Warum wirkt sich die Zinssenkung der Fed auf den Goldmarkt aus?

Der weltweite Goldpreis hat sich verlangsamt, da die Anleger gespannt auf die bevorstehende geldpolitische Entscheidung der US-Notenbank (FED) warten. Die Zinssenkung der FED hat nicht nur in den USA Aufmerksamkeit erregt, sondern auch bei globalen Anlegern Interesse geweckt.

Das Ausmaß der ersten Kürzung und das allgemeine Ausmaß der Lockerung sind weiterhin Gegenstand von Debatten. Die bevorstehenden US-Wahlen stellen einen weiteren erschwerenden Faktor für Anleger und Notenbanker weltweit dar, die auf die Orientierung der Fed zählen und auf eine „sanfte Landung“ der Wirtschaft hoffen, also auf eine sinkende Inflation, jedoch nicht auf eine Rezession.

US-Notenbankchef Jerome Powell. Foto: Reuters

„ Wir wissen noch nicht, wie dieser Zyklus aussehen wird – ob er wie 1995 sein wird, als es lediglich eine Senkung um 75 Basispunkte gab, oder wie 2007/08, als es eine Senkung um 500 Basispunkte war “, sagte Kenneth Broux, Leiter der Unternehmens-, Devisen- und Zinsforschung bei Société Générale.

Hier sind einige Highlights für die globalen Märkte:

Goldpreis Nutzen

Bei den Rohstoffen werden Edelmetalle und Basismetalle wie Kupfer von der Zinssenkung der Fed profitieren. Für diese Rohstoffe sind die Nachfrageaussichten und eine sanfte Landung entscheidend.

Niedrigere Zinssätze und ein schwächerer Dollar könnten das Wachstum ankurbeln. Sie verringern nicht nur die Opportunitätskosten des Metallbesitzes, sondern machen den Kauf von Metallen in anderen Währungen auch billiger.

Niedrigere Zinsen werden den Goldpreis steigen lassen. Foto: PC

„ Hohe Zinssätze stellen einen wesentlichen Gegenwind für unedle Metalle dar, da sie aufgrund von Lagerabverkäufen zu erheblichen negativen Verzerrungen der physischen Nachfrage führen und Druck auf kapitalintensive Endnachfragesegmente ausüben“, sagte Ehsan Khoman von MUFG.

Wenn der Goldpreis tatsächlich den prognostizierten Höchststand erreicht, verkaufen sie ihn, um Gewinn zu machen (sie verkaufen die Wahrheit). Anders ausgedrückt: Der Goldpreis wird sein Rekordhoch möglicherweise nicht lange halten, wenn Spekulanten beschließen, ihre Bestände abzustoßen, sobald der Preis den gewünschten Höchststand erreicht.

Neben Edelmetallen profitieren auch Basismetalle wie Kupfer. Niedrigere Zinsen und ein potenziell schwächerer US-Dollar machen das Metall erschwinglicher und tragen so zur steigenden Nachfrage bei. „ Hohe Zinsen sind ein großer Nachteil für Basismetalle und setzen die Nachfrage stark unter Druck“, sagte Ehsan Khoman.

Erholung der Aktienmärkte

Die globalen Aktienmärkte wurden in letzter Zeit von Wachstumssorgen getroffen. In den ersten drei Augusttagen 2024 fielen die Aktienkurse infolge schwacher US-Arbeitsmarktdaten um mehr als 6 %.

Der Markt wird sich jedoch erholen, wenn niedrigere US-Zinsen die Wirtschaftstätigkeit ankurbeln und eine Rezession verhindern.

Die Aktienmärkte seien nach der ersten Zinssenkung der Zentralbank stets volatil gewesen, sagte Emmanuel Cau, Leiter der europäischen Aktienstrategie bei Barclays, und äußerte Zweifel an der Begründung für diesen Schritt.

Kommt es jedoch zu einer Senkung, ohne dass es zu einer Rezession kommt, erholt sich der Markt tendenziell wieder. Laut Barclays profitieren vor allem der Immobilien- und der Versorgungssektor von den niedrigen Zinsen.

Die sanfte Landung der US-Wirtschaft kam auch den asiatischen Märkten zugute, da sie ein stabileres Umfeld für andere Volkswirtschaften schuf. Der japanische Nikkei 225 ist seit seinem Rekordhoch im Juli 2024 aufgrund des Yen und steigender Zinsen in Japan um mehr als 10 % gefallen.

Der USD wird kaum stark fallen.

Die Volkswirtschaften könnten vom Wertanstieg ihrer Währungen enttäuscht sein, da der Dollar infolge der US-Zinssenkungen schwächer wird. JPMorgan weist darauf hin, dass der Dollar in drei der letzten vier Lockerungszyklen sogar stärker geworden ist.

Da die Aussichten für den USD weitgehend vom relativen Niveau der US-Zinsen im Vergleich zu denen anderer Länder abhängen, wird der USD für Anleger tendenziell attraktiver, wenn die US-Zinsen höher sind als die anderer Länder, und umgekehrt.

Die US-Zinssenkung wird den USD weiter schwächen. Foto: Reuters

Yen und Schweizer Franken gelten als sichere Häfen. Laut einer Reuters-Umfrage könnte sich die Zinsdifferenz zwischen den USA und diesen beiden Ländern jedoch bis Ende 2025 halbieren. Das bedeutet, dass die beiden Währungen an Attraktivität verlieren könnten, sodass Anleger weiterhin über das Halten des Dollars nachdenken.

Das britische Pfund (GBP) und der australische Dollar weisen möglicherweise nur einen relativ geringen Zinsunterschied auf. Das bedeutet, dass selbst wenn die Zinssätze in beiden Ländern etwas höher sind als in den USA, dieser nicht groß genug ist, um die beiden Währungen deutlich attraktiver als den US-Dollar zu machen. Daher wird der US-Dollar für internationale Anleger weiterhin attraktiv bleiben, sofern die US-Zinsen nicht wirklich niedrig sind.

Vor diesem Hintergrund erwarteten die asiatischen Volkswirtschaften eine US-Zinssenkung frühzeitiger als der Markt, was zu einer Aufwertung vieler Währungen wie dem koreanischen Won, dem thailändischen Baht und dem malaysischen Ringgit im Juli und August führte. Auch der Yuan konnte seine Verluste gegenüber dem US-Dollar seit Jahresbeginn wieder wettmachen. Dies deutet darauf hin, dass die asiatischen Märkte positiv auf die Erwartungen einer US-Zinssenkung reagierten und ihre Währungen gegenüber dem US-Dollar an Wert gewannen.

Zentralbanken zu Zinssenkungen „führen“

Im Frühjahr, als die Inflation in den USA höher ausfiel als erwartet, kamen Befürchtungen auf, dass die Fed die Zinsen das ganze Jahr über unverändert lassen würde. In diesem Szenario stünden Institutionen wie die Europäische Zentralbank (EZB) oder die Bank of Canada vor der schwierigen Entscheidung, die Zinsen zu senken, um die Wirtschaft anzukurbeln.

Doch nun, da die Fed Maßnahmen ergriffen hat, wird es für andere Zentralbanken der Industrieländer einfacher, ihre Geldpolitik abzuwägen. Händler prognostizieren, dass andere Zentralbanken diesem Beispiel folgen werden. Die EZB und die Bank of England dürften jedoch weniger Zinssenkungen vornehmen als die Fed, da sie weiterhin Inflationsängste haben.

Auch die globalen Anleihemärkte profitierten, da sie typischerweise den Renditen US-Staatsanleihen folgen. Die Renditen amerikanischer, deutscher und britischer Staatsanleihen steuern allesamt auf ihren ersten Quartalsrückgang seit Ende 2023 zu, da die Fed ihre Zinssenkung am 18. September näher rückt. Das bedeutet steigende Anleihekurse.

Darüber hinaus könnten niedrigere US-Zinsen den Zentralbanken der Schwellenländer mehr Spielraum für Anpassungen und die Unterstützung des Binnenwachstums geben, da der Druck, die Zinsen hoch zu halten, um Kapitalabflüsse einzudämmen und die Wechselkurse zu schützen, bei niedrigeren US-Zinsen geringer wäre.

Von dort aus können sie die Zinsen senken, um den Inlandskonsum und die Investitionen anzukurbeln. Etwa die Hälfte der 18 von Reuters untersuchten Schwellenländer Die Aufsichtsbehörde hat in diesem Zyklus begonnen, die Zinssätze zu senken, angeführt von lateinamerikanischen und europäischen Ländern.

Die Volatilität und Unsicherheit rund um die US-Präsidentschaftswahlen stellen jedoch eine Herausforderung dar. Trang Nguyen, globale Leiterin der Schwellenländer-Kreditstrategie bei BNP Paribas, schätzte, dass die Wahl große Auswirkungen haben und den Zinssenkungszyklus sogar erschweren werde. „Wir könnten im Zusammenhang mit diesem Ereignis weitere Ad-hoc-Maßnahmen der Zentralbanken erleben“, prognostizierte sie.

Quelle: https://congthuong.vn/tai-sao-viec-cat-giam-lai-suat-cua-fed-lai-anh-huong-den-thi-truong-vang-346711.html