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| La población está distorsionando el panorama económico de Canadá, elevando las tasas de interés más de lo debido y dificultando la lucha contra la inflación. (Fuente: mpamag.com) |
La ola récord de inmigración está enturbiando el panorama económico del Banco de Canadá (BoC), distorsionando estadísticas clave y dificultando su lucha contra la inflación, afirma el artículo.
Crecimiento récord de la población
El aumento de recién llegados, debido en gran medida a la llegada no planificada de estudiantes extranjeros y trabajadores temporales, impulsó la tasa de crecimiento demográfico de Canadá al 3,2 por ciento, una de las más rápidas del mundo .
El país ha sumado más de 1,2 millones de nuevos residentes en tan solo un año, impulsando el crecimiento del PIB y la demanda de los consumidores, lo que ha provocado un aumento del coste de la vivienda, a la vez que ha reducido la productividad y ha aumentado el desempleo. Esto preocupa a los responsables políticos y economistas canadienses.
La economista del Banco Nacional de Canadá, Stefane Marion, afirmó que el crecimiento demográfico dificulta que el Banco de Canadá evalúe los límites de las tasas de interés reales. El Banco de Canadá elevó su tasa de interés de referencia al 5% a mediados del año pasado después de que la economía mostrara una fortaleza sorprendente, especialmente en el gasto del consumidor.
Mientras los responsables de las políticas en todo el mundo luchan por pronosticar las cadenas de suministro posteriores a la pandemia, el BoC es el único banco central que fija las tasas de interés en medio de un creciente baby boom.
El momento es inoportuno, lo que agrava el riesgo para la ya deteriorada reputación del Banco de Canadá, mientras las autoridades consideran cuánto tiempo mantendrán los costos de endeudamiento en sus niveles más altos en más de dos décadas. Marion afirmó que nadie ha calibrado modelos para esto. Es posible que el Banco de Canadá haya calculado mal la situación.
El pasado abril, el Banco de Canadá dedicó gran parte de su tiempo, en sus reuniones de fijación de tipos, a debatir cómo la inmigración estaba afectando su interpretación de los datos económicos. Cuando el Banco de Canadá elevó su tipo de interés de referencia en julio, el gobernador Tiff Macklem evaluó el impacto de la inmigración en la presión sobre los precios como "práctico".
Sin embargo, el vicegobernador del Banco de Canadá, Toni Gravelle, reconoció recientemente que el crecimiento de la población ha provocado un aumento de los costos de la vivienda, siendo las tasas hipotecarias y los alquileres los principales impulsores de la inflación, que alcanzó el 3,4% en diciembre de 2023. No obstante, también afirmó que, a largo plazo, la inmigración ayudará a frenar la inflación, impulsando el PIB entre 2 y 3 puntos porcentuales.
El fuerte crecimiento demográfico hace que los indicadores económicos utilizados tradicionalmente sean más difíciles de interpretar, lo que añade otra capa de complejidad a las decisiones de política monetaria, afirmó Dominique Lapointe, economista de Manulife Investment Management.
La "salud" es impredecible
El mercado laboral es otro ejemplo de la dificultad de realizar pronósticos. El crecimiento del empleo debe considerarse ahora en el contexto de una fuerza laboral en expansión. En 2019, la economía creó un promedio de 22.000 nuevos empleos al mes, y la tasa de desempleo se mantuvo estable. El año pasado, Canadá creó unos 36.000 nuevos empleos al mes, pero el desempleo siguió aumentando.
Si el crecimiento se desacelera en 2024, los economistas predicen que la tasa de desempleo de Canadá podría aumentar al 6,7% a finales de año, un aumento que representaría el mayor deterioro de las condiciones del mercado laboral entre los países del G7.
Los aumentos de desempleo de esa magnitud suelen coincidir con recesiones. Sin embargo, los analistas afirman que Canadá probablemente generará más empleos en 2024. Es el crecimiento de la fuerza laboral lo que impulsará la tasa al alza.
Marion es una de los muchos economistas que afirman que la afluencia de personas a Canadá enmascara la debilidad subyacente de la economía del país. Ajustada a la población, la economía canadiense no ha crecido desde el segundo trimestre de 2022, después de que el Banco de Canadá comenzara a subir los tipos de interés. El PIB per cápita, un indicador del nivel de vida, cayó a los niveles de 2017 el año pasado.
Randall Bartlet, economista jefe de Desjardins Group, dijo que el crecimiento de la población está distorsionando todo y que es realmente difícil entender la "salud" de la economía canadiense en este momento.
Hay indicios de que se producirá una recesión leve en la primera mitad de este año, pero en términos per cápita, Canadá ha estado en recesión durante algún tiempo.
Depender más de la mano de obra que de la inversión de capital también sigue planteando riesgos para la productividad de Canadá, que ha disminuido durante seis trimestres consecutivos, y es fuente de críticas para el gobierno del primer ministro Justin Trudeau.
Parte del problema, según Benjamin Reitzes, estratega del Banco de Montreal, es que el gobierno canadiense no está preparado para la afluencia. No hay suficiente inversión en todos los tipos y niveles de infraestructura, lo que podría lastrar la productividad general.
(según el Financial Post)
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Fuente
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