Hindernisse auf dem Weg zur Internationalisierung des RMB

Der Yuan erfreut sich weltweit zunehmender Beliebtheit, doch es ist schwierig, sich gegen den US-Dollar durchzusetzen und ihn zu bedrohen, wenn dieser weiterhin auf bilateralen Transaktionen mit China beruht.

Daten der chinesischen Zentralbank (People's Bank of China, PBOC) zeigten, dass der ausstehende Saldo aller inländischen Währungsswap-Transaktionen Ende Juni 115,08 Milliarden Yuan (15,78 Milliarden US-Dollar) betrug, rund 6 Milliarden Yuan mehr als Ende März. Das zweite Quartal dieses Jahres markierte das vierte Quartal in Folge, in dem dieser ausstehende Saldo solcher Währungsswap-Transaktionen anstieg.

Ein Währungsswap ist eine Vereinbarung zwischen zwei Zentralbanken, ihre Währungen gegen einen Zinssatz auszutauschen. Dadurch erhält die Zentralbank eines Landes Liquidität in Fremdwährung von der anderen Zentralbank, häufig zur Finanzierung des bilateralen Handels und von Direktinvestitionen.

Die PBOC hat Währungsswap-Vereinbarungen mit den Zentralbanken von rund 40 Ländern und Regionen unterzeichnet, von denen mehr als die Hälfte an der Belt and Road Initiative teilnehmen. So ermöglicht beispielsweise das Währungsswap-Abkommen zwischen China und Argentinien der Zentralbank der Argentinischen Republik (BCRA), von der PBOC RMB im Austausch gegen einen entsprechenden Betrag in argentinischen Pesos zu erhalten.

China und Argentinien unterzeichneten 2009 erstmals ein Währungsswap-Abkommen im Wert von 70 Milliarden Yuan (10,3 Milliarden US-Dollar) und erweiterten es 2018 auf 130 Milliarden Yuan. Dank dieses Kanals hat Argentinien 1,7 Milliarden US-Dollar seiner kürzlich fälligen Schulden in Höhe von 2,7 Milliarden US-Dollar beim Internationalen Währungsfonds (IWF) in Yuan bezahlt.

Im April kündigte die argentinische Regierung an, sie werde künftig chinesische Importe in Yuan bezahlen, um ihre schwindenden Dollarreserven zu schonen. Damit verstärkte sie die Bemühungen der PBOC, die weltweite Nutzung des „roten Dollars“ zu steigern.

Yu Yongding, Ökonom an der Chinesischen Akademie der Sozialwissenschaften, sagte, das Währungsswap-Abkommen habe potenzielle Vorteile, da es die Internationalisierung des Yuan weiter vorantreiben könne. Wenn argentinische Unternehmen Kredite in Yuan aufnehmen und damit Produkte aus China kaufen, würde dies die Verwendung der Währung im Ausland fördern.

Über den Weg des Währungsswaps hinaus hat der Yuan in diesem Jahr weitere Fortschritte als globale Währung gemacht, da Länder wie Russland und Brasilien angesichts eines Mangels an US-Dollar ihre Nutzung der Währung verstärkt haben.

China verstärkt zudem seine Bemühungen, eine Finanzinfrastruktur für grenzüberschreitende Renminbi-Zahlungen aufzubauen, beispielsweise durch die Einrichtung von Renminbi-Clearingbanken in Überseemärkten. Zudem baut das Land sein grenzüberschreitendes Interbanken-Zahlungssystem (CIPS) aus.

Im Februar unterzeichneten die PBOC und Brasilien ein Abkommen zur Einführung des Yuan-Clearings und ermächtigten die brasilianische Niederlassung der Industrial and Commercial Bank of China, dieses umzusetzen. Im darauffolgenden Monat war eine von der Bank of Communications of China kontrollierte brasilianische Bank die erste südamerikanische Bank, die direkt am CIPS teilnahm.

Peng Wensheng, Chefökonom bei China International Capital, sagte, es entstehe ein multipolares internationales Währungssystem, da der Greenback einen Teil seines absoluten Vorteils verliere. Im vergangenen Jahr wurden 49 Prozent oder 42,1 Billionen Yuan (6,1 Billionen Dollar) der grenzüberschreitenden Zahlungen Chinas in Yuan abgewickelt. Davon flossen 10,5 Billionen Yuan über die Leistungsbilanz, hauptsächlich für Waren und Dienstleistungen.

Grenzüberschreitende Zahlungen in Renminbi im Laufe der Jahre. Grafik: Caixin

Angesichts der wachsenden Kaufkraft und des Imports großer Mengen von Waren hat die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt in den letzten Jahren aktiv eine Yuan-basierte Preisgestaltung für Rohstoffe vorangetrieben.

Shao Yu, Chefökonom bei Orient Securities, sagte, die Logik sei den „Petrodollars“ sehr ähnlich, dem Status des US-Dollars als bevorzugte Währung im internationalen Ölhandel seit den 1970er Jahren. „Der Yuan soll an einen Warenkorb gekoppelt werden, nicht nur an Öl“, sagte er.

Im Jahr 2021 verzeichnete China einen grenzüberschreitenden Handel mit wichtigen Rohstoffen wie Rohöl, Eisenerz, Kupfer und Sojabohnen im Wert von 405,5 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 42,8 % gegenüber dem Vorjahr. Im März bezahlte die China National Petroleum Corporation ihren ersten in Yuan abgerechneten Gaskauf bei TotalEnergies (Frankreich).

Gleichzeitig steigert die weitere Öffnung der chinesischen Kapitalmärkte die weltweite Beliebtheit des Yuan als Investitionswährung. Im vergangenen Jahr beliefen sich die grenzüberschreitenden Yuan-Zahlungen Chinas auf 31,6 Billionen Yuan, ein Anstieg von 10 % gegenüber 2021.

Auch in Russland gewinnt die Währung an Bedeutung. Yuan-denominierte Anleihen erlebten im vergangenen Jahr in Moskau einen Aufschwung. Mehrere russische Giganten wie der Aluminiumproduzent United Rusal International und der Goldproduzent Polyus emittierten umfangreiche Yuan-Anleihen, um Investoren anzulocken.

Anteil der Devisenreserven in Yuan. Grafik: Caixin

Nach Angaben des Internationalen Währungsfonds (IWF) liegt der Anteil des Yuan an den globalen Währungsreserven nach dem US-Dollar, dem Euro, dem japanischen Yen und dem britischen Pfund auf Platz fünf. Bis Ende 2022 wird sein Anteil 2,69 Prozent erreichen, gegenüber etwas über einem Prozent im Jahr 2016.

Da die Zentralbanken – insbesondere die der Entwicklungsländer, darunter auch die Ölproduzenten im Nahen Osten – ihre Devisenreserven diversifizieren möchten, ist der Yuan laut einer Niederlassung einer großen chinesischen Bank in Russland eine „relativ hochwertige und stabile Option“, da es nicht viele nicht-westliche Währungen zur Auswahl gibt.

CIPS hatte Ende März 79 direkte Teilnehmer, gegenüber 75 Ende 2021. Viele von ihnen sind Auslandsniederlassungen großer chinesischer Unternehmen. Die Zahl der indirekten Teilnehmer stieg im gleichen Zeitraum von 1.184 auf 1.348, wobei etwa 75 % in Asien ansässig waren.

Der Weg zur Internationalisierung des Yuan ist jedoch nicht ohne Herausforderungen. CIPS hinkt SWIFT, dem über 11.000 Institute angeschlossen sind, noch weit hinterher. Branchenkenner sagen, Chinas strenge Kapitalkontrollen hätten die Internationalisierung des Yuan lange Zeit behindert und es schwierig gemacht, die Dominanz des Dollars zu untergraben. Der Europachef einer großen chinesischen Bank sagte, die größten Konkurrenten des Dollars seien der Euro und digitale Währungen, nicht der Yuan.

„Bei den Devisenreserven bedeutet eine Diversifizierung weg vom US-Dollar nicht eine Diversifizierung hin zum Renminbi, sondern hin zum koreanischen Won, dem Singapur-Dollar, der schwedischen Krone, der norwegischen Krone und anderen nicht-traditionellen Reservewährungen“, sagte Eichengreen, Professor für Wirtschaftswissenschaften und Politikwissenschaft an der University of California in Berkeley.

Darüber hinaus könnten die Bemühungen chinesischer Banken, ein Yuan-Clearingsystem über Auslandsfilialen aufzubauen, kleine und mittelgroße Handelsunternehmen zu einer stärkeren Nutzung des Yuan ermutigen. Angesichts der unangefochtenen Dominanz des US-Dollars im Welthandel würde dies jedoch kaum dazu beitragen, die Gunst der roten Währung bei großen Unternehmen zu gewinnen, so Alessandro Golombiewski Teixeira, Wirtschaftsberater der ehemaligen brasilianischen Präsidentin Dilma Vana Rousseff.

Der Internationalisierungsindex des Renminbi lag im ersten Quartal 2022 bei 2,86, gegenüber 2,8 Ende 2021, aber immer noch weit hinter dem US-Dollar (58,13), dem Euro (21,56), dem Pfund (8,87) und dem japanischen Yen (4,96).

Der Yuan ist laut Wissenschaftlern noch weit davon entfernt, eine wichtige Weltwährung zu werden. Er gewinnt zwar an Dynamik, befindet sich aber noch in einem frühen Stadium. Zhang Liqing, Direktor des Zentrums für internationale Finanzforschung an der Zentraluniversität für Finanzen und Wirtschaft, sagte, es werde schwierig sein, auf der Grundlage des Handels zwischen China und anderen Ländern einen Durchbruch bei der Internationalisierung des Yuan zu erzielen.

Die Internationalisierung der Währung werde erst dann die nächste Stufe erreichen, wenn sie im globalen Handel weithin als Drittwährung verwendet werde, sagte Zhang. Dann nämlich würden Unternehmen aus zwei anderen Ländern als China den Yuan zur Abwicklung von Transaktionen verwenden, genau wie den US-Dollar.

Es gibt keine Abkürzung, damit eine Währung langfristig zu einer globalen Währung wird. Der Erfolg muss auf offenen Kapitalmärkten, stabilen, gut funktionierenden Finanzmärkten und einem starken Rechtssystem beruhen, so ein Experte der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ).

Phien An ( laut Caixin )

Quellenlink: https://vnexpress.net/rao-can-tren-duong-quoc-te-hoa-nhan-dan-te-4647471.html