各地域の成長目標は異なり、最低は8%、最高は13.6%です。工業団地や輸出加工区を有し、大規模な外国直接投資（FDI）を誘致している省、あるいは主要な国家公共投資プロジェクトを実施している省には、高い成長目標が設定されています。
ここでのKPIの割り当ては、国家統治の一手段と捉えることができます。政府は、国全体の共通目標の達成に向けて、地方自治体に目標を割り当てます。各地方自治体は、設定された目標を達成、あるいは上回るために、強み、弱み、機会、課題を特定し、それらを促進または克服していきます。
同時に、政府は具体的な目標を設定することで、地方の指導者に国全体の成長目標に対する責任を負わせ、それぞれの機能と任務の範囲内でどの地方がうまくいっているのか、どの地方がうまくいっていないのかを把握することもできる。
ホーチミン市には今年の成長目標8.5％が割り当てられた（写真：Huu Khoa）。
成長目標は目指すべき目標であると理解できます。なぜなら、高い成長率を達成するには、地方の指導者だけでなく、中央レベルでの公共投資プロジェクトの進捗状況や客観的な外部環境など、多くの要因が関係するからです。
成長率は民間部門の景況感にも左右されます。民間部門の景況感が悪化すれば、資本投資が滞り、生産や事業活動が停滞し、ひいては地域、ひいては国全体の高い成長目標に悪影響を及ぼします。
したがって、政府の成長目標の割り当ては、より適切に監視し、強み、弱み、課題をより明確に特定し、地方の指導者が政府に同行してビジネス環境、投資環境を改善し、行政手続きにおける制限や障害、および省指導者の範囲、権限、責任内の問題を取り除くことに貢献できるようにすることです。
新たな条件で外国直接投資を誘致
近年、外国直接投資（FDI）はベトナムの経済成長の促進に重要な貢献を果たしてきました。
これまで、ベトナムへのFDI資本は、安価な労働力、ベトナムが締結した自由貿易協定による関税優遇、土地やその他の資源へのアクセスに関する現地のインセンティブを活用して、主に製造・加工部門に向けられてきました。
現在の不安定な世界経済情勢、特に主要貿易相手国に対する米国の関税政策は、FDIフローにリスクをもたらす可能性がある。「トランプ1.0」政権下では、米国の関税は主に中国製品を対象としており、リスク分散のために国際投資家が中国にシフトする流れが起こり、近年、北朝鮮の工業団地が活況を呈している。しかし、現在、「トランプ2.0」政権の関税政策は中国だけでなく、あらゆる国を対象としている可能性がある。
もう一つのリスクは、米国の金融政策にあります。米国が他国からの製品に関税を課すと、米ドルが上昇する傾向があり、米国内の製品価格が上昇し、インフレが高止まりするため、米国中央銀行による更なる金利引き下げが困難になります。これは、ベトナムの国内金融政策にとって困難な状況となります。
一方で、為替リスクが生じ、ベトナムドン（VND）は米ドルに対して下落するリスクがあり、金融市場への直接投資・間接投資を含むベトナムへの資本流入が困難になります。そのため、これは以前よりも大規模な外国資本流入へのアクセスを阻害する要因にもなり得ます。
一方、米国の高金利の状況下では、ベトナムが現在の金利水準を維持できるかどうかも課題であり、国内投資や消費に影響を及ぼしている。
マクロ経済の安定を維持し、民間部門のための条件を整備することを優先する
現在の状況において、大規模な民間経済グループを国家の重要プロジェクトに誘致することは正しい選択です。高い成長を達成するためには、原材料（鉄鋼、セメント、アスファルトなど）の供給から建設・据付に至るまで、国内企業を大規模プロジェクトに誘致することが必要です。
今年初め、政府指導者らは国内の大手民間企業と会合や対話を行い、いくつかの企業に具体的な「命令」を出した。
ベトナムが現在、あるいは今後実施する大規模プロジェクトには巨額の資金が投入されていますが、外国企業が国内企業を圧倒した場合、これらのプロジェクトから得られる収益の大部分は外国に帰属し、海外に送金され、長期的な成長を保証できなくなります。こうした収益は国内に留まり、消費されるか、新たなプロジェクトに再投資される必要があります。したがって、大規模プロジェクトは将来の成長の基盤となる「シードキャピタル」となるでしょう。
大規模プロジェクトの投資プロセスに国内企業を可能な限り関与させ、支出された資金を国内に留め、消費に再投資し、経済の内的強さを生み出さなければなりません。
民間企業がより深く参加し、経済成長にさらに貢献するよう促すには、少なくとも民間企業が外国企業と対等に競争できるよう、障壁や障害を取り除くことが必要である。
外国投資を誘致する一方で民間セクターも忘れてはなりません。外国直接投資企業に優遇措置を与える一方で国内民間企業を不利な立場に置くことは、自国が損失を被る状況につながり、これは避けなければなりません。したがって、地方自治体は外国投資を誘致し続ける一方で、国内民間企業にとって公平な競争条件を整えなければなりません。
行政手続きや非公式コストの削減を通じて制度、投資環境、ビジネス環境を改革することは、ベトナムが民間企業を誘致して生産に投資してもらうためにやらなければならないことである。
マクロ経済の安定を維持することが特に重要であり、この要件は最優先されなければなりません。
政府は、2025年に高い成長、その後数年間は二桁成長という目標を設定するにあたり、マクロ経済の安定を維持するという目標も重視した。
なぜなら、マクロ経済の安定を維持せずに公共投資の促進と通貨拡大のみを行えば、高成長は1～2年という短期的なものにとどまるからです。公共投資を拡大し、総需要を刺激し、信用を注入すると、国内のインフレ率は上昇し、為替レートは上昇し、財政赤字は拡大する傾向があります。国内企業システムは銀行・信用システムに依存しており、信用が増加すれば不良債権も増加します。したがって、成長のみに焦点を当てると、短期間で公的債務、財政赤字、インフレ、為替レート、金融システムの健全性など、他のマクロ経済問題に直面し、解決しなければならなくなります。マクロ経済の不安定化は投資家の信頼感に影響を与え、民間部門の縮小と長期投資への不安につながります。
資本を生産に投入するという決定は長期的なものであり、5～10年以上のビジョンを描いています。企業がわずか1～2年後にマクロ経済が不安定になると予測した場合、キャッシュフローは生産に回されず、資産市場で裁定取引の機会を模索することになります。つまり、キャッシュフローは資産市場に流れ込み、安値で買い、高値で売却することになります。社会にはほとんど価値をもたらさず、経済における資産価格の上昇のみを引き起こします。そうなると、中所得国の罠から抜け出すという夢は実現できないでしょう。
世界各国の歴史は、高成長（二桁）を達成するには、マクロ経済の安定を維持し、自信を持って資本を生産と事業に投資して高所得国の仲間入りをしなければならないことを示しています。
したがって、政府は2025年という重要な節目から、地方自治体に達成すべき成長KPIを設定するとともに、新たな時代、すなわち持続可能な高成長への前進の前提条件として、マクロ経済の安定を維持するという重要な長期目標を確実に達成しなければなりません。この課題を克服することは容易ではありませんが、合意形成と同時進行的な解決策の実施によって、目標の実現可能性は高まります。
著者：ファム・ジ・アン准教授は、2007年にマンチェスター大学で経済学の博士号を取得しました。現在は、ナショナル・エコノミクス大学経済学部の学部長を務めています。マクロ経済学と金融の分野で長年の経験を持ち、以下の役職を歴任しています。マクロ経済学部部長、ナショナル・エコノミクス大学公共政策・経営研究所担当副所長。
Dantri.com.vn
出典: https://dantri.com.vn/tam-diem/giao-kpi-tang-truong-cho-dia-phuong-20250302215307355.htm
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