Γιατί η χρηματιστηριακή αγορά κατέρρευσε, υπάρχει κίνδυνος αντιστροφής;

Η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ μόλις κατέγραψε πτώση μετά από μια σειρά 7 ισχυρών αυξήσεων. Σύμφωνα με τους αναλυτές, αυτή η διόρθωση είναι μια φυσιολογική εξέλιξη υπό την πίεση των επενδυτών για αποκόμιση κερδών.

Η ταμειακή ροή προς την χρηματιστηριακή αγορά εξακολουθεί να είναι δυναμική, με τη ρευστότητα να υπερβαίνει τα 30.000 δισεκατομμύρια VND - Φωτογραφία: Σχέδιο τεχνητής νοημοσύνης

Στην πρωινή συνεδρίαση της 15ης Ιουλίου, ο δείκτης VN-Index συνέχισε να διατηρεί την ανοδική του δυναμική. Ωστόσο, από τις 2:15 μ.μ. περίπου, η προσφορά αποκόμισης κερδών αυξήθηκε ξαφνικά απότομα σε ομάδες μετοχών που είχαν αυξηθεί απότομα σε προηγούμενες συνεδριάσεις, ιδίως στους ομίλους μετοχών και τραπεζών.

Ταυτόχρονα, η πίεση πωλήσεων επεκτάθηκε και σε μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης όπως οι VCB, VHM, VIC, με αποτέλεσμα η VN30 να χάσει σχεδόν 12 μονάδες και ο δείκτης VN ​​να υποχωρήσει σχεδόν 10 μονάδες.

Είναι ανησυχητικό;

Μιλώντας στο Tuoi Tre Online , ο κ. Bui Nguyen Khoa - επικεφαλής της Μακροοικονομικής Ομάδας της Αγοράς Κεφαλαιαγοράς (BSC) της BIDV - σχολίασε ότι η σημερινή συνεδρία προσαρμογής αποτελεί μια φυσιολογική εξέλιξη μετά από 7 συνεχόμενες συνεδρίες ανόδου, χωρίς προβλήματα ή ανησυχητικές πληροφορίες.

Ο κ. Khoa δήλωσε επίσης ότι η σημερινή μείωση δεν είναι πολύ μεγάλη. Η αγορά εξακολουθεί να παρουσιάζει μεγάλη διαφοροποίηση και οι ξένοι επενδυτές διατηρούν καθαρές αγορές. Αυτό μπορεί να θεωρηθεί ως μια προληπτική προσαρμογή για τη μείωση της πίεσης στον δείκτη χρέους περιθωρίου κέρδους πριν από την είσοδο σε μια νέα ανοδική τάση.

Σύμφωνα με τους ειδικούς της BSC, οι μακροπρόθεσμες τάσεις ανάπτυξης πρέπει πάντα να καθοδηγούνται από μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης, μαζί με την εναλλαγή των ταμειακών ροών μεταξύ των κλαδικών ομάδων.

Εν τω μεταξύ, ο κ. Nguyen The Minh - διευθυντής ανάλυσης μεμονωμένων πελατών στην Yuanta Vietnam Securities - δήλωσε ότι είναι πολύ νωρίς για να κρίνουμε μια σαφή τάση της χρηματιστηριακής αγοράς μετά την τελευταία συνεδρίαση.

Αλλά ο κ. Μινχ τείνει περισσότερο προς την πιθανότητα ότι πρόκειται απλώς για μια φυσιολογική διόρθωση, που συμβαίνει μετά από μια μακρά περίοδο ανάπτυξης της αγοράς. Ειδικά με την ισχυρή απόδοση των καθαρών αγορών από ξένους επενδυτές, το κλίμα της αγοράς είναι επί του παρόντος αρκετά θετικό.

Ωστόσο, ο εν λόγω ειδικός επεσήμανε επίσης ορισμένους υφιστάμενους κινδύνους που θα μπορούσαν να ασκήσουν πίεση στην αγορά βραχυπρόθεσμα. Συνεπώς, πολλές μετοχές έχουν τεχνικά περιέλθει σε κατάσταση υπεραγοράς.

Η αποτίμηση P/E του δείκτη VN-Index πλησιάζει επί του παρόντος το όριο του μέσου όρου των 10 ετών (ξεπερνώντας τον μέσο όρο των 5 ετών), αντανακλώντας ότι η αγορά βρίσκεται σε κατάσταση «υπεραγοράς» βραχυπρόθεσμα, οδηγώντας εύκολα σε πιέσεις προσαρμογής.

«Αν και δεν μπορεί να συναχθεί το συμπέρασμα ότι αυτό αποτελεί ένδειξη αντιστροφής, ο κίνδυνος η αγορά να υποχωρήσει ελαφρώς βραχυπρόθεσμα είναι αρκετά υψηλός», σχολίασε ο κ. Μινχ.

Ένα άλλο αξιοσημείωτο σημείο είναι ότι η πρόσφατη αύξηση έχει επικεντρωθεί κυρίως σε ορισμένες μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης, ιδίως στον όμιλο Vingroup . Αυτό ενέχει κίνδυνο, διότι εάν υπάρξει ισχυρή πίεση για αποκόμιση κερδών σε μετοχές που έχουν αυξηθεί ραγδαία, ο δείκτης VN ​​θα επηρεαστεί σημαντικά.

«Η αγορά χρειάζεται μια διόρθωση για να εδραιώσει την ανοδική τάση. Οι αποτιμήσεις δεν είναι πλέον φθηνές και η κατάσταση υπεραγοράς είναι αρκετά ισχυρή, επομένως είναι απαραίτητη μια βραχυπρόθεσμη διόρθωση για να καταστεί η μεσοπρόθεσμη και μακροπρόθεσμη ανοδική τάση πιο βιώσιμη», ανέλυσε ο κ. Μινχ.

Κρυφές διακυμάνσεις συναλλαγματικών ισοτιμιών

Όσον αφορά τους μακροοικονομικούς παράγοντες, ο κ. Nguyen The Minh σχολίασε ότι ο δείκτης USD (DXY) είναι πιθανό να αυξηθεί στο μέλλον, όταν η Fed είναι πιθανό να διατηρήσει υψηλά επιτόκια για μεγάλο χρονικό διάστημα λόγω ανησυχιών για τον πληθωρισμό, και οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ βρίσκονται σε ανοδική τάση.

Όταν το δολάριο ΗΠΑ ενισχύεται, η πίεση στη συναλλαγματική ισοτιμία του Βιετνάμ μπορεί να αυξηθεί, ειδικά όταν η συναλλαγματική ισοτιμία USD/VND αυξήθηκε την προηγούμενη περίοδο, ακόμη και όταν το παγκόσμιο δολάριο ΗΠΑ ήταν αδύναμο. Αυτός είναι ένας σημαντικός μακροοικονομικός παράγοντας που μπορεί να επηρεάσει την αγορά βραχυπρόθεσμα, σύμφωνα με τον κ. Μινχ.

Παρά την προειδοποίηση για τους παραπάνω κινδύνους, ο κ. Μινχ επιβεβαίωσε ότι πρόκειται μόνο για μια βραχυπρόθεσμη προσαρμογή και ο μεγαλύτερος κίνδυνος - που σχετίζεται με τον εμπορικό πόλεμο και τους δασμούς - έχει μειωθεί. Ο στόχος των 1.500 μονάδων για τον δείκτη VN φέτος εξακολουθεί να είναι εφικτός, σύμφωνα με τον κ. Μινχ.

Επιπλέον, οι πρόσφατες ισχυρές καθαρές αγορές από ξένα κεφάλαια δημιουργούν επίσης θετικό κλίμα.

«Παρόλο που η καθαρή αγοραστική αξία των ξένων επενδυτών δεν αντιπροσωπεύει μεγάλο ποσοστό των συνολικών συναλλαγών, ο ψυχολογικός αντίκτυπος στους εγχώριους επενδυτές είναι πολύ μεγάλος. Όταν οι ξένοι επενδυτές συνεχίσουν να αγοράζουν καθαρά, οι εγχώριοι επενδυτές θα αισθάνονται ασφαλείς και λιγότερο διατεθειμένοι να πουλήσουν κατά τη διάρκεια των διορθώσεων», τόνισε ο κ. Μινχ.

Η πίεση της αναταραχής από τις μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης ενδέχεται να συνεχιστεί.

Σύμφωνα με τους ειδικούς της Agriseco Research, η πίεση πώλησης αυξάνεται καθώς η αγορά κινείται προς την ιστορική κορύφωση των 1.480-1.500 μονάδων μετά από μια περίοδο επιτάχυνσης από τα μέσα Ιουνίου 2025 χωρίς καμία σωρευτική διόρθωση.

Όσον αφορά την αποτίμηση, ο δείκτης VN ​​έχει τρέχον P/E 14,34 φορές, υπερβαίνοντας ελαφρώς την τυπική απόκλιση 3 ετών κατά 1 φορά, επομένως έχει γενικά εγκαταλείψει τη ζώνη φθηνής - λογικής αποτίμησης και έχει εισέλθει στη ζώνη υψηλής αποτίμησης. Επιπλέον, πλησιάζει η ημερομηνία λήξης των παραγώγων, επομένως το επενδυτικό κλίμα είναι πιθανό να είναι πιο ασταθές.

Οι ειδικοί της Agriseco Research προβλέπουν ότι η πίεση των διακυμάνσεων και των προσαρμογών του κύριου δείκτη από μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης ενδέχεται να συνεχιστεί τις επόμενες συνεδριάσεις. Οι ταμειακές ροές ενδέχεται σύντομα να αναζητήσουν μετοχές μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης που δεν έχουν αυξηθεί πολύ, προκειμένου να αναζητήσουν βραχυπρόθεσμες κερδοσκοπικές ευκαιρίες κατά τη διάρκεια των διακυμάνσεων της αγοράς.

Επιστροφή στο θέμα

ΜΠΙΝΧ ΚΑΝΧ

Πηγή: https://tuoitre.vn/vi-sao-chung-khoan-quay-dau-giam-diem-rui-ro-dao-chieu-lieu-co-xuat-hien-20250715173152565.htm