« Prendre le pouls » de la consommation intérieure en 2024

Le potentiel d’un marché de consommation dans un pays en développement demeure malgré la pression sur la consommation personnelle l’année dernière.

Le potentiel d'un marché de consommation dans un pays en développement est toujours là, même si la consommation personnelle a été confrontée à de nombreuses pressions l'année dernière. (Source : VNE)

Janvier commence en douceur

Les exportations ont clôturé le premier mois de 2024 à un taux impressionnant de 42,0 % en glissement annuel, portées par une reprise régulière des exportations de produits électroniques. Dans un récent rapport, HSBC Global Research a indiqué que les données de janvier devaient être interprétées avec prudence, le Nouvel An lunaire de cette année étant tombé à la mi-février, plus tard que l'année dernière à la même période. Malgré l'effet de base, il est clair que le commerce vietnamien reste fermement engagé sur la voie de la reprise.

Les nombreuses précommandes pour la nouvelle série Samsung Galaxy S24 ont également contribué à l'optimisme. Cependant, cet optimisme ne se limite pas à l'électronique, les exportations affichant une forte croissance dans tous les secteurs. Les secteurs qui avaient connu une croissance atone en 2023, comme le textile, les machines et les produits du bois, ont renoué avec une croissance significative.

Selon l'enquête HBSC, l'indice PMI de janvier a affiché un optimisme prudent. L'indice PMI global est repassé au-dessus de 50 pour la première fois en cinq mois. Les nouvelles commandes et les nouvelles commandes à l'exportation ont continué de progresser fortement, mais pas suffisamment pour inciter les entreprises à embaucher davantage. Le ralentissement des livraisons a accentué la pression sur les coûts des fabricants, rappelant que les risques liés aux perturbations de la mer Rouge persistent.

En outre, même si l’inflation reste sous contrôle, l’IPC ayant légèrement baissé en janvier à 3,4 % sur un an, il existe encore des risques notables de hausse de l’inflation qui ne peuvent être ignorés.

L'une des raisons est que le Vietnam est particulièrement vulnérable aux fluctuations des marchés mondiaux des matières premières. Si l'inflation des transports s'est stabilisée ces derniers mois, celle des « logements et matériaux de construction », qui inclut les prix de l'électricité, a fortement augmenté et devrait encore augmenter. Les tensions sur l'approvisionnement énergétique national et la hausse des coûts des intrants ont incité le ministère de l'Industrie et du Commerce à proposer des hausses des prix de l'électricité, après deux hausses en novembre 2023 et mai 2023, afin d'atténuer les difficultés financières de Vietnam Electricity.

Outre l'énergie, les prix du riz vietnamien ont augmenté, parallèlement aux prix mondiaux , ce qui a accentué l'inflation. Bien que le riz ne représente qu'une faible part du panier de l'IPC vietnamien (moins de 3,7 %) et que les prix du porc continuent de contribuer à maîtriser l'inflation alimentaire, les denrées de base constituent également un élément important des prévisions d'inflation.

Dans l’ensemble, le mois de janvier a été considéré comme « un début vraiment fluide » pour la reprise économique du Vietnam, même si la prudence est de mise face aux risques associés.

Le Vietnam est toujours une étoile montante

La consommation personnelle ne progressera que d'environ 3 % en 2023, soit la moitié de la moyenne historique. Si le taux de chômage global reste faible, la croissance de l'emploi a ralenti et les annonces de licenciements massifs dans le secteur manufacturier suggèrent que le marché du travail n'a pas encore retrouvé son niveau d'avant la pandémie.

Une partie de l’impact négatif sur la croissance de la consommation personnelle est due à l’effet des fluctuations de la valeur des actifs en raison de la faiblesse cyclique du secteur immobilier, et une partie est due aux changements majeurs dans le comportement des consommateurs depuis la pandémie.

Les consommateurs ont tendance à se méfier de la volatilité économique, ce qui accroît leur propension à épargner. Bien que les données pour 2023 ne soient pas encore disponibles, le taux d'épargne nettement plus élevé de 40 % en 2022 illustre cette tendance.

En ce qui concerne le marché du travail vietnamien, le taux de chômage reste faible, à 2,3 %, mais la croissance de l'emploi ralentit en 2023 et se dirige toujours vers une reprise, sans pour autant être totalement rétablie. HSBC Global Research note également qu'une partie du marché du travail vietnamien est concentrée dans le secteur informel, une tendance qui n'est plus si nouvelle dans l'ASEAN. Ce taux dans le secteur de la fabrication de textiles et de vêtements représente près de la moitié, et même jusqu'à 60 % dans certaines industries de services liées au tourisme.

Selon HSBC Global Research, le Vietnam attend avec impatience une reprise cyclique du commerce mondial, principal espoir pour le marché de l'emploi. Heureusement, le secteur de l'électronique a récemment enregistré des signes positifs, suggérant que la période la plus sombre pour le secteur commercial est terminée.

Cependant, chaque secteur est différent, car la reprise n'a pas été totalement uniforme. Les industries qui fournissent d'importants emplois, comme le textile et la chaussure, ne se sont pas encore complètement remises de cette période difficile. L'Asie n'en est qu'aux prémices de la reprise commerciale, car nous avons besoin de davantage de preuves d'une reprise durable, soutenue par un soutien solide des principales économies mondiales.

Parallèlement, une reprise complète du secteur du tourisme est également cruciale pour le marché du travail, soutenant les travailleurs du secteur des services. Grâce à des politiques favorables prolongeant les séjours sans visa pour les visiteurs étrangers de plusieurs pays et délivrant des visas électroniques (e-visas) aux citoyens de tous les pays depuis la mi-août, le Vietnam a accueilli environ 12,6 millions de visiteurs étrangers (70 % du niveau de 2019), dépassant largement l'objectif initial de 8 millions fixé par le gouvernement.

Les perspectives favorables ont même incité l'Administration nationale du tourisme du Vietnam à fixer un objectif ambitieux pour cette année de 17 à 18 millions de visiteurs étrangers, proche du record de 2019, visant un revenu total de 840 000 milliards de VND (8 % du PIB), dépassant le chiffre de 2019. Cependant, la concurrence pour le tourisme dans la région est de plus en plus féroce.

Bien que la reprise des arrivées de touristes chinois ait été plus lente que prévu, une reprise complète du tourisme dans l'ASEAN nécessitera un afflux important de touristes chinois, principale source de tourisme. Des pays de la région, dont la Thaïlande, la Malaisie et Singapour, ont tous instauré l'exemption de visa pour les visiteurs chinois, renforçant ainsi l'attrait des « voyages spontanés » pour les touristes.

« Bien qu'elle devrait compenser le ralentissement externe, la demande intérieure est également sous pression, mais devrait s'améliorer, avec des signes précoces de reprise sur certaines valeurs de consommation », a déclaré HSBC Global Research. Malgré les difficultés conjoncturelles à court terme, HSBC Global Research estime que les tendances structurelles restent prometteuses pour le Vietnam.

Avec une croissance impressionnante au cours des 20 dernières années, l'augmentation générale de la richesse a alimenté une tendance de consommation plus forte, stimulant un déplacement vers les biens et services non essentiels. Un signe clair de l'augmentation du pouvoir d'achat des consommateurs est la tendance d'achat différentielle entre les SUV et les berlines, les SUV coûtant généralement plus cher que les berlines – un phénomène qui n'est pas nouveau. De fait, le revenu moyen a augmenté plus rapidement que les dépenses ces dernières années, contribuant à une hausse de la consommation.

Attention aux risques liés à l’endettement des ménages

L'essor de la classe moyenne émergente a attiré l'attention des entreprises internationales cherchant à capitaliser sur les besoins croissants en dépenses des Vietnamiens. L'essor des IDE japonais dans le secteur de la vente au détail et des services financiers en est un exemple notable. Malgré l'augmentation du patrimoine, près de 80 % de la population reste non bancarisée ou sous-bancarisée. Les dernières données sur l'inclusion financière de la Banque mondiale le démontrent également, montrant que le Vietnam dispose d'un potentiel important pour développer des canaux de crédit formels, qui en sont encore à leurs débuts.

Si le potentiel semble prometteur, il existe des risques à prendre en compte. Le principal problème à surveiller est l'augmentation de l'endettement des ménages. Bien qu'il n'existe aucune donnée permettant de mesurer ce phénomène au Vietnam, l'équipe HSBC a estimé, en analysant les états financiers de quatre grandes banques, ce qui pourrait inclure des prêts aux petites entreprises, que l'endettement des ménages a fortement augmenté entre 2013 et 2022, passant de 28 % à 50 % du PIB. Une augmentation insoutenable de l'endettement des consommateurs pourrait présenter des risques importants pour le secteur bancaire vietnamien et impacter les dépenses de consommation futures, car les revenus sont davantage réduits pour rembourser la dette.

Heureusement, le gouvernement a mis en place une série de mesures de soutien aux entreprises et aux ménages en 2023, notamment des allégements fiscaux, des baisses de taux d'intérêt et des reports de remboursement de dettes. Si les tensions financières devraient persister et devront être surveillées à court terme, certains signes indiquent que le pire est peut-être passé.

« Le sentiment prudent mais en amélioration à l'égard du secteur immobilier stimulera le sentiment général des consommateurs, tandis que l'amélioration des perspectives du marché du travail soutiendra la croissance des salaires, améliorant ainsi la capacité de service de la dette des ménages », a souligné HSBC Global Research.

(selon Investment Newspaper)

Source: https://baoquocte.vn/bat-mach-tieu-dung-noi-dia-nam-2024-260769.html