El "tsunami" del mercado bursátil chino

En la mañana del 8 de octubre, el mercado bursátil chino se disparó tras el feriado del Día Nacional (del 1 al 7 de octubre). El índice CSI de 300 días abrió inesperadamente con una subida de más del 10 %, a pesar de haber registrado un fuerte aumento previo.

Los datos positivos sobre las ventas de viviendas y el gasto de los consumidores han añadido un nuevo impulso a la recuperación del mercado de valores, que ha disfrutado de una serie de sesiones alcistas tras el paquete de estímulo económico sin precedentes de Beijing.

En total, el mercado bursátil chino ha subido alrededor de un 30% en un período muy corto, la mayor ganancia desde 2015. Antes de eso, las acciones chinas habían caído más del 45% en valor desde su pico de 2021 hasta mediados de septiembre de 2024.

A diferencia de China, las bolsas estadounidenses cayeron drásticamente el 7 de octubre (la madrugada del 8 de octubre, hora de Vietnam). El Promedio Industrial Dow Jones cayó casi 400 puntos ese mismo día.

El mercado bursátil chino comenzó a revertir su tendencia alcista a finales de septiembre, tras el anuncio de Pekín de una serie de medidas de apoyo, como recortes de los tipos de interés, reducciones del coeficiente de reservas obligatorias para los bancos y apoyo a la liquidez de las acciones. Los gobiernos locales de muchas ciudades de primer nivel también lanzaron paquetes para reactivar el mercado inmobiliario.

Las medidas políticas, tanto monetarias como fiscales, captaron inmediatamente la atención de los inversores de Wall Street. Goldman Sachs, HSBC y BlackRock mejoraron sus recomendaciones para el mercado bursátil, antes infravalorado.

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El mercado bursátil de Vietnam se mantiene bastante sombrío. Foto: HH

China ofrecerá una conferencia de prensa en la mañana del 9 de octubre para anunciar más detalles sobre un paquete de políticas para impulsar el crecimiento económico, que se considera un factor decisivo para la sostenibilidad del repunte del mercado de valores del país.

Grandes fondos como BlackRock, Man Group, Appaloosa Management... también se sumaron rápidamente al mercado bursátil chino. En la CNBC, un representante de Appaloosa Management incluso declaró que estaba "comprando todo lo relacionado con China".

El aumento de las acciones chinas ha sido impresionante, y se espera que continúe, ya que las acciones han tenido grandes descuentos en comparación con los mercados desarrollados. El entusiasmo se refleja en el alza vertiginosa del valor de las operaciones en las bolsas de Shanghái y Shenzhen.

Sin embargo, muchas instituciones creen que el repunte podría ser efímero. BlackRock afirmó que sigue preparado para un cambio de rumbo y se muestra cauteloso a largo plazo debido a los desafíos estructurales de China.

También existen preocupaciones comerciales y geopolíticas . Las tensiones entre Estados Unidos y China, así como algunos problemas geopolíticos regionales, son nubarrones que podrían convertirse en obstáculos en cualquier momento. Algunos expertos aún se mantienen alejados de las acciones chinas, por muy atractivas que sean las nuevas políticas económicas.

Además, algunos temen que el mercado bursátil chino pueda repetir la "década perdida" de Japón en la década de 1990, cuando las acciones japonesas tardaron dos décadas en volver a un período de crecimiento sostenido tras el estallido de la burbuja económica hace 30 años. El riesgo para China podría ser aún mayor debido a la tensa relación entre Pekín y Occidente.

¿Hacia dónde fluirá el dinero del mundo ?

Hay indicios de que el dinero está fluyendo hacia el mercado bursátil chino, mientras que se retira del estadounidense. En Vietnam, los inversores extranjeros han interrumpido las ventas netas (varios miles de millones de dólares desde principios de año), y recientemente se han registrado numerosas sesiones de compras netas intensas, que han llegado a alcanzar varios cientos de miles de millones de dongs.

Los flujos de capital extranjero procedentes de fondos de inversión son muy volátiles, y la mayoría ya no se concentran en inversiones a medio y largo plazo como antes. El fuerte aumento y la rápida participación de los fondos occidentales en el mercado bursátil chino en las últimas semanas lo demuestran.

Según muchos expertos, la continuidad del alza del mercado bursátil chino dependerá de las próximas medidas de apoyo económico del país. Sin embargo, una vez que el mercado chino se debilite, el flujo de capitales se desviará, sin excluir una parte que fluya hacia Vietnam, aunque la escala será generalmente muy pequeña.

En septiembre, los inversores extranjeros realizaron compras netas significativas si se excluye el acuerdo de desinversión por valor de casi 2,7 billones de VND en VIB.

De hecho, el mercado bursátil vietnamita aún es marginal y poco atractivo. Las dificultades de las grandes empresas, el impacto del tifón Yagi en la economía y otras fluctuaciones aún generan cautela entre los inversores extranjeros.

Según Mirae Asset Securities, en octubre, los factores que afectan al mercado de valores incluyen: resultados comerciales del tercer trimestre con altas expectativas de crecimiento gracias a la baja base del mismo período; perspectivas de mejora de la evaluación del mercado de valores y FTSE (probablemente en septiembre de 2025); muchos proyectos de ley aprobados en la apertura de la sesión de la octava Asamblea Nacional el 21 de octubre, tales como: Ley de Inversión Pública, Ley del Impuesto al Valor Agregado enmendada...

Las entradas positivas de IED, los esfuerzos del Gobierno para estimular la inversión pública, la gran cantidad de dinero que se espera que se bombee a través de las actividades de crédito bancario de acuerdo con el objetivo de crecimiento del crédito del 15%, la tendencia de bajas tasas de interés de los préstamos... también pueden tener un impacto positivo en el mercado de valores.

Sin embargo, el flujo de caja hacia el mercado bursátil sigue siendo bastante bajo. La liquidez ha disminuido en las últimas sesiones. En la mañana del 8 de octubre, el VN-Index descendió ligeramente, perdiendo 0,57 puntos hasta los 1.269,36 puntos, con una liquidez inferior a los 7,5 billones de VND en HoSE. La marca de los 1.300 puntos sigue siendo un umbral difícil de superar.

A nivel mundial, el flujo de caja no ha mostrado una tendencia clara cuando el oro y las acciones estadounidenses alcanzan precios récord, y los bonos de otros países también perderán gradualmente su atractivo con la bajada de los tipos de interés. El flujo de caja hacia el mercado bursátil chino es solo parcial y no se prevé que dure mucho. Recientemente, el dinero ha estado fluyendo hacia el dólar estadounidense, lo que ha provocado un nuevo revalorización de esta moneda, y el flujo de caja también podría regresar a las acciones estadounidenses cuando se reduzca el tipo de interés operativo y se pronostique que la economía estadounidense tendrá muy pocas probabilidades de recesión; en cambio, se trata de un escenario de aterrizaje suave.

En Vietnam, la economía sigue atrayendo una inversión extranjera directa (IED) en constante crecimiento. Muchas compañías de valores prevén que los flujos de capital de IED volverán a aumentar en 2025, cuando el mercado mejore.

Las principales ciudades chinas se movilizan simultáneamente para rescatar el sector inmobiliario tras la señal del gobierno de Pekín. Tras muchos años de crisis, el mercado inmobiliario no se recupera rápidamente, pero las acciones han subido considerablemente.