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| L'économie chinoise : une perspective encore instable, incapable de « porter l'équipe » pour le monde entier. (Source : Reuters) |
À l'aube de 2023, alors que l'économie mondiale est en grande difficulté dans de nombreux endroits, le monde place toute sa confiance dans le retour en force de l'économie chinoise après la période de « gel » due à la pandémie de Covid-19.
« Un rayon de lumière dans un ciel sombre »
Les économistes et les investisseurs du monde entier tentent d'encourager Pékin à mettre fin prochainement à sa politique Zero Covid, dans l'espoir qu'après de nombreuses années de fermeture et de production réduite, l'économie chinoise connaîtra sûrement un boom peu de temps après.
Le moment tant attendu est enfin arrivé : le 8 janvier 2023, Pékin a officiellement annoncé son ouverture après trois ans de politique stricte de prévention de l'épidémie de Covid-19. C'est une excellente nouvelle pour le monde entier : chacun linhéficiera du retour en force de la deuxième économie mondiale.
Mais six mois plus tard, les attentes de Wall Street se sont estompées. La reprise économique chinoise après la pandémie n’a pas été aussi vigoureuse qu’espéré. La production industrielle est déçue ; les échanges commerciaux – tant à l'importation qu'à l'exportation – ont été considérablement ralentis.
L'endettement est omniprésent, notamment dans le secteur immobilier, qui représente 30 % de la deuxième économie mondiale. Les partenaires commerciaux mondiaux sont inquiets, pour diverses raisons, et s'inquiètent du rôle croissant de l'État dans le commerce du pays. Le secteur privé, dont on attendait qu'il soit le moteur d'une grande partie de la reprise économique chinoise, n'a pas encore pris conscience de ses effets.
Les observateurs estiment que l'échec de la réouverture n'est pas seulement une déception à court terme, mais aussi un signe que le boom autrefois robuste de l'économie chinoise a disparu.
Les mécanismes qui ont alimenté le « miracle chinois » au cours d'une transformation de trois décennies et ont transformé l'économie en une puissance force internationale ne sont plus en place.
La bulle immobilière chinoise a finalement éclaté. Et compte tenu du rôle central de l'immobilier dans l'économie, le « processus douloureux » d'absorption de ces pertes continue de drainer l'argent des ménages, des banques et du vaste réseau de collectivités locales.
La population en âge de travailler de cette nation d'Asie du Nord-Est vieillit et il y a moins de jeunes pour la remplacer qu'à n'importe quel moment de l'histoire moderne du pays.
Les exportations restent essentielles à l'économie, mais dans un contexte nouveau : de nombreux pays qui soutenaient autrefois le libre-échange sont passés du mondialisme au protectionnisme.
Contrairement aux ralentissements passés, il semble que Pékin ne fera pas grand-chose pour inverser la tendance à la baisse. Au contraire, le président chinois Xi Jinping a préparé son peuple à une ère de croissance plus faible, mais avec des objectifs différents en matière de qualité et une nouvelle structure économique.
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La réponse ne réside que dans quelques perspectives sur le sujet, car au lieu de la forte reprise attendue par Wall Street, en observant une Chine bien différente. Le gestionnaire légendaire de fonds spéculatifs Stanley Druckenmiller, qui croit depuis longtemps au développement de la première économie d'Asie, a dressé un tableau sombre de l'avenir des investissements en Chine lors de la conférence Bloomberg Investment en juin dernier.
N'estimant plus le dynamisme de cette économie dans les 10 à 15 prochaines années, l'expert Stanley Druckenmiller à son avis a déclaré : « La Chine ne représente plus un défi majeur pour les États-Unis en termes de force économique et de croissance. »
Cependant, l'argument de Bank of America affirme toujours que même si la récession affecte le reste du monde, la Chine reste une « exception notable » et son retour économique est « un rayon de lumière dans un ciel par ailleurs sombre ».
Le « boom » est arrivé un peu tard ?
More performances, more performances de la première économie d'Asie ces derniers mois n'ont pas été bonnes. En avril 2023, les données économiques chinoises étaient globalement faibles.
Une enquête menée par le Bureau national des statistiques chinois auprès des dirigeants du secteur manufacturier a révélé une contraction inattendue de l'activité manufacturière dans le pays. La production industrielle, autre indicateur de la rentabilité d'un pays, a progressé de 5,9 % par rapport à mars, un chiffre solide, mais toujours bien inférieur à la hausse de 10,6 % attendue par les analystes.
Le marché immobilier, une source majeure de revenus pour le gouvernement, est également au point mort, les ventes ayant chuté jusqu'à 22 % au premier trimestre 2023.
L'économiste de la Société Générale, Wei Yao, a calculé que la croissance des ventes au détail d'un mois sur l'autre était pratiquement nulle.
Les analyses sont à nouveaux optimistes pour demain 2023. Avec quelques développements positifs, les ventes automobiles semblent se redresser, les secteurs de la vente au détail et des services sont étonnamment en hausse, les indicateurs de chiffre d'affaires et de marge efficace se sont améliorés pour le troisième mois consécutif…
Mais cela ne signifie pas que l'essor est un peu tardif. « L'économie chinoise est peut-être en train de rouvrir, mais elle ne sera pas aussi robuste qu'avant », a déclaré Leland Miller, fondateur de China Beige Book, un service qui étudie les entreprises chinoises.
Selon cet expert, la reprise est très fragile.
Le problème est que même si les dépenses de consommation peuvent reprendre, les principaux moteurs de l'économie chinoise – l'immobilier et les exportations – ne fonctionneront pas aussi bien.
Les dépenses de consommation représentent environ 37 % de l'économie chinoise (environ 70 % aux États-Unis). Un retour à la normale pour les consommateurs est donc utile, mais insuffisant pour soutenir l'économie.
La Chine aura du mal à réaliser la réouverture miraculeuse souhaitée par Wall Street si les roues de sa gigantesque machine immobilière et exportatrice ne peuvent pas continuer à tourner.
Pékin a tenté de faire évoluer l'économie du pays vers un modèle de consommation, comme aux États-Unis, mais les exportations représentent encore 20 % de l'économie chinoise.
En mai, les expéditions sortantes ont chuté de 7,5 %, soit la première baisse de l'année. Ce recul est en grande partie dû au ralentissement économique mondial, mais aussi à une concurrence géopolitique devenue plus défavorable à Pékin.
Les importations – un indicateur clé de la santé économique de la Chine – ont également ralenti.
Si vous souhaitez en savoir plus sur le Covid-19, il faudra attendre que la situation se reproduise encore et encore.
« La situation s'améliorea en 2023, mais des problèmes structurels pourraient ensuite ralentir la croissance en 2024 et 2025 », prédit Miller. Par la suite, la capacité de l’économie chinoise à rebondir dépendra de nombreux facteurs internes et externes à ce géant économique.
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