Bagaimana cara "melepaskan" ikatan infrastruktur transportasi?

Sebagai salah satu perusahaan terkemuka yang berinvestasi dalam pembangunan infrastruktur transportasi di Vietnam saat ini, Deo Ca Group mengusulkan banyak solusi untuk menarik investor agar menerbitkan obligasi, menciptakan sumber daya untuk berinvestasi dalam infrastruktur transportasi dengan metode KPS.

Jangka panjang, obligasi sulit menarik investor

Mengenai masalah modal untuk pembangunan infrastruktur, Bapak Nguyen Huu Hung, Wakil Ketua Dewan Direksi Deo Ca Group, baru saja mengirimkan pendapatnya kepada Kementerian Keuangan mengenai solusi untuk memobilisasi modal investasi untuk proyek infrastruktur transportasi dengan metode kemitraan publik-swasta (KPS).

Menurut penilaian, saat ini investor masih belum "berminat" memobilisasi sumber daya melalui penerbitan obligasi untuk memobilisasi sumber daya guna mengembangkan infrastruktur transportasi (Foto ilustrasi).

Menurut Bapak Hung, infrastruktur transportasi memainkan peranan penting dalam pembangunan sosial ekonomi negara dan merupakan salah satu dari tiga terobosan strategis yang perlu diprioritaskan untuk investasi.

Dalam konteks keterbatasan sumber daya anggaran negara, Undang-Undang KPS yang diterbitkan pada tahun 2021 diharapkan dapat membantu menjembatani kesenjangan modal antara kebutuhan investasi infrastruktur dan kapasitas pendanaan anggaran.

Namun, implementasi KPS di Vietnam menghadapi banyak kendala akibat kurangnya sinkronisasi kebijakan, yang mengakibatkan rendahnya jumlah proyek yang berhasil dan keraguan sektor swasta. Banyaknya hambatan membuat proyek KPS kurang menarik, sehingga tidak membuka peluang bagi investor untuk memobilisasi sumber daya bagi proyek investasi KPS.

Secara spesifik, ketentuan Pasal 78 Ayat 1 UU KPS dengan jelas menyatakan: "Badan usaha yang melaksanakan proyek KPS dapat menerbitkan dan membeli kembali obligasi perorangan yang telah diterbitkannya sesuai dengan ketentuan dalam Undang-Undang ini, Undang-Undang tentang Badan Usaha, dan Undang-Undang tentang Efek untuk menghimpun modal dalam rangka pelaksanaan proyek KPS; tidak dapat menerbitkan obligasi konversi dan obligasi dengan waran perorangan".

Namun pada kenyataannya, belum ada satupun badan usaha proyek yang berhasil menerbitkan obligasi untuk berinvestasi pada proyek KPS.

Alasan mengapa obligasi tidak menarik investor adalah karena jangka waktu obligasi panjang (20-30 tahun sesuai siklus pengembalian).

Selain itu, masa konstruksi proyek biasanya berlangsung selama 24 - 36 bulan, sedangkan penerbitan obligasi harus membayar bunga pada saat penerbitan, sehingga menyebabkan modal pinjaman termobilisasi tetapi tidak langsung dimasukkan ke dalam proyek, sehingga menyebabkan peningkatan biaya bunga dan mengurangi efisiensi investasi proyek.

"Selain itu, jaminan yang diberikan hanya hak pemungutan tol proyek dan tidak dijamin oleh Pemerintah," ujar perwakilan Deo Ca Group.

Mengusulkan solusi untuk menarik investor agar berinvestasi pada obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan proyek KPS, Deo Ca Group mengusulkan agar Pemerintah menerbitkan jaminan kredit dan asuransi risiko untuk proyek investasi infrastruktur transportasi dengan metode kemitraan publik-swasta.

Khususnya, proyek investasi infrastruktur transportasi dengan metode kemitraan publik-swasta perlu ditambahkan ke dalam subjek permohonan sesuai dengan ketentuan Pasal 2 Undang-Undang/Keputusan tentang Pengelolaan Utang Publik No. 20/2017/QH14; Badan Usaha dengan proyek investasi berdasarkan ketentuan Undang-Undang tentang Penanaman Modal dengan metode kemitraan publik-swasta perlu ditambahkan ke dalam daftar subjek yang memenuhi syarat untuk mendapatkan jaminan Pemerintah sesuai dengan Pasal 41 Undang-Undang/Keputusan tentang Pengelolaan Utang Publik No. 20/2017/QH14.

UU KPS yang berlaku saat ini juga tidak memperbolehkan badan usaha proyek KPS menerbitkan obligasi kepada masyarakat, sehingga mempersempit target audiens dan pasar modal yang dapat diakses oleh badan usaha proyek KPS.

"Otoritas yang berwenang perlu mempelajari dan mengubah isi Pasal 78 UU KPS dan peraturan dalam Peraturan tentang pengelolaan keuangan proyek KPS agar badan usaha yang terlibat dalam proyek dapat menerbitkan obligasi kepada publik, sehingga mengurangi tekanan pada modal anggaran dan modal kredit perbankan," usul Deo Ca Group.

Teliti kebijakan yang lebih spesifik

Menurut pimpinan Deo Ca Group, saat ini pajak penghasilan badan/pajak penghasilan pribadi atas investasi obligasi badan yang diterbitkan dalam rangka investasi proyek investasi infrastruktur transportasi dengan metode KPS dihitung sebesar 5% (dihitung atas bunga obligasi) untuk kontraktor asing.

Investor harus membayar pajak sebesar 0,1% dari total nilai transaksi saat mentransfer/menjual obligasi, biaya penyimpanan terpusat sebagaimana ditentukan, dan biaya transaksi sebagaimana ditentukan oleh masing-masing perusahaan sekuritas.

Kebijakan pembebasan/pengurangan pajak akan berkontribusi pada peningkatan daya tarik obligasi jangka panjang mengingat karakteristik industri investasi infrastruktur transportasi, yang pada gilirannya akan mendorong investasi infrastruktur, serta meningkatkan perekonomian negara secara umum dan pasar saham secara khusus.

Selain itu, Undang-Undang Sekuritas 2021 (Pasal 91 tentang Dana Investasi Sekuritas) memperbolehkan FII untuk ikut serta dalam mendirikan dana investasi, tetapi tidak ada dana infrastruktur khusus.

Keputusan 174/2020/ND-CP menetapkan peraturan untuk mendukung pengembangan ETF tetapi belum diterapkan pada sektor infrastruktur transportasi atau memiliki ETF khusus untuk sektor infrastruktur transportasi," Deo Ca Group mengangkat masalah tersebut.

Perusahaan proyek KPS memiliki karakteristik yang berbeda dibandingkan dengan perusahaan produksi dan bisnis pada umumnya. Oleh karena itu, otoritas juga perlu mengkaji kebijakan khusus untuk membuka sumber modal seperti: Mekanisme akuntansi untuk memastikan kesesuaian karakteristik dan efisiensi investasi proyek infrastruktur transportasi dalam skema KPS, memperjelas peraturan yang mengatur berkas pengembalian pajak pertambahan nilai untuk proyek...", usul Deo Ca Group lebih lanjut.

Sumber: https://www.baogiaothong.vn/cach-nao-coi-troi-cho-trai-phieu-ha-tang-giao-thong-192250329170748039.htm