Nur sehr wenige Anleihegläubiger erhalten ihr Kapital durch die Verwertung von Sicherheiten zurück.

Auf dem vietnamesischen Markt gibt es nur sehr wenige Fälle, in denen Anleihegläubiger ihre Investitionen durch die Liquidierung von Sicherheiten zurückerhalten. Stattdessen entscheiden sie sich für eine Umschuldung.

Nur sehr wenige Anleihegläubiger erhalten ihr Kapital durch die Verwertung von Sicherheiten zurück.

Auf dem vietnamesischen Markt gibt es nur sehr wenige Fälle, in denen Anleihegläubiger ihre Investitionen durch die Liquidierung von Sicherheiten zurückerhalten. Stattdessen entscheiden sie sich für eine Umschuldung.

Mehr Transparenz auf dem Anleihenmarkt

In einem aktuellen Analysebericht erklärte VIS Rating, dass wichtige Änderungen im überarbeiteten Wertpapiergesetz risikoreiche Investitionstätigkeiten einschränken und das Marktverhalten verbessern werden, was den Anleihegläubigern zugute käme.  

Die Gesetzesänderungen binden die Pflichten von Anleiheemittenten und -vermittlern auf dem Markt für Unternehmensanleihen, präzisieren die Befugnisse der Regulierungsbehörde, in den Markt einzugreifen, führen neue Anforderungen für die Ausgabe öffentlicher Anleihen ein und klassifizieren einzelne Anleihen, in die einzelne Anleger investieren können.   

Insbesondere im Abschnitt „Verantwortung“ Das neue Gesetz regelt die rechtlichen Verantwortlichkeiten von Emittenten und Intermediären hinsichtlich der Erstellung von Emissionsdokumenten und der regelmäßigen Offenlegung von Informationen. Es enthält Bestimmungen zu den Verantwortlichkeiten von Personen und Organisationen, die an der Erstellung von Emissionsdokumenten und -berichten im Rahmen aller Aktivitäten auf dem Wertpapiermarkt beteiligt sind. Dies gilt sowohl für öffentliche als auch für private Emissionsaktivitäten. Gleichzeitig wird die Rolle von Beratungsunternehmen für Anleiheemissionen bei der Überprüfung und Kontrolle der Richtigkeit, Vollständigkeit und Vollständigkeit der Informationen in den Emissionsdokumenten klargestellt.  

Im Vergleich zum geltenden Gesetz definieren die neuen Änderungen die Rollen und Verantwortlichkeiten aller an öffentlichen und privaten Anleiheemissionen beteiligten Parteien, einschließlich der Beratungs-, Wirtschaftsprüfungs- und Ratingabteilung, klar. Das neue Gesetz schreibt vor, dass diese Abteilungen alle geltenden Gesetze und Vorschriften einhalten und ihre Dienstleistungen ehrlich und verantwortungsbewusst erbringen müssen. Darüber hinaus ist die staatliche Wertpapieraufsichtsbehörde berechtigt, rechtliche Schritte gegen Verstöße einzuleiten, die Anlegern schaden könnten, beispielsweise wenn Emittenten den Anlegern notwendige Informationen nicht offenlegen.  

Gemäß verschiedenen in den letzten zwei Jahren eingeführten Vorschriften müssen Anleiheemissionsunterlagen eine Liste detaillierter Informationen enthalten, die den Anlegern offengelegt werden müssen. Am 6. November 2024 überarbeitete das Finanzministerium das Informationsoffenlegungsformular um weitere öffentlich zugängliche Finanzinformationen. Das neue Wertpapiergesetz orientiert sich weiterhin an den Anforderungen zur Verbesserung der Markttransparenz und zum Schutz der Anlegerinteressen.  

Risikoreiche Anlageaktivitäten einzelner Anleger verhindern

Ratingagenturen gehen davon aus, dass das neue Gesetz nicht nur die Informationstransparenz erhöhen, sondern auch risikoreiche Anlageaktivitäten einzelner Anleger verhindern wird.  

Das neue Gesetz sieht die Bedingungen für die Ausgabe privat ausgegebener Anleihen an Privatanleger vor. Professionelle institutionelle Anleger dürfen private Anleihen kaufen und verkaufen; professionelle Privatanleger dürfen private Anleihen nur mit Bonitätsrating und Sicherheiten oder Zahlungsgarantien von Kreditinstituten erwerben. Dies bietet Anlegern zusätzlichen Schutz bei Zahlungsverzug.  

Was die Bedingungen für die Ausgabe öffentlicher Anleihen betrifft, sieht das neue Gesetz außerdem vor, dass die emittierende Organisation zusätzliche staatliche Vorschriften hinsichtlich der Vertreter der Anleihegläubiger, der Schuldenquoten, des Emissionswerts des Eigenkapitals und der Kreditwürdigkeit einhalten muss.  

Infolgedessen wird die öffentliche Ausgabe von Anleihen für Unternehmen mit hohem Risiko eingeschränkt; die Emittenten müssen strengere Kriterien erfüllen, beispielsweise hinsichtlich der Verschuldungsquote, der Anforderungen an die Vertreter der Anleihegläubiger und der aufsichtsrechtlichen Bonitätsprüfung. Zweitens dürfen private Anleihen bei Privatplatzierungen nicht mehr an Privatanleger ausgegeben und verkauft werden, es sei denn, diese gelten als professionelle Anleger und die Anleihen verfügen über ein Rating und müssen von einer Bank garantiert sein oder über Sicherheiten verfügen.  

VIS Rating schätzt, dass professionelle Anleger im Jahr 2024 in über 40 % der emittierten Privatplatzierungen investieren werden. Kreditratings können neue Informationen liefern, die Anlegern helfen, ihre Risiken besser einzuschätzen. Bankzahlungsgarantien können das Verlustrisiko im Falle eines Zahlungsausfalls mindern.  

Auf dem vietnamesischen Markt gibt es nur sehr wenige Fälle, in denen Anleihegläubiger ihre Investitionen durch die Verwertung von Sicherheiten zurückerhalten konnten. Laut Untersuchungen der Ratingagentur ist das rechtliche Verfahren zur Verwertung von Vermögenswerten und zur Rückzahlung an Gläubiger oft langwierig. Tatsächlich hat sich die Mehrheit der Anleihegläubiger besicherter Anleihen, die im Zeitraum 2022–2024 in Zahlungsverzug geraten sind, für eine Umschuldung, d. h. eine Zahlungsverlängerung, entschieden, anstatt Sicherheiten, hauptsächlich in Form von Aktien und immobilienbezogenen Vermögenswerten, zu verwerten.  

Bei den meisten besicherten Anleihen mit verspäteten Tilgungs-/Zinszahlungen im Zeitraum 2022–2024 liegt die Rückzahlungsquote derzeit unter 10 %.

Anleihegläubiger müssen im Falle eines Anleiheausfalls die Rechtmäßigkeit, Liquidität und den Wert der Sicherheiten beurteilen und feststellen, ob die Sicherheiten wie beabsichtigt eine angemessene Kreditverbesserung bieten können.  

Das neue Gesetz tritt im Januar 2025 in Kraft. Die Betonung des Anlegerschutzes und des nachhaltigen Wachstums des Marktes für Unternehmensanleihen im neuen Gesetz dürfte das Marktvertrauen stärken und zu einer lebhafteren Emissionstätigkeit im Jahr 2025 führen.

Die Regierung plant außerdem, in Kürze detaillierte Vorschriften zur Ausgabe öffentlicher Anleihen zu erlassen, um die Bestimmungen des neuen Gesetzes zu konkretisieren. Die überarbeiteten Vorschriften beinhalten verbindliche Bonitätsanforderungen für Unternehmen oder öffentlich ausgegebene Anleihen sowie Schuldenquoten unterhalb bestimmter Schwellenwerte, so VIS Rating.  

Quelle: https://baodautu.vn/rat-it-trai-chu-thu-hoi-duoc-von-nho-thanh-ly-tai-san-the-chap-d232370.html