バクザン高速道路BOTプロジェクトの困難を克服するための解決策を明らかにする

バクザン・ランソン高速道路BOTプロジェクトの困難を克服するための解決策を明らかにする

契約を修正し、約4兆5000億ドンの国家支援資本を追加することは、おそらく、バクザン・ランソン高速道路BOTプロジェクトを財政破綻のリスクから救うための最も最適な解決策である。

バクザン – ランソン高速道路の一部。

ランソン省人民委員会は、BOT交通プロジェクトにおける困難と障害への対応に関するプロジェクト完了の要請を受けてからちょうど1か月後の先週末、バクザン-ランソン市高速道路のKm45+100-Km108+500区間の建設と国道1号線の路面強化Km1+800-Km106+500区間への投資を目的としたBOTプロジェクトの実施状況と困難と障害に関する報告書No.402/BC-UBNDを運輸省に提出した。

調和のとれた利益、共有されたリスク

このBOTプロジェクトは非常に長い名前を持っていますが、バクザン-ランソン高速道路BOTプロジェクトとしてよく知られています。このプロジェクトには、完全な4車線規模のバクザン-ランソン高速道路の建設と、バクザンからランソンまでの国道1号線の路面強化の2つの項目が含まれています。

報告書第402号で、ランソン省人民委員会の副委員長であるルオン・ゴック・クイン氏は、24ページにわたる詳細な報告書の内容は、2024年8月上旬に開催された、バクザン-ランソン高速道路BOTプロジェクトの管轄政府機関と投資家、プロジェクト企業、信用供与者であるベトナム商工商業銀行（Vietinbank）との会議の結果であると述べました。

なお、バクザン・ランソン高速道路BOTプロジェクトは、地方自治体が管轄の国家機関として機能する3つのBOT交通プロジェクトのうちの1つであり、多くのBOT交通プロジェクトにおける困難や障害に対処するために運輸省によってプロジェクトに組み込まれていることも付け加えておくべきである。

報告書第402号で最も目立つのは、ランソン省人民委員会が、バクザン-ランソン高速道路BOTプロジェクトの困難と障害を取り除くために、契約を修正し、中央予算を補充するという解決策を適用するという提案である。

具体的には、ランソン省人民委員会は、財務計画を確実にするために、料金徴収期間中のキャッシュフローの不足を補填するために、プロジェクト企業の要請に基づき、約4兆6,000億ドンの金額でプロジェクトのための中央予算資本を支援するよう運輸省に所管官庁に報告することを検討するよう提案した（当時、プロジェクトの回収期間は約28年7か月であった）。

ランソン省人民委員会はまた、運輸省に対し、政府、首相、中央省庁および各部門に報告し、プロジェクトの債務再編を実施し、債務グループを維持するためのメカニズムと政策を発行するよう要請した。

以前、2024年3月末、バクザン-ランソン高速道路BOTプロジェクトを「救済」する取り組みの一環として、ランソン省人民委員会は文書番号23/TTr-UBNDを発行し、政府首脳に対し、通行料を徴収して資本を回収する期間中のキャッシュフローの不足を相殺し、財務計画を確保し、プロジェクトの安定した運営と活用を確保するために、中央予算から約5兆6,000億ドン（プロジェクトの監査済みおよび確定済みの価値の50％を超えない）を支援する政策を検討し、同意するよう要請しました。

このように、2024年3月時点の計画と比較すると、国家予算からの支援額は約1兆ドン減少しました。しかし、ランソン省人民委員会が報告書第402号で言及したバクザン-ランソン高速道路BOT事業の救済計画における変更点はこれだけではありません。

国家支援の1兆VNDを削減するために、ランソン省建設投資プロジェクト管理委員会（管轄の国家機関を代表）、投資家、プロジェクト企業、Vietinbank（スポンサー）の「3者」が出席した会議で、関係者はプロジェクトの困難や問題に対処する際に「利益の調和、リスクの共有」という首相の指導原則に従うことに同意したことがわかっています。

具体的には、資本スポンサーは、承認日から12ヶ月以内、遅くとも2025年7月31日までに、貸出金利を年10.5%から年9.5%に引き下げることに同意しました。同時に、信用契約における貸出金利計算式における基準金利とマージンを以下のように調整しました。基準金利は、貯蓄動員金利、利息後払い、貸出期間12ヶ月を金利決定日に通知する期間とし、マージンを年3.5%とします。投資家は、自己資本利益率（ROE）を11.5%から11%に引き下げることにも同意しました。

利益の調和

契約を修正し、中央予算を補充してバクザン・ランソン高速道路BOTプロジェクトを支援するという解決策に加えて、ランソン省人民委員会と投資家および資本スポンサーは、困難と障害を解決するために、契約に従って実施を続けるか、契約を解除するかという他の2つの選択肢も検討していることがわかっています。

ランソン省人民委員会は、契約実施計画について、これはランソン省人民委員会が過去5年近く申請してきた計画であると述べた。この計画が継続されれば、プロジェクトを支援するために国家予算を補充する必要はないが、対応が非常に困難な一連の制約がある。

ランソン省人民委員会によると、路線の実際の交通量と今後数年間の予想成長率に基づき、投資家とプロジェクト企業の財務計画計算の結果、プロジェクトの回収期間は約44年11か月、初期の回収期間は18年3か月であることがわかった。

これは、投資家やプロジェクト企業にとって困難を引き起こすだけでなく、融資処理やプロジェクトの債務再編のプロセスにおいて信用供与銀行にとっても困難を引き起こします。

さらに、このプロジェクトには国の予算資本が参加しておらず、収益分配の仕組みもないため、国からの支援や収益分配なしに契約規定に従って通行料徴収期間を延長するだけの解決策では、プロジェクトの困難や問題を本当に解決することはできません。

契約解除の解決策について、ランソン省人民委員会は、プロジェクトの管轄政府機関が投資家とプロジェクト企業が実施した費用を支払うために約11兆2,670億ドンを準備する必要があり、これによりプロジェクトの困難と問題が直ちに解決されると述べた。

今期に11兆2,670億ドンを配分することは、国家予算に比較的大きな圧力をかけることになる。一方で、投資家は投資が採算に合わず損失を被ることになる。また、融資銀行はプロジェクトの運用段階から現在までの未払い利息を回収できず、国有企業の資本損失につながる。

したがって、契約を解除するという解決策は、国家予算に大きな圧力をかけるだけでなく、国家と投資家の両方に損害を与えることになるため、実施が困難である。

したがって、提案された 3 つの選択肢の中で、契約を修正し、中央予算を補充するという解決策のみが、プロジェクトの困難と障害を解決し、同時にプロジェクトが継続的に実施されることを保証できます。

「バクザン-ランソン高速道路のBOTプロジェクトは、2015年2月14日付政府投資に関する政令第15/2015/ND-CP号の規定に従ってPPP形式で実施されており、投資家が動員した資金の100％が投資され、国家予算資本の参加がなく、収益分配メカニズムもないため、国家からの支援と収益分配なしに通行料徴収期間を延長するという解決策は、プロジェクトの困難と問題を解決するのは難しいだろう」とランソン省人民委員会のリーダーは評価した。

なお、バクザン・ランソン高速道路BOTプロジェクトは、実施（投資家が3回変更）と資本回収のための通行料徴収プロセスの両面で、最も「困難な」運命をたどったBOTプロジェクトの1つである。

プロジェクトのこれらの困難と問題は、2020 年 1 月 16 日付の通知番号 09/TB-KTNN2 の国家監査によって確認されました。

具体的には、当初の財務計画では、本プロジェクトは国道1号線の2つの駅（24+800キロ地点と93+160キロ地点）と高速道路の駅で資本回収のための通行料を徴収することが許可されており、プロジェクトの予想収入は月額930億ドンでした。しかし、実施プロセスにおいて、客観的な要因により、プロジェクトの現在の通行料収入は約300億ドン/月にとどまり、当初の財務計画の約32%に達しました。これにより、プロジェクトの資本回収のためのキャッシュフローが不足し、融資銀行に発生した元本と利息の支払いに十分ではありません。

国道1号線、Km93+160の高速道路および料金所の2018年6月1日から2024年6月末までの通行料徴収による実際の収入は1,905,439億ドンに達し、契約に基づく予想累計値の41.6%に相当します。

さらに、BOT形式のヒューギ-チラン国境ゲート高速道路プロジェクトは、計画どおりにランソン市とヒューギ国境ゲートへのルートを同時に接続するために完了しておらず、その一方で、COVID-19パンデミックと中国の国境貿易政策の国境ゲートへの影響により、高速道路の交通量の増加率と交通分布は承認された財務計画で予測された通りにはなっていません。

さらに、本プロジェクトには、Vietinbankハノイ支店から10兆1,690億ドンの融資枠が付与され、そのうち約9兆2,290億ドンが既に融資されています。しかし、2020年12月31日以降、銀行業界の法的規制により、同行は本プロジェクトへの融資を停止しており、約9,400億ドンが未融資となっています。

「現在、プロジェクトの未払い債務は、建設と設置で約4,000億ドン、敷地の撤去費用で約210億ドンです。これは、2020年10月以降、融資資金の支出が停止しているためで、プロジェクト請負業者からの苦情が長期化しており、プロジェクトの正常な運営に影響を及ぼす可能性があります」とプロジェクト企業の代表者は確認した。

バクザン – ランソン高速道路のKm45+100 – Km108+500区間の建設と、国道1号線の路面強化Km1+800 – Km106+500区間に投資するBOTプロジェクトの基本パラメータ：
– 管轄当局：2018年5月25日以前：運輸省、2018年5月25日から現在：ランソン省人民委員会。
– 実施投資家：Deo Ca Transport Infrastructure Investment Joint Stock Company、Lizen Joint Stock Company、Hoa Hiep Company Limited、My Da Construction Company Limitedの合弁会社。
– プロジェクト企業：BOT Bac Giang – Lang Son Joint Stock Company。
– 事業範囲：高速道路は約63.4km、国道1号線は約110.2kmです。
– 総投資額：12,188,664億VND、そのうち投資家自己資本は1,654.47億VND（総投資資本の13.5%に相当）、借入資本は10,543,194億VND（総投資資本の86.5%に相当）、国家予算資本は0VND。
– 建設および開発期間中の融資金利は年 10.5%、投資家の利益は年 11.5% です。
– 国道1号線93+160キロ地点と高速道路にある料金所からの収益をプロジェクトの投資資金の回収に使用します（国道1号線24+900キロ地点の料金所は削除）。
– 料金徴収方法：高速道路はクローズド料金徴収、国道1号線はオープン料金徴収、料金値上げスケジュールは15％/3年。
– プロジェクトの回収期間：約28年7か月（2048年まで）。

出典: https://baodautu.vn/he-lo-phuong-an-go-kho-cho-du-an-bot-cao-toc-bac-giang—lang-son-d223026.html