Es necesario priorizar las políticas de estímulo del lado de la oferta, "dando en los puntos adecuados" para acelerar la economía.

Es necesario priorizar las políticas de estímulo del lado de la oferta, "dando en los puntos adecuados" para acelerar la economía.

Si bien la flexibilización monetaria ha cumplido su cometido, es necesario priorizar las políticas de estímulo para apoyar a las empresas. Esta es la opinión del Sr. Nguyen Duc Hung Linh, fundador y director de consultoría de Think Future Consultancy, en un informe reciente.

Crecimiento 2024-2025: Positivo gracias a las exportaciones

Según datos publicados recientemente por el Departamento General de Aduanas, el valor total de las exportaciones a mediados de junio de 2024 alcanzó los 172,8 millones de dólares, un 15,19% más que en el mismo período. Anteriormente, las exportaciones de bienes en los primeros cinco meses de 2024 aumentaron un 15,2%. Por región, las exportaciones a EE. UU. aumentaron un 22,3%, mientras que en el mismo período de 2023 disminuyeron un 11,7%. Las exportaciones a la UE, Corea del Sur y Japón volvieron a registrar un buen crecimiento, alcanzando el 16,1%, el 10,9% y el 3,2%, respectivamente. Las importaciones registraron un crecimiento más rápido que las exportaciones en mayo, pero también se consideraron una señal positiva para la próxima temporada alta de exportación.

En un comentario publicado en el informe Economic Growth Focus de junio de 2024 , el Sr. Nguyen Duc Hung Linh, fundador y director de consultoría de Think Future Consultancy, afirmó que las exportaciones de Vietnam son el principal motor de la economía y, al mismo tiempo, dependen en gran medida de la demanda de las economías desarrolladas. Estados Unidos, la UE, Corea del Sur y Japón representan el 53 % del valor de las exportaciones de mercancías de Vietnam. La disminución de las exportaciones a estos mercados ha provocado una disminución de las exportaciones totales y ha ralentizado el crecimiento económico en 2023. De cara a 2024, las economías desarrolladas están recuperando un impulso de crecimiento positivo, con una previsión de crecimiento del 1,7 % en 2024 y del 1,8 % en 2025 (en comparación con el 1,6 % de 2023). La Organización Mundial del Comercio (OMC) prevé que el comercio mundial de mercancías crecerá un 2,6 % y un 3,3 % en 2024 y 2025, respectivamente, tras caer un 1,2 % en 2023.

En cuanto al mercado estadounidense, este es el mayor mercado de exportación, representando más de una cuarta parte del valor total de las exportaciones de nuestro país. En 2021 y 2022, los importadores estadounidenses aumentaron rápidamente las importaciones de bienes para compensar la disrupción causada por la COVID-19. En 2023, cuando se disiparon las preocupaciones sobre la pandemia, los importadores se dieron cuenta de que no era necesario acumular demasiados bienes, por lo que redujeron proactivamente las importaciones para liberar inventario. Esta es la razón por la que las importaciones de bienes estadounidenses en 2023 disminuyeron en 160.500 millones de dólares (-5,1%). De los cuales, las importaciones de bienes de consumo como ropa, calzado, teléfonos y electrodomésticos, los principales artículos de exportación de Vietnam, disminuyeron en 80.600 millones de dólares (-9,6%). En 2024, la tendencia de las importaciones de bienes estadounidenses fue más positiva, con un aumento del +1,7% en los primeros cuatro meses del año. Esto explica por qué las exportaciones de bienes de Vietnam a EE. UU. disminuirán en 2023 y volverán a aumentar en el primero. meses de 2024.

Según el Sr. Nguyen Duc Hung Linh, el pronóstico para el crecimiento económico mundial y el comercio de bienes en 2024 y 2025 será más positivo, lo que conducirá a una mayor demanda de productos vietnamitas.

Gracias a las exportaciones positivas, el crecimiento del PIB de Vietnam en el primer trimestre de 2024 aumentó al 5,66%, en comparación con el aumento del 3,32% en el primer trimestre de 2023. El número de solicitudes de prestaciones por desempleo en el primer trimestre de 2024 también disminuyó a 168 mil, el nivel más bajo en 10 trimestres, lo que muestra una mejora en el sector del empleo y las actividades comerciales de las empresas.

Dado que el pronóstico económico de los mercados desarrollados continúa mostrando una tendencia positiva y las importaciones de bienes de consumo de EE. UU. están aumentando de nuevo, los expertos de Think Future Consultancy creen que es posible esperar que las exportaciones de Vietnam en los meses restantes de 2024 sigan creciendo de forma positiva, al igual que en los primeros meses del año. También se prevé que las exportaciones en 2025 sean positivas, ya que se prevé que las economías desarrolladas sigan creciendo con fuerza (2024: 1,7 % y 2025: 1,8 %).

“Con esta tendencia, podemos estar seguros de que la economía de Vietnam tendrá una perspectiva más brillante tanto en 2024 como en 2025”, enfatizó el Sr. Linh.

La misión de la política de flexibilización monetaria se ha cumplido.

Desde el inicio de la pandemia, Vietnam ha centrado todas sus medidas para impulsar el crecimiento en las políticas fiscales y monetarias. De hecho, según los expertos de Think Future Consultancy, tras un largo período de flexibilización, tanto las políticas fiscales como las monetarias se han visto sometidas a un gran esfuerzo.

En el ámbito fiscal, se reduce el IVA y se aumenta la inversión pública. El presupuesto para inversión de capital en 2024 no puede aumentarse más, limitándose a aproximadamente 700 billones de VND. En el ámbito monetario, los tipos de interés han caído a su mínimo en 20 años y no pueden reducirse más.

Sin embargo, el crecimiento económico de Vietnam en 2023 no será mejor gracias a esta flexibilización fiscal o monetaria.

Una razón sencilla es que el comercio y las exportaciones globales tienen muy poca relación con las tasas de interés en VND. Las empresas de inversión extranjera directa (IED), que representan tres cuartas partes del valor de las exportaciones, pueden obtener préstamos en dólares estadounidenses a tasas de interés bajas gracias a sus relaciones con bancos extranjeros. Mientras tanto, la fuerte reducción de las tasas de interés en VND está ejerciendo presión sobre importantes equilibrios macroeconómicos, en particular sobre los tipos de cambio y las burbujas de activos.

En concreto, con el tipo de cambio, desde principios de año, el VND se ha depreciado aproximadamente un 5% frente al dólar estadounidense. Desde 2022, el tipo de cambio ha estado bajo presión constante debido a la disminución de los tipos de interés del VND, mientras que el dólar estadounidense se ha apreciado. Con la burbuja de activos, durante el periodo de la COVID-19 de 2021-2022, se produjo una oleada de subidas generalizadas en los precios de las acciones y, posteriormente, de los precios inmobiliarios. Esta burbuja se desinfló a finales de 2022, cuando el tipo de interés operativo aumentó en septiembre y octubre de 2022. Durante esos dos meses, el SBV aumentó el tipo de interés operativo dos veces, un 1% cada vez, para proteger el tipo de cambio. Sin embargo, cuando el tipo de interés volvió a reducirse a principios de 2023, se desató otra oleada de subidas de los precios inmobiliarios. Además de los bienes raíces, los precios del oro también se dispararon. La brecha entre los precios nacionales del oro SJC y los precios mundiales del oro comenzó a ampliarse porque la gente recurrió a la inversión e incluso a la especulación con el oro.

Según el Sr. Linh, en 2024, se produjo una situación en la que "cientos de moreras cayeron sobre la cabeza de un gusano de seda" cuando el Banco Estatal tuvo que estabilizar simultáneamente el tipo de cambio y "estabilizar" el precio del oro en un margen de política muy estrecho.

Si bien el crecimiento en 2024 y 2025 seguramente será positivo gracias a las exportaciones, no a la flexibilización monetaria, el Sr. Linh cree que se puede considerar que la flexibilización monetaria ha cumplido su misión en este momento.

Cabe señalar que las tasas de interés activas, un factor decisivo para el crecimiento, no necesariamente aumentan junto con las tasas de interés pasivas. En retrospectiva, durante la pandemia, los bancos comerciales han reducido las tasas de interés activas a un ritmo más lento que las de los depósitos, lo que ha provocado un aumento considerable de las ganancias del sector bancario. Por lo tanto, según el Sr. Linh, este será el momento en que los bancos comerciales deberán contribuir de forma más eficaz a las empresas, aumentando las tasas de interés activas a un ritmo más lento. De hecho, en mayo, el Gobierno también emitió una directiva para continuar reduciendo las tasas de interés activas entre un 1 % y un 2 % en 2024.

Por lo tanto, la política monetaria y la orientación de las tasas de interés en 2024 deben ser muy flexibles, con el fin de aumentar gradualmente las tasas de interés de movilización del VND para apoyar la estabilidad cambiaria y reducir la especulación que genera burbujas de activos, al tiempo que se intenta mantener, reducir o aumentar gradualmente las tasas de interés de los préstamos. De esta manera, el Sr. Linh cree que Vietnam sin duda alcanzará el crecimiento y la estabilidad macroeconómica en 2024 y 2025.

Necesidad de priorizar la política de estímulo de la oferta

En teoría, la flexibilización monetaria y los recortes de los tipos de interés pueden impulsar el crecimiento. Sin embargo, el Sr. Linh afirmó que es necesario reconsiderar la imposición de la política monetaria.

La razón es que, en el contexto de Vietnam, el impacto de los recortes de las tasas de interés en el crecimiento es bastante limitado. Si bien las tasas de interés han caído a niveles muy bajos, el crédito y la inversión del sector privado siguen creciendo muy lentamente. Por lo tanto, es necesario priorizar las políticas de estímulo de la oferta, es decir, el apoyo a las empresas.

Para apoyar a las empresas, las políticas regulatorias deben apuntar a mejorar el entorno empresarial, brindar protección selectiva y compartir recursos de las empresas estatales con el sector privado. Solo así, el sector privado podrá acelerar la acumulación de capital y mejorar la competitividad.

En el ámbito de las empresas estatales, necesitamos establecer objetivos claros de KPI y responsabilidades para los líderes empresariales. Los recientes cambios de liderazgo en algunas grandes corporaciones estatales han dado resultados claros. Esta será una lección importante para seguir mejorando la eficiencia del sector empresarial estatal, que seguirá albergando los recursos más importantes del país.

Una visión correcta de los motores de crecimiento ayudará a que la política de gestión económica de Vietnam dé en el clavo, contribuyendo a acelerar la economía y garantizando al mismo tiempo la estabilidad macroeconómica, el factor más importante para un crecimiento sostenible. Es necesario cambiar la perspectiva sobre los motores de crecimiento, enfatizó el director de consultoría de Think Future Consultancy.

Fuente: https://baodautu.vn/can-uu-tien-chinh-sach-kich-cung-diem-dung-huyet-de-tang-toc-nen-kinh-te-d218242.html