Nicht nur Gruppen, die mit der Nutzung von Fremdkapital vertraut sind, wie etwa die Immobilien- und Baubranche, sondern auch viele Unternehmen in anderen Branchen sind mit Gewinnverlusten aufgrund hoher Zinskosten konfrontiert.
Hohe Finanzschulden und Zinsen sind seit langem ein wichtiger Indikator für die Geschäftsergebnisse von Immobilienunternehmen. Novaland (NVL) hat Finanzschulden in Höhe von fast 59.000 Milliarden VND und gab in den ersten neun Monaten des Jahres fast 530 Milliarden VND für Zinsaufwendungen aus, was zwei Milliarden VND pro Tag entspricht.
Berücksichtigt man die gezahlten Zinsen in der Kapitalflussrechnung, steigt der tatsächliche Betrag deutlich an. Demnach zahlte Novaland in neun Monaten mehr als 3.350 Milliarden VND an Zinsen. Dies ist auch einer der Gründe, warum das Unternehmen nach drei Quartalen 958 Milliarden VND verlor.
Auch andere Unternehmen wie Khang Dien (KDH), Nam Long (NLG) und Dat Xanh (DXG) gaben in den ersten neun Monaten des Jahres Hunderte Milliarden Dong für die Zahlung von Zinsen aus, was zu Gewinneinbußen führte.
Auch der Baukonzern musste täglich Milliarden von Dong an Zinsen zahlen. Vinaconex (VCG) gab in neun Monaten 638 Milliarden Dong für diese Kosten aus, während Hoa Binh (HBG) mehr als 418 Milliarden Dong aufwenden musste – beides zweistellige Zuwächse im Vergleich zum Vorjahreszeitraum. Ricons Zinsaufwand war zwar niedriger (etwa 31 Milliarden Dong), stieg aber im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um das 2,6-Fache.
Transaktion bei einer Bank in Ho-Chi-Minh-Stadt, November 2022. Foto: Thanh Tung
Selbst in Branchen mit günstigen Geschäftsbedingungen werden die Gewinne stark durch Zinsaufwendungen beeinflusst. Trotz guter Exporte und Spitzenpreisen für Reis verzeichnete die Loc Troi Group (LTG) im dritten Quartal einen negativen Gewinn von 327 Milliarden VND. Grund dafür sind geringe Gewinnmargen in Kombination mit gestiegenen Kosten. Davon beliefen sich die Zinsaufwendungen auf 164 Milliarden VND, fast 2,5-mal mehr als im gleichen Zeitraum 2022. In den ersten neun Monaten gab LTG 438 Milliarden VND für Zinszahlungen aus.
Vinafood II (VSF) verzeichnete nach Abzug der Kosten einen Umsatz von über 7.300 Milliarden VND – den höchsten Wert seit der Umwandlung in ein Aktienunternehmen im Jahr 2018 – und erzielte lediglich einen Gewinn nach Steuern von 10 Milliarden VND. Die Fixkosten beliefen sich auf 165 Milliarden VND, ein Anstieg um das 3,5-Fache im Vergleich zum dritten Quartal 2022.
Auch Viehzuchtbetriebe sind von den Zinssätzen betroffen. BAF Agriculture verzeichnete in den ersten neun Monaten einen starken Anstieg der Finanzierungskosten von 162 Millionen VND auf 109 Milliarden VND, hauptsächlich aufgrund von mehr als 15-fach höheren Zinssätzen. Dabaco (DBC) musste in den ersten neun Monaten des Jahres 199 Milliarden VND Zinsen zahlen – eine Steigerung um die Hälfte gegenüber dem Vorjahreszeitraum.
Darüber hinaus verzeichnete der Markt auch bei vielen Unternehmen einen plötzlichen Anstieg der Zinsaufwendungen. So gab beispielsweise die Yeah1 Group (YEG) viermal mehr für die Zahlung von Zinsen auf Finanzschulden aus, bei Song Da Corporation (SJG) und Petrolimex (PLX) lag dieser Wert bei etwa 1,5-mal …
Zinsaufwand und Verschuldungsgrad (Debt to Equity) des Gesamtmarktes. Quelle: VNDirect
Laut Statistiken der WiGroup, einer auf Wirtschafts- und Finanzdaten spezialisierten Einheit, sanken die Zinsaufwendungen im dritten Quartal im Vergleich zum zweiten Quartal um 1.552 Milliarden VND, was einem Rückgang von 11,2 % entspricht. Dieser Wert liegt jedoch im Vergleich zum Vorjahreszeitraum weiterhin auf einem hohen Niveau und wurde nur vom Vorquartal übertroffen. Prozentual gerechnet, verzeichnete VNDirect im dritten Quartal Zinsaufwendungen in Höhe von 6,8 % des Gesamtgewinns und stieg damit im Vergleich zum zweiten Quartal um weitere 0,2 Prozentpunkte. Dies ist zugleich der höchste Stand seit Anfang 2019. Die Analysegruppe kommentierte, dass der Gesamtbetriebsgewinn der Unternehmen weiterhin durch Finanzkosten geschmälert werde.
Seit März hat die Staatsbank die Betriebszinsen mehrfach gesenkt, und auch die Einlagenzinsen sind auf das Niveau vor der Pandemie gesunken. Die Kreditzinsen hinken jedoch hinterher und bleiben hoch. Die Aufzeichnungen von VnExpress bei vielen Banken zeigen, dass niedrige Zinssätze von 7–9 % nur für neue Kredite gelten, während die Zinsen für Altkredite bei etwa 10–13 % pro Jahr liegen.
Der Grund dafür liegt vermutlich darin, dass die Banken seit Ende letzten Jahres einen Teil der hohen Mobilisierungskosten tragen müssen. Darüber hinaus hängt die Zinssenkung von der Politik der einzelnen Banken ab, muss aber die Verzögerung bei der Anpassung der Kapitalkosten im operativen Geschäft berücksichtigen.
In der Nationalversammlung Anfang November erklärte Staatsbankgouverneurin Nguyen Thi Hong, der Zinssatz für neue Kredite sei im Vergleich zum Vorjahr um 2 % gesunken. Unter Berücksichtigung der Restbeträge aus alten und neuen Krediten sank der Zinssatz im Vergleich zum Jahresende 2022 um rund 1 %. Die Staatsbank forderte die Banken auf, die Überprüfung fortzusetzen, den Verwaltungsaufwand zu reduzieren und die Prüfung von Kreditanträgen zu verkürzen, um die Voraussetzungen für die Kreditvergabe an Unternehmen und Privatpersonen zu schaffen.
Siddhartha
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