9月26日の取引セッションで金の指輪の価格は新記録を樹立し、1タエル当たり10万～20万ドン上昇して1タエル当たり8,300万ドン（販売価格）となり、SJC金塊の価格に迫った。

価格は急上昇し、継続的に新たな高値に達したにもかかわらず、金市場の取引は静かであった。

SJCの金塊については、BIDV、ベトコムバンク、ベトインバンク、 アグリバンク、サイゴンジュエリーカンパニーリミテッド（SJC）の4大銀行を通じて、1タエル8,350万ドンで購入するのは依然として難しいと人々は不満を漏らしている。

シンプルな金の指輪の取引もあまり活発ではありません。金価格が急騰すると、多くの店では1人あたり1～3両までしか販売数量を制限し、販売時間も非常に短く、場所によってはわずか10分しか販売できないこともあります。

実際、ベトナムの金市場の規模は非常に小さく、国家銀行（SBV）や多くの省庁や部門がこの市場の安定化に取り組んでいるため、取引はさらに稀になっています。

アパートや土地の価格が上昇するにつれ、キャッシュフローの一部は依然として不動産市場に流れ込んでいるが、主に銀行システムに流れ込んでいる。

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金価格は急上昇したものの、取引は低調だった。株式市場はより明るい兆候を見せたものの、リスクは依然として高い。写真：HH

Agribank、NCB、PGBank、BacABank、OceanBankなど、多くの金融機関は9月最終週に、短期預金を中心に預金金利を8月末比で0.1～0.5％程度引き上げる傾向にあります。オンライン貯蓄金利も窓口金利よりも高くなっています。一部の銀行では、数千億ドンから数千億ドンの預金に対して、年8～9.5％という非常に高い「特別金利」を設定しています。

銀行が金利を引き上げる傾向は、これらの組織が特に今年の最後の四半期に融資を増やしているという背景で起こっています。

ベトナム国家銀行の代表者によれば、今年最初の8か月半の信用の伸びは7.38%にとどまり、年間成長目標の15%に比べ低いものとなった。

首相は以前、2024年通年で約15％の信用成長目標を着実に実施し続けるよう要請した。8月末、ベトナム国家銀行も、2024年の信用成長率が年初に設定された目標の80％に達した場合、銀行が信用「余裕」を緩和することを認めた。

したがって、今後、より多くの資金が経済と市場に流入することになります。これは経済発展の原動力となるでしょう。

キャッシュフローの新たな兆候

株式市場では、外国人投資家が資金を大量に引き揚げたため、ここ数ヶ月、キャッシュフローが極めて逼迫しています。また、機関投資家や大企業は数年前に借り入れた債券の返済を迫られており、資金は年末商戦に流れています。

しかし、最近のセッションでは、キャッシュフローが株式市場にさらに強力に流入する傾向にあります。

数ヶ月にわたる流動性の喪失により、投資家は落胆しているように見えましたが、9月25日、ベトナム株は予想外に数十億ドルのキャッシュフローの回復を記録しました。流動性は26営業日ぶりの高水準に達し、VN指数とVN30指数は劇的に上昇しました。国内投資家は資金を流入させ、外国人投資家も買い越しに転じました。

9月26日の取引時間時点でも、株式市場への資金流入は依然としてかなり活発で、VN指数は午後の早い時間帯に1,290ポイントの壁を突破しました。取引終了間際の流動性は、3つの取引所全体で約22兆VNDに達し、そのうちHoSEでは20兆VNDに達しました。

経済発展を支援する流れを受けて、投資家が多くの前向きな政策シグナルを受け取ったことを背景に、予想外にキャッシュフローが株式市場に戻った。

財務省が証券会社に対し、外国の機関投資家向けに十分な資金がなくても取引サービス（事前資金調達）を提供することを許可する政策に加えて、国立銀行も経済にさらなる資金を注入するための非常に強力な措置を講じています。

VNダイレクト証券によると、事前資金調達の廃止は、株式市場がより多くのFII（外国間接投資）資本を引き付けるのに役立つという。これは、ベトナム株式市場が新興市場へと昇格するための重要な条件でもある。

数兆ドル相当の資産運用ファンドがベトナム株に資金を注ぎ込む可能性があるとの予測もある。

最近、政府は国会常任委員会に対し、ベトナム対外貿易株式会社（ベトコムバンク）（VCB）への株式配当という形での追加国資投資を検討するよう提案しました。VCBは定款資本金を増額するため、20兆6,950億ベトナムドンの追加出資を行うことが提案されています。

増資は、VCBの再編プロセスを支援するだけでなく、多額の追加融資を提供することで経済を支えることにもつながります。これは世界でも見られる傾向です。

9月24日と25日の2回の公開市場で、ベトナム国家銀行は有価証券担保（OMO）を通じて銀行への融資を増額し、金融システムに数十億ドン規模の資金を注入しました。具体的には、9月25日には7日間、金利4%で約15兆ドンを注入し、9月24日には22兆5000億ドンを超える純額を注入しました。

資金は銀行システムに流入し、それが経済に流れ込み、一部は株式市場を含む他の市場にも流入する。資金流入の増加は流動性と商品価格の上昇につながるだろう。

経済政策のシグナルとキャッシュフローは良好であるものの、多くの企業は依然として長期にわたる困難に直面しています。さらに、VN指数が1,300ポイントに近づくと、利益確定の圧力が高まる可能性が非常に高いと予想されます。

2024年9月27日、金価格は史上最高値を更新し、金の指輪は金の延べ棒と同じくらい高価になりました。2024年9月27日、国内の金価格は、SJCの金の指輪が急騰し、1タエルあたり30万ドン上昇し、同時に8,330万ドン/タエル（販売額）を超えました。金の延べ棒との差はわずか20万ドンです。世界の金価格も垂直に上昇しました。