Στρατηγικές στις συναλλαγές συμβολαίων δικαιωμάτων προαίρεσης (Μέρος 8)

Η εφημερίδα Industry and Trade θα προσφέρει στους αναγνώστες μια επισκόπηση μιας ελκυστικής επενδυτικής στρατηγικής, την οποία επιλέγουν πολλοί επενδυτές κατά τη διαπραγμάτευση Συμβολαίων Δικαιωμάτων Προαίρεσης.

Στις ερωτήσεις και απαντήσεις αυτής της εβδομάδας σχετικά με το εμπόριο εμπορευμάτων, η εφημερίδα Cong Thuong θα προσφέρει στους αναγνώστες μια βαθύτερη εικόνα για μια ελκυστική επενδυτική στρατηγική, την οποία επιλέγουν πολλοί επενδυτές κατά τη διαπραγμάτευση Συμβολαίων Δικαιωμάτων Προαίρεσης. Πρόκειται για μια στρατηγική που εκτιμάται ιδιαίτερα όχι μόνο για την ικανότητά της να βελτιστοποιεί τα κέρδη αλλά και για την ευελιξία της στη διαχείριση κινδύνου. Αυτή είναι η στρατηγική νούμερο 8 - Στρατηγική Collar.

Στρατηγική για το κολάρο

Στις συναλλαγές εμπορευμάτων, η στρατηγική Collar εφαρμόζεται διατηρώντας ταυτόχρονα:

Ανοιχτή θέση αγοράς ενός υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου.

Αγοράστε ένα δικαίωμα πώλησης (put option) Out of The Money (OTM) στην τιμή άσκησης A.

Πουλήστε ένα δικαίωμα αγοράς με ζημία στην τιμή άσκησης Β αλλά στην ίδια ημερομηνία λήξης του ίδιου υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου που κατέχει ο επενδυτής.

Αυτή η στρατηγική χρησιμοποιείται συχνά από επενδυτές που κατέχουν ανοιχτές long θέσεις για να αντισταθμίσουν τον κίνδυνο πτώσης του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου ενεργοποιώντας ένα δικαίωμα πώλησης (put option), ενώ το ασφάλιστρο δικαιώματος προαίρεσης που κερδίζεται από την πώληση του δικαιώματος αγοράς (call option) χρησιμοποιείται για να αντισταθμίσει το κόστος του επενδυτή για την αγορά του δικαιώματος πώλησης (put option).

Για παράδειγμα, ένας επενδυτής κατέχει μια ανοιχτή θέση long σε καλαμπόκι Δεκεμβρίου 2024 (ZCEZ24) στα 410 σεντς/μπούσελ. Ο επενδυτής εφαρμόζει μια στρατηγική Collar αγοράζοντας ταυτόχρονα ένα δικαίωμα πώλησης με τιμή άσκησης 400 σεντς/μπούσελ έναντι premium 25 σεντς/μπούσελ και πουλώντας ένα δικαίωμα αγοράς με τιμή άσκησης 430 σεντς/μπούσελ έναντι premium 30 σεντς/μπούσελ.

Ερωτήσεις και απαντήσεις για το εμπόριο εμπορευμάτων (Αρ. 73): Στρατηγικές στις συναλλαγές συμβολαίων δικαιωμάτων προαίρεσης (Μέρος 8)

Το κέρδος από τη στρατηγική Collar εξαρτάται από τη μελλοντική τιμή του συμβολαίου ZCEZ24. Είναι πιθανά τα ακόλουθα σενάρια:

Περίπτωση 1: Η τιμή του συμβολαίου ZCEZ24 πέφτει κάτω από τα 400 σεντς/μπούσελ.

Ας υποθέσουμε ότι η αγοραία τιμή του συμβολαίου ZCEZ24 κατά την ημερομηνία λήξης είναι 385 σεντς/μπούσελ. Ο επενδυτής θα ασκήσει τώρα το δικαίωμα προαίρεσης πώλησης, λαμβάνοντας κέρδος 400 – 385 = 15 σεντς/μπούσελ. Το δικαίωμα αγοράς δεν ασκείται, αλλά ο επενδυτής υφίσταται ζημία 410 – 385 = 25 σεντς/μπούσελ από το κλείσιμο της ανοιχτής θέσης. Ο επενδυτής θα λάβει 30 σεντς/μπούσελ για την πώληση του δικαιώματος αγοράς, αλλά πρέπει να πληρώσει 25 σεντς/μπούσελ για την αγορά του δικαιώματος πώλησης. Έτσι, ο επενδυτής υφίσταται ζημία (15 – 25) + (30 – 25) = 5 σεντς/μπούσελ σε αυτήν την περίπτωση.

Περίπτωση 2: Η τιμή της σύμβασης ZCEZ24 αυξάνεται πάνω από 400 σεντς/μπούσελ, αλλά δεν υπερβαίνει τα 430 σεντς/μπούσελ

Ας υποθέσουμε ότι η αγοραία τιμή του συμβολαίου ZCEZ24 κατά την ημερομηνία λήξης είναι 415 σεντς/μπούσελ, ο επενδυτής λαμβάνει κέρδος 415 – 410 = 5 σεντς/μπούσελ από το κλείσιμο της ανοιχτής θέσης. Αυτή τη στιγμή, ο επενδυτής δεν ασκεί το δικαίωμα προαίρεσης πώλησης και το δικαίωμα αγοράς δεν ασκείται. Ο επενδυτής λαμβάνει 30 σεντς/μπούσελ από την πώληση του δικαιώματος πώλησης, αλλά πρέπει να πληρώσει 25 σεντς/μπούσελ για να αγοράσει το δικαίωμα αγοράς. Έτσι, ο επενδυτής έχει κέρδος 5 + (30 – 25) = 10 σεντς/μπούσελ σε αυτήν την περίπτωση.

Περίπτωση 3: Η συμβατική τιμή του ZCEZ24 υπερβαίνει τα 430 σεντς/μπούσελ.

Ας υποθέσουμε ότι η αγοραία τιμή του συμβολαίου ZCEZ24 κατά την ημερομηνία λήξης είναι 450 σεντς/μπούσελ. Ο επενδυτής τώρα λαμβάνει κέρδος 450 – 410 = 40 σεντς/μπούσελ από το κλείσιμο της ανοιχτής θέσης. Ταυτόχρονα, ο επενδυτής θα πρέπει να εκπληρώσει την υποχρέωση να πουλήσει το δικαίωμα αγοράς και να αγοράσει αμέσως ένα συμβόλαιο ZCEZ24 στην αγοραία τιμή, υφιστάμενη ζημία 450 – 430 = 20 σεντς/μπούσελ. Το δικαίωμα πώλησης δεν ασκείται. Ο επενδυτής λαμβάνει 30 σεντς/μπούσελ από την πώληση του δικαιώματος αγοράς, αλλά ταυτόχρονα πρέπει να δαπανήσει 25 σεντς/μπούσελ για να αγοράσει το δικαίωμα πώλησης. Έτσι, το συνολικό κέρδος του επενδυτή σε αυτήν την περίπτωση είναι (40 – 20) + (30 – 25) = 25 σεντς/μπούσελ.

Πηγή: https://congthuong.vn/hoi-dap-giao-dich-hang-hoa-so-73-cac-chien-luoc-trong-giao-dich-hop-dong-quyen-chon-phan-8-355749.html