HSBC：ベトナムは依然として外国直接投資の目的地

HSBC銀行のグローバル調査部は8月8日、「ベトナム概要 - FDI」という報告書を発表し、ベトナムは依然として外国直接投資（FDI）企業にとって人気の投資先であると述べた。

多くの競争上の優位性

HSBCの専門家によると、過去20年間でベトナムは主要な製造拠点として台頭し、世界のサプライチェーンに深く統合されてきた。輸出は2007年以降、外資系企業が牽引し、年平均13%以上増加している。

これまで、ベトナムへのFDI流入は主に韓国、特にサムスンからのものでした。2023年には中国の製造業も投資を拡大し、新規登録FDI資本の約20%を占める見込みです。今年上半期にベトナムに導入されたFDI資本は108億4000万米ドルと推定され、前年同期比8%以上増加し、過去5年間で最高水準となりました。

年初以来、新規登録された外国直接投資（FDI）製造企業数は前年同期比36%増加し、過去数年間よりも高い伸びを見せています。バクニン省は、アムコーグループが同省の半導体プロジェクトへの投資を10億7000万米ドル増額したことから、6月と7月に総登録資本の30%以上を誘致しました。

HSBCによれば、競争力のあるコストやFDI支援政策など多くの要因により、多国籍企業のベトナムへの関心は急激に高まっている。

アジア地域の人件費と比較すると、ベトナムでは国民の一般教育レベルが高いにもかかわらず、製造業の賃金は低い。

工場の稼働に必要なエネルギーや産業界で広く使用されているディーゼルなどのその他のコストは、価格面で競争上の優位性を示しています。

さらに、ベトナムはEU・ベトナム自由貿易協定（EVFTA）や環太平洋パートナーシップに関する包括的及び先進的な協定（CPTPP）など、貿易相手国との様々な経済協定の締結においても大きな進展を遂げています。これらの進展は、外国投資家の進出を支え、促進してきました。

投資環境が良好な理由の一つは、政府による税制を通じた積極的な支援にあります。ベトナムは法定法人税率が20%であるため、他国との競争力を維持しています。一部の企業は、長期にわたる減税措置や免税措置を活用することで、実効税率をさらに引き下げることができます。

これまで、ベトナムの魅力は投資誘致とグローバルバリューチェーンへの深い統合において重要な役割を果たしてきました。実際、ベトナムのグローバルバリューチェーンへの参加は近年急速に拡大しており、現在ではシンガポールに匹敵する規模となっています。しかし、この統合の拡大は主に後方連携の強化を通じて実現しました。ベトナムは現在、エレクトロニクス産業における現地調達率の低さからもわかるように、最終組立工程における複雑な中間投入物の輸入拠点として位置付けられています。

強力な資本フローを維持する

HSBCの専門家は、力強い投資の流れを維持するためには、ベトナムが生産バリューチェーンを向上させ、これらの製品の国内付加価値を高めることが重要だと述べた。

民生用電子機器の輸出の力強い成長と比較すると、ベトナムの世界の集積回路（IC）輸出におけるシェアの伸びは鈍化している。熟練技術者の不足は、半導体製造能力の発展を困難にしている。そのため、政府は今後数年間で半導体産業の人材育成策を模索している。

HSBCの専門家は、堅調な投資フローを維持するためには、ベトナムが生産バリューチェーンの上位に進出し、これらの製品における国内付加価値を高めることが重要だと述べた。（写真：Vietnam+）

さらに、熟練労働者の不足は、物流や海上輸送といった他のセクターにも影響を及ぼしています。国家レベルでの職業教育の拡充・改善に加え、外国企業の国内経済への参加を支援・奨励する取り組みを強化することで、ますます高度化するFDIフローのメリットを高めることができます。

一方、インフラの質など、税制以外の要素にも積極的に取り組む必要がある。

デジタル化を活用して貿易プロセスを合理化し、安定した「グリーン」エネルギーを確保し、インフラの改善を通じて商品の移動を促進するなどの対策は、今後数年間、多国籍企業の投資決定に影響を与える可能性が高い。

「より高度な製造ノウハウとプロセスがベトナムに導入されつつある兆候は、心強いものです。サムスンは2022年にハノイに研究開発センターを設立し、製造能力の拡大を図り、一部の半導体部品の生産を開始しました。一方、アップルもベトナムにおける影響力を高め、iPadに製品開発リソースを投入しています」とHSBCの専門家は強調しました。

*HSBCは、不利なベース効果がすぐに緩和し、2024年全体のインフレ率が3.6%程度に低下すると予想している。(写真: Vietnam+)*

その他の分野については、HSBCは、ベトナムの貿易は7月に引き続き回復し、輸出は前年比19％増加し、市場の予想を大きく上回ったと評価した。

一方、インフレ率はベトナム国家銀行が目標とする4.5%に近づきつつあります。商品価格の高止まりや、健康保険料の上昇といった変動の大きい要因により、総合インフレ率は前月比0.5%上昇しました。その結果、前年比インフレ率は4.4%となり、市場予想とほぼ一致しました。しかし、HSBCは、このマイナスのベース効果がまもなく緩和し、2024年通年のインフレ率は3.6%程度に低下すると予想しています。

まとめると、物価圧力が比較的抑制され、国内セクターの安定化に時間がかかることから、HSBCはベトナム中央銀行が緩和的なスタンスを維持し、予測期間を通じて政策金利を4.50%に据え置くと予想しています。これは、ベトナムが2024年の成長目標である6.5%を達成する上で役立つ可能性が高いでしょう。

（ベトナム+）

出典: https://www.vietnamplus.vn/hsbc-viet-nam-la-van-la-diem-den-cua-dong-von-dau-tu-truc-tiep-nuoc-ngoai-post969466.vnp