市場復活の兆し

ベトナムの合併・買収（M&A）市場は年末に回復の兆しを見せており、多くの企業が取引の完了を発表している。

年末にかけて、M&A（合併・買収）市場は活況を呈しています。写真は、KIDO傘下のM&A後のフン・ヴォン・プラザ（撮影：Le Toan）

喧騒

最近、市場の主要企業が注目すべき取引で注目を集めています。新たな動きの一つとして、KIDOグループがフン・ヴォン・グループの株式保有比率を継続的に引き上げ、フン・ヴォン・プラザの経営権を獲得したことが挙げられます。

KIDOは2024年8月末までに取引を完了し、Hung Vuong Corporationの株式保有比率を75.39%に引き上げました。これにより、Hung Vuong CorporationはKIDOの子会社となり、Hung Vuong PlazaはKIDOの所有となりました。

KIDOも食品・飲料（F&B）業界のM&Aリストに加わり、子会社Kido Foodsの株式51%をNutifoodに売却しました。Kido Foodsはベトナム最大のアイスクリームメーカーの一つで、数百万人のベトナム消費者に親しまれているCelanoとMerinoという2つの有名ブランドを所有しています。

キドフーズは2003年にベトナムのアイスクリーム市場に参入し、20年以上の発展を経て、ベトナムのアイスクリーム製造・取引分野でシェア1位の企業となり、長年にわたり「王座」を維持し続けています。

ユーロモニターの統計によると、キドフーズの売上高は年々目覚ましい成長を遂げており、国内外の多くの「巨大企業」との熾烈な競争にもかかわらず、2019年から現在に至るまで40%を超える市場シェアを維持しています。また、ユーロモニターの統計によると、キドフーズは2023年も46.7%の市場シェアでアイスクリーム業界をリードし続けると予想されています。そのうち、メリノとチェラーノの市場シェアはそれぞれ25.9%と19.6%を占め、ランキング2位と3位の企業を上回っています。

現在、キドフーズは、市場全体のアイスクリーム需要に応えるため、先進技術を備えた2つの近代的な加工工場を所有しています。機械はすべてヨーロッパと日本から輸入しています。アイスクリームに加え、同社は美味しく高品質で栄養価が高く健康的なヨーグルトでも高い評価を得ています。

Nutifood取締役会副会長のトラン・バオ・ミン氏によると、Kido Foodsへの投資により、Nutifoodは「楽しみ」のニーズに応える製品を通じて、健康栄養分野への進出が可能になります。また、この取引により、Nutifoodは数十万台のアイスクリームキャビネットを擁する冷凍食品流通システムを保有することになり、全国の伝統的および現代的な小売店、レストラン、ホテル、エンターテイメント施設など、幅広い店舗を網羅することが可能になります。これは、Nutifoodが冷凍食品業界に迅速かつ効果的に進出していく上で不可欠な基盤となります。

ベトナムのアイスクリーム業界で2つのナンバーワンブランド、CelanoとMerinoを持つKido Foodsが新たに加わることで、Nutifoodは製品エコシステムを拡大し、特に若者と成人層の消費者のますます多様化するニーズによりよく応えることができるようになると期待されます。

広く注目を集めているもう一つの重要な取引は、三井物産がタスコの子会社であるタスコ・オートの戦略的株主に正式に就任したという最近の発表です。正確な金額は明らかにされていませんが、この取引はITセクターと運輸セクターに大きな弾みをもたらすことが期待されています。

物流分野では、Viconshipが最近、Nam Hai Dinh Vu Port JSCの定款資本金4,000億ドンのうち、株式の99.99%に相当する約3,999億9,000万ドン（1,600万米ドル）を投資してNam Hai Dinh Vu Portの買収を完了した。

2024年上半期には、不動産セクターにおいて一連の重要な取引が行われました。特に、西日本鉄道株式会社（日本）がパラゴン・ダイ・フオック・プロジェクトの株式25%を取得し、トライポッド・テクノロジー・コーポレーションがソナデジ・チャウ・ドゥック株式会社から18ヘクタールの工業用地を取得しました。

大手業界企業が関与するM&A取引は、年末の数か月間に市場を活性化させるだろう。

9月初旬、マサングループはSKグループからWinCommerceの株式7.1%を2億ドルで取得する計画を発表しました。WinCommerceは、130店舗を超えるスーパーマーケット「WinMart」と3,600店舗を超えるミニスーパーマーケット「WinMart+/WIN」を含む小売チェーンを運営しています。

同様に、サベコはサイゴン・ビンタイ・ビール株式会社（サビベコ・グループ）の買収に8,000億ドン以上を充当する意向を発表しました。買収が成立すれば、サベコのサビベコ株保有率は59.6%（約5,220万株）に増加し、サベコはサビベコの親会社となります。

Viconshipは、ナムハイ・ディンヴー港の買収に続き、ディンヴー石油サービス港有限会社（Dinh Vu Petroleum Services Port JSC）からの売却も検討している。同社は、Dinh Vu Petroleum JSCの株式882万株すべてを、最低譲渡価格882億ドンで売却することを目指している。

9月の第1週には、あすか製薬株式会社（日本）がハタイ製薬株式会社の株式35%を取得する意向を表明するなど、いくつかの取引も発表されました。

クッシュマン・アンド・ウェイクフィールド・ベトナムのCEO、トラン・ブイ氏によると、シンガポールのメープルツリー・ロジスティクス・トラストが最近、 ビンズオン省とフンイエン省にあるグレードAの倉庫2棟を5,000万米ドル以上で購入したことから、工業用不動産は外国投資家のM&Aにおける焦点となっているという。さらに、キャピタランド・インベストメントは、今後2年間でベトナムに7,000万～1億1,000万米ドルを追加投入し、工業団地の開発または買収を行う計画だ。

資本流入が止まり、M&Aを追求

長期にわたる資本フローの停滞の中で、多くの企業にとって、投資撤退とM&Aは解決策として重要な役割を果たしています。

挙げられる名前としては、建設投資開発公社、ビナコネックス、ファットダット不動産開発公社、ホアビン建設グループ公社、ナムロン投資公社、VRC不動産投資公社などがあり、その他にも、キャッシュフローを安定させるために子会社や関連会社から戦略的に売却し、資産を清算している企業は数多くある。

具体的には、ホアビン建設は子会社のホアビン建設設計コンサルティング株式会社の全株式を売却することに成功しました。また、関連会社のアン・ヴィエット機械・アルミニウム・ガラス株式会社とジェスコ・ホアビン株式会社が保有する全株式も売却しました。

ナムロン・インベストメントは、2024年6月にナムロン・ダイ・フック・プロジェクト（面積45ヘクタール）の株式25％をパートナーの西日本に譲渡し、税引き後利益約2,000億ベトナムドン（940万米ドル）を獲得した。

同様に、VRC Real Estate もホーチミン市フーミー区の ADC 住宅エリアの一部を譲渡することに成功しました。

ファットダット不動産は、BIDICI不動産投資株式会社の株式49%すべての売却がほぼ完了し、同社が1兆4000億ドン以上を蓄積して資本フローを安定させる機会が開かれたと発表した。

ヴィナコネックスは、ヴァンニン国際港の資本売却を完了し、その額は約1,990億ドンに上ります。ハイアン運輸・荷役株式会社は、ルー・グエン・カイ・メップ港湾サービス株式会社の資本売却を計画しています（株式保有率51.54%、1,240億ドン相当）。

チュンナムグループ、サムホールディングス、ベトナム航空などの他の企業も子会社からの投資撤退を行っている。

SGIキャピタルは、大企業がコア事業に注力し、利益成長を維持するためには、事業売却と資産売却戦略が鍵となると強調した。ここ数ヶ月、不動産・建設セクターでは一連のM&A取引が見られた。

不動産セクターでは、資金不足に直面する企業にとってM&Aが重要です。取引は、明確な法的地位と成長ポテンシャルを持つプロジェクトに集中しており、年末までに急増すると予想されています。産業用不動産は、M&A取引を通じて外国直接投資（FDI）を誘致すると見込まれています。

流動性問題のピークは過ぎたものの、継続的な市場圧力により、企業は低金利の恩恵を享受できないでしょう。特に年末は、企業が債務再編、流動性リスクへの対応、そして株価維持と主要株主維持のために、売却やM&Aの増加を検討する必要がある時期です。

さらに専門家は、不動産M&Aは単なる資産蓄積ではなく、市場における企業の競争力を高めるための戦略的な動きになっていると強調しています。焦点は競争と対立から投資と協力へと移り、進歩的な発展のための共通価値の創造を目指しています。

専門家は、今年後半に不動産M&A活動が増加すると予測しています。取引は国内外の企業によって牽引されるでしょう。

実際、多くのベトナム企業は、特に現在の状況において、M&Aを急成長の手段と捉えています。企業は、利用可能なプラットフォーム、人材、ユーザーデータを備えたプロジェクトを、競合他社から以前よりもリーズナブルな価格で買収することで、優位性を獲得し、競争力を高めることができます。

これは良い戦略であり、ベトナムでますます人気が高まっています。スタートアップ企業も時間を節約するためにこのトレンドに追随しています。さらに、苦戦し、会社を売却したいと考えているスタートアップ企業も数多くあります。

ベトナム民間資本庁（VPCA）会長兼Do Ventures CEOのレ・ホアン・ウエン・ヴィ氏は、次世代の自由貿易協定（FTA）に支えられた旺盛なFDI流入が、将来的にベトナムにおけるIPOおよびM&A活動にとってより好ましい環境を生み出すと考えています。これらの要因は、市場の魅力を高め、資金調達のアクセスを向上させ、イノベーションと戦略的協力を促進し、IPOおよびM&A市場に持続的な成長をもたらすでしょう。

出典: https://baodautu.vn/dau-hieu-hoi-sinh-thi-truong-mua-ban—sap-nhap-tai-viet-nam-d227913.html