Schutz der Wechselkursmauer, bereit, auf Gegenwind zu reagieren

Abgeordnete der Nationalversammlung und Experten warnen vor möglichen Gegenwinden für Vietnam, insbesondere Zollschranken und unvorhersehbare USD-Schwankungen. In diesem Zusammenhang ist die Wahrung der Wechselkursstabilität eine Grundvoraussetzung für die makroökonomische Stabilität.

Eine Besonderheit Vietnams ist die hohe Kreditabhängigkeit von Investitionskapital für Produktion und Wirtschaft. Foto: D.T.

Die Herausforderung bleibt enorm.

Anfang dieser Woche befragte die Nationalversammlung die Gouverneurin der Staatsbank von Vietnam (SBV), Nguyen Thi Hong. Eine der Fragen betraf die Steuerung der Geldpolitik zur Kontrolle der Inflation im Kontext der volatilen Weltwirtschaftslage .

Im Anschluss an die Fragerunde erklärte Delegierter Hoang Van Cuong (Hanoi) gegenüber Reportern, dass die Geldpolitik in der Vergangenheit zwar recht gut gehandhabt worden sei, die Herausforderungen in der kommenden Zeit aber weiterhin sehr groß seien. Die Weltwirtschaft sei mit zahlreichen Herausforderungen behaftet. Obwohl die US-Notenbank (Fed) die Zinsen kürzlich weiter gesenkt habe, seien viele neue Herausforderungen entstanden, wie etwa das Risiko einer Änderung der US-Steuerpolitik, die Einführung von Zollschranken für Importgüter und die damit verbundenen Auswirkungen auf Vietnams Exporte, ganz zu schweigen vom starken Anstieg des US-Dollars.

Viele vertreten die Meinung, dass eine weitere Senkung der Kreditzinsen notwendig sei, um das Kreditwachstum anzukurbeln und das Wachstum zu unterstützen. Delegierter Hoang Van Cuong sagte jedoch, dass derzeit den Wechselkursen Priorität eingeräumt werden müsse. Eine starke Senkung der Zinsen würde den Wechselkurs in die Höhe schnellen lassen und zu makroökonomischer Instabilität führen.

Zuvor hatte Gouverneur Nguyen Thi Hong auf Fragen des Delegierten Tran Anh Tuan (HCMC) zu Lösungen zur Stabilisierung der Wechselkurse und weiteren Zinssenkungen geantwortet. Die Staatsbank werde die Marktentwicklungen aufmerksam beobachten und bei zu starken Wechselkursschwankungen umgehend mit dem Verkauf von Fremdwährungen eingreifen. Die Staatsbank werde die Zinssätze sorgfältig prüfen, da zu starke Zinssenkungen den Wechselkurs erhöhen und ausländische Investitionen beeinträchtigen würden.

Laut Frau Hong scheint die Zinssenkung der Fed auf den ersten Blick den Druck auf den Wechselkurs zu verringern. Der Wechselkurs und der inländische Devisenmarkt werden jedoch von vielen Faktoren beeinflusst, nicht nur vom Zinssatz der Fed, sondern auch von Angebot und Nachfrage nach Devisen in der Volkswirtschaft. Steigen die Exporte und die Attraktivität ausländischer Direktinvestitionen, steigt auch das Angebot und die Wechselkurssteuerung ist günstig. Sind die Exporte jedoch schwierig, wird die Produktion unterbrochen oder steigt die Importnachfrage, gerät der Wechselkurs unter Druck. Ganz zu schweigen von den psychologischen Faktoren wie Erwartung, Spekulation und Horten.

Die Staatsbank von Vietnam verfolgt weiterhin ihr Managementziel, den Wert des VND zu stabilisieren. Sie kombiniert daher Zins- und Wechselkurspolitik, um den VND attraktiver zu machen und den Umtausch ausländischer Währungen in VND zu fördern. Obwohl die Staatsbank von Vietnam eine Senkung der Zinssätze anstrebt, ist sie sich auch der Harmonisierung ihrer Ziele bewusst, da zu starke Zinssenkungen den Wechselkurs und den Devisenmarkt beeinträchtigen.

Vietnam ist eine der offensten Volkswirtschaften der Welt. Große Offenheit bedeutet, dass Handels- und Investitionsströme sehr schnell und stark zirkulieren. Kurzfristiges Kapital kann sich leicht umkehren, was die Geldpolitik erschwert. Dies erfordert von der Staatsbank die Bereitschaft, flexibel auf Entwicklungen zu reagieren, um die gesetzten Ziele konsequent einzuhalten und synchrone, flexible, wohldosierte und zeitnahe Lösungen umzusetzen. Dies trägt zur Inflationskontrolle, Stabilisierung der Makroökonomie und der Geld- und Devisenmärkte bei.

„Um die Situation frühzeitig und aus der Ferne zu erfassen, haben die Staatsbank sowie die Ministerien und Regierungszweige ihre Analyse- und Prognosearbeit verstärkt, um proaktiv zu handeln. Angesichts der unvorhersehbaren und komplexen Entwicklungen der Weltwirtschaft sind jedoch selbst Prognosen schwierig. Auch der Internationale Währungsfonds (IWF), die Weltbank (WB) und die wichtigsten internationalen Finanzinstitutionen passen ihre Prognosen regelmäßig an“, sagte Gouverneurin Nguyen Thi Hong.

Kredite erhöhen, aber immer auf die Inflation achten

Bei der Frage-und-Antwort-Runde stellten viele Abgeordnete der Nationalversammlung dem Gouverneur der Staatsbank von Vietnam Fragen zur Kreditförderung angesichts einer Inflation, die unter der Zielinflation liegt (die durchschnittliche Inflation für 10 Monate lag bei 3,78 % und die Kerninflation bei 2,76 %, während die Zielinflation bei 4-4,5 % lag).

Die oberste Priorität besteht nun darin, den Wechselkurs zu stabilisieren. Starke Wechselkursschwankungen wirken sich direkt auf die Unternehmen aus und beeinträchtigen somit die Wachstumsrate des BIP.

– Delegierter Hoang Van Cuong (Hanoi)

Laut Gouverneur Nguyen Thi Hong hängt die Kreditvergabe an die Wirtschaft nicht nur vom Willen des Betreibers ab, sondern auch von der Verfügbarkeit von Unternehmen und Menschen. Bis Ende Oktober 2025 stiegen die Kredite in der gesamten Wirtschaft um 10,08 % und dürften bis zum Jahresende wie geplant um 15 % steigen.

Tatsächlich wurde in der allgemeinen makroökonomischen Steuerung der Regierung ab der zweiten Jahreshälfte 2023 das Ziel festgelegt, das Wirtschaftswachstum zu priorisieren. Die Geldpolitik orientiert sich an dieser Ausrichtung. Der SBV-Chef bekräftigte jedoch, dass er die Inflation nie subjektiv beurteilte. „Wir beobachten die Lage regelmäßig. Sollte Inflationsdruck bestehen, werden wir die Geldpolitik anpassen“, bekräftigte Gouverneurin Nguyen Thi Hong.

Auf die Frage der Delegierten Nguyen Thi Viet Nga (Hai Duong), wie Privatpersonen und Unternehmen Zugang zu Kapital erhalten, antwortete der Chef der vietnamesischen Staatsbank, dass die Besonderheit Vietnams darin bestehe, dass Investitionskapital für Produktion und Unternehmen stark von Krediten abhängig sei. Derzeit liege die Kreditverschuldungsquote im Verhältnis zum BIP bei über 120 Prozent und sei damit eine der höchsten weltweit. Internationale Organisationen wie die Weltbank und die Asiatische Entwicklungsbank (ADB) warnen häufig davor.

Laut der Staatsbank gibt es für Unternehmen derzeit viele Möglichkeiten, Kapital zu beschaffen, nicht nur Banken. Insbesondere Banken müssen bei der Kreditaufnahme ausreichende Bedingungen und Standards erfüllen und vor allem die Fähigkeit zur Rückzahlung der Schulden nachweisen.

„Die Regierung hat kürzlich klare Vorgaben zur Förderung anderer Finanzmarktsegmente wie Aktienmarkt und Bankanleihen gemacht, um das Problem der mittel- und langfristigen Kapitalversorgung von Unternehmen zu lösen. Das Bankensystem ist darauf ausgerichtet, kurzfristiges Kapital bereitzustellen. Wenn wir den langfristigen Kapitalbedarf von Unternehmen über den Aktien- und Anleihenmarkt decken können, verringern sich die Risiken für das Kreditsystem“, sagte Gouverneurin Nguyen Thi Hong.

Quelle: https://baodautu.vn/bao-ve-tuong-thanh-ty-gia-san-sang-ung-pho-voi-con-gio-nguoc-d229829.html