Die Hitze der Saigon-Aktie entschlüsseln

Der SGR-Aktienkurs der Saigon Real Estate Corporation (Saigonres) stieg plötzlich um 74,6 %, da die Anleger Anzeichen einer Verbesserung bei bestehenden Projekten erwarteten, die den Clean Land Fund von bis zu 1 Million Quadratmetern bald neu bewerten könnten.

Die SGR-Aktie widersetzt sich dem Markttrend

Im Kontext eines volatilen Marktes mit engen Schwankungen stiegen die SGR-Aktien von Saigon vom 21. Mai bis 23. August um 74,6 % von 21.300 VND auf 37.200 VND/Aktie und wurden zu einem heißen Phänomen auf dem Parkett der HoSE.

Es ist erwähnenswert, dass der Anstieg der SGR-Aktien vor dem Hintergrund der weiterhin schwierigen Geschäftslage von Saigonres erfolgte. Im ersten Halbjahr 2024 verzeichnete Saigonres zwar einen Umsatzanstieg von 240,9 % auf 1,645 Milliarden VND, der Gewinn sank jedoch um 92,3 % auf 2,39 Milliarden VND und erreichte nur 2 % des Jahresplans.

Auf der Hauptversammlung zu Beginn des Jahres hatte das Unternehmen zwar angekündigt, dass es die Umsetzung von 26 Projekten in Mong Cai, Quang Ninh , Phu Quoc usw. vorbereiten und Lizenzen dafür beantragen werde, wobei es über einen Fonds für sauberes Land von mehr als 1 Million m2 verfüge, doch der Vorstandsvorsitzende Pham Thu machte sich immer noch Sorgen um die Kapitalquellen der Aktionäre.

Laut Herrn Pham Thu ist das Kapitalproblem zur Fertigstellung des Projekts äußerst schwierig. Saigon hat mit vielen Schwierigkeiten zu kämpfen, die unüberwindbar erscheinen. Der Bankkredit ist sehr gering, aber der Gegenwert für jedes Projekt ist sehr hoch, und die Dividenden müssen pünktlich an die Aktionäre ausgezahlt werden. Das Schwierigste ist, dass das Kapital des Unternehmens im Vergleich zu den bestehenden Projekten zu gering ist, da das Kapital des Investors gemäß den Vorschriften mindestens 20 % jedes Projekts ausmachen muss.

„Nach 2025 strebt das Unternehmen ein Eigenkapital von über 2.500 Milliarden VND an. Wenn Aktien ausgegeben und einbehalten werden, wird das Unternehmen derzeit über ein Eigenkapital von rund 1.500 Milliarden VND verfügen“, betonte Herr Thu.

Tatsächlich betrug das Gründungskapital von Saigon im ersten Halbjahr 2024 jedoch immer noch 600 Milliarden VND, das Eigenkapital blieb unverändert bei 918 Milliarden VND und die Gesamtverschuldung stieg lediglich um 57,6 Milliarden VND auf 407,6 Milliarden VND, was 44,4 % des Eigenkapitals entspricht.

Darüber hinaus werden Bietereinheiten aufgrund auftretender Probleme auf dem Immobilienmarkt genau beobachtet.

Kapitalmobilisierung zeigt keine Anzeichen einer Verbesserung

Im Gegensatz zur wenig vielversprechenden Geschäftslage verkündete Saigonres kontinuierlich positive Informationen über neue Projekte. Insbesondere besitzt Saigonres 2.655 m2 Land in 12/10 Tran Nao, An Khanh Ward, Thu Duc City, Ho Chi Minh City; das Volkskomitee der Provinz Binh Duong hat der Mitgliedseinheit von Saigonres, der Saigon Real Estate Trading Company Limited, genehmigt, in das Saigon An Phu Residential Area Project (in Binh Duong) mit einer Fläche von 10.000 m2 zu investieren, das 66 Stadthäuser und Geschäftshäuser mit einer Fläche von 80 m2 vorsieht; das Saigon Thai Nguyen Joint Venture (Saigonres, DIC Corp und Hung Thinh Incons) ist der einzige registrierte Investor, der das Nam Tien 2 Urban Area Project mit einer Größe von 352.862 m2 und einer Gesamtinvestition von 3,825 Milliarden VND umsetzen wird.

Tatsächlich hat Saigonres seit Jahren mit Schwierigkeiten bei der Auszahlung von Investitionen zu kämpfen. Insbesondere lag die tatsächliche Auszahlungsrate in den vier Jahren von 2020 bis 2023 im Durchschnitt nur bei etwa 18,7 % der geplanten Auszahlung. Für 2024 plante Saigonres erneut, das gesamte Investitionskapital im Vergleich zur tatsächlichen Auszahlung im Jahr 2023 um 100 % zu erhöhen, was einer Steigerung von 482,5 Milliarden VND auf 1.645 Milliarden VND entspricht.

Die langsame Auszahlung hat dazu geführt, dass die vom Unternehmen umgesetzten Projekte im Laufe der Zeit Anzeichen einer Kapitalerhöhung aufweisen. Von 2020 bis 2023 erhöhte das Projekt Viet Xanh – Hoa Binh Ecological Urban Area sein Investitionskapital um 904,42 Milliarden VND auf 1.300 Milliarden VND; das Projekt Van Lam – Binh Thuan Residential Area erhöhte sein Investitionskapital um 41,5 Milliarden VND auf 360 Milliarden VND; das Projekt Phu Dinh Riverside Apartment – Commercial Area erhöhte sein Investitionskapital um 10 Milliarden VND auf 240 Milliarden VND.

Auch viele andere Projekte erhöhten ihr Investitionskapital aufgrund langsamer Investitionsumsetzung, gestiegener Ausgleichskosten für die Räumung des Geländes und gestiegener Baukosten. Das erhöhte Investitionskapital setzt Saigonres im Jahr 2024 erheblich finanziell unter Druck, da der Investitionsbedarf voraussichtlich 1,645 Milliarden VND erreichen wird. Ende des zweiten Quartals 2024 betrug der Bargeldbestand von Saigonres lediglich 92,03 Milliarden VND, was 4,4 % des Gesamtvermögens entspricht.

Es ist bekannt, dass Saigonres im Jahr 2024 weiterhin mit Banken und Kreditinstituten zusammenarbeiten wird, um den Anleiheemissionsplan im Wesentlichen abzuschließen und Kapitalquellen für Investitionen zu erschließen. Darüber hinaus wird das Unternehmen ungenutzte Grundstücke und Restprodukte von Projekten nutzen, um Kapital für Investitionen zurückzugewinnen und aktiv auf die Einziehung von Forderungen bei Partnern zu drängen.

Es ist ersichtlich, dass der Aktienkurs von SGR im Widerspruch zur Geschäftslage steht. Die Anleger erwarten neue Entwicklungen bei einigen Projekten, in die Saigon investiert, was zu einer Steigerung der Aktienbewertung beiträgt.

Die Bewertung der SGR-Aktie ist nicht mehr attraktiv

Daten auf iBoard der SSI Securities Company zeigen, dass die SGR-Aktien Ende August 2024 mit einem KGV von 21,63 (Branchendurchschnitt 16,19) und einem KBV von 1,85 (Branchendurchschnitt 1,21) gehandelt wurden. Bekanntlich wurden SGR-Aktien in der Vergangenheit häufig mit KGVs zwischen 2,26 und 11,27 gehandelt.

Laut technischer Analyse liegt der RSI (ein Indikator zur Messung der überkauften oder überverkauften Marktlage) der SGR-Aktie bei 78 Punkten, also über 70 Punkten und damit im überkauften Bereich. Somit ist die SGR-Aktie nicht mehr günstig, sondern notiert im überkauften Bereich. Dies ist ein Warnsignal für Anleger, vor dem jüngsten unerwarteten Kursanstieg vorsichtig zu sein.

Quelle: https://baodautu.vn/giai-ma-suc-nong-co-phieu-cua-saigonres-d223414.html