大きな利益を得て喜ぶ人もいれば、手を出さなかったことを後悔する人もいれば、過去のショックを受けて安全策を取ることを選択する人もいます。
2025年7月の上昇に続き、8月のVN指数は合計179.69ポイント（+11.96%）上昇し、1,682.21ポイントで終了しました。これは、2018年1月以来、7年半以上で最も上昇率の高い月とされています。絶対値で見ると、2007年1月以来、18年半以上で最大の増加率です。年初来では、この指数は32.8%上昇し、2024年（+12.11%）と2023年（+12.2%）の上昇率を大きく上回りました。
喜ぶ人もいれば、後悔する人もいる
成長の勢いは3つの主要セクターからもたらされました。銀行セクターは約19%、証券セクターは21%、不動産セクターは14%以上増加しました。投資家が景気回復を期待し、金利が支援的な水準にとどまっている状況下で、これらのセクターへの力強いキャッシュフローが市場の加速を後押ししました。
市場が短期間で継続的に急騰したため、多くの投資家が機会を逃した。写真：HOANG TRIEU
注目すべきは、流動性も新たな記録を樹立し、1セッションあたりの平均取引額は53兆ドン（20億米ドル超）を超え、日によっては80兆ドンに達したことです。この旺盛な需要に押され、多くの銘柄がわずか数週間で価格が倍増しました。
ホーチミン市アンラック区に住むフォンさんは、株式投資の経験がなく、余剰金しかなかったため、弟に取引を任せていたという。当初は2億ドンを投資し、徐々に5億ドンまで増やした。「毎月5～7%の利益が出れば満足できると思っていました。でも、この3ヶ月で20%以上の利益が出ました」と、フォンさんは驚きと興奮の入り混じった声で語った。
ホーチミン市カトライ区の物流会社に勤めるファン・ヒュー・クオックさんは、興奮を隠せない様子でした。投資からわずか2年余りですが、口座残高は倍増しました。
クオック氏は次のように振り返った。「最初は利益が出たらすぐに売買していました。しかし2024年末からは、長期保有できる優良株を選びました。当初の資金は2億ドンでしたが、2025年4月初旬にVN指数が下落した際に5,000万ドンを追加し、現在では口座残高は5億5,000万ドンを超えています。」
笑い声とともに、外部の投資家、つまり早期売却後に株価が50～60%上昇した投資家たちからため息が漏れた。ホーチミン市の金融会社の営業部長であるタン氏は、7月末に保有株を全て売却し、1株あたり5～25%の利益を得た。
当時、彼は1,500ポイントを超えた後、市場が急落するだろうと予想し、保有を控えることにした。「友人たちにも、資金を失わないために売却するように勧めました。しかし、市場は1セッションだけわずかに下落しただけで、その後急上昇しました。買い戻そうとするたびに、価格は上昇し続けました。売却した銘柄はこれまでに30～40%上昇しています」とタン氏は語った。この投資家は、SSI、SHS、SHBのコードを以前通り保有していれば、現在の利益は最大70～80%に達していただろうと語った。
タン氏は、過去1ヶ月間「投資を控えていた」理由として、新型コロナウイルス感染症のパンデミック中に証券会社から売却を迫られ、市場が暴落した直後に30億ドン以上を失ったと述べた。今回はより慎重に行動していたものの、機会を逃してしまった。
ファン・タン・フン氏（カットライ区在住）にも似たような経験がありました。20年の経験を経て、彼は銀行ローンの利息を返済するために短期取引戦略を選択しました。しかし、7月初旬に元金返済のために資金を引き出したため、再び借り入れる時間がありませんでした。「この2ヶ月間、ただただ傍観していました」と彼はため息をつきました。
よく知られた心理的防衛メカニズム
VPS証券のブローカー部門責任者によると、今回のラウンドで大きな勝利を収めたのは必ずしも経験豊富な投資家ではなく、キャッシュフローを合理的に配分する方法を知っている投資家だという。「彼らは資金のすべてを費やすのではなく、40～50%だけを使い、優良銘柄を選んで保有しています。新規開設した口座でも、月10～15%の利益は当たり前です。重要なのは、彼らが楽観的で、証券・銀行セクターで適切な銘柄を選んでいる点です」と同氏は分析した。
Vikki Digital Banking Securities Company（VikkiBanks）のゼネラルディレクター、フイン・アン・トゥアン氏は次のようにコメントしています。「近年、市場は投資家に様々な感情をもたらしました。経験豊富な投資家ほど利益は少なくなっています。逆に、プレッシャーの少ない投資家は成功しています。大きな勝利を収めるのは、正しい波を捉え、適切な銘柄を選んだ投資家です。」
トゥアン氏は、過去2～3ヶ月で市場が明確な分化を見せ、VIC、VHM、VPL、VREといった公共政策の恩恵を受けている銘柄群や、 Gelex （GEX、VIX、VSCなど）のような独自のストーリーを持つ企業がいずれも急伸したと述べた。特に、銀行・証券グループは、以前は低迷していたものの、経済・市場見通しの好転によりキャッシュフロー獲得の焦点となっている。一方、テクノロジー株や公共投資株は横ばいとなっている。
フイン・アン・トゥアン氏によると、今後の市場動向は依然としてプラスだが、突破期間の後には数十、あるいは100ポイントの調整は正常だという。
注目すべきことに、この専門家は逆説を指摘した。ビングループ、銀行、証券、ゲレックス・グループといった市場全体に強い影響力を持つ株式グループを除外すると、VN指数は実際には1,500ポイント前後にとどまっている。「これは、すべての投資家が勝利するわけではないことを示している」と彼は強調した。
ホーチミン市社会科学・人文大学（VNU-HCMC）心理学部の講師で心理学修士のQuang Thi Mong Chi氏によると、最近の多くの経験豊富な投資家の躊躇は金融知識の不足からではなく、よくある防御心理メカニズムから生じているそうです。
「行動心理学では、人は喜びよりも損失を恐れる傾向があります。過去の損失の記憶は『心理的な傷跡』を残し、多くの投資家が市場を非常に警戒して見ています。理性では機会を認識していても、損失が繰り返されることへの恐怖から、投資家は依然として投資を控え、成果を守ろうとします」とチー氏は説明した。
この行動の形成に寄与するもう 1 つのメカニズムは、人々が行動のパターンを学習し、それをうまく適用すると、多くの場合、それをその後の意思決定の「標準モデル」として暗黙的に考慮するという点です。
ベテラン投資家にとって、長年の取引経験は馴染みのある基準です。しかし、株式市場は常に予測不可能であり、過去に正しかった手法が現在では時代遅れになることもあります。「市場の状況が変化すると、過去の経験は目に見えない形で『アンカー心理』に影響を与え、投資家を安全圏に留め、投資機会を逃してしまうためらいを引き起こします」とチー氏は述べています。
こうした心理的罠に陥らないために、クアン・ティ・モン・チー師は投資家に対し、感情をコントロールし、群衆に流されずに独立した思考を維持する方法を学ぶようアドバイスしています。恐怖に駆られて「買う」のではなく、確固たる基盤と長期的な成長の可能性を持つ企業を選ぶことに焦点を当てるべきです。
「株式市場は短期的な競争ではなく、長期的な旅路です。その旅路において、自身の心理が生み出した『罠』を乗り越えられるだけの忍耐力と規律を持つ者が勝者となるのです」と、この専門家は述べています。
短期的な利益確定は必要
サイゴン・ハノイ証券会社（SHS）は、VN指数は短期的には1,650ポイント前後のサポートレベルにあり、1,600ポイントまで上昇すると予想しています。しかしながら、好調な成長期を終えた後は、短期的な利益確定とポートフォリオの再構築が必要です。投資家は適切な割合を維持し、良好なファンダメンタルズを持ち、業界をリードし、持続可能な経済成長につながる企業に資金を流入させる必要があります。
出典: https://nld.com.vn/chung-khoan-but-pha-nguoi-vui-ve-ke-tho-dai-196250902201707446.htm
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