パンガシウス価格の変動と不動産株の保有により、大手ビンホアンの利益は26％減少

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ヴィンホアン（VHC）は2024年第2四半期の利益の減少を報告

ビンホアン株式会社（株式コードVHC）は、2024年第2四半期の連結財務報告書を発表しました。純収益は3兆1,960億ドンで、同期間比17％増加しました。

一方、2024年第2四半期の同社の費用はすべて前年同期比で増加しました。その結果、財務費用は570億ドン、販売費および事業管理費は1,410億ドンに達し、それぞれ15%と23%増加しました。

ヴィンホアンは経費控除後の利益が3,360億ドンで、前年同期比26%減となったと報告した。同社は、2024年第2四半期の税引後利益の急減は、主にパンガシウス製品の販売価格の下落が原因であると説明した。

ビンホアンは今年最初の2四半期で純収益が22%増の6兆510億ドンを記録したが、利益は5250億ドンにとどまり、前年同期比で23%減少した。

Biến động từ giá cá tra, lại — ビンホアンは3,360億ドンの利益を報告したが、これは同時期と比べて26%の減少となった。

2024年、ヴィンホアンは2つの事業シナリオを描いています。低位シナリオでは、純売上高は前年比約7%増の10兆7,000億ドンとなる見込みですが、親会社の税引後利益は前年比13%減の8,000億ドンとなる見込みです。

より明るいシナリオでは、ビンホアンは親会社株主に対する純収益11兆5,000億ドン、税引後利益1兆ドン（それぞれ2023年比15％増、9％増）という目標を設定している。

このように、低位シナリオでは、ヴィンホアンは年間利益計画の61%を達成しました。より積極的なシナリオでは、このパンガシウス企業は年間利益目標の48%を達成しました。

第2四半期末時点で、ヴィンホアンの総資産は12兆2,190億ドンに達し、年初比2%の微増となった。在庫は9%減少し、3兆4,170億ドンとなり、総資産の28%を占めた。

ビンホアン銀行の期末時点の負債総額は約2兆4,100億ドンで、年初比6.7%増加しました。増加の主な要因は短期債務で、2兆3,426億ドン（同8.5%増）となりました。主な要因は、HSBCベトナムの融資が4,950億ドン、ユナイテッド・オーバーシーズ・バンク（ベトナム）の融資が3,180億ドンと急増したことです。

リスクの高い不動産株を「保有」することで利益が減少？

KB証券ベトナム（KBSV）は、水産業に関する最近のレポートで、水産物の輸出量は近年回復傾向にあるものの、輸出価格は改善していないと指摘した。そのため、一部の企業は売上高が大幅に増加しているものの、利益はそれに見合った伸びを見せていない。

ベトナム税関によると、2024年6月のパンガシウスの輸出額は約1億7,200万米ドルに達し、前年同期比20%増となった。今年上半期のパンガシウスの累計輸出額は9億1,800万米ドルに達し、2023年上半期比5%増となった。

今年上半期の利益は期待に届かなかったものの、一部の金融機関の評価によると、特に米国市場が一連の好材料を記録していることから、ビンホアンシーフードの業績は今年下半期にさらに明確に回復すると予想されている。

米国と欧州という二つの主要輸出市場において、ベトナム産バガシウスは有利な産品です。米国はロシア産水産物の輸入を禁止し、ベトナム産バガシウスに対する反ダンピング税を引き下げました。一方、欧州はバガシウスの代替品であるスケトウダラのフィレに対する反ダンピング税を0%から13.7%に引き上げました。これにより、ベトナム産バガシウスはこれらの市場への輸出において有利な立場にあります。

ティエンフォン証券によると、需要の回復に加え、年末の生魚の供給不足もパンガシウスの輸出価格上昇の原動力となっている。

ティエンフォン証券と同じ見解を共有するフーフン証券は現在、ビンホアンシーフードの今年の純収益が2023年に比べて13.8％増加して11兆4,260億ドンに達し、純利益が17.6％増加して1兆1,170億ドンに達すると予測している。

現在、ビンホアンシーフードの主要市場である米国市場におけるパンガシウスの需要は、今年残りの2四半期で再び徐々に増加すると多くの金融機関が評価している。

具体的には、2023年以降、在庫の放出に重点を置くと、米国の食品・飲料業界の在庫売上高比率は2020年以前の平均よりも低くなります。これにより、今年最後の数か月間に米国の食品輸入需要が高まり、米国への輸出市場における生産量と販売価格の両方の成長が促進されます。

パンガシウスの販売価格については、2024年第1四半期の市場平均価格は回復傾向を示しています。Rong Viet Securities（VDSC）によると、パンガシウスの販売価格は2024年第3四半期に5%以上上昇し、2024年第4四半期には横ばいになると予測されています。

一方、稚魚価格の下落と企業からの生鮮魚の需要低迷により、生鮮パンガシウスの価格は依然として下落傾向にあります。これらの要因は、Vinh Hoan Seafoodのようなパンガシウス加工・輸出企業の粗利益率向上に寄与するでしょう。

ヴィンホアンは現在、1,616億ドンを証券に投資していることが分かっていますが、ポートフォリオに含まれるDXS、NLG、KBCの3銘柄は、引当金総額が314億ドンであるにもかかわらず、まだ利益を上げていません。これは、投資ポートフォリオ全体の19%に相当する一時的な損失に相当します。DXSへの投資だけでも、当初の投資額は600億ドンを超えており、最も大きな損失は270億ドンと推定されています。

多くの投資家は、VHCの中核事業は非常に好調だが、自営事業は好調ではないと指摘している。同社は現在、あらゆる不動産コードを「保有」しているため、困難や損失に直面することを受け入れざるを得ない。

事業実績に加え、以前、2024年度定時株主総会において投資計画について発表したところによると、2024年にヴィンホアンは9,300億ドンを投資する計画である。具体的には、ヴィンホアンコラーゲンのコラーゲン生産能力の拡大・向上と工場改修への投資、タンゴック果物加工工場フェーズ1の栽培プロジェクトへの投資、倉庫への投資、機械設備の追加投資、フィードワン水産飼料工場の倉庫拡張と生産能力向上への投資、サザン工場の倉庫拡張と生産能力向上への投資、農地拡張への投資、ヴィンフオック、タンビン、ヴィンホアン工場への新規投資と改修などを行う。

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出典: https://danviet.vn/bien-dong-tu-gia-ca-tra-lai-om-them-ma-chung-khoan-bat-dong-san-dai-gia-vinh-hoan-sut-giam-26-loi-nhuan-20240729155011631.htm