Ohne eine umfassende Reform des Anleihemarktes wird es schwierig sein, die inländischen Unternehmen wiederzubeleben.

ANTD.VN – Dr. Le Xuan Nghia ist der Ansicht, dass das BIP-Wachstum Vietnams nach wie vor hauptsächlich von ausländischen Direktinvestitionen abhängt. Ohne umfassende Reformen auf dem Markt für Unternehmensanleihen – einem mittel- und langfristigen Kanal zur Kapitalmobilisierung – wird es für uns schwierig sein, die heimischen Unternehmen wiederzubeleben.

Wenn der Immobilienmarkt boomt, steigen die Preise für Unternehmensanleihen.

Dr. Le Xuan Nghia erklärte, der Markt für Unternehmensanleihen stehe noch immer vor zahlreichen Schwierigkeiten und Herausforderungen. Der Experte erklärte, dieser Markt spiegele die Struktur der vietnamesischen Wirtschaft deutlich wider. Das BIP-Wachstum in Vietnam sei zwar hoch, basiere jedoch hauptsächlich auf Exporten – einem Bereich, in dem ausländische Direktinvestitionen den größten Anteil hätten. Inländische Unternehmen trügen hingegen nur einen sehr geringen Teil zu den Exporten bei und seien hauptsächlich in den Bereichen Landwirtschaft, Forstwirtschaft und Fischerei tätig.

Darüber hinaus sind Investitionen auch der Wachstumstreiber des BIP. Wie die Exporte stammen auch die Investitionen in Vietnam hauptsächlich von ausländischen Direktinvestitionen. Ein weiterer Wachstumstreiber, der Einzelhandel, befindet sich in einer ähnlichen Situation.

„Mit anderen Worten: Vietnams Wirtschaftswachstum hängt hauptsächlich vom FDI-Sektor ab. Ohne umfassende Reformen des Unternehmensanleihenmarktes – einem Kanal zur Mobilisierung mittel- und langfristiger Kapitalanlagen für Unternehmen – sowohl quantitativ als auch technologisch, wird es für uns schwierig sein, die heimische Wirtschaft wiederzubeleben. Zu diesem Zeitpunkt kann das Wirtschaftswachstum nur weiterhin auf FDI-Unternehmen angewiesen sein“, sagte Dr. Le Xuan Nghia.

Der Markt für Unternehmensanleihen ist nach wie vor hauptsächlich auf Banken und Immobilien angewiesen.

Was den aktuellen Zustand des Marktes für Unternehmensanleihen angeht, so besteht die Teilnehmerstruktur dieses Marktes laut dem Experten hauptsächlich aus Immobilienunternehmen und Banken. Die Kapitalmobilisierung über den Unternehmensanleihenkanal der Banken dient jedoch hauptsächlich dazu, das Kernkapital zu erhöhen und dadurch die Mobilisierung und Kreditvergabe zu steigern.

Gleichzeitig geraten Immobilienunternehmen in Schwierigkeiten, was sich auf den Markt für Unternehmensanleihen auswirkt. Andere inländische Unternehmen leiden unter einem erheblichen Kapitalmangel und können daher nicht am Markt für Unternehmensanleihen teilnehmen, da die Laufzeit (ca. drei Jahre) zwar kurz, der Zinssatz jedoch sehr hoch ist.

„Wenn TPDN weiterhin ausschließlich auf Immobilien setzt, wird das nächste Jahr schwierig. Auch hier müssen wir wachsam sein“, sagte Herr Nghia.

Um die aktuellen Schwierigkeiten auf dem Markt für Unternehmensanleihen zu lösen, müsse man nach Ansicht des Experten zunächst die großen Immobilienprojekte in den Provinzen und Städten auf Eis legen. Erst wenn sich der Immobilienmarkt erhole, werde auch der Markt für Unternehmensanleihen nachziehen.

Darüber hinaus sei es seiner Ansicht nach notwendig, mehr ausländische Investoren für die Teilnahme am Markt für Unternehmensanleihen zu gewinnen.

Der Markt wird enger und nachhaltiger

Experten zufolge werden die Änderungen im überarbeiteten Wertpapiergesetz im Zusammenhang mit dem Markt für Unternehmensanleihen im Allgemeinen dazu beitragen, dass sich der Markt in eine kohärentere Richtung entwickelt.

„Die strengeren Bedingungen für Unternehmensanleihen im geänderten Wertpapiergesetz werden dazu beitragen, die Psychologie der Anleger in diesem Markt zu beruhigen, den Weg für die Rückkehr der Anleger in den Markt zu ebnen und die inhärente Begeisterung für diesen Kanal zur Kapitalmobilisierung zu fördern“, sagte Nguyen Khac Hai, Direktor für Recht und Compliance-Kontrolle bei der SSI Securities Company.

Der Experte stimmte jedoch auch zu, dass mehr ausländische Investoren mobilisiert werden müssen, um die Kundenbasis am Markt für Unternehmensanleihen zu diversifizieren. „Bisher musste die Eröffnung eines Kontos für den Handel mit Unternehmensanleihen für ausländische Investoren in Vietnam sehr strengen Vorschriften entsprechen. Wir müssen diesbezüglich keine zusätzlichen Vorschriften erlassen, sondern die Vorschriften überprüfen und ändern, um günstigere Bedingungen für ausländische Investoren zu schaffen, die an diesem Markt teilnehmen möchten“, sagte Herr Hai.

Die Verschärfung der Standards für inländische Privatanleger sei notwendig, meint Nguyen Thanh Huan, CEO von FIDT. Die Auswirkungen auf den Markt seien, wenn überhaupt, nicht groß und nur kurzfristig. Denn Privatanleger, die mit dem Markt für Unternehmensanleihen nicht vertraut seien, aber aufgrund falscher Beratung durch Berater kämen oder versehentlich kämen, würden grundsätzlich nicht mehr am Markt teilnehmen.

Mittel- und langfristig wird es für diesen Markt sehr gut sein, wenn er die Anleger reinigt.

Darüber hinaus sei die Entwicklung freiwilliger Pensionsfonds und Fonds von Versicherungsgesellschaften die Lösung, um Privatanlegern zu helfen, davon zu profitieren. Darüber hinaus würden verbesserte Faktoren in Bezug auf Information, Transparenz und Kreditratings den Markt für Unternehmensanleihen nachhaltiger machen.

Nguyen Quang Thuan, Vorsitzender der Fiingroup, erklärte, dass institutionelle Anleger derzeit nur sehr begrenzte Anteile (weniger als 10 % des Wertes der ausstehenden Anleihen) halten, darunter Investmentfonds, Versicherungsgesellschaften und freiwillige Pensionsfonds. Daher sei es notwendig, die Vorschriften zu ändern, um institutionelle Anleger zu fördern: Finanzinstitute müssten sich auf der Grundlage eines risikobasierten Anlagemanagements (Risk-Based Capital) stärker an Unternehmensanleihen beteiligen können.

Gleichzeitig ist es neben der weiteren Standardisierung der Informationstransparenz notwendig, die Waren zu diversifizieren, Kreditratingaktivitäten für Unternehmensanleihen durchzuführen, einen Rechtsrahmen für Anleiheemissionsunternehmen zu schaffen und eine weiche Grundlage (Renditekurve, Ausfallhistorie usw.) aufzubauen.

Quelle: https://www.anninhthudo.vn/neu-khong-cai-cach-manh-me-thi-truong-trai-phieu-se-kho-vuc-day-doanh-nghiep-noi-dia-post597757.antd