Uvolnění hybné síly k dosažení růstu nad 8 %

tăng trưởng - Ảnh 1. — Tempo růstu spotřeby služeb v prvních šesti měsících roku 2025 překročilo tempo růstu spotřeby zboží - Foto: TTD

Mnoho odborníků se domnívá, že je nutné efektivněji využívat faktory růstu, od exportu, veřejných investic, podniků se zahraničními investicemi (FDI) až po úvěry, a zároveň posilovat domácí základy, které stále čelí mnoha překážkám.

* Pan NGUYEN XUAN THANH (Fulbrightova univerzita Vietnam):

Veřejné investice vedou k růstu

Vzhledem k tempu růstu 7,52 % v první polovině roku mnoho lidí očekává, že se tempo růstu udrží nebo bude i ve druhé polovině roku vyšší. Realita však nemusí být tak optimistická, a to i přes faktory růstu, jako jsou veřejné investice, úvěry a očekávání pro soukromý sektor.

Vývoz, který byl v první polovině roku klíčovým tahounem, vykazuje známky zpomalení, jelikož globální růst nadále slábne a přetrvávají rizika spojená s cly.

Zahraniční poptávka zpomalila, zatímco domácí poptávka se příliš silně nezotavila, takže možnost nižšího růstu ve druhé polovině roku než v první polovině je velmi pravděpodobným scénářem.

Pokud jde o fiskální a měnovou politiku, vláda i nadále postupuje směrem podporujícím růst. To se projevuje zaměřením na fiskální expanzi a udržováním flexibilní měnové politiky.

Tlak na vyplácení veřejných investic bude i nadále růst, dobré projekty budou i nadále dostávat kapitálovou prioritu. Vzhledem k tomu, že se jedná o poslední rok funkčního období, se na bedra výkonné agentury vkládají očekávání jasného ekonomického impulsu.

Úvěry jsou jedním z důležitých faktorů růstu ekonomiky ve zbývajícím období roku 2025. Předpokládá se, že růst úvěrů za celý rok 2025 by mohl dosáhnout přibližně 19–19,5 %, což je více než původní cíl 16 %. Úroková sazba je však stále velkým otazníkem. Mezi tyto faktory patří vývoj politiky amerického Federálního rezervního systému (Fed).

Pokud Fed sníží úrokové sazby podle očekávání (dvakrát od současnosti do konce roku), má Vietnamská státní banka prostor pro zvážení úprav. Cíl ochrany hodnoty dongu má však i určitá omezení.

Státní banka proto nebude spěchat s dalším snižováním provozní úrokové sazby, ale rozhodne se pro „selektivní úpravy“, aby podpořila úrokové sazby z úvěrů v některých sektorech, přičemž strop úrokových sazeb z vkladů ponechá nezměněný, aby stabilizovala směnný kurz.

* Pan HUYNH HOANG PHUONG (nezávislý analytik, konzultant pro správu aktiv ve společnosti FIDT):

Zvýšení domácí spotřeby

Aby se přispělo k cíli růstu 8,3–8,5 %, musí se celková spotřeba zboží a služeb v roce 2025 zvýšit o více než 13 %. Data za prvních 6 měsíců roku mezitím ukazují nárůst pouze o 8–9 %, což naznačuje, že v druhé polovině roku je stále třeba zaplnit velkou mezeru.

Pro účinnou stimulaci spotřeby je třeba paralelně řešit dva důležité pilíře. Prvním je podpora efektu bohatství, což znamená vytvoření jasných investičních kanálů na podporu utrácení.

To vyžaduje pozitivní změny na trhu s nemovitostmi, kapitálovém trhu a v oblasti start-upových aktivit.

Druhým je zlepšení reálné kupní síly lidí prostřednictvím politik v oblasti daní, mezd a sociálního zabezpečení.

Ministerstvo financí nedávno navrhlo zvýšení rodinné slevy z daně z příjmu fyzických osob. Tato politika nejenže pomůže v krátkodobém horizontu zvýšit kupní sílu, ale také přispěje ke zlepšení rozdělení příjmů, a tím podpoří udržitelný růst spotřeby.

Kromě toho je zde uvedena role veřejných investic jako tradičního, ale zásadního nástroje pro stimulaci spotřeby a vytvoření základu pro růst. Z mezinárodních zkušeností vyplývá, že většina zemí v období hospodářského oživení musí zvýšit investice do infrastruktury, logistiky, dopravy a energetiky v kombinaci s politikami regulace sociálních příjmů.

Klíčem k růstu bude schopnost rychlého nasazení se správným zaměřením a rozsahem, aby se vytvořil efekt přelévání do soukromého sektoru, a tím se stimulovala spotřeba a investice v celé ekonomice.

* Pan LE TU QUOC HUNG (vedoucí oddělení tržní strategie ve společnosti Rong Viet Securities - VDSC):

Udržte růst flexibilní měnovou politikou

Vietnam stále uplatňuje stimulační politiku na podporu hospodářského růstu, která se zaměřuje na zajištění flexibilní a kontrolované měnové politiky. Tuto politiku bedlivě sleduje Vietnamská státní banka s cílem udržet inflaci v povoleném rozmezí, a tím podpořit udržitelný růst.

Současné podmínky likvidity se ve srovnání s obdobím let 2020–2021 výrazně změnily. V té době mnoho centrálních bank po celém světě současně zavedlo uvolňovací politiku, což způsobilo přebytek peněz na trhu. Trh byl v té době považován za zaplavený levnou likviditou.

Naopak, v současné době likvidita stále existuje, ale efekt snížení provozních úrokových sazeb ve Vietnamu pomáhá především zlepšit obrat kapitálu, nikoliv vytvářet stav „příliš mnoho peněz“ jako dříve. Jinými slovy, trh je ve stabilním stavu likvidity, nikoli však přebytku, což je faktor, který může podpořit růst, aniž by způsoboval bezprostřední inflační rizika.

Budoucí fiskální a měnové změny musí být opatrné a mít jasný plán, spíše než náhlé šoky. To odráží konzistentní manažerskou perspektivu, jejímž cílem je udržet makroekonomickou stabilitu a zároveň podporovat růst.

Nezapomínejme na roli malých a středních podniků

Podle oddělení analýzy akcií SSI Research je na rozdíl od fragmentovaného oživení v roce 2024 letošní růstová dynamika komplexnější, jelikož současně zrychlují jak průmyslová produkce, tak domácí spotřeba.

Jedním z hlavních politických bodů je usnesení č. 68 o rozvoji soukromého hospodářského sektoru, které potvrzuje, že soukromé podniky jsou jedním z nejdůležitějších motorů hospodářského růstu. Toto usnesení konkrétně zavádí přístup partnerství veřejného a soukromého sektoru (PPP) ve formě smíšené správy, jako například: veřejné investice – soukromá správa, soukromé investice – veřejné využití, v oblastech, jako je hospodářská infrastruktura, kultura – společnost a informační technologie.

Aby bylo možné plně využít dynamiku soukromého sektoru, je velmi důležité rozšířit pokrytí politikou, zejména pro malé a střední podniky (MSP), které tvoří velkou část ekonomiky. V současné době tato skupina stále čelí mnoha překážkám, pokud jde o zdroje.

Navrhovaná řešení spočívají v zajištění spravedlivého přístupu k veřejnému majetku (pozemky, infrastruktura); ve vývoji jasných a proveditelných podpůrných mechanismů, které pomohou malým a středním podnikům růst a hlouběji se zapojit do hodnotového řetězce. A konečně, ve zlepšení právního rámce a ochrany vlastnických práv s cílem zvýšit důvěru a podpořit soukromé investice.

BINH KHANH - N. BINH

Zdroj: https://tuoitre.vn/khoi-thong-dong-luc-de-dat-tang-truong-tren-8-20250727112153886.htm