産、物流、工業団地など、輸出入関連産業は回復の兆しを見せています。また、銀行業界は一定の困難を抱えているものの、業績は予想を上回っています。不良債権や成長鈍化に伴うリスクも徐々にバリュエーションに反映され、魅力的な水準に近づいています。
グリーンエネルギー、クリーンエネルギー、テクノロジーといったセクターには、中期的には大きなチャンスが存在します。加えて、不動産グループの大きな潜在力を高く評価しています。同時に、発展途上にある事業や、近年の困難な時期を乗り越え、依然として存続している銘柄こそが、潜在力のあるグループとなるでしょう」とロン氏は分析しました。
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