Cenné papíry jsou obtížné... „tvrdé“

Hned v úvodní seanci týdne (8.-9.) vstoupil akciový trh do silné korekční fáze, což vyvolalo obavy z možnosti hlubokého poklesu. Je pozoruhodné, že mnoho akcií si ani neužilo předchozí po sobě jdoucí „vrcholovou vlnu“.

Akciový trh čelí po svátcích tlaku na úpravy - Foto: QUANG DINH

Radost se nedělí rovnoměrně

Po překonání rekordní hranice 1 700 bodů se trh rychle ocitl pod silným korekčním tlakem v důsledku vlny výběru zisků. Dříve byly u mnoha bankovních a cenných papírů zaznamenávány nepřetržité cenové vrcholy.

Mnoho dalších akcií však ještě nestihlo „vylézt na vlnu“ všeobecného nadšení a nyní musí čelit náročné korekci celkového trhu.

Statistiky ze tří burz k 5. září ukazují, že více než 500 akcií stále vykazovalo negativní růst, a to i přes růst obecného indexu, což odpovídá téměř 34 % celkového počtu akciových kódů na celém trhu.

Mnoho akcií je nelikvidních, ale existuje také mnoho případů, kdy se obchoduje aktivně, ale cena jde proti indexu.

Například akcie BCG (Bamboo Capital) od začátku roku 2025 klesly o 42 % kvůli rizikům souvisejícím s právními záležitostmi a vyšším vedením.

Další akcie YEG (Yeah1), známé především díky pořadu „Anh trai vu ngan cong gai“, i přes pozitivní obchodní výsledky ztratily od začátku roku více než 23 % své hodnoty.

V první polovině roku 2025 se zisk společnosti YEG po zdanění zvýšil 2,6krát a dosáhl téměř 56,6 miliardy VND.

Nejen akcie se střední tržní kapitalizací nebo penny, ale i slavné bluechips akcie nejsou synchronizované s růstem VN-Indexu.

FPT se od začátku roku snížil o 21,4 % v důsledku aktivit velkých investorů zaměřených na realizaci zisku od začátku roku 2025.

Společnost Vinamilk se svou novou identitou značky stále klesá o zhruba 1 %. Mezitím gigant v průmyslových parcích a gumárenském sektoru, GVR, spolu s kódy SZC a IDC, stále vykazuje následky celního šoku na celou průmyslovou skupinu.

Pan Khang, investor, řekl: „Moje portfolio se z šokujícího poklesu v dubnu 2025 ještě pořádně nevzpamatovalo. Akcie průmyslových parků tvoří velkou část mého portfolia a cash flow je stále velmi opatrný s ohledem na informace o celních sazbách.“

Spolu s tím je mnoho průmyslových skupin, jako je ropa a plyn, chemikálie a spotřební zboží, jako jsou PVT, PVD, DGC a HAX, trhem téměř „zapomenuto“.

Pohled experta: peněžní tok bude diferencovanější

Pan Nguyen Anh Khoa – ředitel analýzy společnosti Agriseco Securities – se domnívá, že tato diferenciace bude v nadcházející době zřetelnější:

„Bankovní a realitní skupiny znovu zkoumají krátkodobou cenovou základnu v souladu se signálem klesající likvidity na celém trhu. To odráží, že stav nových nákupů peněz není příliš pozitivní. Motivace k současné podpoře všech tří skupin s velkou tržní kapitalizací v růstu cen není dostatečně silná,“ uvedl pan Khoa.

Podle pana Khoa by trh mohl vstoupit do výraznější fáze diferenciace, kdy se peněžní tok pravděpodobně přesune k akciím společností se střední tržní kapitalizací s fundamentálními faktory nebo očekáváními pozitivních obchodních výsledků za třetí čtvrtletí, jako jsou stavební materiály, maloobchod a námořní přístavy.

Technicky vzato bude index VN pravděpodobně kolísat v širokém rozmezí s psychologickým odporem kolem 1 700 bodů a krátkodobou podporou na 1 610 (± 10) bodech.

Podle pana Khoa se ocenění trhu stále nenachází na úrovni „bubliny“ a stále existuje prostor pro růst. V předchozích cyklech silného růstu cen (2017–2018, 2020–2021) trvala doba, během níž vedoucí skupina zvýšila své body, 1 až 1,5 roku. Cash flow se proto může stále šířit do dalších odvětví, ale je těžké očekávat, že se celý trh prolomí současně.

Z jiného úhlu pohledu pan Nguyen The Minh – ředitel pro analýzu individuálních zákazníků ve společnosti Yuanta Vietnam Securities – zdůraznil změnu ve struktuře peněžních toků: „V současné době je trh veden domácími institucionálními peněžními toky, a to i přes čisté prodeje ze zahraničí. V posledních 2 letech byly domácí instituce skupinou s největším dopadem na fluktuace indexu VNIndex, na rozdíl od období 2019–2023, kdy hlavní roli hráli jednotlivci.“

Podle pana Minha hlubší zapojení organizací pomáhá trhu stát se stabilnějším a profesionálnějším, ale také zintenzivňuje proces diferenciace, kdy se peněžní tok zaměřuje především na akcie s jasnými vyhlídkami.

Pan Minh také poznamenal, že v září a říjnu investoři po celém světě obvykle obchodují opatrně. To je také základ pro investory, aby si během podzimního období – které je často volatilní – připravili defenzivní strategii a využili příležitosti „Santa Clausova růstu“ na konci roku.

Zatímco bankovní a cenné papírové skupiny, nebo skupiny Vingroup a Gelex, neustále dosahují průlomů, mnoho odvětví a podniků se stále potýká s opětovným růstem.

Tato divergence vyvolává otázku: dokáže si trh udržet současnou euforii, nebo se peníze začnou přesouvat do zanedbávaných odvětví?

Zpět k tématu

Naučte se pokoře - BINH KHANH

Zdroj: https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-nhan-20250908113937027.htm