Další impuls pro akciový trh

Likvidita desítek tisíc miliard VND za poslední obchodní seanci ukazuje nepopiratelnou přitažlivost vietnamského akciového trhu. Tlak na reformy za účelem zlepšení kvality zboží a udržitelného rozvoje se však stává naléhavým...

Odborníci navrhují zvážit daňové úlevy a slevy pro dlouhodobé investice, aby se podpořily dlouhodobé investice na akciovém trhu - Foto: HA QUAN

Aby se vietnamský akciový trh stal nejen „horkým“ investičním kanálem, ale také udržitelným kapitálovým základem pro ekonomiku , musí vstoupit do období strategických reforem se zaměřením na kvalitu kotace, přilákání udržitelného cash flow a politický rámec – zejména daně – schopný dlouhodobě „živit“ trh.

Potřebuji více kvalitního zboží

Pan Dang Tran Phuc, předseda představenstva společnosti AzFin Vietnam – specializující se na školicí řešení a finanční poradenství v oblasti cenných papírů, se domnívá, že atraktivita akciového trhu musí začínat u kvality zboží na trhu. Proto musí být zlepšení kvality a kvantity „zboží“ – tedy společností kótovaných na burze – nejvyšší prioritou.

„Nemůžeme očekávat zdravý trh, pokud je růst založen výhradně na spekulativních hrách nebo závisí na cenových pohybech několika akcií velkých společností,“ varoval Phuc a dodal, že zdravému trhu nemůže chybět přítomnost předních firem, které jsou schopny nastavit nové standardy v oblasti správy, rozsahu a transparentnosti.

Odborník proto zdůraznil, že strategickým úkolem je povzbudit velké korporace, zejména ty v technologickém sektoru a odvětvích s potenciálem stát se lídrem budoucích trendů, jako jsou polovodiče, umělá inteligence (AI), elektronické obchodování atd., k účasti na trhu. Kromě toho je zapotřebí jednoduchý a transparentní proces kotace, který by podniky povzbudil k aktivnímu vstupu na burzu.

Mezitím, podle expertů na cenné papíry, mnoho velkých podniků s úzkými vazbami na banky nemá zájem o kotaci na burze, protože mají přístup k levným a snadným úvěrům a méně se zajímají o „transparentnosti“. „Přílišná závislost na úvěrech nejen deformuje kapitálový trh, ale také představuje rizika pro bankovní systém,“ varoval.

Proto je podle této osoby nutné regulovat podmínky pro přístup k preferenčním úvěrům a velkým půjčkám v bankách, které musí být doprovázeny standardy finanční transparentnosti – včetně zveřejňování auditorských zpráv, pravidelného zveřejňování informací...

Kromě toho je možné zvážit omezení poměru bankovních úvěrů poskytovaných nekótovaným a netransparentním podnikům – aby se vytvořila motivace k přechodu na akciový trh za účelem získávání kapitálu.

Urychlení procesu kapitalizace a odprodej státního kapitálu z velkých podniků kótovaných na burze je rovněž považováno za důležitý nástroj pro zvýšení kvality zboží na trhu.
„V posledních letech byly mnohokrát oznámeny plány na odprodej investic „velkých hráčů“, jako jsou FPT, Vinamilk, Sabeco, Vietnam Airlines ..., ale většina z nich zůstala na úrovni politik...“, uvedl expert.

Potřebujeme daňovou politiku, která podpoří rozvoj kapitálového trhu

Podle expertů na cenné papíry potřebuje trh, který se chce dlouhodobě rozvíjet, daňový systém, který je spravedlivý a zároveň podporuje pozitivního investičního ducha a omezuje spekulace. Nedávný návrh ministerstva financí na zavedení 20% daně ze zisků z investic do cenných papírů pro individuální investory mezitím vyvolává u mnoha investorů mnoho kontroverzí a obav.

Pan Nguyen The Minh, ředitel analýzy pro individuální klienty ve společnosti Yuanta Securities Vietnam, uvedl, že uplatňování fixní sazby daně ve výši 20 % na všechny transakce není vhodné. Podle pana Minha by pro nově vznikající hraniční trh, jako je Vietnam, měl existovat systém odstupňování založený na době držení akcií, aby se povzbudili a poskytli více pobídek dlouhodobým investorům než spekulativním investorům.

I na rozvinutých trzích, jako jsou USA, je sice daň z převodů cenných papírů založena na čistém zisku, ale sazba daně závisí na době držení a příjmu jednotlivce. USA zejména povolují odečitatelnost kapitálové ztráty. Pokud prodáte akcie se ztrátou, můžete si odečíst zisky z jiných transakcí nebo je odečíst od svého zdanitelného příjmu a zbývající ztrátu lze převést do následujícího roku.

„Uplatňování časově diferencovaného daňového mechanismu nejen pomáhá vytvářet motivaci k delšímu udržení kapitálu na trhu, ale také přispívá k hloubkovému rozvoji kapitálového trhu v souladu s orientací na snižování závislosti na bankovních úvěrech,“ uvedl pan Minh.

Pan Dang Tran Phuc také uvedl, že daňové zásady je třeba pečlivě prostudovat a klasifikovat podle investičních cílů, doby držení a rozsahu transakcí. „Je nutné je uplatňovat v souladu s rozvojovou orientací akciového trhu, u každého investičního subjektu... aby se pomohlo jak získat dobré rozpočtové příjmy, tak aby investorům poskytlo klid,“ navrhl pan Phuc.

Mezitím Trinh Hong Tham, investor na akcie, vyjádřil obavy, že pokud by si individuální investoři museli sami v předepsané lhůtě sestavovat transakce, dokumenty a vyplňovat daňová přiznání, časové náklady a právní rizika by mohla překročit splatnou daň. „To by mohlo snížit motivaci k dlouhodobé a formální účasti na trhu,“ varoval Tham.

Zvýšit podíl institucionálních investorů, snížit podíl investorů hrajících si sami

Pan Nguyen Duc Thong, generální ředitel společnosti SSI Securities, uvedl, že individuální investoři tvoří velmi velkou část struktury, což způsobuje časté výkyvy na trhu. Proto je nutné vytvořit mechanismus pro snadné zakládání a správu fondů, diverzifikaci produktů a dobrý marketing, aby investoři věděli a mohli si vybrat, a zároveň podporovat finanční vzdělávání, aby investoři chápali výhody nepřímých investic, a ne jen „hráli sami“.

Podle pana Dang Tran Phuca musí Vietnam brzy propagovat produkty T0, krátké prodeje a obchodování v poledne, aby trh mohl dosáhnout regionální a světové úrovně.

Výhled trhu je pozitivní, ale je třeba být opatrný

Vietnamský akciový trh vstupuje do „vznešené“ fáze, kdy index VN překročil hranici 1 500 bodů – což je důležitý psychologický milník odrážející optimistická očekávání cash flow. Odborníci však varují investory, aby byli opatrní a vyhýbali se mentalitě „nakupuj a hon se za tím“, která je typická pro trh.

Pan Nguyen An Huy, hlavní finanční poradce společnosti FIDT, uvedl, že index VN-Index se obchoduje s poměrem P/E 14,66 a P/B 1,9, zatímco VN30 – skupina akcií s velkou tržní kapitalizací – zaznamenala poměr P/E 13 a P/B 2. Na základě dlouhodobých průměrných dat se stále jedná o rozumné prahové hodnoty ocenění, které neodrážejí „přehřátý“ stav trhu.

Příliš rychlý růst indexu v krátkém časovém období však stále s sebou nese potenciální riziko korekce, kdy psychologie investorů začne „přehodnocovat“ očekávání. Zejména u růstových akcií, které v poslední době výrazně vzrostly, by se investoři měli vyvarovat honivých nákupů a místo toho čekat, až se korekce postupně nahromadí, a vyhnout se tak riziku uvíznutí v oblastech s vysokými cenami.

„Když se cash flow obrátí nebo se nálada na trhu ochladí, spekulativní akcie se mohou snadno vrátit na svůj výchozí bod, nebo dokonce níže,“ varoval pan Huy.

Zpět k tématu

BINH KHANH

Zdroj: https://tuoitre.vn/them-luc-day-cho-thi-truong-chung-khoan-20250724092111089.htm